财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收9.58亿美元，剔除递延影响后，房地产和租赁业务环比增长，经常性金融和俱乐部业务与第一季度持平 [40] - 第二季度调整后EBITDA为2.77亿美元，较2019年预期合并水平高出51%，利润率达29%，较2019年高出近800个基点，创第二季度业绩新高 [41] - 本季度成本协同效应运行率为1.4亿美元，高于上季度的1.2亿美元，目标是实现年化1.5亿美元的成本协同效应 [42] - 调整后自由现金流为1.03亿美元，EBITDA到自由现金流的转化率为37%，低于目标范围，主要因支付项目款项和仓库设施还款时间影响；年初至今转化率为52%，仍在50% - 60%的指导范围内 [56][57] - 本季度回购近200万股普通股，平均价格为43.14美元，截至6月30日，剩余4.17亿美元的回购授权 [58] - 维持全年9.6 - 9.9亿美元的指导范围，对该范围上限有信心 [58] - 截至6月30日，流动性状况包括3.74亿美元的无限制现金和8.24亿美元的循环信贷额度 [59] - 季度末债务余额包括28亿美元的公司债务和10亿美元的无追索权债务，仓库设施剩余容量为8.74亿美元 [61] - 截至第二季度末，公司按预期协同效应计算的TTM基础上总净杠杆率为2倍，不考虑预期协同效应为2.1倍 [62] 各条业务线数据和关键指标变化 房地产 - 总合同销售额为6.17亿美元，已完全恢复到2019年预期合并水平，业主占本季度合同销售额的70%，低于第一季度的73% [43] - 新买家参观流量和合同销售额环比增长，超过业主指标的增长 [43] - 每客户平均消费（VPG）近4500美元，较第一季度历史纪录有所下降，主要因买家结构向新买家转移 [45] - 产品成本占净VOI销售额的19%，略低于20% - 25%的目标范围下限 [45] - 房地产销售和营销费用为2.13亿美元，占总合同销售额的35%，较第一季度比例下降300个基点 [46] - 房地产利润为1.87亿美元，利润率达40%，创历史最高水平 [46] 融资业务 - 第二季度部门利润为4200万美元，利润率为66% [48] - 本季度合并总应收账款为24亿美元，扣除坏账准备后为17亿美元，利息收入为5400万美元 [48] - 发起的投资组合加权平均利率为13.9%，收购的投资组合加权平均利率为15.6%，包括1100万美元与收购相关的非现金溢价摊销的抵减收入 [49] - 坏账准备为7.53亿美元，其中收购的Diamond投资组合坏账准备为4.05亿美元，投资组合余额为8.55亿美元 [50] - 发起的投资组合年化违约率为4.26%，坏账拨备为4000万美元，占自有合同销售额的9%，较第一季度上升近1个百分点 [52] 度假村和俱乐部业务 - 合并会员数量为50.8万人，HGV传统业务净运营增长（NOG）为3.2%，Diamond本季度新增1400名净新会员 [54] - 本季度收入为1.24亿美元，部门利润为8700万美元，利润率为70% [54] 租赁及辅助业务 - 租赁及辅助收入为1.71亿美元，租赁收入较第一季度增长25% [55] - 部门利润为2100万美元，利润率为12%，利润率较第一季度提高，主要因季节性费用降低和新项目库存销售 [55] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度入住率为83%，高于第一季度的75%，达到2019年底以来的最高水平，呈现典型的季节性趋势 [29] - 业主入住和租赁入住趋势良好，全年剩余时间的总预订房晚数与2019年持平 [30] - 套餐销售需求强劲，套餐管道增加至50万份，显示旅游需求在经济逆风下依然强劲 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 深化与希尔顿的合作，推出希尔顿度假俱乐部系列，拓展客户群体 [13] - 推进HGV Max会员计划，提供更多权益和简化会员参与方式，提升会员价值主张 [15] - 发展HGV终极访问活动平台，预计今年会员参与率达15%，目标是未来几年超过25%，加强会员与品牌的关系 [19] - 拓展虚拟销售渠道，利用AI提供实时支持，预计今年该渠道合同销售额超过5000万美元 [22] - 