业绩总结 - 2024年总交易额(GMV)为1886亿土耳其里拉，同比增长12.1%[17] - 2024年收入为570.47亿土耳其里拉，较2023年的513.39亿土耳其里拉增长[18] - 2024年毛贡献为213.89亿土耳其里拉，占GMV的11.3%[18] - 2024年EBITDA为20.65亿土耳其里拉，占GMV的1.1%[18] - 2024年亏损为16.05亿土耳其里拉，而2023年为盈利1.09亿土耳其里拉[18] 用户数据 - 活跃客户数达到1220万，同比增长23.5万[21] - Hepsiburada Premium会员数达到370万，显示出会员基础的增长[26] 财务数据 - 2024年第四季度的收入为18,140.8百万土耳其里拉，同比增长6.4%[69] - 2024财年的收入为57,046.6百万土耳其里拉，同比增长11.1%[69] - 2024年第四季度的毛贡献为6,751.7百万土耳其里拉，同比增长29.3%[69] - 2024财年的毛贡献为21,389.0百万土耳其里拉，同比增长37.6%[69] - 2024年第四季度的EBITDA为714.9百万土耳其里拉，同比增长283.5%[69] - 2024财年的EBITDA为2,065.1百万土耳其里拉，同比增长218.4%[69] - 2024年第四季度的净亏损为669.1百万土耳其里拉，较2023年第四季度的929.9百万土耳其里拉减少28.0%[69] - 2024年净现金流入为5,697.7百万土耳其里拉，较2023年的7,246.5百万土耳其里拉下降21.4%[89] 成本与支出 - 2024年运营费用为17,998.1百万土耳其里拉，同比增长3.6%[69] - 2024年财务费用为7,660.3百万土耳其里拉，较2023年的5,789.7百万土耳其里拉增长32.3%[84] - 2024年资本支出为2,010.5百万土耳其里拉，较2023年的1,665.7百万土耳其里拉增长20.7%[89] - 2024年利息和佣金支出为6,826.8百万土耳其里拉，较2023年的4,579.9百万土耳其里拉增长48.9%[84] 未来展望 - 2024年第四季度GMV为582亿土耳其里拉，同比增长49.4%[41] - 2024年第四季度EBITDA占GMV的比例为1.2%，较2023年第四季度的0.3%提高0.9个百分点[69] - 2024年第四季度的毛贡献率为12.1%，较去年同期提高2.0个百分点[41] 其他信息 - 2024年第四季度的GMV增长率为12.1%[63] - 2024年第四季度的货币损益为2,020.5百万土耳其里拉，较2023年的1,835.0百万土耳其里拉增长10.1%[84] - 2024年净工作资本为(7,774.5)百万土耳其里拉，较2023年的(8,527.8)百万土耳其里拉改善8.8%[90]

文章核心观点 2025年第一季度，土耳其领先电商平台Hepsiburada受政治驱动的消费抵制、反通胀政策及消费者购买力下降等因素影响，多项财务指标表现不佳，但在ESG行动方面有所进展，同时宣布子公司Hepsifinans第四次债券发行 [4][6][15] 财务信息重述 - 依据国际会计准则第29号（IAS 29），功能货币为恶性通货膨胀经济体货币的实体财务报表需按一般物价指数变化影响调整，公司2025年3月31日及之前三个月合并财务报表已重述 [2][3] - 重述时，非货币项目从购置日重述至报告期末，货币项目若已按报告期末货币单位表述则不重述，比较期间按报告期末计量单位表述，综合收益/（损失）表所有项目按相关（月度）换算系数以财务报表日期计量单位表述，净货币头寸损益计入综合损失表并单独披露 [27] 2025年第一季度财务和运营亮点 财务指标 - 经IAS 29重述后，GMV降至427亿里拉，同比降14.8%；未调整GMV升至418亿里拉，同比升18.7% [4][19] - 收入降至143.869亿里拉，同比降7.9% [4] - EBITDA降至1.088亿里拉，同比降72.8%；未调整EBITDA升至8.709亿里拉，同比升4.3% [4][11] - 净亏损为3.551亿里拉，上年同期为1.805亿里拉 [11] - 自由现金流为负9.318亿里拉，上年同期为正14.219亿里拉 [11] 运营指标 - 订单数量降至2380万，同比降18.9%；不含数字产品和HepsiExpress的订单数量降至1820万，同比降7.1% [4] - 活跃客户降至1200万，同比降0.9% [4] - 订单频率升至10.5，同比升7.4% [4] - 活跃商户降至9.99万，同比降2.0% [4] - 市场GMV占比为68.8%，上年同期为68.4% [4] 业务和战略亮点 ESG行动 - “女性企业家技术赋能”（TEWE）项目新增支持2678名女性，累计支持约6.3万名女性企业家；截至2025年3月31日，平台女性合作社达303家 [15] - 成为受2023年2月6日地震影响省份Suna'nın Kızları儿童生活中心书籍和棋盘游戏的一年期赞助商，“一个微笑就足够”项目已惠及超25万儿童 [16] 后续事件 - 