财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度每日销售额增长2.5%，销量增长2.5%，价格和外汇影响与上年持平 [27] - 公司总毛利率同比下降80个基点，主要因美国价格调整时机和无尽品类业务毛利率较低 [29] - 公司年初至今总毛利率同比下降40个基点，预计第四季度毛利率高于第三季度 [30] - 公司第三季度营业利润增长2%，营业利润率同比下降20个基点，主要因对Zoro的投资 [30] - 公司年初至今营业利润率扩大30个基点，增量利润率达26% [9] - 公司第三季度经营现金流下降8%，主要因供应商付款时间不利，年初至今经营现金流增长3.5%，接近报告净利润的100% [31] - 公司年初至今已向股东返还8.42亿美元，其中股息2.42亿美元，股票回购6亿美元，预计第四季度继续回购股票 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 美国市场第三季度接近零增长，公司美国业务每日销售额增长2.5%，其中销量增长2.5%，公司间销售给Zoro增长0.5%，特色品牌下降0.5%，价格通胀持平 [15][32] - 美国业务第三季度毛利率同比下降80个基点，主要因产品成本通胀超过价格通胀，部分被供应链优势抵消 [33] - 美国业务第三季度营业利润增长4%，营业利润率与上年持平，因较低的毛利率被SG&A杠杆完全抵消 [37] 加拿大业务 - 加拿大业务每日销售额按固定汇率计算下降14.5%，价格通胀1%，销量下降15.5% [37] - 加拿大业务第三季度营业利润率自2019年以来首次为正，毛利率提高50个基点，主要因供应链效率提高 [38] 其他业务 - 其他业务（包括无尽品类模式和国际业务组合）第三季度每日销售额按固定汇率计算增长9%，其中MonotaRO和Zoro每日销售额增长19.5% [39] - 其他业务毛利率下降130个基点，主要因Zoro的促销活动和Zoro与MonotaRO的运费逆风 [39] - 其他业务营业利润率下降220个基点，主要因对美国Zoro的长期增长投资和Cromwell的业绩表现 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场增长从第一季度约2% - 2.5%、第二季度约1%降至第三季度接近零增长 [15] - 多数终端市场表现疲软，包括重型制造业、自然资源、承包商等，医疗保健市场保持强劲，政府和零售终端市场持平至适度增长 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过高科技解决方案模式和无尽品类模式为客户提供价值，投资于这两种业务模式的增长，并严格管理费用 [13][14] - 美国增长计划包括改善基础业务和进行增量投资，目标是实现比市场高300 - 400个基点的增长，目前已取得一定成效，第三季度市场份额增长250个基点 [18][19] - Zoro美国业务计划在未来三到五年内增加1000万件商品，第三季度增加约35万SKU，全年达到80万SKU，预计未来实现强劲增长和盈利 [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球需求疲软，但公司今年迄今业绩稳健，美国业务市场份额增长加速，将继续投资于Zoro业务的增长 [8] - 美国市场需求放缓，但仍有机会获得市场份额，公司通过与客户建立良好关系和提供优质服务来实现这一目标 [10][11] - 公司对Zoro业务的发展轨迹持乐观态度，预计大部分投资将在今年年底完成，未来将实现强劲增长和盈利 [24] - 公司将继续严格管理费用，同时确保为客户提供最佳体验，预计全年SG&A杠杆和营业利润率将得到改善，增量利润率达到20% - 25% [31][46] 其他重要信息 - 公司重申2019年的所有指导指标，预计美国业务和其他业务将在指导范围内，AGI业务预计将低于指导范围 [41] - 公司计划在第四季度开始接收运往路易斯维尔配送中心的货物 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 未来如何保持SG&A费用杠杆 - 公司会持续改进费用和成本结构，有信心在整个业务中实现成本效益，努力保持业绩 [50] 问题2: 无尽品类业务的盈利能力如何定义 - 公司期望Zoro恢复盈利，并在未来几年逐步实现与MonotaRO相当的强劲盈利能力 [52] 问题3: 第四季度毛利率为何会改善 - 一般情况下第四季度毛利率会环比改善，今年主要因一般通胀和关税通胀下降，以及供应链方面的有利因素 [55][59] 问题4: 第二季度价格调整的幅度和范围 - 价格调整更具针对性，部分SKU提价，部分降价，总体是降价 [57] 问题5: 美国增长计划的进展和前景 - 公司预计中型客户的增长和市场份额增长将高于整体美国市场，相关举措按预期推进 [62][63] 问题6: 加拿大业务的销售稳定情况 - 公司与客户的沟通良好，获得了客户的增长许可，对业务增长更有信心 [64] 问题7: 对美国MRO市场的预期以及实现300 - 400个基点增长的原因和时间框架 - 公司为明年市场增长的多种可能结果制定计划，认为零增长是一个合理的起点；公司的一系列举措开始显现成效，有信心实现300 - 400个基点的增长 [68][69] 问题8: Gamut网站的更新情况 - Gamut不再是面向客户的网站，其经验已融入Grainger的流程，第四季度将推出新的产品信息系统 [71] 问题9: 通胀下降是仅指运费还是更广泛的范围 - 第三季度与第二季度相比，关税相关通胀和一般通胀均下降，预计第四季度将继续下降 [73] 问题10: 第四季度是否会实现价格成本正差 - 公司预计全年价格成本中性，不包括定价下调的影响 [75] 问题11: 价格持平是否会影响公司 - 从市场份额增长和份额增长计划的角度来看，一个季度的价格持平不会让公司过度担忧，全年调整后价格成本中性符合公司目标 [78][79] 问题12: 价格重置后客户转化情况 - 大型客户关系大多得以维持和扩展，中型客户购买频率增加，公司对测试客户的结果满意，但仍需努力将更多客户转化为常规购买客户 [84] 问题13: 价格成本动态是否会随日历变化 - 公司与许多合同客户有年初锁定价格的惯例，这一过程会导致年初价格重置，历史上公司业绩也反映了这一点 [87] 问题14: 第三季度毛利率下降的原因及价格调整情况 - 大部分价格调整已完成，第四季度会有少量调整，2020年将不再有调整；公司对价格调整后的销量反应满意 [90][92] 问题15: Zoro的增量投资何时结束以及盈利能力何时恢复 - 预计第一季度盈利能力会有所恢复，并从那时起逐步增长 [97] 问题16: 新增SKU对Zoro毛利率的影响 - 新增了许多新类别产品，大部分产品将采用第三方发货，这会使毛利率略有下降，但费用也会降低 [98] 问题17: 第四季度SG&A能否保持持平 - 公司年初至今SG&A在总公司层面有利70个基点，预计全年这一比例将增加，因可变薪酬的有利影响和其他成本效益举措 [100] 问题18: 是否仍计划在2020年减少对Zoro和MonotaRO的投资 - 仍然是计划，大部分投资为一次性系统投资，今年完成后明年不会重复 [102] 问题19: Zoro目前是否盈利以及投资主要在哪些方面 - Zoro本季度盈利，但未达到持续运营的水平；投资包括促销支出和SG&A方面 [105][106] 问题20: 影响第三季度价格成本的价格行动是何时采取的 - 价格行动在第二季度采取 [109] 问题21: 第四季度毛利率季节性上升的驱动因素以及关税影响 - 第四季度毛利率上升主要因成本通胀下降、供应商返利和客户返利结算；实际关税影响小于规定关税，公司团队与供应商合作缓解了关税增加的影响 [114][118][119] 问题22: Zoro今年的盈利能力以及跑道情况 - 公司不透露Zoro的具体盈利情况，只表示今年有少量盈利 [123] 问题23: 路易斯维尔设施上线的预期 - 该设施长期来看可增加库存容量，提供更好的客户体验，推动增长，同时改善成本结构，公司将在第四季度末进一步讨论其使用情况 [124][126] 问题24: 无尽品类模式的长期门槛、品牌维护、运费定价和供应商返利讨论 - 公司将确保整体品牌形象，Zoro将更独立；共同采购的商品会影响Grainger的供应商返利讨论，否则不会 [129][130]