财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入4850万美元，创第三季度纪录，较上年增长近40%；年初至今，净收入较2020年前九个月增长50% [8] - 本季度股本回报率为26.1%，年初至今股本回报率达24%，而2020年同期为19.9% [8] - 本季度毛利率达26.9%，较两年前提高580个基点，较上年同期提高210个基点，较2021年第一季度提高150个基点 [11] - 截至第三季度末，积压订单达10亿美元创纪录 [12] - 自2015年以来，收入复合年增长率为27.4%，从2015年的近3亿美元增长至过去12个月的超12亿美元；税前收入复合年增长率达44.3% [16] - 本季度住宅业务增长28.4%，税前收入增长39.3% [17] - 年初至今，房屋交付量增长24%，相关收入同比增长31%；季度环比交付量增长19%，房屋交付收入增长29% [43] - 2021年第三季度净订单较2020年前九个月增长52%，但第三季度净订单下降16%；第三季度净新订单平均售价同比上涨近22%，季度净新订单销售收入较去年增长2%；年初至今销售收入增长34%，订单增长17%，平均售价上涨15% [44][45] - 2021年9月30日止九个月，每个活跃销售社区季度平均吸纳率为8.8套房屋，较2020年同期的6.9套增长27.5%；2021年第三季度吸纳率为8.2套，比两年前的2019年第三季度高出50%以上 [46] - 2021年第三季度末积压订单较上年增长84%，积压订单平均售价上涨21% [48] - 2021年第二季度调整后毛利率较2020年同期提高210个基点，季度环比提高160个基点；2021年9月30日止九个月，房屋建筑毛利率和调整后房屋建筑毛利率分别较上年同期提高270个基点和230个基点 [50][51] - 2021年第三季度销售、一般及行政费用率为9.8%，较上年同期改善80个基点；年初至今，销售、一般及行政费用与总收入之比为10.2%，较上年改善110个基点 [52] - 年初至今利息覆盖率为17.9倍，较上年同期提高22% [52] - 2021年第三季度摊薄后每股收益为0.95美元，创第三季度纪录，较2020年第三季度增长40%，远超总收入24%的增长；2021年9月30日止九个月，摊薄后每股收益为2.48美元，较上年同期增长49% [53] - 年初至今税前收入较2020年前九个月增长61% [54] - 本季度年化净收入平均账面股本回报率为26.1%，年初至今提高100个基点至24.0% [55] - 自2019年第三季度以来，毛利率提高580个基点至26.9%，连续八个季度增长；过去两年，按过去12个月计算，净收入年均增长66.8%，从2019年第三季度的5610万美元增至2021年第三季度的1.56亿美元 [56][57] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司是多元化建筑商，在四个主要市场拥有八个品牌，产品类型和价格范围广泛，预计入门级细分市场将通过Trophy Signature和CB JENI品牌的增长继续快速扩张 [14] - 约70%的 topline 收入由全资建筑商产生，另外10%的总收入由拥有10% - 20%少数股权的子公司产生 [15] - 年初至今，Trophy品牌房屋交付占比从2020财年全年的20%增长至2021年9月30日止九个月的36%；今年开工量的39%和拥有及控制地块的61%与Trophy品牌相关 [35] - Trophy品牌拥有及控制的地块较一年前增加近148%；截至2021年9月30日，近15000个地块中包含两个各超1000个地块的社区，排除后Trophy品牌现有地块占比为51%，仍比过去九个月房屋交付占比高15% [36] - Trophy品牌平均社区预计明年地块数量是其他子公司的两倍，可在不增加社区数量的情况下提高吸纳速度 [38] - Trophy品牌业务模式可在施工期间100%利用采购订单且不允许变更，使平均周期时间缩短约12%，实现更高效的库存周转和更强的财务业绩 [39] - 过去12个月，Trophy品牌毛利率提高410个基点，超过公司综合毛利率270个基点的同比改善幅度140个基点 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去十年，德州、科罗拉多州、佛罗里达州和佐治亚州人口增长强劲，德州过去十年常住人口增加近400万，科罗拉多州、佛罗里达州和佐治亚州均实现两位数增长，而美国人口仅增长7.3% [19] - 截至2021年9月30日，达拉斯 - 沃思堡和亚特兰大在10个最大都市统计区中，12个月活跃房源降幅分别位居第二和第三，分别下降34%和28% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于价格而非销售速度，限制待售房屋为至少已浇筑楼板的房屋，以利用价格上涨和需求增加的机会，维持行业领先的利润率和强劲的财务表现 [11] - 公司集中在阳光地带和低税收州的战略是成功的，预计这些州的人口将继续增长，为未来住房市场提供支撑 [20][21] - 公司强调土地开发，预计约90%的现有地块将由公司自行开发，以避免第三方土地开发商收取的高额溢价，提升利润率和回报率 [26][27] - 公司将继续扩大入门级细分市场，通过有意向Trophy Signature Homes品牌重新分配更多资本，扩大更经济适用的库存 [59] - 