公司宣布间接全资子公司Hepsifinans第四次债券发行，名义价值6695万里拉，4月30日向国内合格投资者完成发行，债券期限6个月，年利率52.00%，所得资金用于可持续发展消费金融业务 [17][18] 财务回顾 收入 - 2025年第一季度收入降至143.869亿里拉，同比降7.9%，主要因1P收入降14.9%、3P收入降13.2%，部分被交付服务收入升5.3%和其他收入升91.2%抵消 [21][23] - 1P和3P收入下降主要因消费抵制及市场放缓，交付服务收入增加因Hepsijet平台外客户交付服务收入增加和单位交付服务费用年度上涨，其他收入增加主要源于广告服务、Hepsiburada Premium订阅收入和金融科技运营收入增长 [24][25] 毛贡献 - 毛贡献升至53.224亿里拉，同比升1.3%；毛贡献利润率升至12.5%，同比升2.0个百分点 [26] - 利润率提升主要因其他收入、交付服务收入和3P利润率提高，部分被1P利润率下降抵消 [28] 运营费用 - 净运营费用降至149.354亿里拉，同比降5.2%；占GMV比例升至34.9%，同比升3.5个百分点 [30] - 占比上升主要因工资和外包员工费用、其他运营费用、存货成本、折旧和摊销、运输和包装费用以及广告费用占GMV比例上升 [30] 期间净亏损 - 2025年第一季度净亏损为3.551亿里拉，上年同期为1.805亿里拉，主要因运营亏损增加4.134亿里拉，部分被货币收益增加3.145亿里拉抵消 [32][33] EBITDA - EBITDA降至1.088亿里拉，同比降72.8%，占GMV比例降至0.3%，同比降0.5个百分点，主要因工资和外包员工费用、其他运营费用、运输和包装费用以及广告费用占GMV比例上升，部分被毛贡献利润率上升抵消 [34] 经营活动现金流 - 经营活动提供的净现金降至负3.372亿里拉，同比降23.477亿里拉，主要因营收增长放缓导致营运资金变化减少18.689亿里拉、其他项目变化减少3.042亿里拉以及期间净亏损负变化1.745亿里拉 [35] 自由现金流 - 自由现金流降至负9.318亿里拉，上年同期为正14.219亿里拉，主要因经营活动提供的净现金减少23.477亿里拉和有形及无形资产收购增加610万里拉 [36] 其他关键运营和财务指标 - 按Kaspi定义，GMV降至344亿里拉，同比降14.6%；市场GMV降至237亿里拉，同比降13.9%；不含数字产品的订单数量降至1660万，同比降10.6% [37] 非国际财务报告准则财务指标 指标定义 - 包括IAS 29未调整收入、IAS 29未调整毛贡献、IAS 29未调整EBITDA、EBITDA、毛贡献、自由现金流和净营运资金等，公司管理层用这些指标监控业务和运营潜在表现，但不同公司计算方式可能不同，投资者不应过度依赖 [44][46] 指标用途 - EBITDA用于评估运营绩效、制定未来运营计划和战略决策，排除某些费用和相关货币收益/（损失）便于跨报告期比较运营绩效 [47] - 毛贡献反映产品销售直接成本，用于评估运营盈利能力 [52] - 自由现金流衡量公司现金生成/使用情况，反映流动性 [62] - 净营运资金衡量企业短期流动性，反映公司管理短期负债能力 [66] 指标局限性 - 这些指标不能替代按国际财务报告准则或其他公认会计原则确定的运营利润、净利润、现金流等指标，且不同公司计算方式可能不同，投资者应结合其他财务指标综合分析 [45][50] 公司概况 - Hepsiburada是土耳其领先电商技术平台，采用1P直销和3P市场相结合的混合模式，拥有约10万家商户 [71] - 平台为商家和消费者提供包括最后一公里配送、履约服务、广告解决方案等在内的广泛能力生态系统，其集成金融科技平台Hepsipay提供安全支付解决方案 [73] - 自2000年成立以来，公司致力于通过数字能力赋能土耳其女性经济，2017年推出“女性企业家技术赋能”项目 [74]

文章核心观点 土耳其领先的电子商务平台Hepsiburada宣布其间接全资子公司Hepsifinans第四次债券发行，债券本金总额6695万土耳其里拉，用于可持续发展消费金融业务 [1][2] 债券发行情况 - Hepsifinans第四次债券发行面向国内合格投资者，于2025年4月30日完成 [2] - 债券本金总额6695万土耳其里拉，期限6个月，年利率52%，本金和利息到期偿还 [2] - 此前2024年9月11日披露，资本市场委员会批准Hepsifinans在一年内分一次或多次发行本金总额最高达10.5亿土耳其里拉的债券或票据 [2] 公司业务模式 - 公司采用结合第一方直销（1P）和第三方市场（3P）的混合模式运营，约有10万家商户 [4] 公司业务能力 - 电商平台为商家和消费者提供包括最后一英里配送、履约服务、广告解决方案、跨境销售、支付服务和 affordability 解决方案等广泛能力的生态系统 [5] - 集成金融科技平台Hepsipay提供安全支付解决方案，包括数字钱包、通用贷款、先买后付（BNPL）和一键结账，提升消费者购物便利性并提高商家销售转化率 [5] 公司社会责任 - 自2000年成立以来，公司利用数字能力赋能土耳其经济中的女性，2017年推出“女性企业家技术赋能”计划，支持约6.1万名女性企业家接触数百万客户 [6] 联系方式 - 投资者关系联系邮箱：ir@hepsiburada.com [7] - 媒体联系邮箱：corporatecommunications@hepsiburada.com [7]

