财务数据和关键指标变化 - 第三季度可分配收益为每股0.49美元，同比增长20% [8] - 重申2024年之前可分配每股收益年增长率为10% - 13%，股息年增长率为5% - 8%，董事会宣布每股0.375美元的季度股息 [9] - 截至2022年第三季度，39亿美元的资产负债表投资组合较去年增长22%，过去一年新增超100项投资，目前投资组合包含超365项投资，涵盖八个资产类别 [20] - 第三季度可分配净投资收入约4300万美元，同比增长36%，实现出售收益1900万美元 [23] - 年初至今可分配每股收益增长13%，主要因投资组合扩大带来更高收入；年初至今可分配净投资收入约1.34亿美元，同比增长40% [24][26] - 年初至今出售收益和费用收入达6400万美元，与去年相近，表明证券化盈利能力不受利率影响 [24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 12个月投资管道从上个季度的超40亿美元增至超45亿美元，各细分市场均有增长 [11][13] - 表后投资管道在住宅和社区太阳能领域保持强劲，政府效率项目机会增加；电网连接管道仍以太阳能为主，预计未来几个季度将有大量项目完成 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 气候解决方案市场规模大于电力行业，电力行业仅占美国温室气体排放的25%，其余排放来自工业、交通、农业和建筑环境 [14] - 2024 - 2026年，客户在电网连接和表后开发项目的规模和数量预计将显著增加，源于IRA政策的明确性和确定性 [18] - 预计到2026年及以后，绿色氢气、输电和电网现代化等新市场将得到发展 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是投资于脱碳资产，通过跨行业投资展现灵活性，如进入可再生天然气市场和支持校车现代化项目 [16] - 利用低杠杆、转向银行和私人债务等方式维持强劲利润率，应对利率上升和资本市场动荡 [29] - 证券化业务是灵活且有韧性的业务组成部分，不受利率和ABS资本市场波动影响 [33][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管利率上升和资本市场动荡，公司仍能实现盈利目标并重申指导，得益于灵活的业务模式和多元化的资本来源 [26][32] - 能源转型正在加速，但对公司投资管道的影响尚需时间显现 [19] - 公司对本季度和今年的表现满意，认为这得益于净投资收入和证券化出售收益的双重收入模式 [45] 其他重要信息 - 公司完成改进碳计数方法，启动业务合作伙伴ESG参与计划，并欢迎Beth Ardisana加入董事会和审计委员会 [44] - 公司在第三季度发行4900万美元股权，平均价格为每股36.85美元，目前流动性改善，预计年底固定利率债务比例将略有下降，债务权益比为1.7倍 [39] - 年初至今净现金收款远高于股息，1.58亿美元的超额现金收款可用于投资更高收益项目，减少对外部资金的依赖 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 在高利率环境下，证券化平台双边交易的利差和净现值如何变化 - 基准利率上升时，利差可能上升，但并非必然，过去二十年经验显示利差与基准利率成比例，但并非绝对规律；2008 - 2009年市场动荡时，证券化业务仍开放，因寿险公司有负债需求，公司能提供符合要求的资产 [48][49] 问题2: 税收抵免一次性转让的潜在价值及公司如何利用 - 需等待财政部最终确定法规，若符合预期，公司可通过经纪交易商等安排税收权益，利用与有税收负债企业的合作关系创造机会，但具体情况尚需时日和详细法规明确 [50][51] 问题3: 新可持续基础设施投资的期限和现金流趋势 - 这些投资的加权平均期限约10年或更长，但现金流更靠前，缩短了加权平均期限 [53] 问题4: 投资管道增加至45亿美元后，未来12个月的时间安排权重及客户对项目时间的考虑 - 管道考虑了行业面板短缺导致的延迟，但公司难以预测管道项目的具体时间安排；市场正在适应更高的资本成本，不同客户调整的方式和时间不同 [60][61] 问题5: 历史上投资管道的成功率及当前管道规模增大后的情况 - 较大的管道使公司在投资选择上更具选择性；公司有许多合作客户，预计能获得一定份额的业务，50%是一个合理估计，但行业情况复杂，存在诸多不确定因素 [63][64] 问题6: 税收抵免转让机会对公司的影响 - 该规定对行业有益，若结构合理，将增加税收权益市场的竞争；对小客户和小项目可能更有帮助，公司可提供解决方案参与竞争 [65][66] 问题7: 投资管道增加对投资组合收益率的影响 - 收益率将随着投资和负债的变化缓慢上升，不会出现大幅提升 [70][71] 问题8: 公司投资规模是否有变化 - 投资方式基本不变，会有一些较大规模的投资，但不会出现单笔数百美元的项目投资 [74] 问题9: 债务融资中利率减免的情况及交易过程 - 银行会根据客户的碳计数指标设定利率减免条件，公司若维持一定碳计数水平，可获得贷款利率减免；该交易是与银行合作伙伴持续对话的结果，双方共同认为在当前资本市场环境下，银团定期贷款A是最优解决方案 [75][76] 问题10: IRA政策变化是否导致项目延迟或从ITC转向PTC - 项目在生命周期中都会出现延迟，但目前没有与IRA相关的明显延迟模式；IRA政策的明确性使一些项目能够在明确的税收政策下推进，延迟可能主要与转让条款和财政部法规未实施有关 [78][79] 问题11: 已关闭交易的资金安排及对2023年投资的可见性 - 已关闭交易的未融资部分不一定都在2023年完成，可能部分在2022年，且情况可能会发生变化，这与之前讨论的管道项目完成情况无关 [81] 问题12: 新领域投资（校车和RNG市场）的收益率和风险情况 - 公司在进入新领域时较为谨慎，倾向于担任高级投资者以降低风险；关于具体交易定价，公司未披露，但相关新闻稿可能包含部分信息 [83] 问题13: 利率上升对融资成本和资产回报的影响及未来几个季度的预期 - 融资成本和资产回报都将缓慢上升，因为投资组合和债务规模较大，增量交易和新债务发行对两者的影响不会过于显著 [89] 问题14: 市场对资产回报的反应速度 - 资产回报不会出现大幅提升，公司与客户在未完全定价的项目上进行建设性对话，表达提高定价的需求，但整体投资组合收益率不会在几个季度内大幅上升 [91] 问题15: IRA政策带来的新资产类别机会 - RNG市场是一个有机会深入发展的领域，NextEra等公司的相关项目表明该市场有潜力；ITC对储能的支持使独立储能项目更具可行性，但公司目前尚未接近完成独立储能项目 [93]