The market expects Green Plains Renewable Energy (GPRE) to deliver a year-over-year increase in earnings on lower revenues when it reports results for the quarter ended March 2025. This widely-known consensus outlook is important in assessing the company's earnings picture, but a powerful factor that might influence its near-term stock price is how the actual results compare to these estimates.The stock might move higher if these key numbers top expectations in the upcoming earnings report. On the other han ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度合并收入为5.84亿美元，较去年同期的7.124亿美元下降约18%，主要因乙醇、干酒糟和可再生玉米油市场价格下降 [26] - 第四季度工厂利用率为92%，去年同期为95%，过去四个季度平均利用率为94%，预计第一季度运营计划将保持在产能的95%左右 [27] - 第四季度净亏损5490万美元，即每股亏损0.86美元，去年同期净利润为720万美元，即每股收益0.12美元，本季度EBITDA为负1890万美元，去年同期为4470万美元 [28] - 第四季度折旧和摊销费用为2140万美元，较去年同期减少290万美元，SG&A成本为2560万美元，较去年同期减少720万美元，利息费用为770万美元，较去年同期减少90万美元 [29][30] - 第四季度所得税为700万美元，去年同期为税收优惠30万美元，因与美国国税局就研发税收抵免达成和解，本季度计入620万美元税款 [31] - 季度末联邦净亏损结转额为1.243亿美元，可无限期结转，正常化税率约为23% - 24%，年末流动性包括2.094亿美元现金及受限现金，以及约2.007亿美元的营运资金循环信贷额度 [32] - 第四季度资本支出为2700万美元，其中600万美元用于清洁糖计划，700万美元用于其他增长计划，1400万美元用于维护、安全和监管资本，年初至今资本支出为9500万美元，符合先前估计 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 乙醇业务 - 第四季度乙醇业务受市场基本面疲软影响，产量高、库存高，但出口表现强劲，预计2025年出口将超过2024年创纪录的约19亿加仑 [14] - 尽管第四季度弗农山工厂进行了季节性维护，但公司运营率仍达到92%，排除费尔蒙特工厂后，预计运营率将保持在95%左右 [17] 蛋白质业务 - 第四季度超高蛋白产量较低，因弗农山乙醇工厂项目和伍德河工厂为迎接碳捕获上线进行重新基线调整 [18][49] - 蛋白质市场整体因国内大豆压榨产能扩张而面临供应过剩压力，但公司在水产养殖和宠物食品市场取得进展，上周向全球最大水产养殖公司销售了创纪录数量的产品，预计南美市场对50%蛋白产品的需求将持续增长，同时60%序列产品也受到国内外客户关注 [20][21] 玉米油业务 - 公司有能力每年生产约3亿磅玉米油，自12月中旬以来，玉米油市场因45G和LCFS计划的有利待遇而走强，每10美分的价格变动将带来3000万美元的EBITDA增长 [42][43] 碳捕获业务 - 公司预计在今年下半年开始捕获生物源二氧化碳，内布拉斯加州2.87亿加仑产能的碳捕获项目预计年化运营率财务贡献至少为1.3亿美元（扣除运营费用和管道收费后） [22][41] 清洁糖业务 - 清洁糖项目可生产符合规格的甜味剂，用于食品和工业产品，但受废水处理问题限制，工厂目前只能以30%的产能运行 [44] - 公司已获得犹太洁食和清真认证，爱荷华州食品生产许可证已获批，预计很快将获得食品安全认证 [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 乙醇市场基本面疲软，产量和库存处于高位，但出口表现强劲，预计2025年出口将超过2024年创纪录的约19亿加仑 [14] - 蛋白质市场整体供应过剩，受国内大豆压榨产能扩张影响，但公司在水产养殖和宠物食品市场取得进展 [19] - 玉米油市场自12月中旬以来走强，因45G和LCFS计划的有利待遇，预计国内植物油价格将上涨 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司进行战略审查，采取一系列行动改善运营绩效，包括重组公司和商业职能，以实现每年最多5000万美元的成本节约，本周已实现3000万美元的改善 [7] - 公司决定关闭费尔蒙特1.2亿加仑产能的工厂，因市场条件不佳和当地玉米供应问题，同时该工厂需要升级谷物处理和干燥系统，且明尼苏达州的许可流程漫长 [9] - 公司计划在今年下半年开始碳捕获，内布拉斯加州的碳捕获项目预计将为公司带来显著的现金流和估值提升 [22][23] - 公司将专注于实现5000万美元的成本节约目标，包括精简结构、减少或消除定期债务、降低每加仑运营成本，并继续进行战略审查 [53] - 行业竞争方面，乙醇市场面临产能过剩和库存高企的压力，蛋白质市场受国内大豆压榨产能扩张影响供应过剩，但公司通过创新产品和市场拓展，在水产养殖和宠物食品市场取得一定竞争优势 [14][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前经营环境面临挑战，乙醇市场基本面疲软，蛋白质市场供应过剩，但也看到一些积极因素，如出口强劲、玉米油市场走强和碳捕获政策的支持 [14][42] - 公司预计随着碳捕获项目的上线和成本节约措施的实施，未来盈利能力将得到显著提升，内布拉斯加州的碳捕获项目预计将为公司带来至少1.3亿美元的年化财务贡献 [23][41] - 管理层对公司的未来前景持乐观态度，认为公司将通过优化运营、拓展市场和创新产品，实现可持续增长 [221] 其他重要信息 - 公司在第四季度与美国国税局就2013 - 2018年的研发税收抵免达成和解，计入620万美元税款 [31] - 公司预计2025年工厂相关资本支出在2000万 - 3500万美元之间，不包括内布拉斯加州碳捕获设备所需的约1.1亿美元，该部分资金已落实融资 [34] - 明尼苏达州已批准峰会管道通往弗格斯瀑布的许可，但未批准建造临时谷物堆的许可，公司对该项目在2025年的许可进展持乐观态度 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 5000万美元成本节约的具体来源及对平台整体盈利能力的影响 - 公司过去四年专注于创新和产品推向市场，现在进入商业化和营销阶段，需要合理化成本，通过调整公司和贸易基础设施、SG&A以及缩减创新平台等措施实现成本节约，这将提高整体盈利能力 [61][64] 问题2: 南美水产养殖项目的进展及是否需要继续自行养鱼以渗透客户 - 公司已在南美水产养殖市场取得突破，首次实现批量产品运输，无需继续自行养鱼，该项目经过三到四年的努力，虽市场环境较弱，但未来有望为公司和股东带来回报 [67][69] 问题3: 碳捕获项目的设备交付和管道互连情况，以及何时能看到首个EBITDA - 项目预计在第三季度末或第四季度初开始运营，团队下周将前往俄亥俄州检查压缩设备的建造情况，目前管道支线正在建设中，有望在项目初期获得45Z税收抵免 [73][74] 问题4: 清洁糖项目的市场发展情况及成本举措考虑 - 公司不缺客户，正在等待食品安全认证，已向饮料、食品和工业用户发送产品样品，预计将采用活动式生产模式，提高工厂运营效率，同时公司正在与国内外潜在用户讨论技术合作和授权事宜 [81][85] 问题5: 实现5000万美元成本节约的时间表 - 公司计划在90天内实现5000万美元的年化成本节约，本周为第一阶段，已完成公司和贸易基础设施及SG&A的调整，周一将开始第二阶段工作 [88][90] 问题6: 玉米油相对于大豆油的定价预期及市场情况 - 公司认为玉米油应比大豆油有4 - 5美分/磅的溢价，目前市场已出现类似迹象，预计未来溢价将达到7 - 10美分/磅，且公司所有工厂均已获得Corcia认证，产品可用于欧洲喷气燃料市场，增加了产品价值 [94][96] 问题7: 特朗普关税政策对公司生产的影响 - 公司将密切关注关税政策的变化，认为乙醇作为低CI产品，在全球市场仍有需求，即使征收关税，消费者仍会购买，同时公司也会考虑关税对玉米市场的影响，总体而言，关税情况将是一个零和游戏 [100][103] 问题8: 新的税收模型对公司的增量收益及长期利润率的影响 - 新模型对公司资产有利，起点比预期更好，增加了公司实现目标的信心，预计玉米油和碳捕获业务将为公司带来积极影响，同时公司将努力偿还定期债务，提高股东回报 [107][111] 问题9: 45Z税收抵免是否会被废除，以及如何实现税收抵免的货币化 - 公司认为45Z税收抵免不太可能被废除，有来自中西部共和党参议员、国会议员和内政部长的支持，且市场对税收抵免和碳抵消有需求，公司可以通过多种方式实现货币化，如在LCFS市场出售碳抵消，或自行使用税收抵免抵消税务义务 [116][124] 问题10: 当前乙醇利用率高是否是供应问题，以及行业是否有即将到来的检修计划 - 当前乙醇利用率高是因为冬季气候凉爽，工厂可以满负荷运行，随着夏季驾驶季节的到来和出口的增加，需求将改善，同时行业检修计划预计在3月下旬或4月进行，将有助于降低利用率 [125][127] 问题11: 高蛋白业务第四季度产量低的原因及销售情况 - 产量低是因为弗农山工厂现代化项目和伍德河工厂重新基线调整，同时大豆粕市场疲软，公司决定在本季度进行调整，目前所有工厂的蛋白质业务均已恢复运营，公司对未来60%蛋白和序列产品的销售前景充满信心 [134][143] 问题12: 为何现在进行SG&A成本调整 - 公司过去为将产品推向市场投入了大量SG&A成本，现在产品已获得市场认可，如向全球最大水产养殖公司销售产品，此时进行成本调整有利于提高股东回报和现金流，同时为碳捕获项目上线做好准备 [147][151] 问题13: 清洁糖项目的成功判断标准及如果可以重来会有何不同 - 成功标准是工厂能够满负荷运行并实现盈利，目前主要挑战是废水处理问题，如果可以重来，公司会选择在有现场废水处理设施的地点建设工厂，同时优化IX交换系统 [156][160] 问题14: 公司是否有应对45Z税收抵免政策变化的Plan B - 公司有Plan B，即45Q税收抵免政策，这是一项长期政策，前五年有现金支付，公司认为45Z税收抵免政策将继续有效，得到了多方支持，且IRS发布的指导意见增加了公司的信心 [165][169] 问题15: 闲置的费尔蒙特工厂未来的处理方式及对生产能力的影响 - 公司希望获得明尼苏达州的许可，升级工厂的干燥和谷物系统，同时期待碳管道项目的进展，该工厂具备碳捕获能力，若项目成功，工厂价值将大幅提升，公司也会考虑将其货币化 [177][178] 问题16: 公司如何应对股东关于套期保值策略的反馈 - 公司会听取股东意见，根据市场情况和股东利益，逐季评估套期保值策略，董事会会参与决策，同时公司会结合SG&A成本降低、碳捕获项目和玉米油贡献增加等因素，减少对套期保值的依赖 [184][188] 问题17: 重组对现金流的影响及蛋白质和清洁糖业务的预期资本回报率 - 重组在第一季度的费用预计不超过1000万美元，可能低于500万美元，部分可能为非现金费用，对资产负债表和现金流影响不大，蛋白质业务目前的资本回报率为4 - 8%，公司希望达到15 - 20%，清洁糖业务需要更多时间，但公司认为其技术可行，有望在未来做出贡献 [193][196] 问题18: 夏季过后乙醇市场的基本面情况及需求增长预期 - 公司认为夏季驾驶季节将带来需求增长，但乙醇市场仍将面临生产、供应、库存和需求之间的平衡挑战，出口增加、E15的采用和低碳乙醇的市场渗透等因素将共同影响市场，预计2025年不会出现峰值利润率环境 [202][207] 问题19: 45Z政策发布后玉米油的需求和定价预期 - 可再生柴油和SAF项目的推进对公司有利，公司预计玉米油需求将持续强劲，目前已收到更多长期合同的意向，价格有望高于大豆油，公司将密切关注可再生柴油利润率的变化 [208][214]

产能与工厂分布 - 截至2024年12月31日，前四大生产商约占国内生产能力的39%，产能从9.03亿加仑/年到30.15亿加仑/年不等[75] - 截至2024年12月31日，伊利诺伊州、印第安纳州、爱荷华州、明尼苏达州、内布拉斯加州和田纳西州共有117家运营工厂，约50%的运营产能集中在爱荷华州、内布拉斯加州和伊利诺伊州[75] 员工情况 - 2024年12月31日，公司有923名全职、兼职、临时和季节性员工，其中内布拉斯加州奥马哈市的公司办公室有144名员工[81] 资产出售收益 - 2024年9月，公司出售阿拉巴马州伯明翰的码头，产生3070万美元的税前收益；2023年9月，出售内布拉斯加州阿特金森的乙醇厂，产生410万美元的税前收益[255] 政府赠款 - 2023年和2022年，公司分别从美国农业部获得340万美元和2770万美元与生物燃料生产者计划相关的赠款[256] - 2022年5月公司获美国农业部生物燃料生产者计划拨款2770万美元，2023年7月又获340万美元[265] 产能利用率 - 2024年公司产能平均利用率约为94%，上一年为89%[257] 运营部门 - 公司报告两个运营部门的财务和运营业绩，分别为乙醇生产和农业综合企业与能源服务[260] 风险管理 - 公司使用各种衍生金融工具管理商品价格风险，包括交易所交易期货、期权合约等[241] 业务风险因素 - 公司业务对商品价格波动高度敏感，特别是玉米、乙醇、可再生玉米油、酒糟、超高蛋白和天然气[238] - 公司认为通胀目前未对未来经营成果产生重大影响，但可能影响利率环境，导致资本成本上升[239] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年公司合并营收24.59亿美元，较2023年减少8.37亿美元，主要因乙醇、酒糟和可再生玉米油加权平均售价降低[267][278] - 2024年公司净亏损8119万美元，较2023年增加490万美元，主要因乙醇生产部门利润率降低[272][279] - 2024年公司调整后EBITDA为1872万美元，较2023年减少2680万美元，主要因乙醇生产部门利润率降低[272][279] - 2024年公司利息支出3310万美元，较2023年减少460万美元，主要因债务余额降低[272][279] - 2024年公司所得税费用520万美元，2023年所得税收益560万美元，主要因2024年第四季度与美国国税局独立上诉办公室达成原则性协议[272][279] - 2024年公司活动运营亏损受影响减少3490万美元，主要因资产出售收益增加和人员成本降低[286] - 2024年所得税费用为520万美元，2023年所得税收益为560万美元，2024年费用增加主要因与IRS独立上诉办公室达成协议[287] - 2024年12月31日，公司现金及现金等价物为1.73亿美元，受限现金为3640万美元，承诺循环信贷协议可用额度为2.007亿美元[289] - 2024年经营活动净现金为 -3000万美元，2023年为5630万美元；投资活动净现金使用为6210万美元，2023年为1.069亿美元；融资活动净现金使用为7740万美元，2023年为7100万美元[290] - 2024年资本支出为9510万美元，2025年预计资本支出为2000 - 3500万美元，碳捕获和封存项目预计额外支出1.1亿美元[292] 乙醇生产部门数据关键指标变化 - 2024年乙醇生产部门营收20.67亿美元，较2023年减少7.58亿美元，主要因乙醇、酒糟和可再生玉米油加权平均售价降低[267][281] - 2024年乙醇生产部门销货成本19.83亿美元，较2023年减少7.23亿美元，主要因玉米加权平均价格降低、乙醇采购量减少和天然气投入成本降低[267][282] 农业综合企业和能源服务部门数据关键指标变化 - 2024年农业综合企业和能源服务部门营收4.21亿美元，较2023年减少7980万美元，主要因乙醇和天然气交易加权平均价格降低[267][284] 部门间收入消除额变化 - 2024年公司各部门间收入消除额较2023年减少30万美元，主要因乙醇生产部门货运收入减少[267][285] 普通股回购 - 董事会授权最高2亿美元的普通股回购计划，至今已回购约740万股，花费约9280万美元，2024、2023、2022年均未回购[294] 债务情况 - 2021年3月发行2.3亿美元2.25%可转换优先票据，2024年12月31日未偿还本金余额为2.3亿美元，初始转换率为每1000美元本金31.6206股，溢价约37.5%[297] - 2021年2月9日，子公司发行1.25亿美元次级有担保夹层票据，年利率11.75%，2026年2月到期[300] - 2024年12月31日，格林平原谢南多厄子公司7500万美元担保贷款未偿还本金余额为7160万美元，利率为5.77%[301] 未来承诺 - 截至2024年12月31日，公司未来经营租赁最低付款总额为8230万美元，已签约未来商品采购约1.966亿美元，存储和运输承诺约3890万美元，碳捕获和封存设备建设承诺1790万美元[308]