公司财报会议 - 公司于2025年4月30日举行2024年第四季度及全年财报电话会议 [1] - 首席执行官Nilhan Onal Gokcetekin和首席财务官Seçkin Köseoğlu参与会议 [2][3] - 会议包含财报讨论和网络直播 [1] 财务信息披露 - 公司提及非IFRS财务指标 但未披露具体数据 [5] - 财报信息参考了2025年4月30日提交的20F表格和SEC其他文件 [5] 管理层声明 - 讨论内容仅代表管理层截至当日的观点 [4] - 公司不承诺更新或修订前瞻性陈述信息 [4]

D-Market Elektronik Hizmetler ve Ticaret (HEPS) Q4 2024 Earnings Call April 30, 2025 09:00 AM ET Company Participants Ceren Tuzcu Seyhunlu - Corporate Strategy & IR Group DirectorNilhan Onal Gökçetekin - Chief Executive OfficerSeçkin Köseoğlu - CFO Operator Ladies and gentlemen, thank you for standing by. I'm Vasilios, your Chorus Call operator. Welcome and thank you for joining the Hep C Burada Conference Call and the live webcast to present and discuss the Fourth Quarter and Full Year twenty twenty four F ...

D-Market Elektronik Hizmetler ve Ticaret (HEPS) Q4 2024 Earnings Call April 30, 2025 09:00 AM ET Company Participants Ceren Tuzcu Seyhunlu - Corporate Strategy & IR Group DirectorNilhan Onal Gökçetekin - Chief Executive OfficerSeçkin Köseoğlu - CFO Operator Ladies and gentlemen, thank you for standing by. I'm Vasilios, your Chorus Call operator. Welcome and thank you for joining the Hep C Burada Conference Call and the live webcast to present and discuss the Fourth Quarter and Full Year twenty twenty four F ...

财务数据和关键指标变化 - 2024年实际GMV增长12.1%，未调整通胀基础上GMV同比增长74%，第四季度未调整通胀GMV增长49.4%，接近50% - 55%的指引 [6][7][17] - 2024年毛贡献利润率达11.3%，同比提高2.1个百分点 [7][18] - 2024年EBITDA占GMV比例达1.1%，同比上升0.7个百分点，未调整通胀下第四季度EBITDA占GMV比例达1.8%，符合1.8% - 2%的指引 [7][17][22] - 2024年全年收入增长11.1%，第四季度收入增长6.4% [20] - 2024年自由现金流较去年减少19亿里拉，主要因经营活动净现金减少15.5亿里拉和资本支出增加3.4亿里拉，全年资本支出20亿里拉，自由现金流37亿里拉 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年3P业务对应约70%的业务，较2023年有2.9个百分点的业务转移，第四季度3P收入增长15%，2024年交付服务收入增长50%，其他收入增长112%，市场运营收入增长12%，第四季度交付服务收入增长18%，其他收入增长127%，1P收入减少1.6% [19][20][21] - 2024年HeftyJet交付超4000万包裹，其平台外业务量同比增长89%，平台外业务占比同比提高9.7个百分点至近34.6% [13][14] - 截至2024年底，HeftyPay的一键结账解决方案Pay with HeftyPay已与140个关键账户集成 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于三个战略重点：培养客户忠诚度、打造可持续差异化优势、向Ofpi平台扩展B2B服务 [9] - 忠诚度计划Hexo Product Premium会员基数达370万，并与华纳兄弟探索频道合作扩大内容 [10] - HeptiJet在商家中渗透率提高，全年交付72%的包裹 [11] - 借贷解决方案总贷款额达162亿里拉，是2023年的2.6倍，BMPI消费金融贷款和购物贷款自推出以来在超330万笔订单中被使用 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年初面临宏观经济逆风，消费者购买力受影响，3月起出现购物抵制活动，第一季度营销活动因政治敏感性和抵制水平受限 [15] - 1月29日，CASB与公司创始人完成交易，收购公司65.4%的控股权，公司对该交易带来的价值创造机会感到兴奋 [15][16] 其他重要信息 - 2024年活跃客户增加23.5万至1220万，订单同比增长16个百分点至1.314亿笔，过去十二个月订单频率达10.8%，同比增长14% [8] - 公司拥有超10万家活跃商家，并持续引入新品牌，特别是生命周期类别 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 本次财报电话会议未设置问答环节 [26]

文章核心观点 - 土耳其电商平台Hepsiburada公布2024年第四季度未经审计和全年经审计财务结果 ，业务增长且盈利能力提升 ，但2025年初面临宏观经济和抵制活动挑战 ，同时完成控股权变更 [1][7][10][11] 财务信息重述 - 依据国际会计准则29 ，功能货币为恶性通货膨胀经济体货币的实体财务报表需按一般物价指数调整 ，公司2024年12月31日止三个月和十二个月合并财务报表已重述 [2][3] 2024年第四季度财务和运营亮点 - 商品交易总额（GMV）达590亿里拉 ，同比增1.9% ；未调整GMV达582亿里拉 ，同比增49.4% [4] - 收入达181.408亿里拉 ，同比增6.4% [4] - 订单数量降至3330万 ，同比降3.4% [4] - 活跃客户增至1220万 ，同比增2.0% [4] - 订单频率增至10.8 ，同比增14.0% [4] - 活跃商户降至10.02万 ，同比降1.2% [4] - 市场GMV占比达69.5% ，同比升2.7个百分点 [4][17] - EBITDA达7.149亿里拉 ，同比增283.5% ；占GMV比例升至1.2% ，同比升0.9个百分点 [4] - 未调整EBITDA达10.383亿里拉 ，同比增86.8% ；占GMV比例升至1.8% ，同比升0.4个百分点 [4][5] - 当期亏损6.691亿里拉 ，较2023年第四季度的9.299亿里拉有所收窄 [12] - 自由现金流为14.782亿里拉 ，较2023年第四季度的41.415亿里拉减少 [12] 2024年全年财务和运营亮点 - GMV达1886亿里拉 ，同比增12.1% ；未调整GMV达1677亿里拉 ，同比增73.8% [6] - 收入达570.466亿里拉 ，同比增11.1% [13] - 订单数量增至1.314亿 ，同比增16.2% [13] - 活跃客户增至1220万 ，同比增2.0% [13] - 订单频率增至10.8 ，同比增14.0% [13] - 活跃商户降至10.02万 ，同比降1.2% [13] - 市场GMV占比达69.8% ，同比升2.9个百分点 [13][17] - EBITDA达20.651亿里拉 ，同比增218.4% ；占GMV比例升至1.1% ，同比升0.7个百分点 [13] - 未调整EBITDA达35.623亿里拉 ，同比增103.6% ；占GMV比例升至2.1% ，同比升0.3个百分点 [13] - 当期亏损16.049亿里拉 ，而2023年为盈利1.091亿里拉 [13] - 自由现金流为37.019亿里拉 ，较2023年的55.917亿里拉减少 [13] 业务和战略亮点 - 2024年12月31日 ，土耳其年度通胀率降至44.4% ，全年平均通胀率为58.5% ；第四季度月通胀率分别为2.9%、2.2%和1.0% ；消费者信心指数升至81.3 [19] - 2024年第四季度 ，未调整GMV同比增49.4% ，调整后同比增1.9% ；剔除数字产品 ，GMV同比增2.0% ，主要因平均订单价值增4.0% ，部分被订单数量降1.9%抵消 [20] - 2024年 ，未调整GMV同比增73.8% ，调整后同比增12.1% ；剔除数字产品 ，GMV同比增12.3% ，由订单数量增8.1%和平均订单价值增3.9%驱动 [21] - 2024年净推荐值（NPS）为74 ，高于2023年的72 [22] - 到2024年第四季度末 ，Hepsiburada Premium会员数达370万 ，高于2023年第四季度末的220万 [22] - 2024年 ，HepsiJet交付约72%的包裹 ，高于2023年的67% ；超大包裹交付服务（HepsiJet XL）交付68%的超大包裹 ，高于2023年的58% [25] - 2024年 ，HepsiJet外部客户业务占比升至34.6% ，高于2023年的24.9% [26] - 截至2024年12月31日 ，Hepsipay一键结账服务已集成到140个关键客户的在线结账系统 [26] - “贸易和技术赋能地震灾区”项目结束 ，地震灾区活跃商户达约1.04万 ，约6500家新企业通过平台在线销售 [26] - “女性企业家技术赋能”项目新增3261名女性受益 ，累计支持约6.1万名女性企业家 ；截至2024年12月31日 ，平台女性合作社达292家 [26][27] 财务回顾 收入 - 2024年第四季度 ，收入达181.408亿里拉 ，同比增6.4% ，主要因3P收入、交付服务收入和其他收入增长 ，部分被1P收入下降抵消 [32][34] - 2024年全年 ，收入达570.466亿里拉 ，同比增11.1% ，主要因交付服务收入和其他服务收入增长 [32][37] 毛贡献 - 2024年第四季度 ，毛贡献利润率升至11.4% ，同比升2.4个百分点 ，主要因其他收入、交付服务收入、1P和3P利润率提升 [41][42] - 2024年全年 ，毛贡献利润率升至11.3% ，同比升2.1个百分点 ，主要因交付服务收入、其他收入和1P利润率提升 [41][44] 运营费用 - 2024年第四季度 ，净运营费用达179.981亿里拉 ，同比增3.6% ；占GMV比例升至30.5% ，同比升0.5个百分点 ，主要因员工薪酬、其他运营费用等增加 ，部分被库存销售成本占比下降抵消 [46][47] - 2024年全年 ，净运营费用达570.296亿里拉 ，同比增8.9% ；占GMV比例降至30.2% ，同比降0.9个百分点 ，主要因库存销售成本占比下降 ，部分被员工薪酬、运输包装费用等增加抵消 [46][50] 财务收入 - 2024年第四季度 ，财务收入达14.188亿里拉 ，同比增28.6% ，主要因定期存款利息收入和信贷销售利息收入增加 ，部分被外汇收益减少抵消 [55][56] - 2024年全年 ，财务收入达40.18亿里拉 ，同比降21.4% ，主要因外汇收益减少 ，部分被定期存款利息收入和信贷销售利息收入增加抵消 [55][58] 财务费用 - 2024年第四季度 ，财务费用达26.832亿里拉 ，同比增17.7% ，主要因信用卡应收账款提前收款佣金费用增加 ，部分被外汇损失减少抵消 [59][60] - 2024年全年 ，财务费用达76.603亿里拉 ，同比增32.3% ，主要因信用卡应收账款提前收款佣金费用增加 ，部分被外汇损失减少抵消 [59][61] 当期亏损 - 2024年第四季度 ，净亏损为6.691亿里拉 ，较2023年第四季度收窄 ，主要因运营亏损减少 ，部分被净财务费用增加和货币收益减少抵消 [62] - 2024年全年 ，净亏损为16.049亿里拉 ，而2023年为盈利 ，主要因净财务费用增加 ，部分被运营亏损减少和货币收益增加抵消 [63] EBITDA - 2024年第四季度 ，EBITDA达7.149亿里拉 ，同比增283.5% ；占GMV比例升至1.2% ，同比升0.9个百分点 ，主要因毛贡献利润率提升 ，部分被员工薪酬、其他运营费用等增加抵消 [65] - 2024年全年 ，EBITDA达20.651亿里拉 ，同比增218.4% ；占GMV比例升至1.1% ，同比升0.7个百分点 ，主要因毛贡献利润率提升 ，部分被员工薪酬、运输包装费用等增加抵消 [66] 资本支出 - 2024年第四季度 ，资本支出达6.088亿里拉 ，同比增26.3% ，主要因网站和移动平台开发员工成本增加 [67] - 2024年全年 ，资本支出达19.957亿里拉 ，同比增20.6% ，主要因网站和移动平台开发员工成本增加 [68] 净营运资本 - 截至2024年12月31日 ，净营运资本为负77.745亿里拉 ，较2023年的负85.278亿里拉有所改善 ，主要因贸易应收款、贷款应收款和存货增加 ，部分被其他流动资产减少和其他流动负债增加抵消 [69] 经营活动现金流 - 2024年第四季度 ，经营活动净现金流为20.869亿里拉 ，较2023年的45.965亿里拉减少 ，主要因其他项目变化和营运资本变化减少 ，部分被EBITDA改善抵消 [70] - 2024年全年 ，经营活动净现金流为56.977亿里拉 ，较2023年的72.465亿里拉减少 ，主要因其他项目变化减少 ，部分被EBITDA改善和营运资本变化增加抵消 [71] 自由现金流 - 2024年第四季度 ，自由现金流为14.782亿里拉 ，较2023年的41.145亿里拉减少 ，主要因经营活动净现金流减少和有形及无形资产收购增加 [72] - 2024年全年 ，自由现金流为37.019亿里拉 ，较2023年的55.917亿里拉减少 ，主要因经营活动净现金流减少和有形及无形资产收购增加 [73] 现金及金融投资总额 - 截至2024年12月31日 ，现金及现金等价物为67.502亿里拉 ，较2023年的79.408亿里拉减少 ，主要因美元/里拉汇率升值放缓、融资活动和金融投资购买使用现金增加 [74] - 截至2024年12月31日 ，金融投资总额为23.847亿里拉 ，较2023年的24.873亿里拉减少 [75] 银行借款 - 截至2024年12月31日 ，短期银行借款增至16.827亿里拉 ，其中包括发行证券8.812亿里拉和Hepsifinans借款4.217亿里拉 ；供应商和商户融资贷款达3.798亿里拉 ，高于2023年的0.251亿里拉 [76] 