财务数据和关键指标变化 - Q2净投资收入（NII）为1820万美元，摊薄后每股净投资收入为0.45美元，GAAP每股收益为0.86美元，是公司成立以来最高季度每股收益 [9] - 每股净资产值（NAV）增至15.14美元，较第一季度末提高2.9% [9] - 非应计投资占总投资组合公允价值的0.1%，成本的0.9%，与上一季度持平 [9] - 董事会宣布每股0.45美元的股息，按Q2末每股净资产值计算，年化股息收益率为11.9% [11] - 第二季度总投资收入为3060万美元，低于上一季度的3200万美元，主要因LIBOR下降导致利息收入减少 [31] - 本季度净费用为1200万美元，上一季度为1340万美元，费用下降主要因本季度自愿减免费用 [31] - 期末净债务与权益比率为1.33倍，第一季度末为1.4倍 [32] - 季度末应税累计未分配净投资收入为4660万美元，相当于当前流通股每股1.15美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 多元化贷款组合中有107家底层投资组合公司，仅对三家公司的贷款进行修改以推迟本金和利息支付，占投资组合成本和公允价值的约2% [20] - 本季度执行两项修订，允许两家借款人从现金付息转为实物付息，这两项投资占投资组合成本和公允价值均不到1% [21] - 本季度新增两项投资承诺，但规模可忽略不计；收到1830万美元还款，主要来自DiscoverOrg第二留置权投资的全额偿还 [23] - 截至6月30日，投资组合总投资公允价值为14.245亿美元，其中高级担保贷款占92.7%，无担保债务占0.5%，优先股和普通股占6.8%；未出资承诺为6080万美元，总投资和承诺为14.853亿美元 [24][25] - 第二季度末投资组合按成本计算的加权平均收益率为7.5%，第一季度末为7.7%；总债务和创收投资按成本计算的加权平均收益率为8.3%，Q1末为8.5%，收益率下降主要因LIBOR下降 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度初交易数量较低，但随着季度推进稳步增加，新交易条款比疫情前明显更好，包括更宽利差、更严格契约和更好赎回保护 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拟与关联企业Goldman Sachs Middle Market Lending Corp（MMLC）合并，交易对价从固定交换比率改为按净资产值交换，预计短期内和长期内将增加GSBD每股净投资收入，实现显著去杠杆化，改善投资组合指标，带来规模效益 [15][17][18] - 公司目前主要关注现有投资组合，但也积极评估新投资机会，随着经济环境改善，有望受益于更好的投资环境 [22] - 公司认为非赞助渠道和赞助渠道的业务活动往往呈相反趋势，随着交易量回升，预计未来几个月和季度非赞助渠道业务活动将增加 [44][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度经营环境充满挑战，但公司取得了强劲业绩，主要得益于专注投资于抗经济周期的企业，如软件、医疗保健和IT支持的商业服务等领域 [9][10][11] - 尽管经济恢复正常还有很长的路要走，且存在再次封锁的可能性，但公司对企业管理层为保留价值所做的努力感到满意 [14] - 公司将继续与投资组合公司的管理团队、财务赞助商和所有者合作，应对当前挑战，同时密切关注为股东创造价值的独特机会 [35] 其他重要信息 - GSAM同意将可变激励费用上限延长一年至2021年底，并同意报销GSBD和MMLC与交易相关的所有费用和开支，每家上限为400万美元 [16] - 股东对此次合并交易进行投票的记录日期为8月3日，特别股东大会定于10月2日举行，股东将收到代理材料，公司鼓励股东投票支持合并 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度210 - 220万美元的费用减免是临时安排还是有特定设计 - 这是在现有合同可变激励费用减免基础上的额外减免，目的是支持未完成的合并交易，最终有利于股东支持股息支付 [39] 问题2: 即使有反弹，股息约为账面价值的12%，是否可持续，合并后能否有信心维持该股息水平 - 合并后将实现大幅去杠杆化，增加资产投资能力，MMLC非应计投资少、投资组合收益率高，因此合并后股息仍可承受 [41] - 当前利差环境比疫情前更好，合并后去杠杆化后有能力将资金投入更好的利差环境，有助于维持股息 [42] 问题3: 公司历史上在非赞助渠道较为活跃，该渠道目前情况如何 - 非赞助渠道和赞助渠道业务活动往往相反，当前处于交易量回升早期，预计未来几个月和季度非赞助渠道业务活动将增加，目前公司业务管道已有相关迹象 [44][46] 问题4: 公司提到的3项贷款修改是否排除了不重要或常规的契约豁免 - 公司在准备发言中提及的是对现有贷款文件最重要的修订，现金支付条款修改占总投资组合不到3%；其他不太重要的修订占投资组合公允价值约6% [47][48] 问题5: 即使考虑利差扩大和费用减免，仍难以理解公司如何赚取每股0.45美元的股息，是否有进一步提高杠杆或其他因素 - 合并后去杠杆化带来增量投资能力，当前投资环境更好，收益率和利差更高；GSBD资本结构中固定成本债务占比较大，受LIBOR下降影响较大，而MMLC不受此影响；GSBD可将目前非创收资产变现并重新投资于创收资产；正常情况下，修订费用和折扣摊销等其他收入更高 [51] 问题6: 公司在当前环境下是否会提高风险水平以获取更高收益，以及如何进行尽职调查 - 合并后去杠杆化带来增量投资能力，团队有能力迅速利用当前市场机会，将资金投入当前市场，不会提高风险水平；当前市场环境支持获得更安全、杠杆率更低的贷款，且能观察企业在疫情期间的表现；公司可利用技术和第三方顾问进行尽职调查；公司在软件和医疗保健等领域有深厚的关系和经验，具有竞争优势 [52][53] 问题7: 此次衰退对医疗保健行业的影响与正常衰退不同，这是否会影响公司在正常衰退中的努力 - 此次衰退确实对医疗保健行业产生了不同寻常的影响，但除医疗保健外，此次衰退的需求中断与其他深度衰退并无太大不同 [59]