文章核心观点 - 绿原可再生能源公司本季度业绩不佳，营收和盈利未达预期，股价年初以来下跌，未来表现取决于管理层表态和盈利预期变化；同一行业的布拉肯公司即将公布业绩，预计盈利和营收同比增长 [1][2][3][4][10] 绿原可再生能源公司业绩情况 - 本季度每股亏损0.86美元，而Zacks共识预期为亏损0.28美元，去年同期每股盈利0.12美元，此次财报盈利意外为 - 207.14% [1][2] - 上一季度实际每股盈利0.35美元，预期为0.11美元，盈利意外为218.18%；过去四个季度仅一次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收5.8402亿美元，未达Zacks共识预期6.59%，去年同期营收7.1239亿美元；过去四个季度未超过共识营收预期 [3] 绿原可再生能源公司股价表现 - 年初以来股价下跌约12.6%，而标准普尔500指数上涨3.4% [4] 绿原可再生能源公司未来展望 - 股价短期走势取决于管理层在财报电话会议上的表态，投资者可关注盈利预期及变化 [4][5] - 财报发布前盈利预期修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内股价表现与市场一致 [7] - 下一季度共识每股收益预期为 - 0.27美元，营收6.516亿美元；本财年共识每股收益预期为0.07美元，营收27.5亿美元 [8] 行业情况 - Zacks行业排名中，特种化学品行业目前处于250多个Zacks行业的后20%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [9] 布拉肯公司业绩预期 - 预计即将公布的季度财报中每股盈利1.11美元，同比增长35.4%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [10] - 预计营收2.429亿美元，较去年同期增长6.2% [10]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度公司净亏损5490万美元，摊薄后每股亏损0.86美元，2023年同期净利润为720万美元，摊薄后每股收益0.12美元[1] - 2024年第四季度营收为5.84亿美元，2023年同期为7.124亿美元[1] - 2024年第四季度EBITDA为负1890万美元，2023年同期为4470万美元[1] - 2024年第四季度净亏损增加6220万美元，EBITDA减少6360万美元，利息支出减少90万美元，所得税费用为700万美元，2023年同期所得税收益为30万美元[6] - 2024年第四季度营收为5.84022亿美元，较2023年同期的7.12392亿美元下降；全年营收为24.58796亿美元，较2023年的32.95743亿美元下降[31] - 2024年第四季度净亏损为5466.6万美元，2023年同期为净利润1197.8万美元；全年净亏损为8118.9万美元，2023年为净亏损7629.9万美元[31] - 2024年第四季度归属于公司的基本和摊薄后每股净亏损为0.86美元，2023年同期为每股净利润0.12美元；全年为每股净亏损1.29美元，2023年为每股净亏损1.59美元[31] - 2024年净亏损81,189千美元，2023年为76,299千美元[33][35] - 2024年折旧和摊销为90,587千美元，2023年为98,244千美元[33][35] - 2024年资产出售净收益为 - 30,723千美元，2023年为 - 5,265千美元[33][35] - 2024年经营活动提供（使用）的净现金为 - 29,965千美元，2023年为56,346千美元[33] - 2024年投资活动使用的净现金为 - 62,052千美元，2023年为 - 106,896千美元[33] - 2024年融资活动使用的净现金为 - 77,350千美元，2023年为 - 70,964千美元[33] - 2024年现金及现金等价物和受限现金净变动为 - 169,367千美元，2023年为 - 121,514千美元[33] - 2024年EBITDA为47,646千美元，2023年为54,031千美元[35] - 2024年调整后EBITDA为18,715千美元，2023年为45,506千美元[35] 公司资产负债情况 - 截至2024年12月31日，公司总现金、现金等价物及受限现金为2.094亿美元，承诺循环信贷额度下可用资金为2.007亿美元，未偿还总债务为5.754亿美元[21] - 2024年12月31日，公司总资产为17.82174亿美元，较2023年的19.39322亿美元有所下降；总负债为9.07637亿美元，较2023年的9.49266亿美元有所下降[29] 公司重组与成本削减计划 - 公司启动重组和成本削减计划，目标是每年节省高达5000万美元，本周已实施3000万美元的改进措施[2] - 成本削减计划与内布拉斯加州的碳收益结合，每年可为未来收益贡献1.8亿美元[2] 乙醇生产部门业务数据关键指标变化 - 2024年第四季度乙醇生产部门销售2.095亿加仑乙醇，2023年同期为2.157亿加仑[4] - 2024年第四季度合并乙醇压榨利润率为负1550万美元，2023年同期为5300万美元[4] - 