I have been working in the logistics sector for almost two decades. I have been into stock investing and macroeconomic analysis for almost a decade. Currently, I focus on ASEAN and NYSE/NASDAQ Stocks, particularly in banks, telco, logistics, and hotels. Since 2014, I have been trading on the PH stock market. I focus on banking, telco, and retail sectors. A colleague encouraged me to engage in the stock market as part of my portfolio diversification instead of putting all my savings in banks and properties. ...

市场风险相关 - 公司面临利率和汇率变动带来的市场风险，预计未来在利率波动敞口及管理方式上无重大变化[425] - 公司浮动利率债务面临利率风险，主要包括定期贷款、循环信贷和分时度假信贷安排，利率基于一个月有担保隔夜融资利率，公司主要使用利率互换管理风险[426] - 公司大部分业务以美元开展，但分时度假融资应收款存在日元和加元计价，2024年12月31日汇率不利变动10%被认为 immaterial[430] 财务报告内部控制相关 - 公司管理层负责建立和维护财务报告内部控制，2024年评估范围不包括2024年收购的Bluegreen业务，该业务占2024年末总资产约26.0%，占当年收入和税前收入的19.8%和15.4%，管理层认为除Bluegreen外公司财务报告内部控制有效[436] 财务报表审计相关 - 独立注册会计师事务所对公司2024年和2023年合并资产负债表及相关报表审计后认为，财务报表在所有重大方面公允反映公司财务状况、经营成果和现金流量[441] - 安永自2016年起担任公司的审计师[457] 业务成本与备抵相关 - 2024年公司度假所有权区间和权益（VOI）销售成本2.39亿美元，采用相对销售价值法核算，审计该方法应用复杂且需高度判断[446] - 截至2024年12月31日，公司融资应收款损失备抵11亿美元，采用静态池分析确定违约率和损失备抵，审计该备抵具有挑战性且需额外审计工作[451] 收购相关 - 公司于2024年1月17日以约16亿美元全现金收购Bluegreen Vacations Holding Corporation[456] - 收购的资产包括8.71亿美元分时度假融资应收款净额、4.79亿美元管理合同无形资产和3.63亿美元库存[456] - 截至2024年12月31日，Bluegreen Vacations Holding Corporation约占公司总资产的26.0%，占收入的19.8%，占税前收入的15.4%[461] - 2024年1月17日，公司完成对Bluegreen的收购，总代价约16亿美元[483] - 2024年1月17日，公司完成Bluegreen收购，全现金交易总对价约16亿美元[545] - Bluegreen收购相关成本在2024年和2023年分别为1.91亿美元和1700万美元[545] - Bluegreen收购转移的总对价为15.56亿美元，包括12.63亿美元购买价、2.65亿美元债务偿还和2800万美元卖方交易费用[546] - 截至2024年12月31日，Bluegreen收购获得的净资产为11.31亿美元，商誉5.65亿美元[548] - 收购的分时度假融资应收款净额为8.71亿美元，信用损失准备1.63亿美元，面值9.58亿美元[550] - 收购的无形资产公允价值7.55亿美元，包括商标3000万美元、管理合同4.79亿美元等[554] - 假设Bluegreen收购于2023年1月1日完成，2024年和2023年预计收入分别为50.28亿美元和50.13亿美元，净收入分别为6600万美元和2.24亿美元[564] - 2023年12月1日，公司完成Grand Islander收购，交易价格约1.17亿美元[566] - 收购资产公允价值包括800万美元现金及现金等价物、2800万美元受限现金等[567] - 承担负债公允价值包括1.93亿美元无追索权债务和400万美元其他负债[567] - 收购的分时度假融资应收款中1.28亿美元用作抵押[567] - 收购的有信用恶化的资产，购买价2.52亿美元，信用损失准备2400万美元[569] 财务数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为3.28亿美元，2023年为5.89亿美元[470] - 