财务数据和关键指标变化 - 第二季度净投资收入每股0.59美元，较上一季度增长28.3%；调整后净投资收入每股0.58美元，年化净投资收入对账面价值收益率为15.9%，回报增加主要因季度内基准利率上升 [9][10] - 董事会宣布每股0.45美元股息，将于2023年9月30日支付给在册股东，这是公司连续第34个季度每股0.45美元股息，自IPO以来总计每股15.30美元 [11] - 截至2023年6月30日，每股净资产值增至14.59美元，较第一季度末约增长1%，主要归因于净投资收入增加和季度内未实现收益适度增加 [12] - 第二季度GAAP和调整后税后净投资收入分别为6450万美元和6310万美元，上一季度分别为4800万美元和4710万美元；每股GAAP净投资收入为0.59美元，调整后为0.58美元，上一季度分别为0.46美元和0.45美元 [29] - 溢出应税收入约1.006亿美元，每股0.92美元，为公司自成立以来持续稳定的股息提供支撑 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度新投资承诺8600万美元，投向4家新的和5家现有投资组合公司，新投资承诺均为第一留置权优先担保贷款；销售和还款活动总计2490万美元，主要因两家投资组合公司的投资全额还款 [17] - 截至2023年6月30日，投资组合总投资公允价值36亿美元，其中97.5%为优先担保贷款（包括89.3%第一留置权、3.3%第一留置权/最后退出单一贷款和4.9%第二留置权债务），还有少量无担保债务，2.3%为优先股、普通股和认股权证组合；未出资承诺3.661亿美元，公允价值投资和承诺总计39亿美元 [19][20] - 截至季度末，公司投资于135家投资组合公司，涉及36个不同行业；第二季度末投资组合成本加权平均收益率为11.9%，上一季度为11.6%；总债务和创收资产摊余成本加权平均收益率增至12.6%，上一季度末为12.2% [21] - 投资组合公司加权平均净债务与EBITDA之比从第一季度的6.0倍略降至5.9倍，预计未来新业务和交易将反映更低杠杆指标 [22] - 截至2023年6月30日，非应计状态投资占总投资组合公允价值和摊余成本的比例分别为0.8%和1.8%，3月31日分别为0.6%和1.6% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度末投资组合公司加权平均利息覆盖率为1.6倍，与2023年第一季度和2022年第四季度持平，若采用LTM计算，投资组合公司利息覆盖率为1.9倍 [59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 本季度公司仅投资于直接发起的第一留置权优先担保债务，不参与广泛银团贷款二级市场；随着时间推移，预计交易数量将增加，因公司寻求战略机会，赞助商有超1万亿美元干粉待部署 [13][16] - 公司参与Fullsteam 10亿美元再融资和资本重组，Superior Environmental Solutions是第二季度新发起项目，公司利用3月股权发行带来的额外投资能力和第二季度较高还款活动进行投资 [14][15] - 公司看到投资机会增加，特别是第二季度末到第三季度，管道项目显著增加，有很多有吸引力的投资机会可重新投入资本 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管整体经济不确定性持续存在，但随着公司寻求战略机会和赞助商部署干粉，交易数量将继续增长 [16] - 公司对新交易活动和还款增加感到鼓舞，这将使其继续抓住有吸引力的投资机会 [31] 其他重要信息 - 上季度激励费因移除2020年第一季度结果而升高，本季度移除2020年第二季度结果产生相反效果 [60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 能否介绍一下股息政策，为何核心股息长期持平，而多数同行因利率上升提高了股息，考虑上半年盈利和业务增长，今年核心盈利可能创纪录 - 公司希望维持固定股息稳定性，自成立以来一直保持每股0.45美元；对于特别股息，公司会从长期管理资产负债表角度出发，结合溢出情况和未来运营率，从股东角度评估是否适时发放 [34] 问题2: 幻灯片7显示风险2到类别3有较大季度环比变动，能否谈谈这种迁移及进一步迁移到风险4类别的可能性 - 迁移由几家面临流动性压力的公司导致，公司在季度内与赞助商积极沟通，预计他们会支持这些公司，但因问题未解决，谨慎将投资从类别2降级到类别3；若情况解决，会进行适当调整 [35] 问题3: 如何描述管道项目的收益率和杠杆条款与现有投资组合的关系，目前条款是否更有吸引力 - 与遗留投资组合相比，目前看到的条款很有吸引力，私人信贷市场平均利差仍在600多个基点，虽季度间有一定利差压缩，但杠杆水平低于遗留投资组合，整体收益率更有吸引力，公司有能力偿还遗留投资并重新投入到更有吸引力的机会中 [62] 问题4: 近期与贷款人合作的经验如何，银行对向BDC贷款的意愿有无变化 - 公司信贷安排涉及广泛的贷款人，有四个不同的企业循环贷款由同一家银行牵头，还有重复的银团银行参与；公司与金融机构建立了长期关系，与他们保持积极对话，对合作感到满意 [45] 问题5: 投资组合公司加权平均利息覆盖率为1.6倍，利息覆盖率低于1倍的公司占比是多少 - 利息覆盖率低于1倍的公司约占3% [47][50] 问题6: 随着利率环境上升，对利息覆盖率的看法如何 - 利息覆盖率保持稳定在1.6倍，与上一季度持平；这部分是因为按当前季度指标计算，预计未来变化不大，且投资组合公司营收和EBITDA季度环比增长，可支撑增加的借款成本 [51]