2024年第四季度乙醇生产部门营收4.71348亿美元，同比下降24.3%；农业综合企业和能源服务部门营收1.19302亿美元，同比增长22.2%[11] - 2024年全年乙醇生产部门营收20.67089亿美元，同比下降26.8%；农业综合企业和能源服务部门营收4.21107亿美元，同比下降15.9%[11] - 2024年乙醇产量209,540加仑，较2023年的215,717加仑下降2.9%；全年产量846,226加仑，较2023年的840,819加仑增长0.6%[16] - 截至2024年12月31日的三个月，乙醇生产运营收入亏损40,132,000美元，2023年同期为盈利20,262,000美元；调整后运营收入亏损19,870,000美元，2023年同期为盈利46,309,000美元[18] - 2024年玉米消耗量为71,221蒲式耳，较2023年的74,152蒲式耳下降4.0%；全年消耗量为289,454蒲式耳，较2023年的289,267蒲式耳增长0.1%[16] - 2024年可再生玉米油产量为73,376磅，较2023年的72,934磅增长0.6%；全年产量为290,801磅，较2023年的279,861磅增长3.9%[16] - 2024年酒糟（等效干吨）产量为469吨，较2023年的479吨下降2.1%；全年产量为1,890吨，较2023年的1,933吨下降2.2%[16] 其他收入情况 - 2023年公司收到美国农业部生物燃料生产者计划赠款340万美元[36]

文章核心观点 - 华尔街预计绿原可再生能源公司2024年第四季度收益同比下降，实际业绩与预期的对比或影响短期股价，投资者可关注盈利预期偏差和Zacks评级，该公司并非盈利超预期的有力候选者；林德公司预计2024年第四季度盈利同比增长，但也难以确定是否会超预期 [1][16][17] 绿原可再生能源公司 业绩预期 - 预计2025年2月7日公布的2024年第四季度财报中每股亏损0.28美元，同比变化-333.3%，营收6.252亿美元，同比下降12.2% [2][3] 盈利预期偏差 - 过去30天该季度共识每股收益预期下调170%，最准确估计低于Zacks共识估计，盈利预期偏差为-41.49% [4][10][11] Zacks评级 - 目前Zacks评级为3（持有），此评级与盈利预期偏差组合难以确定公司是否会超预期 [11] 盈利惊喜历史 - 上一季度预期每股收益0.11美元，实际0.35美元，惊喜+218.18%；过去四个季度仅一次超预期 [12][13] 林德公司 业绩预期 - 预计2024年第四季度每股收益3.93美元，同比变化+9.5%，营收83.6亿美元，同比增长0.7% [17] 盈利预期偏差 - 过去30天共识每股收益预期下调1.4%，盈利预期偏差为-0.68% [18] Zacks评级 - 目前Zacks评级为3（持有），此评级与盈利预期偏差组合难以确定公司是否会超预期；过去四个季度均超预期 [18]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度EBITDA为8330万美元，其中包括3070万美元的Birmingham Unit Train Terminal出售收益，正常运营的EBITDA为5300万美元，独立的压榨利润为5800万美元 [6][19] - 第三季度合并收入为6.587亿美元，同比下降约26% [16] - 净收入为4820万美元，每股摊薄收益为0.69美元，较2023年同期的2230万美元和0.35美元有所增长 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 乙醇的运营率接近97%，超高蛋白生产创下新高，玉米油产量保持强劲 [9][11] - 超高蛋白产品的生产在第三季度创下记录，商业和运营团队持续优化生产流程 [32] - 清糖项目在Shenandoah的启动和调试进展顺利，预计将在第四季度开始首次批量商业销售 [13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 乙醇出口在8月份达到12亿加仑，预计全年将创下18亿到19亿加仑的记录 [12] - 由于其他国家提高混合标准和低碳计划，乙醇出口的需求持续增长，尤其是加拿大市场 [12] - 玉米和天然气的价格显著下降，导致本季度的利润机会增强 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进碳捕集和清糖技术，预计在2025年下半年开始产生约1.3亿美元的年收入 [28][30] - 公司在Nebraska的碳捕集项目被认为是未来的价值创造机会，市场对低碳乙醇的需求持续增长 [29][66] - 公司与Shell的合作正在推进，预计将为未来的低碳燃料市场提供支持 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来的市场需求持乐观态度，认为随着驾驶季节的到来，乙醇的需求将会增加 [51][74] - 管理层指出，尽管面临行业波动，但公司财务状况依然强劲，预计将继续产生自由现金流 [41][66] - 对于清糖项目，管理层表示技术的成功实施将为公司带来长期的市场竞争优势 [105] 其他重要信息 - 公司在第三季度完成了Birmingham Unit Train Terminal的出售，并利用收益偿还高利贷 [15] - 管理层对新任首席财务官Phil Boggs表示信心，认为其将推动公司未来的发展 [7][26] 问答环节所有提问和回答 问题: 市场如何看待Nebraska的碳捕集项目的价值 - 管理层认为，碳捕集项目的里程碑将是关键，预计将在未来30到45天内开始建设，这将提升市场对公司价值的认知 [40] 问题: 清糖项目的客户反馈如何 - 目前所有客户均为北美客户，早期反馈良好，正在进行食品级认证的过程 [55] 问题: 关于与Shell的合作进展 - 合作已成功启动，第一批细胞乙醇已生产，接下来将专注于第二代玉米油的生产 [58][59] 问题: 碳捕集的关键里程碑是什么 - 关键里程碑包括设备的交付和建设的开始，预计将在未来几周内实现 [62][63] 问题: 对于清糖项目的未来投资计划 - 管理层表示，清糖项目的成功将为未来的投资决策提供依据，仍需进一步优化生产 [104]