截至2024年12月31日，公司分时度假融资应收款净额为30.06亿美元，2023年为21.13亿美元[470] - 2024年公司总营收为49.81亿美元，2023年为39.78亿美元，2022年为38.35亿美元[472] - 2024年公司净收入为6000万美元，2023年为3.13亿美元，2022年为3.52亿美元[472] - 2024年归属于股东的基本每股收益为0.46美元，摊薄后每股收益为0.45美元[472] - 2024年公司综合收入归属于股东的为3000万美元，2023年为2.91亿美元，2022年为3.91亿美元[474] - 2024年净收入6000万美元，2023年为3.13亿美元，2022年为3.52亿美元[477] - 2024年净现金提供的经营活动为3.09亿美元，2023年为3.12亿美元，2022年为7.47亿美元[477] - 2024年净现金使用的投资活动为15.71亿美元，2023年为1.58亿美元，2022年为9700万美元[477] - 2024年净现金提供的融资活动为11.56亿美元，2023年为1.83亿美元，2022年使用7.82亿美元[477] - 2024年现金、现金等价物和受限现金净减少1.19亿美元，2023年增加3.3亿美元，2022年减少1.4亿美元[477] - 2024年末现金、现金等价物和受限现金为7.66亿美元，2023年末为8.85亿美元，2022年末为5.55亿美元[477] - 2024年末普通股数量为9700万股，2023年末为1.06亿股，2022年末为1.13亿股[479] - 2024年末总权益为18.95亿美元，2023年末为21.15亿美元，2022年末为21.51亿美元[479] - 截至2024年和2023年12月31日，获取合同成本的期末资产余额分别为1900万美元和1100万美元，2024年确认与2023年12月31日递延成本相关的费用1100万美元，2023年确认与2022年12月31日递延成本相关的费用700万美元，2022年确认与2021年12月31日递延成本相关的费用900万美元[496] - 2024、2023、2022年资本化利息分别为1000万美元、300万美元、200万美元[515] - 截至2024年和2023年12月31日，递延销售费用分别为2400万美元和1800万美元[529] - 2024、2023、2022年为参与员工确认的补偿费用分别为3400万美元、2300万美元、1900万美元[538] - 2024年12月31日应收账款净额2.19亿美元，2023年为3.43亿美元[573] - 2024年12月31日合同负债中预存款2.26亿美元，2023年为1.79亿美元[574] - 2024年12月31日受限现金4.38亿美元，2023年为2.96亿美元[579] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，分时度假融资应收款账面价值分别为4.55亿美元和4.15亿美元[585] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，自有分时度假融资应收款的应收利息分别为2200万美元和1700万美元，收购的分时度假融资应收款的应收利息分别为700万美元和400万美元[587] - 截至2024年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日，自有融资应收款损失准备余额分别为8.04亿美元、5亿美元、4.04亿美元和2.8亿美元；收购的融资应收款损失准备余额分别为2.68亿美元、2.79亿美元、3.38亿美元和4.82亿美元[589] - 截至2024年12月31日，自有分时度假融资应收款总计29.32亿美元，其中证券化11.68亿美元，非证券化17.64亿美元[590] - 截至2024年12月31日，收购的分时度假融资应收款总计10.84亿美元，其中证券化6.41亿美元，非证券化4.43亿美元[593] - 截至2024年12月31日，自有分时度假融资应收款中FICO分数700+的总计18.4亿美元，600 - 699的总计7.23亿美元，<600的总计8500万美元，无分数的总计2.84亿美元[594] - 截至2023年12月31日，自有分时度假融资应收款中FICO分数700+的总计12.88亿美元，600 - 699的总计5.31亿美元，<600的总计7000万美元，无分数的总计2.07亿美元[594] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，已停止计提自有分时度假融资应收款利息的本金余额分别为3.23亿美元和2.08亿美元[596] - 截至2024年12月31日，自有证券化分时度假融资应收款中当前款项总计11.3亿美元，31 - 90天逾期总计2400万美元，91 - 