非国际财务报告准则财务指标 - 公司使用非国际财务报告准则财务指标 ，包括未调整收入、未调整毛贡献、未调整EBITDA、EBITDA、毛贡献、自由现金流和净营运资本等 ，用于监测业务和运营表现 ，但这些指标有局限性 ，且不同公司计算方式可能不同 [84][85][86] 公司概况 - Hepsiburada是土耳其领先的电商技术平台 ，采用1P直销和3P市场混合模式 ，拥有约10万家商户 [115] - 公司愿景是引领商业数字化 ，为商家和消费者提供包括最后一公里配送、履约服务、广告解决方案等在内的广泛能力生态系统 [116] - 公司自2000年成立以来 ，致力于通过数字能力赋能土耳其女性经济 ，2017年推出“女性企业家技术赋能”项目 ，已支持约6.1万名女性企业家 [117]

财务数据关键指标变化 - 2024年公司净亏损16.049亿土耳其里拉，2023年净利润为1.091亿土耳其里拉，2022年净亏损69.167亿土耳其里拉[58] - 截至2024年、2023年和2022年12月31日，公司活跃客户基数分别为1220万、1190万和1220万[83] - 截至2024年、2023年和2022年12月31日，公司活跃商户数量分别为10.02万、10.15万和9.97万[85] - 截至2024年和2023年12月31日，公司与土耳其银行信贷安排下的可用总额分别为16.827亿土耳其里拉和2.689亿土耳其里拉[90] 各条业务线表现 - 2022年公司认为Hepsiburada Market商业模式不经济可行，2024年决定结束该业务及相关项目[65] - Hepsipay作为主要支付服务提供商，2024年12月处理了超过90%的所有卡支付[115] - 公司提供“先买后付”解决方案和消费金融贷款服务，随着融资活动扩大，面临借款人及交易对手的信用风险[116] - 公司直销业务面临库存周转、产品供应等风险[123] - 公司广告业务面临竞争、商家减少广告支出等风险[128] - 2022年完成对Hepsifinans的收购进入消费金融领域[130] - 2023年宣布对支付网关服务提供商Craftgate Technology进行联合投资[130] 各地区表现 - 2023年2月初，土耳其东南部和南部地区发生7.7级和7.6级地震及多次余震，公司平台整体客户需求和订单数量临时下降[100] - 2023年2月，土耳其东南部和南部地区发生7.7级和7.6级地震，公司平台整体客户需求和订单数量在灾难第一周较前一周及上一年同期出现显著临时下降，平台流量在第二季度恢复到震前水平[93] 管理层讨论和指引 - 公司过去有重大亏损，未来可能继续亏损，难以实现运营盈利[51][58] - 公司扩张新业务面临额外风险，可能无法有效管理增长和扩张[51] - 公司可能无法维护和改进技术基础设施，采用新技术可能带来更多风险[51] - 若无法保持和提升品牌或网络效应，公司业务和财务状况将受不利影响[51] - 公司面临竞争市场，未来可能无法有效竞争[51] - 物流问题可能对公司业务和财务状况产生不利影响[51] - 若无法留住现有客户和商家，公司业务和财务状况将受影响[52] - 公司可能需要筹集额外资金，这可能阻碍业务增长[52] - 公司盈利能力受战略执行、通胀和货币政策影响，或无法实现、维持或提高运营盈利能力[59][60][61] - 公司授予管理层和员工基于股份的薪酬，可能稀释股东权益，员工利益或过度与ADS交易价格挂钩[62] - 公司扩张面临风险，可能无法有效管理增长和适应基础设施，影响运营和声誉[63][64] - 公司服务拓展可能面临监管审查和合规要求，扩张计划可能受地缘政治等因素影响[66] - 公司技术创新需大量投入，若失败可能导致系统故障、安全漏洞等问题，AI创新有额外风险[68] - 公司品牌和网络效应重要，品牌建设和营销投入可能无法达到预期效果，受负面宣传影响大[69][70][72] - 公司客户服务需大量投入，管理不善会影响盈利能力和声誉，广告合作方声誉受损也会影响公司[73][74] - 公司在电商、物流、金融等多个领域面临激烈竞争，可能无法有效竞争，影响业务和财务状况[75][76][77][79] - 公司可能无法维持平台流量、市场地位和客户商家，需提供折扣或低价，影响业务和财务[80] - 公司平台历史上大部分销售集中在第四季度，预计2025年将延续该趋势[97] - 2020 - 2021年新冠疫情期间，土耳其市场消费者转向电商，公司产品和服务需求增长；2021年7月土耳其解除封锁措施后，在线消费活动放缓，对公司运营、财务表现和前景产生负面影响[98] - 物流问题如交付失败、过度退货等可能对公司业务、运营结果和财务状况产生不利影响[81] - 若无法留住现有客户和商户或提高其参与度，公司业务、财务状况、前景和运营结果可能受到重大不利影响[83] - 公司可能需要筹集额外资金以满足未来资本需求，融资安排可能无法按所需金额或有利条款进行，债务融资会增加负债水平并限制运营[86] - 互联网接入、电信网络或IT平台重大中断可能损害公司业务、财务状况和运营结果[92] - 公司收集、处理和存储个人数据，需遵守土耳其和欧盟等相关数据保护和隐私法律[113] - 