公司业务产能情况 - 公司乙醇生产设施年处理约3.1亿蒲式耳玉米，产约9.03亿加仑乙醇、220万吨酒糟和超高蛋白、3亿磅可再生玉米油[162] - 公司农商业和能源服务部门谷物存储容量约2020万蒲式耳[163] - 公司市场销售的超高蛋白年产能约43万吨[164] 公司业务合作情况 - 公司与Tharaldson Ethanol成立50/50合资企业，相关资产于2024年第二季度完成调试并首次商业发货[164] - 公司与Equilon Enterprises LLC的技术合作设施于2024年开始调试[169] 公司资产交易情况 - 2024年9月30日，公司完成伯明翰码头交易，售价4750万美元加140万美元营运资金，税前收益3070万美元[171] 公司乙醇业务数据（产能利用率、产量等） - 2024年第三季度，公司乙醇产能利用率约96.8%，产量2.202亿加仑，去年同期产能利用率93.9%，产量2.234亿加仑[174] - 2024年第三季度乙醇生产部门乙醇产量220,299千加仑，较2023年下降1.4%；酒糟产量489千等效干吨，下降4.9%；超高蛋白产量69千吨，增长13.1%；可再生玉米油产量77,074千磅，增长3.8%；玉米消耗量75,140千蒲式耳，下降1.8%[207] - 2024年前三季度乙醇生产部门乙醇产量636,686千加仑，较2023年增长1.9%；酒糟产量1,421千等效干吨，下降2.3%；超高蛋白产量194千吨，增长23.6%；可再生玉米油产量217,425千磅，增长5.1%；玉米消耗量218,233千蒲式耳，增长1.4%[214] 美国市场乙醇及相关产品数据 - 2024年第三季度，美国国内乙醇日均产量107万桶，较去年同期高3.1%；炼厂和调和商日均投入量91.4万桶；汽油需求900万桶/日，较去年高2.7%；9月30日乙醇库存2350万桶，较去年增加约160万桶，增幅7.2%[176] - 截至2024年8月31日，美国国内乙醇出口约12.4亿加仑，高于2023年同期的9.21亿加仑；预计2024年净出口量在17 - 19亿加仑[177] - 2024年第三季度，美国大豆压榨量约5.18亿蒲式耳，较2023年同期增加1800万蒲式耳；9月30日豆油库存11亿磅，与去年持平；豆粕产量1220万短吨，高于去年同期的1180万短吨[178] 美国电动汽车市场数据 - 2024年第三季度美国电动汽车销量约为34.6万辆，同比增长11%，市场份额达到8.9%创历史新高[180] 政策相关情况 - IRA法案为生物燃料混合基础设施提供5亿美元资金，为农民气候智能农业和土地保护项目增加200亿美元资金[181] - 2025 - 2027年，低于50 CI阈值的燃料每加仑每降低1个CI点可获0.02美元清洁燃料生产信贷[181] - 2023和2024年，SAF每加仑可获1.25 - 1.75美元税收抵免，2024年后符合条件可获每加仑每降低1个CI点最高0.035美元抵免[181] - 碳捕获和封存信用额度提高到每吨二氧化碳85美元，但不能与45Z清洁燃料生产信贷同时申请[181] - 生物质柴油税收抵免每加仑1美元延长至2024年，之后非SAF燃料符合条件每加仑每降低1个CI点可获0.02美元抵免[181] - 2023 - 2025年传统乙醇隐含水平分别为152.5亿加仑、150亿加仑、150亿加仑，生物质柴油量分别为28.2亿加仑、30.4亿加仑、33.5亿加仑[182] - 2024年全年，E15除加利福尼亚州外可在全国全年销售，2025年夏季起部分中西部州可全年销售E15[185] 公司收入相关数据 - 2024年9月30日止三个月，乙醇生产外部客户收入5.63564亿美元，同比下降27.2%；农业综合企业和能源服务外部客户收入9517.1万美元，同比下降19.7%[195] - 2024年9月30日止三个月，包含部门间活动的总收入6.66499亿美元，同比下降26.0%；部门间消除额为7764万美元，同比下降1.0%[195] - 2024年第三季度公司综合收入较2023年同期减少2.34亿美元，主要因乙醇生产和农业综合企业及能源服务业务售价和销量降低[205] - 2024年第三季度净收入较去年同期增加2230万美元，主要因资产出售收益和乙醇生产业务利润率提高；调整后EBITDA增加1040万美元，主要因乙醇生产业务利润率提高[206] - 2024年第三季度乙醇生产部门收入减少2.109亿美元，商品销售成本减少2.182亿美元，营业收入增加1130万美元[207][208][209] - 2024年前三季度乙醇生产部门收入减少6.064亿美元，商品销售成本减少6.409亿美元，营业亏损减少4250万美元[214][215][216] - 2024年前三季度农业综合企业和能源服务部门收入减少1.015亿美元，营业收入减少160万美元[217] - 2024年前三季度公司合并收入减少7.086亿美元，净亏损减少6180万美元，调整后EBITDA增加3650万美元，利息支出减少370万美元，所得税收益为140万美元[212][213] 公司成本、利润及相关财务指标数据 - 