纪要涉及的公司 GSK plc（NYSE:GSK）一家专注于全球生物制药的公司 [1][4][5] 核心观点和论据 1. 公司转型与战略 - 转型成果：通过分拆Haleon，GSK成为专注的全球生物制药公司，加强了资产负债表，为增长和创新投资创造了灵活性；2022年前九个月销售和调整后营业利润实现两位数增长，疫苗和专科药物占比近三分之二 [5][6][7] - 战略重点：优先投资疫苗和专科药物，预计到2026年占收入约四分之三；聚焦传染病和HIV、免疫学、呼吸病和肿瘤学四个核心治疗领域 [8][9] 2. 各业务板块表现与前景 - 疫苗业务 - 市场地位：是行业领导者，供应最广泛的疫苗组合，为全球40%的儿童接种疫苗，在多个关键类别占据市场领先地位 [10][11] - 创新成果：拥有65种疫苗和专科药物的研发管线，2022年取得多项里程碑，如首个长效HIV药物获批上市、首个RSV老年疫苗候选药物获美国FDA受理 [6] - 技术平台：拥有最广泛的疫苗平台技术，包括佐剂、mRNA和MAPS技术，构建了行业领先的疫苗研发管线 [13][14][15] - RSV疫苗：针对老年人的RSV疫苗具有94%的严重疾病保护效力，已获美国FDA、EMA和日本监管机构受理，有望成为重要商业机会 [16][17] - 抗感染业务 - 慢性乙肝治疗：反义寡核苷酸Bepi有潜力提供首个功能性治愈方案，预计今年上半年启动3期研究 [18] - 抗菌耐药性：拥有应对多种耐药细菌感染的药物组合，Gepotidacin有望成为20多年来首个用于单纯性尿路感染的新型口服抗生素 [19] - HIV业务 - 创新成果：开发并推出多个首个HIV治疗和预防方案，如第二代整合酶抑制剂、两药方案、长效注射方案等 [19] - 未来增长：预计到2026年，HIV业务将实现中个位数复合年增长率，长效方案将占销售额约三分之一；到2040年，新的研发管线有望取代Dolutegravir专利到期带来的收入损失 [20][50][51] 3. 财务与增长目标 - 短期目标：2022年销售增长8% - 10%，调整后营业利润增长15% - 17%，各业务表现符合或超中期目标 [22] - 中期目标：到2026年，销售和调整后营业利润复合年增长率分别超5%和10% [21] - 长期信心：基于业务动态、研发管线资产贡献和可管理的专利到期风险，对实现长期销售目标充满信心 [17][22][23] 其他重要内容 1. 研发资源分配：研发资源分配基于对改善医疗标准有意义的机会，通过数据驱动的决策过程进行，核心关注四个治疗领域 [32] 2. RSV疫苗竞争：与竞争对手相比，GSK的RSV疫苗在高风险人群中具有94%的疫苗效力，早期数据显示可能提供第二季保护；定价预计在高剂量流感疫苗和Shingrix之间；市场初期将由高风险人群推动，两家竞争有望促进市场快速扩张 [35][36][37] 3. 收购策略：“Hidden in plain sight”指那些被忽视但具有合理价格、经过验证的机制和明确未满足需求的收购机会，如Sierra Oncology和Tebipenem的收购 [45][46] 4. Shingrix增长潜力：在美国和全球仍有增长空间，包括扩大欧洲市场准入、拓展日本和中国市场以及开发新兴市场；未来可能对患者进行重新接种以增强免疫 [55][56] 5. mRNA疫苗竞争：Shingrix有10年的疗效数据和超90%的效力，难以被追赶；GSK在mRNA技术上也有进展，期待CureVac合作项目的后续数据 [58][59]