财务数据和关键指标变化 - 第四季度核心收益为6.36亿美元，摊薄后每股收益为1.76美元，过去12个月核心收益的净资产收益率为12.7%；全年核心收益为21亿美元，摊薄后每股收益为5.78美元，不包括累计其他综合收益的摊薄后每股账面价值为47.16美元，较2019年增长8% [9] - 第四季度净投资收入为5.56亿美元，同比增长11%；全年净投资收入为18亿美元，较2019年下降5%，全年投资组合总收益率为3.6%，低于2019年的4.1% [56][57] - 第四季度哈特福德基金核心收益为4600万美元，同比增长15%；全年核心收益增长12% [59][61] - 第四季度公司核心亏损为5100万美元，全年为1.78亿美元 [62] - 2020年核心收益的净资产收益率为12.7%，年末债务和优先股资本比率（不包括累计其他综合收益）为21.6% [68] 各条业务线数据和关键指标变化 财产与意外险业务 - 全年核心收益为17亿美元，综合比率为96.4%，包括2.78亿美元（2.3个百分点）的承保损失和6.06亿美元（5.1个百分点）的当前事故年巨灾损失 [36] - 第四季度新冠疫情损失为2800万美元，其中工伤赔偿和金融线各1400万美元；巨灾损失为5500万美元 [37][38] - 全年净有利的上年发展为1.36亿美元（1.1个百分点），第四季度报告了1.84亿美元（6.1个百分点）的净不利上年发展 [38] - 商业线全年基础综合比率为95.5%，排除新冠疫情损失后较2019年改善1.6个百分点 [39] - 美国商业线（不包括工伤赔偿）季度续保书面定价约为11%，全年美国中端市场（不包括工伤赔偿）书面定价增长10.4%，第四季度为10.3% [40] - 全球专业业务美国季度定价为19.2%，美国批发业务达到25个百分点，超额定价在30%以上，财产线在20%左右，汽车业务进入15%左右 [41] - 小型商业全年基础综合比率为89.2%，排除新冠疫情损失后较上年改善1个百分点，全年书面保费下降3%，第四季度新业务为1.53亿美元，同比增长11% [43] - 中大型商业全年基础综合比率为100.9%，排除新冠疫情损失后较上年改善2.5个百分点，全年书面保费下降3%，第四季度新业务保费增长2% [44] - 全球专业业务全年基础综合比率为98.3%，排除新冠疫情损失后较上年改善2.5个百分点，第四季度书面保费同比增长9% [46][47] - 个人线全年书面保费下降6%，调整第二季度退款后下降4%，汽车新业务略有增长，个人汽车基础综合比率为88，较2019年改善9.9个百分点，家庭业务基础综合比率为72.5，较上年改善5.8个百分点 [48][49] 团体福利业务 - 第四季度和全年核心收益下降，全因死亡率上升导致超额死亡率影响，第四季度税前超额死亡率达1.52亿美元，包括2200万美元的前期索赔，全年超额死亡率影响为2.39亿美元，使全年核心收益利润率下降3.1个百分点至6.4% [21] - 第四季度残疾损失比率为65.1，较上年高3.1个百分点，全年损失比率改善1.2个百分点至66.1，全年完全保险持续保费在季度和全年均下降2%，2020年完全保险持续销售增长11%至7.17亿美元，续保率约为89% [22] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 财产与意外险业务方面，公司将继续执行承保纪律，提高定价，提升运营效率，预计2021年商业线基础综合比率（排除新冠疫情影响）较2020年改善约3个百分点，达到88.5 - 90.5；个人线预计基础综合比率在87 - 89，公司将利用品牌、人员、承保能力和客户服务优势获取市场份额 [16][17] - 团体福利业务方面，公司将基于总死亡率趋势进行损失预测，预计核心收益利润率在6% - 7%，考虑到疫情对死亡率的不确定性，预计核心收益利润率将下降2.3个百分点 [24][25] - 公司推进Hartford Next计划，预计2021年节省成本3.5亿美元，到2022年实现年度运营费用节省约5亿美元，降低财产与意外险、团体福利和索赔费用比率 [64] - 行业竞争上，公司在商业线各细分领域通过提升定价、优化业务组合和加强客户服务等方式增强竞争力，如小型商业推出新产品提升客户体验，中大型商业推进承保流程转型，全球专业业务完成收购并整合资源 [11][13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是充满挑战的一年，公司面临疫情、经济衰退和社会问题等多重困难，但仍取得了强劲业绩，为未来可持续发展奠定了坚实基础 [8][9] - 