财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后每股净投资收入为0.48美元，GAAP每股净投资收入为0.56美元，第三季度分别为0.48美元和0.63美元，GAAP净投资收入环比下降主要因加速增值减少 [5][22][23] - 截至12月31日，每股净资产值略降至15.86美元，较第三季度末下降约38个基点 [6] - 第四季度末净债务与股权比率为1.14倍，高于第三季度末的0.91倍 [20] - 2021年公司按公允价值计算的投资增长超7% [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度新投资承诺32笔，金额达7.23亿美元，向13家新投资组合公司发放贷款4.61亿美元，对现有投资组合公司进行后续投资2.62亿美元 [15] - 销售和还款活动总计2.96亿美元，由7家投资组合公司的全额还款推动 [15][16] - 截至2021年12月31日，投资组合总投资公允价值为34.78亿美元，其中高级担保贷款占97.5%，包括84.7%的第一留置权、4.7%的第一留置权最后退出单一贷款和8.1%的第二留置权债务，优先股、普通股和认股权证组合占2.5% [17] - 第四季度末投资组合按成本计算的加权平均收益率为7.9%，第三季度末为8.3%；总债务和创收投资按成本计算的加权平均收益率降至8.4%，第三季度末为8.6% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 10年期国债收益率从年初的1.5%升至近2%，3个月伦敦银行同业拆借利率从年初的21个基点涨至50个基点，远期曲线预计年底将达1.9%，多数经济学家预计美联储未来一年加息7 - 9次 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于中层市场业务，保持对高质量资产的关注，目标是维持具有吸引力信贷特征的高质量业务 [9] - 投资活动高度集中于资本结构顶端，2021年底第一留置权敞口较2020年底增加约700个基点，占投资组合约85% [8] - 鉴于留置权类型改善，公司认为将有资金支持的债务与股权比率目标设定为约1.25倍是谨慎的 [8] - 行业竞争激烈，第四季度新增贷款收益率为7.5%，2021年为7.7% [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宽松货币政策推动经济强劲复苏和创纪录的投资活动，但高投资组合周转率、当前竞争激烈的市场环境以及第一留置权资产占比增加对收益率造成压力 [7][10] - 通胀压力目前未对投资组合公司造成重大压力，但宏观经济通胀压力导致利率波动明显 [11][12] - 公司99.4%的投资组合为浮动利率资产，多数有1%左右的伦敦银行同业拆借利率下限，超过一半的负债结构为固定利率票据，利率上升初期净息差可能面临压力，但超过下限后将成为顺风因素 [13] 其他重要信息 - 公司首席执行官Brendan McGovern将于3月中旬退休，首席运营官Jon Yoder将专注于高盛可再生能源平台，Alex G和David Miller将于3月7日成为GSBD联合首席执行官，Gabriella Skirnick将成为GSBD另一个B2C业务的首席执行官 [24][25] - 2022年4月1日，公司1.55亿美元、利率4.5%的可转换债券将到期，公司目前预计使用有担保循环信贷额度资金偿还，同时评估市场状况以寻求其他债务展期方案 [20][21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司未来战略是否会改变 - 公司认为Alex和David会在合适时间与股东沟通未来计划，目前不会有重大变化，二人经验丰富，将继续发挥高盛的能力为公司促成交易 [30][32] 问题2: 债务与EBITDA比率上升，贷款与价值比率是否变化，以及私募股权倍数情况 - 2021年公司还款活动异常高，低杠杆交易被新市场贷款取代，同时有大量后续投资活动，导致债务与EBITDA比率上升，但贷款与价值比率呈下降趋势，公司专注于科技、软件、医疗等行业，这些行业企业价值倍数较高，即使私募股权估值下降，贷款组合损失风险也有限 [34][35][37] 问题3: 本季度是实现调整后每股净投资收入0.48美元承诺豁免的最后一个季度，是否会有更多豁免，以及达到0.45美元股息的信心如何 - 目前收益率面临压力，还款环境和利率变化存在不确定性，但公司可通过提高杠杆率、使收益率正常化、将非应计投资变现再投入生息资产等方式提升盈利能力，虽然无费用豁免时仍低于0.45美元每股，但公司资产质量和负债结构良好，未来发展有多种手段可调节 [39][40][44] 问题4: 新领导团队到来，公司业务是否会有变化 - 领导层变动是个人职业发展决定，公司整体战略和结构不会有重大变化，新领导团队有良好的信用文化和客户服务意识，将为公司带来新资源 [50][52][53] 问题5: 公司在资本筹集方面的看法，以及同行采用的私募零售转公募策略是否会产生影响 - 作为资产管理者，公司对投资者获取核心能力的方式持开放态度，会为不同类型投资者创造参与途径，私募零售转公募策略对公司战略无重大影响，公司目标是为客户提供更多参与机会以发挥高盛的能力 [55][56][58]