120天逾期总计800万美元，121天及以上逾期总计600万美元；自有非证券化分时度假融资应收款中当前款项总计14.17亿美元，31 - 90天逾期总计3800万美元，91 - 120天逾期总计1600万美元，121天及以上逾期总计2.93亿美元[596] - 2023年12月31日，发起并证券化的应收款总计7.70亿美元，发起但未证券化的应收款总计13.26亿美元[597] - 2024年12月31日，收购的分时度假融资应收款总计10.84亿美元，2023年12月31日为7.65亿美元[598] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司已停止对总计2.31亿美元和2.79亿美元的收购分时度假融资应收款计提利息[599] - 2024年12月31日，库存总计22.44亿美元，2023年12月31日为14.00亿美元[601] - 2024年，公司记录了2.71亿美元的非现金经营活动转移，与四个在建分时度假单位的注册有关[601] - 2024年、2023年和2022年，销售成本调整分别为2300万美元、6100万美元和2300万美元[602] - 2024年12月31日，财产和设备总计7.92亿美元，2023年12月31日为7.58亿美元[602] - 2024年、2023年和2022年，财产和设备的折旧费用分别为5200万美元、5100万美元和5200万美元[602] - 2024年，公司确认了200万美元的减值损失，与某些销售中心的关闭有关[603] - 截至2024年12月31日，公司合并了17个可变利益实体（VIE）[604] - 截至2024年和2023年12月31日，两家非合并附属公司的债务余额分别为3.84亿美元和4.27亿美元[609] - 2024年和2023年，公司从对BRE Ace LLC的投资中分别获得约1600万美元的现金分红[610] - 截至2024年12月31日，公司还清1.71亿美元与Bluegreen收购相关的次级附属债券[611] - 2024年和2023年12月31日，无形资产净账面价值分别为17.87亿美元和11.58亿美元[612] - 2024年、2023年和2022年无形资产摊销费用分别为2.16亿美元、1.63亿美元和1.92亿美元[613] - 截至2024年12月31日，其他资产总计3.9亿美元，2023年为3.14亿美元[615] - 2024年和2023年12月31日，应付账款、应计费用和其他总计分别为11.25亿美元和9.52亿美元[616] - 2024年和2023年12月31日，总债务净额分别为46.01亿美元和30.49亿美元，加权平均利率分别为6.140%和6.649%[617] - 2024年，公司在高级担保信贷安排下偿还12亿美元[621] - 截至2024年12月31日，与2028年到期的B类定期贷款相关的利率互换名义价值总计5.5亿美元[622] 业务运营相关 - 截至2024年12月31日，公司有超200处房产分布在美国、欧洲等地[482] - 奖励积分有效期一般在18至30个月之间，可用于度假村网络内住宿、希尔顿系统酒店预订或第三方度假所有权交换[489] - 俱乐部激活费按七年平均会员期直线摊销[493] - 公司与第三方开发商签订服务收费协议销售VOI，销售佣金基于销售和营销结果，每月解决可变对价约束问题[490] - 公司与HOA签订合同提供日常管理服务，管理费用一般基于度假村运营成本的一定比例，按月收取[495] - 公司将获取合同的增量成本资本化，若递延期一年或更短则费用化，VOI销售佣金在相关收入确认时费用化[494][495] - 公司对业务合并采用收购法会计处理，分配购买价格并确认商誉[501] - 公司评估收购的金融资产是否为PCD资产，PCD资产按购买价格记录并“毛估”信用损失准备[502][503] - 除美国外，2024年、2023年和2022年12月31日止年度，没有单个国家的收入占总收入超过10%[497] - 2024年、2023年和2022年12月31日止年度，没有单个客户的收入占公司总收入超过10%[498] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年房地产销售和融资业务板块收入30.1亿美元，20