2024年第三季度商品销售成本为580,626美元，2023年为818,008美元，下降29.0%；九个月数据2024年为1,750,475美元，2023年为2,492,427美元，下降29.8%[196] - 2024年第三季度乙醇生产毛利润为66,313美元，2023年为58,973美元，增长12.4%；九个月数据2024年为94,060美元，2023年为59,615美元，增长57.8%[197] - 2024年第三季度折旧和摊销为26,070美元，2023年为23,899美元，增长9.1%；九个月数据2024年为69,141美元，2023年为73,911美元，下降6.5%[198] - 2024年第三季度乙醇生产经营收入为35,240美元，2023年为23,931美元，增长47.3%；九个月数据2024年亏损626美元，2023年亏损43,158美元，亏损减少98.5%[199] - 2024年第三季度净收入为48,637美元，2023年为26,292美元，增长85.0%；九个月数据2024年亏损26,523美元，2023年亏损88,277美元，亏损减少70.0%[202] - 2024年第三季度EBITDA为83,318美元，2023年为51,978美元，增长60.3%；九个月数据2024年为66,565美元，2023年为9,310美元[202] - 2024年第三季度调整后EBITDA为53,318美元，2023年为42,932美元，增长24.2%；九个月数据2024年为36,881美元，2023年为354美元[202] - 2024年第三季度乙醇生产调整后EBITDA为56,144美元，2023年为50,983美元，增长10.1%；九个月数据2024年为60,475美元，2023年为32,038美元，增长88.8%[204] 公司资金及债务情况 - 2024年9月30日，公司现金及现金等价物为2.275亿美元，受限现金为2450万美元，承诺循环信贷协议下可用资金为2.285亿美元[221] - 2024年前三季度经营活动净现金使用量为300万美元，投资活动净现金使用量为3460万美元，融资活动净现金使用量为8920万美元[222] - 2024年前三季度公司净资本支出约为6780万美元，预计2024年剩余时间资本支出在2000万 - 3000万美元之间[224] - 截至2024年9月30日，2.25%可转换优先票据未偿还本金余额为2.3亿美元，初级有担保夹层票据未偿还本金为1.25亿美元，格林平原雪兰多贷款未偿还本金为7200万美元[229][230][231] - 农业综合企业和能源服务部门的高级有担保循环信贷承诺总额为3.5亿美元，可增加最高1亿美元[234] - 截至2024年9月30日，高级有担保循环信贷工具的未偿本金余额为1.09亿美元，利率为8.11%[234] - 格林平原商品管理公司有4000万美元的无承诺有担保循环信贷额度，截至2024年9月30日，未偿本金余额为1410万美元，利率为6.59%[235] - 截至2024年9月30日，公司债务为5.598亿美元，其中1.231亿美元为可变利率债务，利率提高10%将使年利息成本增加约120万美元[233] - 截至2024年9月30日，公司未来经营租赁最低付款总额为8140万美元，已签约的未来商品采购价值约1.878亿美元，存储和运输承诺价值约2630万美元，碳捕获和封存设备建设承诺为720万美元[239] 公司衍生品及价格影响情况 - 2024年第三季度，衍生品金融工具带来净收益1610万美元，商品销售成本包含净损失420万美元；前九个月，衍生品金融工具带来净收益1420万美元，商品销售成本包含净损失990万美元[246] - 假设价格变动10%，乙醇、玉米、酒糟、可再生玉米油和天然气预计对净收入的影响分别为9830.4万美元、9948.7万美元、2234.7万美元、889.3万美元和463万美元[248] 公司业务产量预测情况 - 乙醇生产预计未来12个月的产量为90.3万加仑，玉米为31万蒲式耳，酒糟为2200吨，可再生玉米油为30万磅，天然气为2.64万百万英热单位[248] 公司面临风险情况 - 公司面临通货膨胀对劳动力成本、工资、零部件、设备等投入和服务的影响，可能对业绩和财务报表产生重大不利影响[238] - 公司使用金融工具管理商品价格和利率风险，主要业务以美元开展，目前无重大外汇风险[242]

文章核心观点 - 绿原可再生能源公司本季度财报有盈有亏，股价表现不佳，未来走势取决于管理层表态和盈利预期变化；美国先锋公司即将公布财报，预计亏损且营收下降 [1][3][4][10] 绿原可再生能源公司业绩情况 - 本季度每股收益0.35美元，超Zacks共识预期的0.11美元，与去年同期持平，盈利惊喜达218.18% [1][2] - 上一季度预期每股亏损0.16美元，实际亏损0.38美元，盈利惊喜为 - 137.50%；过去四个季度仅一次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年9月季度营收6.5874亿美元，低于Zacks共识预期0.11%，去年同期为8.9277亿美元；过去四个季度未超共识营收预期 [3] 绿原可再生能源公司股价表现 - 年初以来股价下跌约53.9%，而标准普尔500指数上涨21.9% [4] 绿原可再生能源公司未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论和未来盈利预期 [4] - 盈利预期可帮助投资者判断股票走向，实证研究显示近期股价走势与盈利预测修正趋势强相关 [5][6] - 财报发布前盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内表现与市场一致 [7] - 下一季度共识每股收益预期为0.14美元，营收6.5147亿美元；本财年共识每股收益预期为 - 1.04美元，营收25.1亿美元 [8] 行业情况 - 绿原可再生能源所属的Zacks特种化学品行业目前排名处于250多个Zacks行业的后33%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [9] 美国先锋公司情况 - 同为特种化学品行业的美国先锋公司尚未公布2024年9月季度财报，预计每股亏损0.10美元，同比变化 - 900%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [10] - 预计该季度营收1.384亿美元，较去年同期下降7.4% [10]