推进销售中心和物业的重新品牌化工作，预计第三季度末基本完成销售网络的重新品牌化，年底前完成三分之一的Diamond房间钥匙重新品牌化 [23][24] - 持续提升度假村服务标准，确保为会员和客人提供高质量、一致的体验 [25] - 执行成本协同效应计划，有信心实现1.5亿美元的成本协同目标 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济因素如高油价和旅行中断带来风险，但消费者仍有强烈的旅行意愿，度假套餐需求高，尤其是新度假村和重新品牌化的希尔顿度假俱乐部物业 [11][12] - 公司业务表现稳定，各月销售增长平稳，产品得到市场认可，有信心应对宏观经济波动 [10][34] - 对下半年业务前景乐观，业主预订情况良好，新买家流量增加，预计俱乐部和管理费用收入稳定，HGV Max会员计划推广顺利 [69][70][71] - 预计2023年中期日本市场将恢复正常节奏，休闲旅游市场整体表现良好 [73] 其他重要信息 - 公司报告结果遵循ASC 606会计准则，需递延与在建项目销售相关的某些收入和费用，直至项目完工 [5] - 为便于比较，讨论调整后EBITDA和房地产结果时，将排除与建设相关的递延和确认的净影响 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度的股票回购是否延续到第三季度？ - 截至季度末，已承诺8300万美元用于股票回购，实际支出7800万美元，截至7月31日，累计支出约1.2亿美元，未来仍将以股票回购作为主要资本用途 [65][66][67] 问题2: 2023年上半年的业务趋势如何？ - 房间预订情况良好，尤其是业主预订，提前期较长；经常性收入稳定，俱乐部和管理费用预计与今年情况相似；拖欠和违约率保持低位，业主升级意愿强烈，预计今年新增约7.5万名HGV Max会员；新买家流量持续增加，下半年增长态势优于上半年，但会对VPG和利润率造成一定压力；休闲旅游市场表现良好，大陆业务合同销售额达2019年的120%，预计日本市场明年中期恢复正常 [69][70][71][72][73] 问题3: 本季度VPG的情况、前景以及新买家和老客户、HGV传统业务和Diamond业务的成交率趋势如何？ - Q2的VPG较Q1有所下降，但仍比2019年高39%，季节性因素对VPG有一定压力；业主升级意愿强烈，HGV Max受到欢迎；通胀环境增强了公司产品的价值主张；新买家方面，已向希尔顿客户销售3.2万份套餐，销售中心和产品升级后，预计销售情况良好 [77][78][79][80] 问题4: 混合结构变化会更多体现在VPG下降还是销售和营销费用占比上？ - 两者都会受到影响，VPG会因混合结构变化而压缩，新买家参观成本较高，预计下半年利润率会有一定压缩，但幅度不大 [82] 问题5: 下半年业绩增长是否仅受混合结构和利润率影响，有无贷款损失或其他一次性项目？ - 除房地产VPG外，贷款损失拨备目前低于历史平均水平，预计未来12 - 18个月会上升至中高个位数水平，主要受会计因素和客户借贷倾向变化影响 [88][89][90] 问题6: 重新品牌化的销售中心销售HGV Max的早期结果如何，Diamond客户升级到HGV Max的情况怎样？ - 销售情况良好，无论是HGV传统业务还是Diamond业务转换后的销售中心都有积极表现；目前交叉销售较少，未来会增加；契约和信托产品销售都不错，客户有强烈的升级到契约产品的意愿，信托产品在部分HGV传统销售中心也有较强需求；随着未来允许更多交叉销售，预计会成为业务增长的推动力 [96][98][99] 问题7: 向希尔顿荣誉会员销售的3.2万份套餐的使用时间框架和套餐转化率如何？ - 套餐销售到八个重新品牌化的市场，购买套餐后的旅行时间约为六个月，目前还处于早期阶段，尚未有大量希尔顿客户到店；销售中心和产品升级后，预计销售情况良好；套餐管道目前达到创纪录的50万份，新买家参观流量持续增加，下半年势头良好 [101][102][103] 问题8: 新业主占比70%是指销售金额还是交易数量？ - 指销售金额；HGV传统业务历史上业主与新买家比例约为50/50，疫情前约为60/40，目前约为55/35，Diamond收购时约为80/20；公司目标是将整体比例恢复到60/40，HGV传统业务净运营增长恢复到3.2%，Diamond业务新增1400名新会员 [105][106]