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年合同销售达30亿美元，调整后EBITDA为11亿美元，调整后自由现金流达8.37亿美元，占调整后EBITDA的76%，远超55% - 65%的长期目标范围；第四季度总营收（不含成本报销）为12亿美元，调整后EBITDA为2.89亿美元，利润率为23% [37][38] - 第四季度公司回购315万股普通股，花费1.25亿美元；截至2月20日，又回购160万股，花费6600万美元，目前股票回购计划剩余额度为3.61亿美元 [61] - 2025年调整后EBITDA指引为11.25 - 11.65亿美元，若排除融资优化带来的2500万美元消费者融资利息费用增加，指引为11.5 - 1.9亿美元 [62] - 截至12月31日，公司拥有3.28亿美元无限制现金和7.15亿美元循环信贷额度；季度末债务余额包括46亿美元公司债务和23亿美元无追索权债务；仓库融资额度剩余4.23亿美元 [65] 各条业务线数据和关键指标变化 房地产 - 第四季度合同销售增长至8.37亿美元，同比增长9%；新买家占总合同销售的25%；Tour数量调整后下降约1%；VPG增长13%至4026美元，较2019年增长超20% [39][41][42] - 第四季度房地产销售和营销费用为3.87亿美元，占合同销售的46%；房地产利润为1.67亿美元，利润率为26% [43] 金融业务 - 第四季度收入为1.53亿美元，部门利润为9300万美元，利润率为61% [44] - 加权平均利率为14.95%；季度总应收账款为40亿美元，扣除坏账准备后为29亿美元；坏账准备为11亿美元，占应收账款余额的27%；年化违约率为10.8%；坏账拨备率为13.3% [50][51] 度假村和俱乐部业务 - 会员总数约为72.4万，净增长率为1.1%；季度收入为2.06亿美元，部门利润为1.47亿美元，利润率为71% [53] - 租赁及附属收入为1.74亿美元，部门亏损1100万美元；收入增长受Bluegreen业务和可用房晚增加推动，但RevPAR因市场组合变化下降 [54][55] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度亚太地区表现出色，冲绳项目剩余库存需求高，威基基新Kohaku项目销售良好；日本新买家Tour流量增加 [16][102] - 夏威夷市场因会员日用房晚增加，对系统RevPAR产生负面影响，但同市场RevPAR较上年有所增长 [55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成Bluegreen收购及大量整合工作，计划实现1亿美元成本协同效应，今年重点转向品牌重塑，约30处Bluegreen房产将在未来三年分批完成品牌重塑 [9][25][27] - 推出HGV Max服务，为Bluegreen会员提供更多房产和目的地选择，自11月推出后两个月内新增近5000名会员 [24] - 与Bass Pro、Great Wolf、Choice等合作伙伴开展合作项目，计划2025年将品牌引入Bass Pro近125家门店 [29][30] - 启动金融业务优化计划，目标是将应收账款证券化率从50%多提高到70% - 80%，预计释放7亿美元现金，增加股东回报和业务再投资 [44][45][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观层面，通胀和高利率持续影响消费者支出和情绪，但旅游意愿依然强劲，公司运营调整和举措将有助于抵御宏观因素影响 [12] - 对2025年业务增长持乐观态度，预计合同销售和EBITDA将增长，同时产生强劲自由现金流 [12] - 尽管面临消费者融资利息费用增加和许可费上升等挑战，但融资优化计划将对现金流和股权价值产生积极影响 [13][62] 其他重要信息 - 公司采用ASC 606会计准则，需递延与在建项目销售相关的收入和费用，直至项目完工 [6] - 第四季度财报包含9000万美元销售递延和4100万美元直接费用递延，调整后EBITDA增加4900万美元至2.89亿美元 [35][36] - 公司已解决2023年财报中披露的重大内部控制缺陷 [67] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待2025年工作流程和VPG增长率的平衡 - 公司预计2025年Tour流量和VPG将实现低到中个位数增长，整体营收将实现中到高个位数增长，但EBITDA会因融资优化利息费用、许可费和租赁压力等因素出现轻微收缩；Q1增长和利润率最低，后续季度会改善；现金转化率预计为65% - 75% [72][74][75] 问题2: 如何简单描述融资优化计划 - 该计划是加快证券化节奏，虽短期收入减少，但能获得更多现金用于股票回购；计划将在未来18个月逐步推进，2025年非追索权借款目标为65% - 70%，最终目标是70% - 80%；预计2025年产生8亿美元现金流，其中6亿美元用于股票回购 [78][79][80] 问题3: 如何看待2025年贷款损失拨备与2024年的对比 - 2024年贷款损失拨备率波动，Q4较低符合季节性预期；2025年Q1会有一定逆风，全年预计稳定在中两位数水平 [86][87][88] 问题4: Bluegreen HGV Max的销售周期及是否为后续季度的顺风因素 - 该计划推出后反响良好，将在18 - 24个月内覆盖大部分会员；目前通过销售中心向会员介绍，会员到店后有兴趣可参与销售演示 [92][93][94] 问题5: 选举后各业务板块客户行为有何变化，若提前一季度进行指引会有何不同 - 整体趋势与2024年相似，通胀仍对生活成本有压力，但新买家成交率中底层三分之一客户已企稳；休闲旅游需求强劲，各品牌、新买家、业主的VPG和成交率均有提升；亚太地区表现突出，夏威夷和日本市场增长良好 [98][99][100] 问题6: 2025年库存投资情况 - 2025 - 2026年预计库存投资处于3.5 - 4.5亿美元的较高区间，2025年约为4.5亿美元；主要用于完成夏威夷市场的一些新冠前项目；长期来看，库存投资将接近区间下限；公司库存状况良好，有充足的高质量库存 [104][105][106] 问题7: 蓝绿客户升级到HGV Max时，其原有所有权是否按一定比例转换，消费者是否主动看到价值主张 - 蓝绿客户升级到HGV Max时，原有蓝绿积分仍可在蓝绿系统使用，同时可享受HGV Max的跨预订活动、希尔顿荣誉会员身份、希尔顿酒店折扣等福利；需在销售中心完成升级购买；预计18 - 24个月内将该价值主张呈现给客户 [114][115][116] 问题8: 是否对业主升级倾向或比例进行过研究 - 公司每日和每月跟踪升级倾向；蓝绿客户历史升级倾向低于HGV和Diamond；目前蓝绿客户VPG约为2000 - 2500美元，虽高于历史水平但仍低于HGV历史水平 [119][120][121] 问题9: 为何不一次性完成证券化 - 分阶段推进证券化可保持更窄的利差；推进时间部分取决于证券化市场；2025年目标为65%，预计2026年上半年达到稳定的目标比例 [123][124] 问题10: 公司目前的地理分布情况及未来增长机会 - 与2019年相比，公司地理覆盖范围更广，新增44个区域市场；亚太地区表现出色，日本市场潜力大；公司计划在纳什维尔、德克萨斯州等有小业务基础的市场进行扩张，预计实现高个位数到低两位数增长；将采用资本高效的交易方式进行扩张 [128][129][130] 问题11: 提高成交率对金融业务是否有影响 - 目前未看到客户融资倾向有实质性变化，但客户质量有所提高 [136] 问题12: 与Choice重新合作的经济情况及预期提升幅度 - 与Choice巩固了合作关系，其呼叫转移计划表现良好；未来合作机会在于数字营销和面向消费者的营销；将为Choice客户设立专门的销售中心，确保品牌完整性 [138][139][140] 问题13: 是否看到类似同行2月销售疲软后企稳的情况 - 公司未看到类似情况，第四季度的增长势头延续到1月，目前仍保持良好 [142][143]

业绩总结 - HGV的当前应收账款为35亿美元，预计在2025年将有65-70%的应收账款进行证券化，预计产生23亿至25亿美元的现金收益[10] - HGV的2025年调整后EBITDA预期为11.5亿至11.9亿美元，考虑到优化后EBITDA将减少3900万美元[16] - HGV的流动性状况良好，拥有超过15亿美元的无担保现金和可用的信贷额度[7] 用户数据与市场展望 - HGV计划将股票回购的速度从每季度1亿美元提高到1.5亿美元，以支持额外的资本回报和业务再投资[5] - HGV在2024年第四季度的证券化活动预期为55%，目标是达到75%至82%[4] 新产品与技术研发 - HGV的证券化活动目标是将当前应收账款的证券化比例提高至70-80%，以实现更高的现金流生成[5] - HGV的非追索权设施的整合使其资本市场计划更加高效，提升了证券化的执行能力[8] 负面信息与风险管理 - HGV预计将解锁约7亿美元的增量现金，且对基础自由现金流的影响仅为900万美元[11] 其他策略与有价值的信息 - HGV的证券化策略优化将使其融资业务的现金流生成显著增加，支持业务再投资[5] - HGV的证券化收益将以固定利率获得，且与基础抵押贷款的成员支付之间的利差将作为融资业务的利润[2]

Hilton Grand Vacations (HGV) reported $1.28 billion in revenue for the quarter ended December 2024, representing a year-over-year increase of 26%. EPS of $0.49 for the same period compares to $1.01 a year ago.The reported revenue represents a surprise of -0.89% over the Zacks Consensus Estimate of $1.3 billion. With the consensus EPS estimate being $0.76, the EPS surprise was -35.53%.While investors closely watch year-over-year changes in headline numbers -- revenue and earnings -- and how they compare to W ...

