财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度，公司净收入为970万美元，摊薄后每股收益0.20美元，相比2020年第二季度的820万美元亏损（摊薄后每股亏损0.24美元）有显著改善，净收入包含与2024年可转换票据部分私下结算相关的950万美元利息费用支出以及主要与独立谷物升降机出售相关的380万美元亏损 [14] - 2021年第二季度调整后EBITDA为5480万美元，比上一年的1790万美元增加3690万美元，乙醇生产的EBITDA同期增加5370万美元至5210万美元 [14] - 2021年第二季度各业务部门SG&A成本为2340万美元，高于2020年第二季度的2050万美元，主要因今年纳入Fluid Quip的SG&A以及保险费用增加 [15] - 2021年第二季度利息支出为910万美元，低于上一年的970万美元，若剔除与可转换票据交易相关的950万美元一次性支出，利息支出较上一年略有改善 [15] - 2021年第二季度公司记录了480万美元的税收优惠，因较高的税前收入以及先前记录的净运营亏损（NOLs）相关递延税项资产的部分转回，正常情况下公司纳税率为24% - 25% [15] - 2021年第二季度末，公司现金和净营运资金为6.784亿美元，高于上一年同期的2.434亿美元，季度末流动性状况包括6.154亿美元现金、现金等价物和受限现金，以及约2.942亿美元主要来自营运资金循环信贷和延迟提取定期贷款的可用资金 [16] - 2021年第二季度，公司资本支出为2830万美元，主要用于高蛋白项目，其中包括540万美元的维护资本支出，预计2021年总资本支出可能高于2.25亿美元的指导，全年维护资本预计约250万美元，可能会因支持Project 24计划而略有增加 [16] - 2021年第二季度，合伙企业调整后EBITDA为1270万美元，低于上一年的1320万美元，主要因Hereford和Ord工厂出售导致最低销量承诺减少，不过GPP收取的吞吐量费率增长6%有所抵消；可分配现金流为1120万美元，与2020年同期的1130万美元相近 [17] - 过去12个月，合伙企业调整后EBITDA为5410万美元，可分配现金流为4550万美元，宣布的分配为1140万美元，覆盖率为4.01倍（不包括过去一年摊销的所需本金还款调整） [17] 各条业务线数据和关键指标变化 乙醇业务 - 第二季度生产1.91亿加仑乙醇，利用率约80%，随着Project 24项目的工厂投产，产量呈上升趋势，预计麦迪逊工厂投产后产量将继续增加，但公司谨慎关注第三季度利润率结构，可能影响近期利用率，长期来看，预计Project 24年底完成后达到满负荷运营，届时运营成本将低于每加仑0.24美元 [11] 蛋白质业务 - 伍德河工厂预计9月中旬投产，今年底将有两到三个月的产量贡献，2022年将与雪兰多工厂一起实现全年生产，2022年年中，中央城、奥比昂和弗农山工厂投产，届时公司一半产能将投入运营，开始对平台产生实质性贡献 [46][47][48] 玉米油业务 - 公司通过部署MSC技术和其他措施提高玉米油产量，预计未来几个季度产量将继续增加，玉米油作为低碳排放的可再生原料，受到可再生柴油市场的高度关注，公司正与多方就玉米油的货币化和参与可再生柴油利润结构进行讨论 [23][57][59] 清洁糖业务 - 第二季度从约克创新中心交付了首批清洁糖葡萄糖产品，公司已开始确定提升该中心设备的机会，并与Fluid Quip进行全面清洁糖技术设计的工程审查，目前处于早期阶段，但公司对其创造合成生物学生态系统的潜力感到鼓舞 [25] 碳业务 - 公司正在对投资Summit Carbon Solutions的中西部碳快车管道项目进行尽职调查，组建了包括工程、管道建设和碳政策专家的团队，同时也在评估三个东南部工厂的独立碳捕获系统和直接碳注入机会，公司认为碳捕获是可持续发展目标的关键部分，计划年底发布首份可持续发展报告 [27][28][30] 各个市场数据和关键指标变化 - 乙醇现货市场虽有所改善，但因作物和供应不确定性，仍需努力实现正向盈利，第四季度利润率理论上为正，公司将根据行业情况追求利润率最大化 [12] - RBD级大豆油价格高于公司生产的玉米油，但公司玉米油的碳排放强度约为大豆油的一半，目前公司玉米油与大豆油的原油价格接近平价，随着预处理装置上线，公司认为未来玉米油价格可能与大豆油持平甚至溢价 [57][59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于五个垂直领域：超高蛋白、可再生玉米油、特种酒精、清洁糖和碳，致力于从大宗商品业务向可持续成分业务转型，打造高质量组织支持成分营销和创新平台 [21] - 在蛋白质领域，公司继续推进资本部署，与Fagen, Inc.合作建设蛋白质平台，预计明年中央城、奥比昂和弗农山工厂投产后，将完成超50%的生产能力建设，达到转型的转折点，同时公司正在组建销售和开发团队，与多家公司就多年期产品承购进行谈判 [19][21][22] - 在玉米油领域，公司通过技术提升产量，采取谨慎策略，寻求与合作伙伴建立超越承购协议的合作关系，以参与可再生柴油市场的利润结构 [23][24] - 在清洁糖领域，公司已交付首批产品，正在探索将传统乙醇工厂转型为现代生物精炼厂的机会，开展早期工程设计工作，并与工业生物技术和合成生物学公司就共址机会进行讨论 [25][34][35] - 在碳领域，公司积极参与碳捕获和封存项目，评估投资Summit Carbon Solutions管道项目和直接碳注入机会，认为碳捕获是可持续发展目标的关键，有助于降低碳排放强度，创造低碳成分 [27][28][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2021年第二季度和上半年取得了强劲的财务业绩，继续推进转型计划，实现了多个关键里程碑，尽管行业面临作物和供应不确定性、市场竞争等挑战，但公司对未来发展充满信心 [10] - 公司认为自身拥有创新的农业科技团队和战略合作伙伴，能够利用科学技术开发对全球有重要意义的可持续成分，2025年的发展路径清晰，但也认识到过程中会遇到障碍，将努力克服并实现目标 [31] - 公司预计蛋白质、油、糖和碳等业务领域具有巨大的增长潜力，将为股东创造价值，同时公司正在努力提升ESG表现，预计年底发布首份可持续发展报告 [21][30][99] 其他重要信息 - 公司董事会进行了调整，欢迎Martin Salinas加入董事会并担任审计委员会主席，他曾是GPP董事会成员，熟悉公司情况 [6] - 公司高管团队得到加强，Leslie van der Meulen晋升为产品营销与创新执行副总裁，Walter Cronin因个人投资和农业兴趣离开公司，但将继续担任顾问 [7] - 公司宣布Green Plains Partners获得由BlackRock牵头的6000万美元五年期修订信贷安排，使其能够恢复向单位持有人分配现金的策略 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 清洁糖业务的进展和决策相关问题 - 公司在清洁糖业务中仍处于从分批生产向连续生产的过渡阶段，已了解到产品可达到食品级糖标准，首批产品已发送给工业合成生物学和生物技术企业，收到了来自多个行业的兴趣，公司认为该技术具有颠覆性，有三种发展方式可供选择：分流、改造现有工厂或综合运用，目前正在进行FEL 1和FEL 2工程工作，Fluid Quip团队有专门的清洁糖团队 [34][35][36] 问题2: 公司招聘需求和Walter Cronin的情况 - 公司因业务扩张需要招聘不同类型的人才，包括销售、技术、营养和科学等领域，以适应从大宗商品业务向高价值产品业务的转型，Walter Cronin因个人兴趣离开公司，将专注于个人投资和大豆加工行业咨询，但他仍支持公司战略，将继续担任顾问，为蛋白质和油业务提供咨询 [38][41][42] 问题3: 蛋白质业务的发货节奏、盈利能力贡献以及合成生物学平台的情况 - 伍德河工厂预计9月中旬投产，今年底将有两到三个月的产量贡献，2022年将与雪兰多工厂一起实现全年生产，2022年年中，中央城、奥比昂和弗农山工厂投产，届时公司一半产能将投入运营，开始对平台产生实质性贡献；在合成生物学领域，公司与诺维信合作，利用内部创新中心和合作伙伴的资源，开发酵母和发酵平台，认为自身资本投入相对较低，且已取得一定进展 [46][47][48] 问题4: 每加仑0.37美元利润率的构成以及蛋白质业务中水产饲料的进展 - 利润率中，按市值计价的合约带来约500 - 700万美元收益，优化策略带来约500 - 1000万美元收益，其余来自业务本身的利润率，同时公司在乙醇和玉米油生产上取得了创纪录的产量；在水产饲料方面，Optimal是产品推向成品市场的关键环节，公司正在奥马哈开设新的饲料创新中心，与全球水产养殖客户合作设计饲料，目标是提高产品在高价值饲料中的添加率 [52][54][55] 问题5: 玉米油与大豆油价格差距以及5000万加仑和1亿加仑设施升级成本 - RBD级大豆油因美国精炼产能有限而价格较高，公司玉米油与大豆油的原油价格接近平价，随着预处理装置上线，公司认为未来玉米油价格可能与大豆油持平甚至溢价；设施升级成本约为每加仑0.40 - 0.50美元，具体取决于工厂是否有烘干机等因素，投资回报期约为三年，回报率约为30% [57][59][60] 问题6: 碳项目的监管障碍和决策时间 - 峰会碳解决方案团队正在积极应对监管问题，管道项目主要涉及乙醇厂产生的高纯度碳排放，得到了政府政策的广泛支持，有很大的成功机会；公司已组建尽职调查团队，认为决策时间不会太长，该项目对股东有很大的潜在回报 [63][65][66] 问题7: Green Plains Partners的分配目标、增长融资和合同期限 - Green Plains Partners的目标是恢复到之前1.1倍的覆盖率，但由于工厂出售，吞吐量减少，分配金额不会回到之前水平；公司认为合作伙伴关系的未来发展不仅仅是执行现有合同，还需考虑MLP的长期可行性和碳业务的潜在整合，目前首要任务是再融资和恢复分配；合同期限为约八年，至2029年 [68][70][73] 问题8: 高蛋白业务的销售前景、资本支出增加原因以及通货膨胀影响 - 2022年高蛋白业务的销售将有多种结果，包括不同蛋白质含量和利用率的产品销售，预计2023 - 2024年产品质量和特性将进一步提升；资本支出可能高于先前指导，主要原因是提前购买了所有项目的关键长周期设备以及施工进度安排；目前通货膨胀对成本影响较小，公司提前订购设备避免了钢材价格上涨的影响 [76][77][79] 问题9: 雪兰多工厂的增量利润、高蛋白业务表现、新工厂客户构成和销售成本影响 - 公司目前未单独披露雪兰多工厂的增量利润，但表示该工厂达到了预期效果；高蛋白业务目前对整体利润率贡献较小，但单个工厂实现了预期回报；雪兰多工厂主要客户为宠物食品行业，伍德河工厂部分产品也将供应宠物市场，2022年公司将向水产、乳制品和家禽等多个市场发货；增加销售团队成本不会对利润率产生重大影响，公司SG&A可能会在未来几年略有上升，但不会有显著提升 [81][82][87] 问题10: 玉米产量的驱动因素、未来趋势以及可再生柴油业务的合作方式 - 玉米产量的提高不仅得益于雪兰多工厂的MSC技术，还包括对一代工厂的瓶颈消除和优化，公司预计未来玉米产量将继续提高，通过添加Fluid Quip系统，有望达到每蒲式耳1.2 - 1.4磅的产量；在可再生柴油业务方面，公司认为市场对低碳排放原料的需求增加，正在与合作伙伴讨论通过合作参与可再生柴油的利润结构，预计将通过合作方式将所有玉米油供应给项目 [89][90][93] 问题11: 监管环境的看法和未来趋势 - 公司认为即使不考虑乙醇业务，在蛋白质、油、糖和碳业务方面的收益也能使其在任何监管环境中处于有利地位，预计市场将适应乙醇混合比例的扩大，出口市场的恢复将有助于提高乙醇利润率，但这些都是暂时问题，公司更关注未来在各业务领域的发展机会 [96][97]