财务数据和关键指标变化 - 第三季度核心收益4.42亿美元，摊薄后每股收益1.26美元，摊薄后每股账面价值（不包括AOCI）同比增长8%，过去12个月核心收益ROE为12.5% [7] - 第三季度向股东返还6.34亿美元，前九个月为16亿美元；宣布增加5亿美元股票回购计划，使总授权达到30亿美元；2022年1月起季度股息提高10% [7][8] - P&C业务潜在综合比率为88.3%，较2020年第三季度改善2.3个百分点；商业业务潜在综合比率为87.2%，改善6.5个百分点，连续第二个季度实现15%的保费增长 [20] - 集团福利核心收益为1900万美元，低于2020年第三季度的1.16亿美元；全因超额死亡率为2.12亿美元，其中约30%并非由COVID - 19直接导致 [22] - 哈特福德基金第三季度核心收益为5800万美元，上年同期为4000万美元；9月30日总AUM为1520亿美元，日均AUM增长27%；共同基金净流入约3亿美元，上年同期净流出13亿美元 [25] - 公司核心亏损为4700万美元，低于上年同期的5700万美元 [25] - 投资组合净投资收入为6.5亿美元，同比增长32%；有限合伙年化回报率为40%；不含有限合伙的投资组合年化收益率为3%，低于2020年第三季度的3.3% [26] - 9月30日固定到期资产税前未实现净收益为25亿美元，低于6月30日的28亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 商业业务 - 连续第二个季度实现两位数保费增长；新个性化产品推出加速，10月在五个新州上线 [30] - 小商业保费超10亿美元，创第三季度纪录，同比增长14%；保单保留率为84%，有效保单增长6%；新业务为1.65亿美元，增长28% [31][33] - 中大型商业保费增长18%；中端市场新业务为1.39亿美元，增长6%；保单保留率提高8个百分点至87% [34] - 全球特殊业务保费增长14%，新业务增长26%，保留率保持在80%以上；全球再保险保费增长39% [35] 个人业务 - 第三季度潜在综合比率升至91.8%；汽车索赔频率随行驶里程增加而上升，但仍略低于疫情前水平；汽车理赔严重程度因二手车、零部件和劳动力成本上升而升高 [39] - 保费下降2%；保单保留率稳定在84%，新业务保费增长6% [40] - 新推出的Prevail产品在七个州上线，书面保费、响应和发行数量超预期；10月初增强了汽车和家庭捆绑以及远程信息处理功能 [41][42] 集团福利业务 - 第三季度总收益为1900万美元，反映出人寿和短期残疾索赔增加，部分被强劲投资回报、长期残疾结果改善和保费增长所抵消 [12] - 完全保险持续保费增长4%；持续性高于90%，较上年提高约1个百分点 [12] 哈特福德基金业务 - 第三季度核心收益为5800万美元，上年同期为4000万美元；9月30日总AUM为1520亿美元，日均AUM增长27%；共同基金净流入约3亿美元，上年同期净流出13亿美元 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国标准商业线（不包括工人赔偿）定价为6.5%，与第二季度一致；中端市场（不包括工人赔偿）价格变化为8.1%，与第二季度基本持平且超过损失成本趋势；标准商业工人赔偿续保书面定价为1.2%，与第二季度一致；全球特殊业务在美国续保书面价格为10%，国际为17% [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续采用平衡的资本部署方式，支持业务增长和投资，同时向股东返还资本 [9] - 个人业务正与AARP合作进行转型，通过现代化平台提供更现代的产品体验，以利用老年市场的增长机会 [10] - 公司在过去几年中修复核心业务、退出表现不佳或非核心业务、成功整合新业务，未来将继续长期投资，以在客户体验方面成为更具差异化的竞争对手 [17] - 商业业务定价环境健康，预计2022年仍将保持良好态势，公司将继续平衡费率和保留率，同时保持严格的风险承保 [38] - 公司认为其产品组合已成为竞争优势，将继续开发运营流程，提供更广泛的风险解决方案以满足客户需求 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在相互矛盾的信号，但管理层对2022年宏观经济前景感到鼓舞，认为公司业务将表现良好；预计通胀压力将在2022年下半年开始缓解 [15] - 随着疫苗接种率提高、治疗方法改善和自然免疫力增强，COVID对就业的阻碍将减少，失业率预计将继续下降，这对公司业务组合有利 [16] - 集团福利业务基本面依然稳固，管理层对未来表现充满信心和乐观 [14] - 公司在11月16日的投资者会议上，将分享业务持续表现优异的定位，并展示优秀的高级领导团队，管理层对公司实现财务目标和为所有利益相关者提升价值充满信心 [18] 其他重要信息 - 第三季度公司与美国童子军达成新的原则性协议，该协议包括BSA、地方委员会和大多数性虐待索赔代表，预计在2022年初满足某些条件后最终确定 [11] - Hartford Next计划在截至2021年9月30日的九个月内实现3.06亿美元的税前费用节省，预计2022年全年税前节省约5.4亿美元，2023年为6.25亿美元 [24] - 9月30日控股公司现金和投资为21亿美元，包括9月发行6亿美元2.9%高级票据的收益，这些收益将用于偿还2022年4月15日或之后可按面值赎回的6亿美元7.875%次级从属债券 