财务数据和关键指标变化 - 第一季度核心收益为5.61亿美元，摊薄后每股收益1.66美元，高于上一季度的2.03亿美元或摊薄后每股0.56美元 [9] - 摊薄后每股账面价值（不包括AOCI）为51.42美元，12个月核心收益ROE为14.8% [9] - 第一季度通过股票回购和普通股股息向股东返还5.3亿美元 [10] - 投资组合从去年年底的21亿美元未实现收益变为约3亿美元未实现损失，同时有1.45亿美元的净实现损失 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 商业保险业务 - 核心收益为4.56亿美元，较上一年第一季度增加3.51亿美元 [27] - 保费收入增长12%，综合成本率为88.3%，较2021年第一季度改善2.9个百分点 [28] 个人保险业务 - 核心收益为8400万美元，综合成本率为88.5% [29] - 汽车险损失成本上升，过去几个月完成超50份汽车险申请，平均费率提高6.2% [53] - 房屋险总体损失成本与2021年第一季度持平，当前事故年房屋损失率为47.3% [55] 团体福利业务 - 核心收益为800万美元，而2021年第一季度为核心亏损300万美元 [32] - 完全保险持续保费增长5%，留存率较上一年提高1个百分点 [17] - 残疾损失率较上一年提高4.8个百分点，费用率提高0.6个百分点 [34][35] 哈特福德基金 - AUM降至1480亿美元，核心收益较2021年第一季度增长11% [37] - 净投资收入为5.09亿美元，年化有限合伙回报率为14.6%，不包括有限合伙的投资组合总年化收益率为2.9%（税前） [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 3月底失业率为3.6%，美国消费者债务水平低且储蓄健康，过去一年房价平均上涨17% [11] - 美国新商业申请比疫情前水平增长65% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 商业保险业务凭借创新产品、数字平台和数据分析保持领先地位，持续投资承保能力和拓展产品线 [13][14] - 个人保险业务推出创新云平台Prevail，简化数字客户体验并推动盈利增长 [16] - 团体福利业务受疫情影响，但潜在表现稳健，市场领导地位稳固 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临疫情、俄乌冲突和美联储加息等挑战，但经济环境对公司业务有利，公司有望实现13% - 14%的核心收益ROE [10][12][22] - 对宏观因素持乐观态度，包括疫情改善和通胀压力缓解，预计投资组合收益率将受益于利率上升 [21] 其他重要信息 - 俄乌冲突对公司有一定影响，记录了2700万美元的净巨灾损失，1100万美元的再保险恢复保费准备金，1600万美元的俄罗斯企业债券直接投资敞口和900万美元的信贷损失准备金 [25][26] - 截至3月31日，2022年约有9亿美元的股票回购授权，4月1日至27日回购约190万股普通股，价值1.39亿美元，4月15日赎回6亿美元混合证券 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 当前投资组合的新资金收益率、与账面收益率的比较以及每年投资组合的周转率，以及为何预计2022 - 2023年ROE为13% - 14% - 新资金收益率约为3.8%，高于本季度3.3%的平均水平，预计2022年收益率与2021年持平，2023年将上升 [62] - 公司认为在适当条件下能够实现13% - 14%的ROE，且14%并非上限 [63] 问题2: 俄乌冲突的总损失、风险敞口位置以及潜在损失来源 - 大部分风险敞口通过伦敦辛迪加，主要来自政治暴力和信用政治风险业务，净保费约4500万美元，且大部分已再保险 [65] - 目前只有两起损失通知，其中一起已拒绝，大部分为IBNR，公司对风险评估有信心 [66] 问题3: 商业保险业务在86.5% - 88.5%的综合成本率目标范围内的预期位置 - 公司观点未变，预计将在该范围内实现目标 [71] 问题4: 进入衰退时长期残疾保险业务趋势的影响以及如何纳入今年和2023年的指导 - 公司基本经济活动情况并非衰退，长期残疾索赔在第一季度季节性较高 [72] - 公司对实现6% - 7%的利润率有信心，正在调整定价模型，目前事件趋势已稳定 [73][74] 问题5: 公司在招聘和留住员工方面的情况 - 2021年员工离职率有所上升，但第一季度已稳定，公司通过合理的奖金和薪资调整以及关注员工需求来应对 [78] - 过去90天公司有重要招聘，对人才状况有信心 [79] 问题6: 如何看待供应链数据以及是否根据潜在供应链中断进行调整 - 公司乐观认为需求端供应链冲击将在下半年缓解，但俄乌战争和中国封锁带来新影响，预计2023年第四季度情况可能改善 [81][83] - 公司已对汽车物理损坏的供应链损失趋势进行调整，并按季度进行规划和准备金调整 [84][85] 问题7: 各业务线的损失成本趋势以及福利业务中短期残疾索赔处理费用的规则和加速投资规模 - 总体损失趋势符合预期，频率稳定，医疗方面表现良好，第一季度结果符合预期 [89] - 短期残疾索赔量激增导致费用上升，但公司通过数字工具缓解压力，仍能实现6% - 7%的利润率目标，目前无法提供具体费用规则和加速投资规模 [91][93][94] 问题8: 个人汽车保险除已调整的一半业务外，是否还需要进一步调整费率以及小额商业贷款有利发展的驱动因素 - 费率调整是持续过程，公司将根据损失成本实时评估和调整费率 [97] - 小额商业贷款有利发展主要来自工人补偿保险，特别是2017 - 2018年及以前的事故年度 [98] 问题9: 量化非巨灾天气对损失率的影响以及COVID医院利用率下降对残疾索赔的滞后影响 - 商业保险中非巨灾因素约为1个百分点，年初预计有几个百分点的潜在改善，约一半来自损失，一半来自费用 [104] - 长期COVID导致的残疾索赔有显著滞后，公司正在从索赔和经济方面进行管理 [106][107] 问题10: 个人汽车保险是否需要在未来几个季度保持2.9%的费率增长以维持综合成本率，工人补偿保险的损失成本上升情况以及团体业务核心利润率低于6% - 7%是否有非COVID死亡率压力 - 公司预计第二季度费率在5% - 6%之间，2.9%的费率不足以覆盖当前损失成本 [111][112] - 工人补偿保险面临负面备案费率逆风，但公司通过选择性承保应对，损失趋势仍处于长期水平，工资增长有积极影响 [113][115] - 第一季度核心利润率受季节性和非COVID死亡率索赔（如AD&D和豁免书）影响，但公司仍有信心实现全年6% - 7%的目标 [117] 问题11: 商业保险新业务保费在中端市场和全球专业领域放缓的意义以及个人汽车保险频率背后是否有分心驾驶增加的影响 - 本季度全球专业和中大型商业保险表现仍较强劲，公司对业务表现满意 [120] - 公司关注驾驶相关因素，但无法确定自身业务受分心驾驶影响程度，已在季度中做出适当准备 [122] 问题12: 曝光增长对商业保险保费的贡献以及是否有类似费率的曝光成分，投资组合年周转率以及资产久期的变化预期 - 中大型和小型商业保险增长约一半来自汽车保费增长和工人补偿保险的审计保费，商业保险定价中约1.5个百分点来自曝光 [126] - 投资组合年周转率约为10% - 15% [128] - 资产久期目前处于适当水平，可能会季度性小幅变动，但预计不会有重大变化 [129]