财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司实现每日销售增长5.7%，按固定汇率计算为5.5%，主要由约7%的销量增长推动，但价格带来约2%的不利影响 [34][53] - 总公司毛利率较上年同期下降180个基点，SG&A杠杆率提高20个基点，成本较上年增加4700万美元 [55][56] - 第一季度产生2.44亿美元的经营现金流和1.94亿美元的自由现金流，净债务杠杆率为1.2倍 [37][58] - 预计2020年第二季度基线举措和第一季度某些项目的重叠将带来4000万 - 5500万美元的连续成本节约 [47] - 预计2020年全年资本支出在1.5亿 - 1.75亿美元之间，低于此前预期的2.5亿美元 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 美国业务第一季度每日销售增长5.7%，比整体MRO市场快约700个基点，销量增长约8%，价格不利影响约2% [35][60] - 美国业务毛利率较上年同期下降230个基点，运营利润率为15%，但下降200个基点 [61][66] 其他业务 - 其他业务每日销售增长8.5%，按固定汇率计算为8.8%，主要由无尽品类业务推动，该业务每日销售增长17% [68] - 其他业务毛利率下降60个基点，运营利润率提高80个基点 [69][70] 加拿大业务 - 加拿大业务每日销售下降6.1%，按固定汇率计算为5%，运营利润率提高110个基点 [72] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度美国MRO市场估计下降1% - 1.5%，公司在美国MRO市场获得约700个基点的增长，高于目标 [67] - 截至4月21日，公司整体销售额同比下降约10%，不同终端市场、产品类别和客户规模差异显著 [74] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司确立了三个优先事项：继续为客户提供优质服务、支持团队成员、确保财务状况良好 [12][13] - 公司暂停2020年业绩指引，将继续评估行动以实现优先事项 [32][34] - 公司将继续投资于重要领域，如无尽品类业务和核心业务的用户体验改善 [37][38] - 公司在疫情期间采取了一系列措施，包括增加循环信贷额度、实施现金节约举措、暂停股票回购计划等 [42][46][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情带来了巨大挑战，包括供应链失衡、需求不确定性等，但公司团队努力应对，服务水平保持强劲 [15][22] - 公司预计疫情对财务的具体影响难以量化，但将继续努力保持盈利能力和市场份额 [52][87] - 公司认为疫情结束后将有机会变得更强大，获得更多客户和市场份额 [39][87] 其他重要信息 - 公司在疫情期间采取了多项预防措施，包括体温筛查、加强清洁、提供个人防护设备等 [17][18] - 公司在疫情期间面临PPE和其他产品的供应短缺问题，正在努力与供应商和政府合作解决 [23][24] - 公司在疫情期间对部分员工进行了休假和减薪，延迟了薪资增长，并暂停了股票回购计划 [27][28][49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请提供行业今年的衰退范围展望，2019年是否可作为2020年的参考框架 - 公司表示目前预测困难，不同子行业差异大，难以预测恢复时间，但公司正采取措施确保盈利和获得市场份额，且看到新客户流入 [85][86][87] 问题2: 请解释SG&A未能更好抵消毛利率下降的原因，以及这些趋势在第二季度是否会改善 - 从毛利率角度，公司为帮助医疗和政府客户提供低利润率产品，影响了毛利率，但未来有望缓解；SG&A方面，超一半的增长是一次性或不寻常项目，调整后增长约2.7%，接近销售增长的一半，公司将在第二季度缩减广告等成本 [89][90][96] 问题3: 是否可以提供3月各终端市场的大致增长率 - 公司表示会考虑是否提供，认为提供4月数据可能更有价值，且不同细分市场差异大，结果可能并不意外 [98][100] 问题4: 无尽品类业务17%的增长率中是否有一半与COVID - 19相关 - 从产品角度大致如此，但客户购买情况复杂，这只是粗略估计 [102] 问题5: 如果第二季度销售继续下降10%，SG&A成本的顺序改善是否意味着SG&A会下降更多，如何看待全年SG&A走势 - 这取决于销量下降程度，若销量下降10%，可能不会采取更激进的成本削减措施；若下降更深，有多项举措可实施，预计第二季度SG&A会有显著下降，公司会根据销量情况调整措施 [105][106] 问题6: 第一季度的混合压力通常来自哪里，预计第二季度混合压力会加速还是保持稳定 - 