财务数据和关键指标变化 - 2021年全年销售额达130亿美元，处于指引区间高端，有机日销售额增长12.7%，有机固定汇率基础上增长12.4% [19] - 全年毛利率为36.2%，营业利润率为11.9%，较上年增加65个基点，向股东返还超10亿美元，ROIC达31.9% [20][21] - 第四季度销售额超预期，增长16%，固定汇率基础上增长16.9%，毛利率为37.3%，较上年高出240个基点，SG&A占销售额比例为24.9%，与上年持平，EPS为5.44美元，较2020年第四季度增长48.6% [22][23] - 预计2022年营收在141 - 145亿美元之间，日销售额增长7.5% - 10.5%，总公司GP在36.8% - 37.3%之间，营业利润率在12.5% - 13.1%之间，EPS在23.5 - 25.5美元之间，增长18.5% - 28.5% [36][38][39] 各条业务线数据和关键指标变化 高接触解决方案业务 - 第四季度日销售额较2020年第四季度增长16.5%，较2019年第四季度增长21.5%，美国核心非疫情类别持续强劲增长，大型和中型客户分别增长16%和25%，加拿大和墨西哥业务第四季度日销售额均实现正增长 [24][25] - 该业务第四季度GP为39.6%，较上年增加250个基点，营业利润率同比提高230个基点 [26] - 预计2022年该业务日销售额增长6.5% - 9.5%，美国业务预计增长7% - 10%，高于预计的MRO市场300个基点，营业利润率在14.4% - 15%之间，较上年增加130 - 190个基点 [36][40] 无尽品类业务 - 日销售额增长15.2%，固定汇率基础上增长20.6%，注册用户较上年第四季度增长16%，Zoro实现全年SKU数量目标，新增超250万个，总数达870万个 [16][33][35] - GP同比扩大60个基点，营业利润率较上年提高45个基点，Zoro营业利润率因货运效率提高而改善，MonotaRO营业利润率因产品组合问题略有下降 [33][34] - 预计2022年该业务日销售额增长约14%，当地货币和当地天数下增长18.5%，Zoro预计实现高个位数增长，MonotaRO预计当地货币增长率也为高个位数，营业利润率在7.5% - 8.2%之间 [37][41] Cromwell代表及其他业务 - 预计进一步减少营业亏损，年底营业利润率为 - 6%，改善计划落后于原预期，主要受英国业务关闭和航空航天行业放缓影响 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2021年第四季度美国市场增长10% - 11%，公司实现650个基点的市场份额增长，全年实现约100个基点的增长，两年平均约600个基点 [32] - 公司致力于美国市场份额持续增长300 - 400个基点的目标 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司围绕Grainger Edge战略框架开展业务，专注客户需求，推进战略举措以实现短期和长期增长 [7] - 商品团队去年审查15亿美元商品组合，使总重新组合商品达44亿美元，增加营销投资，技术投资支持业务发展，无尽品类业务持续增长 [12][13][15] - 公司在ESG方面取得进展，2022年是发布企业责任报告的第11年，通过ESG领导委员会提升其重要性，持续推进各ESG支柱工作 [17][18] - 行业面临劳动力和材料短缺、供应链紧张等挑战，公司凭借供应链规模和灵活性提供优质服务，客户满意度高 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是应对疫情影响的第二年，虽面临挑战，但公司团队表现出色，为2022年奠定良好基础 [10][11] - 对2022年持乐观态度，预计业务趋势更正常，恢复更标准的指导做法，将专注服务客户、增长市场份额和打造优秀工作环境 [45][48] 其他重要信息 - 公司遵循LIFO会计方法，第四季度因增加库存和成本通胀，LIFO调整较大，为非现金会计影响，不反映运营表现 [22][28][29] - 预计2022年运营现金流在11 - 13亿美元之间，资本支出在2.75 - 3.25亿美元之间，包括北美和日本的DC投资、ESG投资等，预计进行6 - 8亿美元的股票回购 [43][44] - 公司将于今年秋季举办分析师日，提供战略举措和长期展望的更多细节 [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2022年高接触解决方案美国业务300个基点市场增长中，销量和价格的贡献分别是多少？ - 公司谈市场份额增长主要指销量，定价遵循市场原则，预计美国市场低个位数销量增长约4% - 5%，价格增长使市场增长约4% - 7%，高接触美国业务预计增长7% - 10% [56][57] 问题: 2022年美国业务300个基点增长指引低于2021年两年平均4.5%和第四季度超6%的原因是什么？ - 公司对上半年前景有信心，预计有强劲增长和价格通胀，但下半年较难预测，基于目前可见性，对已给出的展望有信心 [61] 问题: Zoro毛利率超预期，是否改变其营业利润率展望？ - 公司未改变Zoro营业利润率预期，仍在原路径上，毛利率改善主要源于业务增长质量提升，未来不会有类似增长 [63][64] 问题: 公司自有品牌制造业务在供应链问题上的情况如何？ - 供应链混乱，从亚洲获取集装箱成本高，公司优先获取可获取的物资，将部分产品转向本地采购，产品信息改善有助于应对问题，预计未来几个季度情况至少会适度改善 [68][69] 问题: 资本支出增加的原因及资金用途？ - 并非追赶进度，资本支出主要用于供应链和技术投资，包括DC维护资本、日本产能投资和ESG投资等，回归正常资本水平 [71][72] 问题: LIFO调整金额是多少，是否包含在调整后结果中？ - LIFO调整包含在调整后结果中，今年因大量投资库存和成本通胀，调整幅度比正常情况大，是历史水平的两倍多，税后约4900万美元 [74] 问题: 公司部分业务采用FIFO，是否能抵消LIFO影响？ - 约25%业务采用FIFO，已计入数据，今年未从中受益，除非通胀大幅变化，否则未来也不期望受益 [76] 问题: 2022年毛利率指引低于第四季度的原因是什么？ - 美国高接触业务GP预计在2022年稳定，但会有更正常的季节性变化，公司将继续管理价格成本，无尽品类业务可能带来一定压缩 [78] 问题: 疫情销售的展望如何，是否会随着正常化而回落？ - 公司认为目前疫情销售情况符合预期，已将回归正常水平纳入2022年计划和指引 [79][80] 问题: 第四季度市场表现优于同行，是否从供应链紧张中受益？ - 公司可能从供应链紧张中获得净收益，有产品库存且能帮助客户找到解决方案，库存建设和规模优势有助于与客户建立更强关系 [82][83] 问题: 第四季度销量优势对2022年销量增长过渡的风险评估？ - 公司对上半年收入增长更有清晰预期，认为上半年会更强，通过分析运营指标和战略举措对销量的影响，对全年增长有信心 [84] 问题: 中型客户市场份额获取情况及未来趋势？ - 公司曾有20亿美元中型客户销售额，降至8亿美元，目前已恢复部分，但份额仍较小，预计未来几年中型客户业务增长将快于大型客户 [86] 问题: Zoro是否有企业客户业务机会？ - 美国和日本竞争市场不同，日本市场通过批发商和当地分销商服务客户，美国有大型分销商提供多种服务，Zoro在企业客户业务方面无机会，该业务由Grainger品牌和高接触解决方案承担 [89] 问题: 供应链不一致对公司市场份额增长的影响及趋势？ - 过去两年公司在供应链管理方面表现良好，能为客户找到解决方案，预计上半年仍将受限，公司的库存、信息和客户关系有助于在挑战中帮助客户 [94][95] 问题: 哪些终端市场业务仍低于疫情前水平？ - 多数行业业务已高于疫情前水平，航空航天（英国）、邮轮、酒店和航空等行业仍低于疫情前水平，但占比小，公司将继续支持这些客户，预计未来几年恢复 [97][98] 问题: 现金流中营运资本和库存准备情况如何？ - 运营现金流受年末投资库存和12月美国强劲销售导致应收账款增加影响，但这些并非担忧因素，多数应收账款将在年初收回，公司会关注中国新年前后库存情况，目前供应链仍受限，但有缓解迹象 [101][103] 问题: Zoro SKU接近1000万个，添加和管理过程如何，能否利用平台搜索？ - 团队通过分析和与日本团队合作，使用分析工具和人工智能确定目标客户和产品，添加SKU取得成功，为客户细分市场带来增长 [105][106] 问题: 高接触业务各渠道收入增长情况及今年趋势？ - 各渠道均有强劲增长，KeepStock和ePro增长快于核心业务，数字渠道（grainger.com）增长迅速，对中型客户是主要增长来源，大型复杂客户在KeepStock、ePro和数字渠道增长较均衡，过去两年分支机构增长慢于电子商务，但今年有反弹 [110][111][112] 问题: 12月ADS增长原因及1月趋势？ - 1月美国高接触业务预计增长约15%，由疫情和非疫情销售推动，12月美国业务增长是因为产品可用性吸引客户 [117][119] 问题: Zoro和MonotaRO产能投资情况及利润率和ROIC恢复正常时间？ - Zoro目前无异常投资，预计未来几年营业利润率继续扩大，MonotaRO因在东京和大阪进行产能扩张，今年会有冗余资产和成本增加，2023年SG&A将恢复正常 [120][121]