财务数据和关键指标变化 - 2020年摊薄每股收益为2.24美元，创历史新高，较上一年增长93%，自2015财年以来的复合年增长率为34% [9] - 截至2020年12月31日，公司拥有和控制的地块达到创纪录的14,468块，较六个月前增长58% [10] - 本季度末积压订单的美元价值达到6.869亿美元，创历史新高，较2019年第四季度增长98%，过去三个月增长24% [11] - 2020财年全年毛利率为24.2%，较2019财年提高280个基点；2020年第四季度毛利率为25.1%，较2019年第四季度提高350个基点 [33] - 2020年净新订单全年增长50%，第四季度增长44% [34][37] - 2020年房屋交付量增长14%，住宅单位收入季度增长10%，全年增长22% [37] - 房屋平均销售价格季度下降3.4%，全年下降4.4% [38] - 在建房屋同比增长37%，2020年开工房屋较2019年增长43%，第四季度开工1004套，同比增长99%，较第三季度增长41% [39] - 2020年第四季度基本每股收益为0.58美元，较2019年第四季度增长81%；全年基本每股收益为2.25美元，较去年同期增长94% [42] - 2020年第四季度平均账面股权净收入回报率从2019年第四季度的12.3%增至18.8%，增加650个基点 [42] - 2020财年销售、一般和行政费用（SG&A）比率从2019年的12.4%降至11.5%，下降90个基点 [41] - 2020年第四季度利息覆盖率为18.9，较2019年第四季度增长142%；全年利息覆盖率为15.6倍，同比提高111% [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 入门级和二次换房单户住宅的净新订单在2020年第四季度较2019年第四季度均增长45% [35] - 价格超过30万美元的联排别墅产品净销售额在2020年第四季度较2019年第四季度增长127% [35] - 年龄针对性细分市场和佛罗里达州GHO房屋的销售额同比增长56% [36] - 2020年第四季度城市房屋销售较2019年第四季度增长29% [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年1月，达拉斯 - 沃思堡和亚特兰大的活跃房源较上年分别下降55%和52%，在10个最大的都市统计区（MSA）中降幅最大 [17] - 截至2020年第四季度末，亚特兰大和达拉斯 - 沃思堡市场在全美10个最大都会区中的失业率分别为最低和第三低 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有八个品牌，分布在四个主要市场，产品类型和价格范围广泛，预计入门级细分市场将通过Trophy Signature和CB JENI品牌的增长迅速扩张 [13] - 2020年约67%的总收入来自全资子公司，而2019年这一比例仅为7%，增加的控制权使公司能够更灵活地应对市场需求和新挑战 [14] - 公司专注于业务友好、促进增长的市场，认为这将使其与同行区分开来 [18] - 公司计划将更多资金用于扩展Trophy品牌，因其具有可扩展性且易于管理 [72] - 公司在土地承保时不考虑价格和成本上涨因素，以实现25%或更高的毛利率 [77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于在家工作的需求、组建家庭的意愿以及对优质学校的追求，购房者对住房所有权的重视程度达到前所未有的高度，公司各价格段房屋需求旺盛且持续攀升 [8] - 公司认为当前市场对新房的强劲需求将持续，其大量的土地和地块投资将使其在核心市场保持竞争力，并满足未来多年的需求 [10] - 公司预计积压订单将转化为更多的交付量，从2021年第二季度开始加速增长 [11] - 尽管近期抵押贷款利率上升导致需求略有缓和，但自去年12月1日以来，市场需求仍然强劲 [54] 其他重要信息 - 公司于2021年2月25日发行了1.25亿美元的高级无担保票据，将于2028年到期，固定利率为3.25% [12][45] - 公司董事会于2021年3月1日批准了一项为期两年、总额5000万美元的股票回购计划 [49] - 公司被《福布斯》杂志评为2020年美国最佳小型公司之一，在小型股住宅建筑商中排名第五 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2020年第四季度和2021年第一季度销售或订单趋势如何，不同增长率的驱动因素是什么，近期利率上升是否影响需求 - 自去年12月1日以来需求强劲，公司每月持续提价，近期因抵押贷款利率从第四季度的2.6% - 2.7%升至3.25% - 3.5%，需求略有缓和 [54][55] 问题2: 如何看待2021年的平均销售价格（ASP） - 预计今年ASP将更高，约为4.5亿美元，部分原因是木材价格上涨；积压订单的ASP高于实际交付的ASP，因为CB JENI联排别墅和Trophy入门级建筑商有很多购买30 - 60天内可交付的样板房的买家 [57] 问题3: 提高价格似乎未抑制销售增长，什么样的销售增长率与生产相匹配 - 1月和2月的销售速度因公司建设能力而不可持续，公司正努力管理需求以服务客户、维持或提高利润率并转嫁木材成本；过去六个月开工超过1700套房屋，这能反映当前的生产能力 [66][68] 问题4: Trophy Signature业务希望达到的占比是多少，未来12个月是否有新市场扩张计划 - 目前未对Trophy进行新市场的承保评估，但正在评估两个适合其未来几年扩张的市场；公司计划将约2亿多美元（债务资本比25% - 30%）用于扩展Trophy品牌 [71][72] 问题5: 基于土地承保标准，是否需要提高价格以实现25%或更高的毛利率 - 公司在承保模型中不考虑价格和成本上涨因素 [77] 问题6: 竞争环境如何，竞争对手是否也在积极提价 - 大型上市公司提价相对不那么激进，小型私营公司和部分小型上市公司因社区数量和地块储备不足，提价较为积极 [78] 问题7: 是否看到州外买家显著增加 - 是的，公司认为丰田总部迁至普莱诺只是移民潮的第一波，目前每天都有来自东西海岸的公司迁至当地，高价段买家很多来自州外 [82] 问题8: 能否按地理区域或价格段分解今年迄今80%的增长情况 - 这一增长率不可持续，各地区和各价格段需求都很强劲，公司需要平衡提价与成本上涨，并确保建设节奏与销售相匹配 [86] 问题9: 5000万美元的股票回购计划是否按季度均匀执行 - 这将根据股票价格和当时对土地和地块投资的评估，进行机会性的逐案决策 [88] 问题10: 第四季度SG&A在收入下降的情况下，绝对值和占收入百分比均上升，原因是什么 - 短期内大部分间接费用是固定的，第四季度开工量同比增长99%，需要额外的现场和后台间接费用，且该季度收入较上一季度略低 [93] 问题11: 短期内大量购置地块，资金是否使用得当 - 是的，公司认为资金使用得当，第四季度收购的大部分土地是在6月、7月或更早之前签约的，部分是疫情前暂时搁置或终止后重新启动的，目前土地成本较购买时已大幅上涨 [97]