公司设施和系统及第三方服务提供商可能存在安全漏洞，若发生安全事件，可能损害声誉、面临诉讼和监管调查[114] - 网络安全威胁日益复杂，公司可能需承担保护系统和设备的重大成本，影响运营结果[109] - 土耳其网络安全法于2025年3月19日生效，公司若不遵守将面临民事或刑事责任，影响业务和财务状况[112] - 2024年末起经济环境恶化致贷款违约增加[119] - 公司评估客户信用状况的系统可能无法准确反映其财务状况[118] - 公司大部分贷款组合为无担保贷款，经济低迷时可能无法收回大量贷款[119] - 公司接受多种支付方式，支付相关费用增加会提高运营成本[121] - 公司面临支付卡协会规则变化、欺诈交易等支付相关风险[121] - 公司依赖第三方服务提供商，其违约或破产可能影响运营[124] 其他没有覆盖的重要内容 - 2021年7月1日，公司作为首次公开募股的一部分，发行41670000股B类普通股，每股面值0.20土耳其里拉，由美国存托股份代表，每个美国存托股份代表一股B类普通股[27] - 自2022年6月30日及之后的期间，公司根据国际会计准则第29号对财务报表进行重述，以2024年12月31日为计量单元[23][24] - 用于重述2024年12月31日财务报表的价格指数：2024年12月31日为2684.55，转换因子为1.00；2023年12月31日为1859.38，转换因子为1.44[24] - 年报中包含非国际财务报告准则财务指标，如EBITDA、总贡献、自由现金流和净营运资金等，这些指标为未经审计的补充指标，有局限性[28][29] - EBITDA定义为当期损益加所得税减财务收入加财务费用，加折旧和摊销加货币收益/（损失）[30] - 总贡献定义为收入减去已售存货成本[30] - 自由现金流定义为经营活动提供的净现金减去资本支出加出售财产和设备的收益[30] - 净营运资金定义为流动资产（不包括现金、现金等价物和金融投资）减去流动负债（不包括当前银行借款和当前租赁负债）[30] - GMV定义为平台在给定时期内销售的订单/产品的总价值，包括增值税，不扣除退货和取消，包括货运收入，不包括其他服务收入和向商家收取的交易费用[31] - 市场GMV定义为市场在给定时期内销售的订单/产品的总价值，包括增值税，不扣除退货和取消，包括货运收入，不包括其他服务收入和向商家收取的交易费用[31] - 非土耳其税收居民的美国存托股票（ADS）持有人股息需缴纳15%预扣税[57] - 2024年2月公司遭遇网络安全事件，约673个商户账户被入侵，占2023年12月31日活跃商户的不到0.7%，107个商户账户出现欺诈性列表或交易，约7200个客户数据被下载，约1200个客户产生可疑订单，分别占2023年12月31日活跃客户的约0.06%和0.01%[104] - 2024年9月9日，公司因未能采取必要的技术和行政措施防止数据泄露，被土耳其个人数据保护局处以3453775土耳其里拉的行政罚款[105] - 2024年7月19日，CrowdStrike软件更新导致公司系统短暂受影响，客户下单遇问题，260分钟后临时解决方案使订单恢复，8月18日实施永久解决方案[106] - 2023年末公司一仓库发生价值约650万土耳其里拉（约14万美元）商品失窃事件，涉事3名员工被解雇并被刑事起诉[142] - 2023年7月起，一般增值税率从18%提高到20%，8%的增值税提高到10%，部分清洁产品的增值税从8%提高到20%[150] - 2024年8月2日生效的法律引入10%的最低企业税率，适用于2025财年及以后的利润[150] - 2022年9月公司因2018 - 2019年的税务审计支付了72.3万土耳其里拉的额外税款[150] - 2024年2月29日和3月5日分别对D - Ödeme和D - Fast启动了2022财年的企业所得税和增值税税务审计[150] - 目前股息或其他分配的预扣税为15%[150] - 2020年3月土耳其实施数字服务税，税率7.5%，适用于土耳其境内数字服务收入至少2000万土耳其里拉且全球收入至少7.5亿欧元的公司，公司目前未达门槛[151] - 2023年3月土耳其实施地震税，税率10%，公司当时未受影响[152] - 2025年1月1日起，公司作为中介需为平台商家代扣1%的预扣税[153] - 2024年8月6日海关法修订，进口消费品简化处理价值限额从150欧元降至30欧元，欧盟进口商品单一固定关税从20%提高到30%，非欧盟国家从30%提高到60%[153] - 2023年7月31日，竞争委员会判定公司违反《竞争法》第4条，对公司处以362.7万里拉行政罚款（提前支付可享25%折扣），公司在2022年合并财务报表中确认了22.7535亿里拉（已根据通货膨胀调整）的准备金[155] - 若TCA判定公司未完全或部分遵守承诺，将按公司违规决定前一财年年度收入的0.05%，对公司每日处以行政罚款[156] - 2024年1月27日，官方公报修订支付和电子货币机构最低股本金额，Hepsipay曾有54天资本水平低于5500万里拉的最低监管门槛，央行可能对其处以20.9984万至472.4676万里拉行政罚款[168] - 