Hilton Grand Vacations (HGV) came out with quarterly earnings of $0.49 per share, missing the Zacks Consensus Estimate of $0.76 per share. This compares to earnings of $1.01 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of -35.53%. A quarter ago, it was expected that this company would post earnings of $0.70 per share when it actually produced earnings of $0.67, delivering a surprise of -4.29%.Over the last four quarters, the c ...

财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度总营收12.84亿美元，2023年同期为10.19亿美元[4][6][75] - 2024年全年总营收为49.81亿美元，2023年为39.78亿美元[75] - 2024年第四季度归属于股东的净利润2000万美元，2023年同期为6800万美元[4][6][93][94] - 2024年全年归属于股东的净利润为4700万美元，2023年为3.13亿美元[93][94] - 2024年第四季度摊薄后每股收益0.19美元，2023年同期为0.62美元[4][6][93] - 2024年全年摊薄后每股收益为0.45美元，2023年为2.80美元[93] - 2024年第四季度调整后息税折旧摊销前利润2.4亿美元，2023年同期为2.7亿美元[4][6] - 2024年第四季度公司回购320万股普通股，花费1.25亿美元[4] - 公司预计2025年全年调整后息税折旧摊销前利润在11.25 - 11.65亿美元之间[4] - 2024年12月31日公司总现金及现金等价物3.28亿美元，受限现金4.38亿美元[15][16] - 2024年12月31日公司企业债务净额46亿美元，加权平均利率6.14%；无追索权债务净额23.18亿美元，加权平均利率5.24%[15] - 2023年净建设递延活动中，VOI销售确认（递延）全年为 -35美元[27] - 2023年净建设确认（递延）全年为 -21美元[27] - 2023年归属于股东的净收入全年为313美元[27] - 2023年利息费用全年为178美元[27] - 2023年所得税费用全年为136美元[27] - 2023年折旧和摊销全年为213美元[27] - 2023年EBITDA全年为842美元[27] - 2023年调整后EBITDA全年为1005美元[27] - 2024年末现金及现金等价物3.28亿美元，2023年末为5.89亿美元[67] - 2024年末受限现金4.38亿美元，2023年末为2.96亿美元[67] - 2024年末应收账款净额3.15亿美元，2023年末为5.07亿美元[67] - 2024年末分时度假融资应收款净额30.06亿美元，2023年末为21.13亿美元[67] - 2024年末存货22.44亿美元，2023年末为14亿美元[67] - 2024年第四季度净收入2600万美元，2023年同期为6800万美元[69] - 2024年全年净收入6000万美元，2023年全年为3.13亿美元[69] - 2024年全年归属于股东的净收入4700万美元，2023年全年为3.13亿美元[69] - 2024年第四季度净收入为2.6亿美元，2023年同期为6.8亿美元[71] - 2024年全年净收入为6亿美元，2023年为31.3亿美元[71] - 2024年第四季度经营活动提供的净现金为1.05亿美元，2024年全年为3.09亿美元[71] - 2024年第四季度投资活动使用的净现金为5700万美元，2024年全年为15.71亿美元[71] - 2024年第四季度融资活动提供的净现金为1.85亿美元，2024年全年为11.56亿美元[71] - 2024年第四季度自由现金流为4800万美元，2023年同期为负2800万美元[73] - 2024年全年自由现金流为1.83亿美元，2023年为2.37亿美元[73] - 2024年调整后EBITDA利润率为19.1%，2023年为26.5%；2024年全年为22.0%，2023年为25.3%[76] - 