财务数据和关键指标变化 - 第三季度可分配收益为每股0.41美元，同比增长14%；可分配净投资收入为3200万美元，同比增长79% [7] - 年初至今可分配每股收益增长19%，可分配净投资收入为9500万美元，同比增长42%；证券化资产销售收益为6400万美元，同比增长34% [17][18] - 公司预计到2023年可分配每股收益实现7% - 10%的复合年增长率 [18] - 过去三年，投资组合收益率提高80个基点至7.6%，利息支出占平均债务余额的比例下降70个基点至4.7% [19] - 第三季度末，投资组合余额为32亿美元，较第二季度末增长5%；资产负债表现金超4亿美元，潜在流动性超9.6亿美元；债务权益比率从1.9降至1.6倍 [21][23][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投资组合中，表后资产占比54%，收益率8.1%；电网连接投资占比45%，预期收益率7.2% [21] - 第三季度为2.27亿美元投资提供资金，并执行多项证券化交易 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 超30亿美元的12个月投资管道中，表后市场占多数，客户超20个；电网连接管道客户超15个，规模与上季度基本持平；可持续基础设施市场客户最少、管道最小，但有较大增长潜力 [11][12] - 表后太阳能管道受供应链问题影响相对较小；电网连接项目因面板供应和成本增加出现延迟，但未取消，固定PPA价格且成本未锁定以及涉及小型开发商的交易受影响较大 [11][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续与SunRun保持合作关系，进行住宅太阳能租赁投资 [14] - 推出1亿美元基于碳计数的商业票据计划，满足投资者对可信ESG和碳减排的投资需求 [24] - 公司具有多客户、多资产类别的投资平台、灵活的融资平台以及ESG领域的领先地位等竞争优势 [29] - 行业竞争方面，大型电网连接项目竞争加剧，但公司凭借成本优势和多元化策略应对 [93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 华盛顿的基础设施和和解法案对公司业务有利，特别是可再生能源税收抵免的延期、扩展以及转换为直接支付，但公司业务成功不依赖法案通过 [10] - 尽管太阳能行业面临供应链挑战，但公司凭借多元化资产类别和客户基础，预计业务仍能保持稳定增长 [34] 其他重要信息 - 本季度开始突出一项交易的碳计数，平均投资的碳计数为每1000美元投资减少0.3公吨温室气体，特色交易的碳计数为2.7，是平均水平的九倍 [8][9] - 公司在ESG方面取得多项成就，包括推出碳计数商业票据计划、支持气候解决方案学者项目以及推动SEC强制ESG和碳排放披露 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 太阳能项目延迟对投资管道的影响及公司是否多元化市场 - 公司表示太阳能并非唯一业务，表后市场多元化，虽未预料到组件延迟，但对业务影响不大，重申业绩指引表明公司状况良好 [33][34] 问题2: 电网连接太阳能业务放缓是否会影响公司业务 - 大型开发商受影响较小，可能延迟一两个月，公司客户多为大公司，小型开发商受影响较大但不影响公司 [36][37] 问题3: 第四季度和2022年的销售收益预期 - 2021年销售收益预计超7500万美元，2022年预计超5500万美元，具体情况将在第四季度电话会议中说明 [38][39] 问题4: 本季度业务量、新客户情况及交易资金分配 - 公司通常不披露每季度新客户情况；交易宣布完成不代表已融资，无法将3.59亿美元交易完全分配到资产负债表或证券化，本季度已融资1.67亿美元 [42][43] 问题5: 第四季度和2022年业务量预期及是否有投资海上风电项目的计划 - 公司关注海上风电、氢能和储能等市场，但需客户大规模开展且行业成熟后才会重点考虑；资产类别多元化使公司对2021和2022年业务量有信心 [44] 问题6: 电价上涨对权益法投资和投资组合收益率的影响 - 短期电价波动不影响非GAAP投资组合收益率，项目层面有大量套期保值，电价上涨对现有投资组合收益影响几乎为零；第四季度新增投资对投资组合收益率影响不大 [48][49][52] 问题7: 电网连接管道中现有客户和新客户的比例 - 多数为现有客户，公司在风电项目税收权益业务有长期经验，会有少量新客户加入 [55] 问题8: 未融资的5.75亿美元中预计有多少会推迟到2022年 - 情况不确定，部分可能在本季度剩余时间融资，部分可能推迟到第一季度 [56] 问题9: 项目经济收益率压缩对公司定价的影响及竞争环境 - 成本上升使开发商面临挑战，可能希望各方分担成本，但公司若认为回报不佳可选择不投资；公司关注净边际而非总收益率，收益率下降压力会使资本成本相关受益 [64][65][68] 问题10: 和解法案激励措施对项目资本融资动态的影响 - 开发商在当前税收制度和拟议新制度下进行两种模型分析，若法案通过，开发商将受益，开发环境将改善 [71][72] 问题11: 当前政府政策下能源效率业务的机会 - 联邦ESPC计划已有相关立法，公司有望从该市场增长中受益，但投资交易产生可能需要12 - 18个月 [78] 问题12: 投资组合收益率下降及住宅太阳能市场收益率趋势 - 收益率变动较小，目前未看到明显收益率压缩，公司已通过降低资金成本来应对可能的压缩 [79][80] 问题13: 投资组合中社区到公共部门及储能业务的机会和收益率变化 - 公司年底项目资产类别多样，不控制交易完成时间，但多元化能带来良好结果；不应过度解读季度间收益率从7.7%到7.6%的变化 [84][85][89] 问题14: 行业竞争变化情况 - 大型电网连接项目竞争加剧，但公司凭借成本优势和多元化策略有信心竞争，会选择价格合适的项目投资 [92][93] 问题15: 电动汽车充电业务的投资情况及市场应对策略 - 公司有与电动汽车相关的集成项目，但无单独披露的项目；若有显著项目会进行讨论 [98][99] 问题16: 和解法案现金支付对SunStrong JV租赁业务量的影响及是否考虑直接投资太阳能贷款 - 公司不愿进行直接消费者贷款业务；希望直接支付能扩大公司在资本结构中的参与度，提高交易效率 [101][102]