展望2021年，公司对业务组合、人员和战略充满信心，预计财产与意外险业务将继续改善，团体福利业务虽面临不确定性，但公司将积极应对，努力为股东创造价值 [27][28] 其他重要信息 - 公司面临商业中断损失诉讼，但认为索赔超出保单范围，多数法院判决支持保险公司，公司对合同条款和承保立场充满信心，未决案件数量较之前减少约25% [18][19][20] - 公司投资的Talcott Resolution将被出售，公司将获得9.7%的收益和任何预结算股息，预计对净收入无重大影响 [63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年商业财产险指导中，排除新冠疫情影响的三个百分点基础利润率改善中，损失率和费用率各占多少？各细分业务利润率情况如何？ - 约三分之二来自损失领域，Hartford Next计划贡献约0.8个百分点；损失改善主要来自中端市场和全球专业业务，小型商业仍面临工伤赔偿挑战 [75] 问题2: 15亿美元回购计划在两年内如何分配？ - 从哲学角度看，公司在多年期回购计划中通常按比例分配，预计两年各占一半，但会受市场条件等因素影响 [79][80] 问题3: 2021年工伤赔偿利润率的逆风因素假设是什么？经济重新开放后工伤赔偿损失成本趋势如何？ - 定价方面，预计2021年与2020年基本一致，小型商业仍有下行压力，中端市场持平或略有上升；损失趋势复杂，2020年因疫情频率表现良好，但需关注严重程度，长期来看严重程度预计为5%，频率持平 [83][84][85] 问题4: 团体福利业务新冠疫情损失的时间分布如何？商业线呢？ - 团体福利业务1.6亿美元的人寿新冠疫情损失中，约75%在第一季度；商业线预计上半年较重，第一季度与第四季度相似，希望第二、三季度有所改善 [86][87] 问题5: 公司是否考虑并购或使用多余资本？ - 公司优先使用资本发展业务、保持财务稳健并向股东返还多余资本，目前并购优先级较低 [94][95] 问题6: 财产与意外险业务投资组合收益率逆风对净投资收入的影响如何？ - 团体福利利润率指导中包含有限合伙企业更正常的规划假设；不考虑合伙企业，2021年投资组合收益率预计有10个基点的压力 [97] 问题7: 工伤赔偿定价是否与市场实际情况相符？性骚扰索赔准备金增加的原因是什么？商业中断损失在国际市场的风险如何？ - 小型商业工伤赔偿定价基本持平或略有下降，中端市场竞争激烈，预计变化不大；性骚扰索赔准备金增加是因童子军破产重组，11月报告的额外索赔远超预期；美国商业中断损失立场不变，英国判决对公司无影响 [101][102][103][105][106] 问题8: 出售Talcott后公司剩余资本情况如何？是否有现金税优惠？ - Talcott投资在不包括累计其他综合收益的基础上约为1.85亿美元，是公司资本基础的一部分；公司已在2020年将递延税资产和替代最低税抵免全部变现 [109][112] 问题9: 商业中断相关案件数量下降趋势是否适用于行业？ - 公司无法代表行业，但许多法院判决与行业对保单条款的解释一致，公司对判决结果感到乐观 [113] 问题10: 财产与意外险业务汇款指导为何与2018年以来变化不大？2021年商业财产险收入增长预期如何？Spectrum政策情况怎样？ - 公司从子公司获取稳定股息，目前9亿美元的汇款水平较为舒适，若盈利持续增长，汇款有增加空间；2021年商业财产险收入有望增加，受疫情、就业水平和产品能力等因素影响；Spectrum产品前景良好，去年最后四个月表现出色，有望推动业务增长 [117][122][123][124] 问题11: 2021年基础综合比率改善预期中，当前年度损失预测和费率增长情况如何？哪些业务线费率增长较多？ - 除工伤赔偿外，商业线费率超过损失成本趋势，预计在已赚基础上损失比率将改善；个人线因驾驶里程恢复正常，利润率和损失比率将回归正常水平；专业业务和财产业务费率增长显著 [127][128][131] 问题12: Navigators对大型账户的承保意愿如何？有限合伙企业是否有变现灵活性？预期回报是否适用于年末较高价值？ - 公司业务覆盖各细分市场和产品，对大型账户有一定参与度，但核心业务集中在中小型企业；有限合伙企业有未完成承诺，公司希望继续参与，变现能力有限；长期来看，合伙企业预期收益率约为6% [135][137][139][140] 问题13: 团体福利业务死亡率上升在年龄、地区和行业方面的集中情况如何？Navigator不利发展保障准备金是否已达到保守水平？ - 死亡率上升在各年龄组较为一致，公司6% - 7%的参保人群年龄在60岁以上，无明显地域和行业趋势；公司对Navigator不利发展保障的充足性有信心，但未来索赔情况不确定 [144][146]