2024年12月31日止三个月旅游流量为206,865，2023年同期为151,956；2024年全年为835,181，2023年全年为608,367[78] - 2024年12月31日止三个月自有合同销售占比81.7%，2023年同期为79.7%；2024年全年为82.0%，2023年全年为72.1%[78] - 2024年12月31日止三个月服务收费合同销售占比18.3%，2023年同期为20.3%；2024年全年为18.0%，2023年全年为27.9%[78] - 2024年12月31日止三个月合同销售额为8.37亿美元，2023年同期为5.72亿美元；2024年全年为30.02亿美元，2023年全年为23.10亿美元[78] - 2024年12月31日止三个月房地产利润率为21.7%，2023年同期为32.9%；2024年全年为24.1%，2023年全年为31.8%[78] - 2024年12月31日止三个月融资利润为9300万美元，2023年同期为5600万美元；2024年全年为2.76亿美元，2023年全年为2.08亿美元[82] - 2024年12月31日止三个月融资利润率为60.8%，2023年同期为68.3%；2024年全年为59.5%，2023年全年为67.8%[82] - 2024年末总会员数为723,968，2023年末为528,789；2024年综合净业主增长（NOG）为5,824，2023年为10,187；2024年综合净业主增长率（NOG）为1.1%，2023年为2.0%[85] - 2024年12月31日止三个月度假村和俱乐部管理利润率为71.4%，2023年同期为71.3%；2024年全年为70.8%，2023年全年为68.9%[85] - 2024年12月31日止三个月房地产销售和融资部门调整后EBITDA利润率为22.1%，2023年同期为32.3%；2024年全年为26.6%，2023年全年为32.0%[90] - 2024年第四季度调整后归属于股东的净利润为4900万美元，2023年同期为1.11亿美元[93] - 2024年全年调整后归属于股东的净利润为2.81亿美元，2023年为4.05亿美元[93] - 2024年第四季度调整后摊薄每股收益为0.49美元，2023年同期为1.01美元[93] - 2024年全年调整后摊薄每股收益为2.73美元，2023年为3.63美元[93] - 2024年第四季度EBITDA为1.98亿美元，2023年同期为2.11亿美元[94] - 2024年全年EBITDA为7.35亿美元，2023年为8.42亿美元[94] 业务线数据关键指标变化 - 2024年全年合同销售总额8.37亿美元[4] - 2024年底会员数72.4万，综合净业主增长率1.1%[4] - 2024年第四季度VOI净销售额4.5亿美元，2023年同期为3.76亿美元[69] - 2024年全年VOI净销售额19.09亿美元，2023年全年为14.16亿美元[69] 其他 - 公司是希尔顿独家度假所有权合作伙伴，约有720000名俱乐部会员[39] - 公司将在2025年2月27日上午11点（东部时间）召开财报电话会议讨论2024年第四季度和全年业绩[28]

文章核心观点 - 希尔顿分时度假公司即将公布的季度报告预计每股收益下降，但营收增长，分析师对关键指标有具体预测，公司股票近期表现与市场相近 [1][5][8] 盈利预测 - 公司即将公布的季度报告预计每股收益为0.76美元，较去年同期下降24.8% [1] - 过去30天，该季度的共识每股收益预期向下修正了0.7% [2] 营收预测 - 分析师预测公司季度营收为13亿美元，同比增长27.1% [1] - 分析师平均预测“营收 - 成本报销”为1.2633亿美元，较去年同期增长30.2% [5] - 分析师预计“营收 - VOI净销售额”为5.1628亿美元，较去年同期增长37.3% [5] - 分析师预计“营收 - 租赁及附属服务”将达到1.7681亿美元，较去年同期增长7.8% [6] - 分析师预计“营收 - 融资”将达到1.1452亿美元，较去年同期增长39.7% [6] - 分析师预计“营收 - 销售、营销、品牌及其他费用”可能达到1.4228亿美元，较去年同期增长7% [7] 股票表现 - 希尔顿分时度假公司的股票在过去一个月的回报率为 - 0.5%，与标准普尔500指数的变化相同 [8] - 公司的Zacks排名为3（持有），预计近期将与整体市场表现一致 [8]

