财务数据和关键指标变化 - 2022年上半年未调整通胀时GMV增长69%、营收增长72%，调整后GMV和营收增长分别为3%和5%，毛贡献利润率为4.3%；二季度未调整通胀时GMV增长57%、营收增长63%，调整后GMV和营收分别下降10%和6%，毛贡献利润率为5%，同比下降2.8个百分点，环比提升1.7个百分点，二季度自由现金流为正的1.85亿里拉 [16][17][18] - 二季度通胀调整后净运营费用占GMV的比例为11.1%，较去年同期的11.6%和一季度的12%有所改善 [48] - 未调整通胀时EBITDA占GMV的比例较去年二季度提升0.5个百分点、较一季度提升1个百分点；调整后较去年二季度下降2.4个百分点，但环比改善2.1个百分点 [51][52] - 公司将2022年全年GMV增长指引从约50%上调至约60%，预计全年EBITDA占GMV的比例在 -2.5%至 -3%之间，去年约为 -6.5% [34][35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 物流业务方面，HepsiJet配送了市场运营中57%的订单，次日达订单比例为83%；HepsiJet XLarge承担了1P业务中约75%的超大件物品配送；HepsiLojistik本季度新增183个客户，共为513个客户提供履约服务 [24][25][26] - 广告业务方面，HepsiAd在2022年二季度被超10000家商户使用，并扩展了服务组合 [27] - 跨境业务方面，HepsiGlobal的入站业务商品选择扩展至约440万种，阿塞拜疆的跨境出站业务自一季度上线，二季度主要聚焦提升用户体验和扩大商品种类 [28] - 在线杂货业务Hepsiburada Market（原HepsiExpress）本季度生态系统扩展至105家零售商，二季度完美订单率为79%，较一季度提升5个百分点 [29] - 机票服务Hepsiburada Seyahat二季度售出约37000张机票，上一季度为27000张 [30] - 金融服务方面，HepsiPay Wallet截至6月底用户达800万，约39%的GMV通过该钱包；2022年一季度初推出的Buy Now Pay Later解决方案，截至8月底约50万客户获得购物额度，超10万客户使用了额度 [32][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 二季度消费者信心指数6月处于63%的历史低位，8月升至72%；6月底年通胀率达79%，4、5、6月分别为7%、3%和5%，二季度通胀增长率较一季度放缓 [9][10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司构建了包含物流网络、金融服务、跨境业务和战略资产的多元化生态系统，以应对宏观经济挑战并挖掘未来潜力 [8] - 公司致力于成为土耳其线上线下领先的金融科技参与者，持续拓展支付和 affordability 解决方案 [31] - 在盈利路径上，公司注重货币化和效率提升，货币化方面聚焦毛贡献利润率、加强非电子产品品类选择、拓展 affordability 解决方案和金融科技服务货币化、扩展广告和履约服务、推出新忠诚度计划；效率方面采取营销支出优化、控制G&A支出、优化战略资产单位经济和最后一英里配送路线等措施 [59][60][61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境方面，通胀导致消费者倾向选择低价品牌和高性价比产品，购物篮价值增长低于通胀率，主要原因包括消费者支出压力、卖家决策受库存和市场竞争影响以及通胀传导效应在部分品类有限 [12][13][14] - 未来前景方面，尽管面临挑战和不确定性，公司仍有信心将未调整通胀的GMV增长指引从50%提高到约60%，并预计全年EBITDA占GMV的比例在 -2.5%至 -3%之间，认为公司正朝着盈利路径迈进 [64][65] 其他重要信息 - 自本季度起，土耳其所有IFRS报告公司需实施IAS 29通胀会计标准，公司将按此标准讨论财务业绩 [11][36] - 二季度公司实现两个重要里程碑，7月推出土耳其首家新一代智能实体店Hepsiburada Smart Store，还推出付费订阅服务Hepsiburada Premium，截至9月中旬会员超20万 [22][23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 二季度自由现金流较2021年二季度显著下降的原因，以及之前关于未来18个月不融资的声明是否仍然有效 - 自由现金流下降主要因土耳其在线零售业务季节性影响，Q4采购导致Q1运营现金流为负，且1P - 3P混合业务模式下库存管理影响现金表现，公司会继续寻求改善现金流的方法；不融资声明仍然有效，公司有足够流动性支持运营，并通过引入EBITDA指引提供更清晰的盈利路径可见性 [70][71][72] 问题2: 幻灯片22中调整和未调整通胀的EBITDA占GMV比例差异的原因，以及全年调整后EBITDA指引 - 因通胀会计因素无法提供全年调整后EBITDA指引；差异主要是购买库存后按指数调整成本，销售价格未随成本同步增长，且库存持有时间影响毛贡献利润率 [76][77][80] 问题3: 全年GMV指引暗示实际下降10%且上季度订单增长放缓的原因 - 订单增长受宏观经济环境影响，消费者倾向选择低价产品并对部分品类持观望态度；内部驱动因素包括优化Hepsiburada Market服务模式和营销执行及客户生命周期管理；GMV方面，平均订单价值与通胀率不完全相关，原因包括消费者行为变化、卖家决策受影响以及通胀传导效应在部分品类有限 [83][84][87] 问题4: 年初至今免费配送在总订单中的占比及与2021年的变化，Hepsiburada Premium忠诚度费用，GMV指引考虑的平均通胀，第三和四季度GMV指引详情，最后一英里配送成本通胀传导速度以及运输费用下降但订单未减少的原因 - 约65% - 67%的GMV对应的3P货物成本由客户或商家承担，剩余30% - 35%的1P货物成本部分由公司承担；Hepsiburada Premium目前每月收费9.9里拉；目前难以评估新电商法影响，但预计长期会创造更有利的运营环境，公司正积极分析相关规定对自身的影响，且已在营销效率和支出方面谨慎改进 [103][106][116] 问题5: 新电商法的积极影响何时显现，以及2023年广告支出占GMV的大致计算 - 目前评估新电商法影响尚早，但初步认为该法将创造更有利的运营环境，因为它有助于建立透明、健康的市场环境，防止垄断行为，吸引投资者；目前难以给出具体计算，但公司正积极分析相关规定，并已在营销效率和支出方面进行改进 [116][117][120]