财务数据关键指标变化（2024年第三季度与2023年同期对比） - 2024年第三季度归属公司净收入4820万美元，摊薄后每股收益0.69美元，2023年同期分别为2230万美元和0.35美元[1] - 2024年第三季度EBITDA为8330万美元，包含3070万美元资产出售收益，2023年同期为5200万美元[1] - 2024年第三季度综合压榨利润率为5830万美元，2023年同期为5290万美元[1][4] - 2024年第三季度合并收入6.587亿美元，较2023年同期减少2.34亿美元[1][5] - 2024年第三季度营收为6.58735亿美元，2023年同期为8.9277亿美元[27] - 2024年第三季度净收入为4863.7万美元，2023年同期为2629.2万美元[27] - 2024年第三季度EBITDA为8331.8万美元，2023年同期为5197.8万美元[30] 财务数据关键指标变化（2024年前九个月与2023年同期对比） - 2024年前九个月营收为18.74774亿美元，2023年同期为25.83351亿美元[27] - 2024年前九个月净亏损为2652.3万美元，2023年同期为8827.7万美元[27] - 2024年前九个月经营活动净现金使用量为299.6万美元，2023年同期为5538.6万美元[28] - 2024年前九个月投资活动净现金使用量为3461.8万美元，2023年同期为6906.9万美元[28] - 2024年前九个月融资活动净现金使用量为8918.8万美元，2023年同期为966.1万美元[28] - 2024年前九个月EBITDA为6656.5万美元，2023年同期为931万美元[30] - 2024年前九个月调整后EBITDA为3688.1万美元，2023年同期为35.4万美元[30] 各条业务线数据关键指标变化（2024年第三季度与2023年同期对比） - 乙醇生产业务2024年第三季度收入5.64639亿美元，同比下降27.2%；毛利率6631.3万美元，同比增长12.4%[11] - 农业综合企业和能源服务业务2024年第三季度收入1.0186亿美元，同比下降18.6%；毛利率1179.6万美元，同比下降25.3%[11] 生产相关数据变化（2024年第三季度与2023年同期对比） - 2024年第三季度乙醇产量2.203亿加仑，2023年同期为2.235亿加仑[4] - 2024年第三季度，公司乙醇产量为2.20299亿加仑，较2023年同期下降1.4%；玉米消耗量为7514万蒲式耳，较2023年同期下降1.8%[12] - 2024年第三季度，公司蒸馏谷物产量为48.9万等效干吨，较2023年同期下降4.9%；超高蛋白产量为69吨，较2023年同期增长13.1%[12] - 2024年第三季度，公司可再生玉米油产量为7707.4万磅，较2023年同期增长3.8%；农业综合企业和能源服务乙醇产量为2.62111亿加仑，较2023年同期下降10.2%[12] 生产相关数据变化（截至2024年9月30日与2023年同期对比） - 截至2024年9月30日，公司乙醇产量为6.36686亿加仑，较2023年同期增长1.9%；玉米消耗量为2.18233亿蒲式耳，较2023年同期增长1.4%[12] 生产相关数据变化（2024年前九个月与2023年同期对比） - 2024年前九个月，公司蒸馏谷物产量为142.1万等效干吨，较2023年同期下降2.3%；超高蛋白产量为194吨，较2023年同期增长23.6%[12] 资产负债相关数据变化（2024年9月30日与2023年12月31日对比） - 2024年9月30日，公司流动资产总计5.61367亿美元，较2023年12月31日的7.3273亿美元有所下降；总资产为17.59954亿美元，较2023年12月31日的19.39322亿美元有所下降[24] - 2024年9月30日，公司流动负债总计3.16122亿美元，较2023年12月31日的3.84962亿美元有所下降；总负债为8.20993亿美元，较2023年12月31日的9.49266亿美元有所下降[23] - 2024年9月30日，公司股东权益总计9.38961亿美元，较2023年12月31日的9.90056亿美元有所下降[25] 其他生产相关信息 - 2024年第三季度工厂利用率达97%[1][2] - 公司2.87亿加仑产能预计明年实现脱碳[2] - 爱荷华州谢南多厄的Clean Sugar Technology™工厂已投产并送样给客户，可使葡萄糖浆碳强度降低达40%[1][2] 乙醇生产运营相关数据（2024年第三季度） - 2024年第三季度，乙醇生产运营收入为3524万美元，折旧和摊销为2144.4万美元，调整后乙醇生产运营收入为5668.4万美元，综合乙醇压榨利润率为5829.1万美元[14] 资金状况（截至2024年9月30日） - 截至2024年9月30日，公司现金及现金等价物、受限现金共计2.52亿美元，承诺循环信贷额度下可用资金为2.285亿美元，未偿还债务总额为5.562亿美元[16]