文章核心观点 - 希尔顿分时度假酒店（HGV）预计2024年第四季度营收增长但盈利同比下降，实际业绩与预期的对比将影响短期股价，该公司可能实现盈利超预期 [1][2] 分组1：业绩预期 - 公司即将发布的报告预计季度每股收益为0.76美元，同比变化-24.8%，营收预计为13亿美元，同比增长27.1% [3] 分组2：预测修正趋势 - 过去30天该季度的共识每股收益预期下调0.67%至当前水平，反映分析师重新评估初始预期，但总体变化不一定反映每位分析师的预测修正方向 [4] 分组3：盈利预测模型 - Zacks盈利ESP模型通过比较最准确估计和Zacks共识估计来预测实际盈利与共识估计的偏差，仅正ESP读数有显著预测力 [6][7] - 正盈利ESP结合Zacks排名1、2或3是盈利超预期的有力预测指标，这种组合的股票近70%时间实现正惊喜，Zacks排名提升盈利ESP预测力 [8] - 负盈利ESP读数不代表盈利未达预期，负盈利ESP和/或Zacks排名4或5的股票难以预测盈利超预期 [9] 分组4：希尔顿情况分析 - 希尔顿最准确估计高于Zacks共识估计，盈利ESP为+6.73%，股票当前Zacks排名为3，表明公司很可能超预期 [10][11] 分组5：盈利惊喜历史 - 分析师计算未来盈利估计时会考虑公司过去达共识估计的程度，希尔顿上季度预期每股收益0.70美元，实际0.67美元，惊喜为-4.29% [12] - 过去四个季度公司两次超预期 [13] 分组6：总结建议 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌唯一依据，但押注预期盈利超预期的股票增加成功几率，建议在季度发布前查看公司盈利ESP和Zacks排名 [14][15] - 希尔顿是盈利超预期的有力候选，但投资者在财报发布前还应关注其他因素 [16]

文章核心观点 - 希尔顿分时度假公司专注产品组合多元化和全球市场拓展，虽股价表现有差异、盈利预期有变化且面临成本问题，但仍有增长潜力，投资者可暂时持有该股票，同时推荐了同行业其他排名较好的股票 [1][2][3][4] 股价表现 - 过去三个月公司股价上涨6.2%，表现逊于Zacks消费者非必需消费品板块，但优于Zacks酒店和汽车旅馆行业以及标准普尔500指数，且其中位数股价表现好于同行 [2] 盈利预期 - 过去60天，公司2025年每股收益（EPS）的Zacks共识估计从3.63美元降至3.55美元，但预计同比增长3.4%，VGM评分为B，价值和动量评分为A，显示分析师看好、基本面强劲且短期内有望表现出色 [3] 增长驱动因素 增量收购与合作 - 公司通过增值收购和战略合作探索新产品和新市场机会，2024年1月17日以约16亿美元收购蓝绿色度假控股公司，2023年12月1日以1.17亿美元收购BRE大岛人母公司有限责任公司 [5] - 公司与巴斯百普商店和大狼小屋合作，2023年11月与巴斯百普签订10年独家营销协议，截至2024年9月30日在132家巴斯百普商店和卡贝拉商店开展销售和营销业务，2024年第三季度在大狼小屋开设4家新零售店，预计年底再开4家 [6] 品牌重塑 - 公司正在对多个钻石物业进行品牌重塑，预计2026年完成大部分蓝绿色物业的品牌重塑，2024年约80%的钻石物业已完成重塑，大部分重塑资产将归入希尔顿度假俱乐部物业 [8] - 公司计划将HGV Max引入蓝绿色系统，吸引新买家并促使现有业主升级会员资格 [9] 股东回报 - 公司通过平衡的资本配置策略确保股东价值，将自由现金流用于业务提升活动，2024年前九个月回购740万股，花费3.07亿美元 [10] - 公司过去12个月的净资产收益率（ROE）为16.4%，高于行业的5.4%，表明使用股东资金更有效率 [11] 发展阻碍 - 公司因销售和营销、度假村和俱乐部管理、租赁和辅助服务以及融资等费用增加，且受蓝绿色度假收购相关的收购和整合费用影响，运营费用较高，2024年前九个月总运营费用从25亿美元增至33.7亿美元 [12] 同行业推荐股票 挪威邮轮控股有限公司 - Zacks排名为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为4.2%，过去一年股价上涨44.4%，2025年销售额和每股收益预计分别增长8.4%和25% [13] 阿图尔生活方式控股有限公司 - Zacks排名为1，过去四个季度平均盈利惊喜为5.4%，过去一年股价上涨51.1%，2025年销售额和每股收益预计分别增长28.1%和24.6% [14] 环球技术学院公司 - Zacks排名为1，过去四个季度平均盈利惊喜为54.6%，过去一年股价上涨106%，2025财年销售额和每股收益预计分别增长10.1%和28% [15]