公司在行业中表现出色，在多个指标上处于或接近同行前列，高毛利率甚至超过一些大盘股同行；公司通过管理销售节奏和增加样板房库存，预计毛利率将保持在行业领先水平 [60][61][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前市场住房需求强劲，供需失衡将持续到2022年，公司有定价权来抵消成本上升 [24] - 公司核心市场经济和就业表现良好，将继续支持住房需求 [23] - 公司拥有强大的土地储备和良好的财务状况，有能力在2022年及以后实现业务增长 [12][33] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中会作出前瞻性陈述，这些陈述基于当前预期，存在风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异 [3][4] - 公司评论中包含非公认会计原则财务指标，相关指标的调节和其他信息可在公司发布的收益报告和网站展示中找到 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 本季度价格上涨的速度和幅度，以及未来价格上涨的潜力，特别是考虑到向入门级市场转型时的可承受性 - 第三季度价格上涨比第二季度更激进，相关结果将在后续季度显现 [66] - 积压订单平均售价季度环比增长7%，主要受新订单平均售价从第二季度到第三季度上涨10%的推动 [67] 问题: 未来几个季度的毛利率展望，何时预计木材成本高峰会反映在损益表中，以及如何看待2022年的其他通胀因素，还有运营效率举措对未来展望的影响 - 大部分木材价格大幅上涨将在第四季度末反映在损益表中，目前需关注木材价格回落慢于上涨时是否会放弃部分成本优势，公司认为能把握价格以实现利润率增长 [69] - 公司会与各部门沟通，审查各施工阶段的当前投入成本和未来预测，这是一个持续的过程，情况较为不稳定 [70] 问题: 土地市场情况，包括竞争情况以及对未来利润率的影响，还有供应链情况对业务的影响和当前面临的最大压力 - 公司认为土地储备是盈利的起点，但也存在最大风险；土地银行成本高，且土地银行家很精明，将利用强大的资产负债表和低地块供应继续开发地块，预计这些地块比拍卖地块有至少5%的利润率优势 [74][76] - 供应链最大的问题是缺乏可预测性，不确定下一个短缺是劳动力还是材料；公司提前订购材料和安排劳动力，但因材料不足，劳动力需多次返回施工；材料短缺因市场而异，如亚特兰大存在橱柜和窗户问题，达拉斯存在砖块短缺问题 [77][78][79] 问题: 第三季度是否有交付延迟到第四季度，以及2500多套在建房屋中预计在未来三个季度交付的比例 - 可以假设2500套房屋中90%将在未来三个季度交付；第三季度达拉斯因地板问题等材料短缺，导致一些交付延迟到第四季度 [84] 问题: 控制销售的社区比例，以及订单增长是否因控制销售、价格上涨和社区数量相对稳定而意外上升 - 公司对第三季度的周期时间有点失望，因劳动力和材料短缺未能按预期完成更多房屋；第四季度将稍微放缓销售，需求非常强劲，公司在80%以上的社区控制销售；2022年第一和第二季度将有更多样板房可供销售 [86][87][89] 问题: Trophy Signature品牌的定价能力是否强于其他品牌和产品，以及是否会更积极地在达拉斯以外市场扩张 - 公司在供应受限的市场如德州弗里斯科、佐治亚州阿尔法利塔有最强的定价能力，Trophy品牌定价能力也不错，在许多Trophy社区会限制销售数量以获取最高利润率 [91][92] - 公司持续关注两个市场，在这两个市场的扩张取得了良好进展 [93] 问题: 未来几个季度如何对平均售价进行建模 - 平均售价趋势与新订单情况一致，积压订单平均售价同比上涨21%，这是近期价格的大致走向 [98] - 第一季度平均售价约为42万美元，公司认为有途径使其达到约50万美元 [100] 问题: 2022年的有效税率预期 - 有效税率取决于华盛顿的政策，如果税收抵免不变，税率将维持在23.5%，目前税收抵免情况不确定 [101] 问题: 2022年成品地块交付指导大幅下降的原因，以及公司未来土地收购的模式 - 交付延迟是因为社区开发延迟，从社区数量看有小幅下降，但这些社区地块数量多、流速快；一个社区从2022年第四季度交付推迟到2023年第三季度，并非大幅下降 [105][107] - 公司在2020年5月和6月迅速行动获取了大量土地，在2022年及以后有良好的地块储备，无需激进收购土地来实现房屋建筑收入的显著增长，将继续管理好现有地块 [108] 问题: 第四季度收入与第三季度收入的对比情况，以及积压订单价格高于房屋交付价格是由于市场定价还是房屋组合的原因，还有预计开工何时会再次增加 - 预计第四季度收入将较第三季度实现环比增长，未提供更多额外信息 [111] - 积压订单平均售价上涨22%，高于交付量增长，这是一个趋势指标，反映了积压订单中实际房屋情况，而非整体房屋组合情况；部分积压订单价格高于交付价格是由于市场定价，未来样板房数量也会影响交付房屋价格与积压订单价格的关系 [116][118] - 公司不预测未来开工情况，在积压订单大幅减少和交付能力提升之前，不会增加开工量，以免内部竞争 [121] 问题: 限制销售以解决积压订单的措施是仅持续到今年年底，还是会延续到明年年初，以及本季度的开工数量 - 公司密切关注分包商和供应商的产能，这将决定限制销售措施的持续时间，目前无法确定 [125] - 第三季度开工数量为807套 [128]