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：新增5亿美元股票回购计划的时间安排和资金来源 - 公司对业务表现和现金生成能力充满信心，未放松控股公司流动性标准；在202.5亿美元授权下，原预计2021年回购15亿美元，2022年10亿美元，增加5亿美元后，2022年回购规模将与2021年相对一致 [48][49] 问题2：商业业务事故年潜在损失率改善中费率的影响以及对损失趋势的假设 - 商业损失改善超5个百分点，需调整COVID影响；核心业务基本都在获得正费率收益，费率收益驱动了改善，预计第四季度可持续 [51] 问题3：工人赔偿业务的频率和严重程度趋势以及竞争环境 - 第三季度和第四季度竞争环境与年初基本一致；预计到2022年底费率将出现积极转变；长期频率有利差异预计将持续；医疗通胀长期预期在5%以上，未因近期情况调整预期 [54][55] 问题4：对Navigators储备金的看法 - 购买不利损失覆盖是收购融资的一部分，收购带来了综合比率改善、产品提升和交叉销售能力等好处；本季度对批发建筑业务的储备金调整相对整体资产负债表和储备金规模较小 [56][57] 问题5：巨灾再保险覆盖的附着点情况以及对第四季度的影响 - 综合巨灾再保险覆盖在损失超过7亿美元时启动，提供2亿美元保护；截至9月30日，距离附着点还差不到5000万美元 [60] 问题6：市场费率稳定的原因以及对2022年的看法 - 核心保证成本非专业业务费率稳定，受财产驱动因素、天气、通胀风险和供应链等因素影响，以覆盖风险成本；专业领域定价虽有缓和，但有助于提高价格充足性；预计价格将保持稳定 [62][63] 问题7：全球REIT和国际业务的战略以及与商业模式的契合度 - 全球REIT是利基业务，由经验丰富的承保人组成，为公司增加了风险专业知识；国际业务过去几年表现不佳，现在财务表现改善，未来将探索如何发展该业务组合 [69][70] 问题8：个人业务新承保模式下新业务的损失率情况 - 新业务损失率因州而异，目前不能确定新业务损失率低于现有业务；现有业务是重要盈利贡献者，新的Prevail产品平台具有优势，目前尚不成熟，但早期进展令人兴奋 [72][74] 问题9：新产品的销售渠道 - 新产品目前是直接面向AARP客户的渠道 [77] 问题10：个人汽车业务的发展策略以及费率与潜在损失趋势的关系 - 公司对个人汽车业务财务回报满意，但受供应链和二手车价格等行业风险影响；在定价方面积极行动，各州情况不同，预计2022年下半年情况会改善 [81] 问题11：工人赔偿业务损失成本趋势优于预期的驱动因素 - 公司在工人赔偿业务有复杂的定价模块，按地理和行业细分市场；医疗严重程度过去几年较为温和，长期频率数据良好；公司的执行能力、数据分析和第三方数据使用等是竞争优势，且优势在不断增强；数字能力也为与代理商和经纪人的合作提供了竞争优势 [83][84] 问题12：商业业务2021年损失预期与2020年和五年平均水平的比较 - 2021年前九个月损失数据健康，得益于2020年和2021年的定价；公司还采取了细分市场和行业聚焦等举措推动业绩改善；公司在损失预期方面保持一致和可预测 [86][88] 问题13：个人汽车业务费率何时能与更高的损失趋势相匹配 - 难以预测具体时间；公司2020年第二季度未调整新业务定价，为业务提供了稳定盈利基础；供应链动态难以预测，预计相关压力将持续到2022年；各州情况不同，是一个活跃的过程，预计2022年下半年情况会好转 [92][95] 问题14：公司在并购方面的机会和考虑 - 并购是低优先级，公司希望通过有机增长来发展现有强大的产品组合和能力，因此增加股票回购承诺至2022年底 [98] 问题15：集团福利业务持续保费增长的驱动产品以及能否持续增长 - 公司认为可以持续增长，随着更多人就业和工资通胀，集团福利业务环境良好；增长最快的是过去五年建立的自愿产品系列，如重大疾病和医院子产品；员工对福利产品的态度发生变化，对福利和自愿产品的关注度提高 [100][102] 问题16：工人赔偿业务价格未上涨的原因以及2022年可能转变的信心来源 - 业务整体表现良好；2020年进入大多数州三年经验期，该年频率有利，会对定价产生下行压力，预计2022年底至2023年将感受到这些逆风，但公司业务表现仍将强劲，会谨慎进行承保和风险管理 [106] 问题17：工人赔偿业务在经济增长时的损失情况以及是否是担忧因素 - 公司密切关注频率情况，经济增长时可能有经验不足的工人导致受伤增加，但目前频率数据健康，是重点关注事项 [107] 问题18：集团业务中非COVID死亡率高是异常现象还是趋势 - 非COVID死亡率在过去六个季度波动较大，目前未呈现明显趋势；可能是疫情早期人们缺乏常规医疗检查，导致本季度出现更多心脏病、中风和癌症等死亡原因 [108][109] 问题19：集团福利业务本季度不利死亡率中IBNR与实际报告死亡的分解，以及如果第四季度COVID死亡率保持高位的敏感性 - 本季度已发生损失中53%仍为IBNR；65岁以下人群死亡增加推动了严重程度上升，今年九个月的严重程度较去年同期上升49%，东南部地区ADE高于历史预期；难以对第四季度频率和严重程度进行预测，12月将提供相关看法，2022年更难预测，2月将分享最佳思考 [113][114][115] 问题20：小商业业务潜在损失率（不包括COVID）改善的驱动因素 - 本季度非巨灾天气情况良好，损失率有好消息；工人赔偿业务表现好于预期，对定价和严重程度的判断仍有信心 [117]