从收入角度，客户组合部分主要影响价格，低利润率的医疗和政府客户是主要驱动因素；近期中型客户重启咨询可能缓解混合问题，但预计4月和5月仍有压力，之后有望缓解 [111][112] 问题7: Zoro和MonotaRO今年是否会因线上效应受益，与美国业务在COVID衰退中的表现是否不同 - 日本市场线上模式表现良好，美国Zoro在新客户获取方面表现强劲，公司认为在向数字化转变中处于有利地位 [114][115] 问题8: 美国业务增长中非疫情部分的增长，更多是由于去年大合同的价格动态，还是公司系统和市场渗透的结果 - 公司认为是各项增长举措的结果，如商品销售、营销效率提高、库存管理解决方案等，价格动态影响较小 [117] 问题9: 能否预测第二季度毛利率会进一步下降多少 - 难以预测，因为第二季度价格通胀比较和关税影响有改善的积极因素，但疫情影响难以确定，取决于非疫情业务的恢复情况 [122][123] 问题10: 目前公司客户关闭的比例，以及销售团队受限的大致情况 - 难以确定客户关闭比例，部分业务关闭；部分客户无法进入自动售货机补货，但已转为客户管理库存；大致客户情况为10%非常忙碌，40%受影响较小的必需业务，40%非必需业务但有一定工作安排，10%受到严重干扰 [125][126] 问题11: 请说明全年自由现金流的展望 - 公司对自由现金流有信心，现金转换周期较上年同期改善4天，公司不打算通过减少库存来增加现金流，而是为未来复苏做准备 [129][130] 问题12: 请说明Grainger在复苏后业务的变化，包括客户行为、库存水平和成本等方面 - 短期内客户会关注清洁用品和PPE库存；是否转向更多缓冲库存不确定，但公司会帮助客户思考库存问题；公司自身会更谨慎，思考建筑配置等运营问题 [134][136][138] 问题13: 请更新关于保留或剥离Cromwell或Fabory的战略想法 - 公司一直在评估业务组合，但无法评论具体行动；Cromwell和加拿大业务在疫情前表现符合预期，公司会持续关注 [141][142] 问题14: 疫情对Zoro业务未来货币化时间的影响 - 目前疫情对Zoro业务货币化时间影响不大，团队正努力提高其盈利能力和增长率 [145] 问题15: 请提供4月安全和清洁用品等疫情相关产品的增长范围、需求持续时间，以及这些产品在业务中的占比 - 公司未公布具体数据，疫情相关产品订单积压严重，销售持续时间取决于积压订单的真实性；疫情相关产品占比虽不是多数，但占比较大，主要是清洁和安全产品 [152][153][154] 问题16: 如果销售下降10%，请给出边际利润率的大致范围 - 若销售下降10%，合理毛利率下边际利润率可能下降45% - 50%；若出现更严重、更持久的衰退，采取更多SG&A成本举措后，边际利润率可能下降35% - 40% [157][158] 问题17: 请说明第一季度全国账户的增长情况，以及C级高管销售增长计划的更新 - 全国账户有稳健增长，由于医疗业务多在企业账户，第一季度数据受疫情影响可能虚高；公司认为未来在全国账户方面有增长和获得市场份额的机会，战略无实质变化 [161] 问题18: 请说明Masaya上任后Zoro的最大投资机会或优化点，以及战略方向的变化 - 团队正在思考折扣策略，可能转向更多有针对性的折扣、降低折扣率以获取客户，关注吸引有吸引力的商业客户并使其成为稳定购买者 [163] 问题19: 请说明中型客户的情况，以及在经济衰退中获取市场份额的策略 - 中型客户受影响较大，更多客户关闭，但公司营销活动有良好回报，库存和服务能力在这种情况下表现良好，预计客户回归后能获取更多客户和增加销量；公司已收到中型客户关于重启的咨询 [165][166] 问题20: 请说明Zoro供应链与母公司GWW的独立性，以及重新划分业务板块的想法 - 过去一年的投资使Zoro更加独立，虽仍依赖Grainger供应链，但逐渐减少依赖，通过其他合作伙伴提供交付服务；公司将遵循SEC指南，在今年内考虑业务板块划分并在年底给出结果 [168][169] 问题21: 已确定的4000万 - 5500万美元SG&A节约是固定数字还是包含销售百分比的灵活下降 - 包含一定程度的灵活下降，但不是全部，预计除这4000万 - 5500万美元外，还会有额外的销量可变成本节约 [171] 问题22: 请说明PPE大订单是否收取定金，以及订单全年的进展情况 - 大部分积压订单未收取定金，大的特殊订单通常会收取定金，积压订单通常在发货和开票时才收款 [173] 问题23: 零售销售增长中除COVID - 19需求外是否有加速，占业务的百分比，以及利润率是否稀释 - 公司零售业务主要服务于为零售提供服务的配送中心，客户群体主要是电子商务企业，该客户群体有一定的利润率稀释，但很重要；目前服务于电子商务流量的业务大幅增长 [175] 问题24: 第一季度SG&A成本增加是否有部分流入公司未分配成本，公司成本市场还有其他动态吗 - 约一半的SG&A成本增加流入公司未分配成本，调整后与去年相当，全年来看公司未分配成本不会有重大差异 [177]