2024年审计发现Hepsipay有7处不合规情况，央行可能对公司每处违规处以20.9984万至472.4676万里拉行政罚款[170] - 2021年12月，央行发布支付服务相关法规，要求电商支付服务在一年内遵守多项要求，支付服务公报新要求的合规期最终确定为2023年9月30日[167] - 2023年10月7日，央行对支付服务法规进行修订，支付服务提供商需在2025年4月7日前获得某些许可证和授权，Hepsipay于2025年1月10日获得数字钱包服务必要许可证[167] - 2024年12月25日，相关法规修订将从2025年3月25日起收紧电子货币服务身份验证流程，未遵守规则可能导致服务受限、暂停或终止及罚款[169] - 2021年4月，TCA对32家公司就劳动力市场反竞争协议展开调查；2021年8月5日，决定对包括公司在内的11家公司展开调查并合并两项调查[155] - 2023年8月31日，TCA对公司自动定价机制展开初步调查，后决定对公司及其他电商平台展开调查，公司于2024年1月30日提交承诺提议，10月4日承诺被接受[156] - 2024年3月12日，TCA对公司及其他电商平台展开初步调查，因法定期限内未收到调查通知，相关投诉可能已被驳回[157] - 未完成电商服务提供商身份验证，每个未验证对象将被处以226,671里拉行政罚款；未任命合规官将被处以约380万里拉罚款，公司已提交延期申请[173] - 2023年10月MASAK对Hepsipay展开调查，2024年3月处以129万土耳其里拉行政罚款，Hepsipay于4月3日支付，享受25%提前付款折扣[173] - 2022 - 2023年公司接受PDP Authority六次调查，三次支付罚款（享受折扣），三次未罚款[180] - 2024年9月PDP Authority因公司未采取必要措施防止数据泄露，处以3,453,775里拉行政罚款，公司已发起法律诉讼[181] - 公司因销售黄金及提供数字产品，需遵守土耳其反洗钱和反恐融资法规，违规可能导致服务受限、终止及罚款[172] - 公司旗下Hepsifinans受BRSA监管，Hepsipay和Hepsifinans受MASAK监管[173] - TCA对在线广告市场和电子市场平台行业展开调查，最终报告可能带来新监管要求[177] - 2024年6月TCA发布《竞争法修订草案》，若获批公司将面临额外监管负担[178] - 公司主要依靠商标和保密协议保护知识产权，可能面临申请注册困难及侵权索赔风险[182] - 2024年12月公司被ANAGRAM INTERNATIONAL, LLC Ltd.起诉商标侵权，已小额和解[183][184] - 公司支付1390万美元解决2021年9 - 10月的两起集体诉讼案，TurkCommerce B.V.贡献397.5万美元，公司还以573.2307万美元从其购买461.5384万股B类普通股[190] - 伊斯坦布尔证券交易所对公司征收超6010万土耳其里拉的“董事会注册费”，公司多次上诉均被驳回，于2024年8月28日支付该费用[191][192] - 2025年若未遵守电商法规中知识产权侵权处理规定，每次违规将面临2.2807万 - 22.8071万土耳其里拉的行政罚款[196] - 2022年公司识别出信息技术一般控制（ITGC）存在缺陷，截至2023年12月31日和2024年12月31日未得到整改[200] - 2023财年公司识别出与信息技术一般控制和COSO框架组件相关的重大缺陷[201] - 2024财年公司认定截至2024年12月31日重大缺陷仍未得到整改[202] - 公司面临知识产权侵权索赔风险，应对此类索赔可能产生巨额费用并影响业务[188] - 公司可能面临合同纠纷、就业、消费者、知识产权等方面的诉讼，业务扩张可能增加索赔数量[189] - 公司电商服务易受非法或不当使用影响，商家或供应商不遵守规定可能损害公司业务和声誉[194] - 公司面临产品责任索赔风险，且

文章核心观点 土耳其领先的电子商务平台Hepsiburada于2025年4月30日向美国证券交易委员会提交了2024财年的20 - F年度报告 [1] 公司信息 - 公司是土耳其领先的电子商务技术平台，采用结合第一方直销和第三方市场的混合模式运营，有大约10万名商家 [3] - 公司愿景是引领商业数字化，为商家和消费者提供包括最后一英里配送、履约服务等广泛能力的生态系统 [4] - 公司的综合金融科技平台Hepsipay提供安全支付解决方案，提升消费者购物便利性并提高商家销售转化率 [4] - 公司自2000年成立以来以目标为导向，利用数字能力赋能土耳其经济中的女性，2017年推出的项目已支持约6.1万名女性企业家触达数百万客户 [5] 报告相关 - 公司2025年4月30日向美国证券交易委员会提交了截至2024年12月31日财年的20 - F年度报告，可在公司投资者关系网站和美国证券交易委员会网站获取 [1] - 公司将应股东和美国存托股票持有人要求，免费提供包含经审计合并财务报表的年度报告硬拷贝 [2] 联系方式 - 投资者关系联系邮箱为ir@hepsiburada.com [6] - 媒体联系邮箱为corporatecommunications@hepsiburada.com [6]