财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收2亿美元，白银是最大收入贡献金属，占比38%，其次是黄金占35%，基础金属占27%，营收较上一季度增加，因金属价格上涨 [43] - 过去4个季度调整后EBITDA为2.21亿美元，杠杆率维持在1.9倍，低于2倍的目标 [16] - 本季度通过ATM计划出售210万股，获得1190万美元，季末资产负债表上现金为9600万美元，流动性为2.4亿美元 [16] - 第一季度白银业务产生公司历史上第二高的收入和毛利率 [43] - 格林斯克里克和幸运星期五矿场的现金流均超3100万美元，总计6900万美元 [7] - 自2020年以来，3座矿山产生超6.2亿美元的自由现金流，其中卡萨贝拉尔迪矿场产生超6500万美元 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 格林斯克里克矿场 - 第一季度吞吐量达创纪录的2591吨/天，预计第四季度达到2600吨/天 [45] - 白银产量280万盎司，黄金产量创纪录达14885盎司 [45] - 资本支出660万美元，低于计划，因设备交付时间推迟，预计在第二季度交付 [46] - 产生3700万美元自由现金流，自1989年运营以来累计自由现金流近19亿美元 [46] 幸运星期五矿场 - 第一季度白银产量130万盎司，AISC为10.69美元/盎司 [47] - 连续四个季度白银产量超100万盎司，截至4月底全事故频率率为0.62，创安全新纪录 [47] - 本季度自由现金流为3100万美元，反映了2022年12月精矿销售在1月收到670万美元 [48] 基诺山矿场 - 预计第三季度启动磨坊，目前约75%的生产前开发已完成 [21] - 本季度资本支出1700万美元，在矿山开发、地下基础设施建设和移动设备采购方面取得重大进展 [21] 卡萨贝拉尔迪矿场 - 第一季度生产约25000盎司黄金，AISC为2392美元/盎司，产量低于预期，因地下吨位和品位较低，每盎司成本较高 [143] - 与第四季度相比，生产成本下降，因吨位、消耗品和承包商成本降低，但由于产量降低，每盎司现金成本和AISC增加 [143] - 磨坊继续表现强劲，季度吞吐量再创纪录 [143] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是专注于一级司法管辖区，收购大型土地包，以增加白银当量产量和储量 [12] - 计划收购ATAC Resources，将获得育空地区超650平方英里的土地包，预计第三季度完成交易 [12] - 卡萨贝拉尔迪矿场正从地下和露天混合开采向仅露天开采过渡，未来几年需1 - 1.2亿美元的资本投资（不包括剥离） [12][23] - 美国H.R.1法案的许可改革对矿业投资者意义重大，若通过将使美国矿业许可环境显著改善，而墨西哥新法律对矿业和勘探设置障碍，公司认为主要在美国和加拿大发展是最佳长期选择 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为美国政策制定者对矿业的态度正积极改变，未来几年许可改革可能性增加 [53] - 公司重申年度生产和成本指导，白银产量增长可持续到2025年以后，因拥有世界上一些低成本、长储量寿命的白银矿山 [52] - 预计基诺山矿场今年产量超250万盎司，明年约400万盎司 [39] - 幸运星期五矿场未来有望实现更高产量，预计年底达到42.5万吨/年的运行率（1200吨/天） [88] 其他重要信息 - 公司预计在5月23日的年度股东大会上发布2022年可持续发展报告，2022年范围1和2的碳排放实现净零，通过联合国认证的信用额度抵消 [41] - 公司评级机构将其评级从B + 上调至BB - ，有机会 refinance 债务以降低利息费用 [107] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 能否按季度给出全年G&A成本趋势？ - 预计G&A成本季度间相对稳定，去年第四季度因绩效激励补偿和人员招聘导致成本上升，这些人员仍在职，所以全年大致维持当前水平 [56] 问题2: 格林斯克里克矿场吞吐量提升是否有特定效率措施？ - 公司对运营进行了集中改进，相信磨坊能处理更多吨数，目前正朝着2600吨/天的目标前进，这是渐进式的改进，还在研究浮选等提高回收率的方法 [58][62] 问题3: ATM是否是公司中长期首选融资来源？ - 公司首选是通过产生自由现金流融资，当白银价格在25美元左右时能产生大量自由现金流，价格低于20美元时，会选择减少支出、增加借款或使用ATM，但会保持资产负债表的强度 [60] 问题4: 公司是否想立即停止卡萨贝拉尔迪矿场的地下运营？ - 公司愿意考虑各种方式推进该矿场发展，尚未预先判断方向，正在评估长期最佳行动方案，就像幸运星期五矿场一样，愿意进行投资并等待回报 [64] 问题5: 本季度使用ATM的重点是否是保持资产负债表上约1亿美元的现金水平？ - 是的 [67] 问题6: 卡萨贝拉尔迪矿场是否具有战略重要性？ - 该矿场具有战略重要性，是黄金资产，黄金波动性小于白银，曾是重要的现金流来源，且作为精炼金生产，可避免精矿加工成本的大幅波动，在可预见的未来对公司很重要 [68] 问题7: H.R.1法案若通过，对美国矿山许可总时间有何影响？ - 目前许可系统受司法限制，H.R.1法案将解锁该限制，使许可过程更快、更确定，美国矿业环境将得到改善 [93] 问题8: 卡萨贝拉尔迪矿场未来几年投资范围及取决于什么，过渡后生产和成本情况如何？ - 未来几年预计设备等资本投资1 - 1.2亿美元，过渡后将从西矿冠柱坑和主坑获得更高品位的产量，成本将大幅降低，后期露天矿坑全面运营时将产生大量自由现金流 [79] 问题9: 收购ATAC Resources的机会和计划是什么？ - 短期计划是将其纳入公司并进行全面评估，该交易比预期更快达成，公司不急于推进，因前期已投入资金，预计到2040年才需大量资金投入 [84] 问题10: 幸运星期五矿场瓶颈项目对未来吞吐量和白银产量有何影响？ - 目标是年底达到42.5万吨/年的运行率（1200吨/天），理论上现有地下基础设施可处理更多吨数，随着采矿方法的改进和优化，未来可能超过1200吨/天 [88] 问题11: 基诺磨坊和地下设施状况良好的原因是什么？ - 该磨坊一年前曾短期运营过，公司收购后进行了一些改进设计和维护能力的修改，原团队对磨坊进行了良好的封存和维护 [95][119] 问题12: 现金流量表中450万美元库存调整至可变现净值的原因是什么？ - 主要是卡萨贝拉尔迪矿场在本季度前两个月采矿成本高于黄金成本，进行了净可变现调整，3月价格回升后无此问题 [120][123] 问题13: 公司自由现金流定义与现金流量表差异的原因是什么？ - 矿山层面计算自由现金流时会加回勘探费用，因这是用于扩大矿山寿命的费用，与合并报表中的勘探费用处理不同，其他计算相同 [126] 问题14: 考虑降低债务以减少利息费用吗？ - 降低债务在资本分配讨论范围内，但目前投资于卡萨贝拉尔迪、基诺山和勘探等业务是优先事项，当有大量现金或债务市场有更好机会时会考虑，公司评级上调后有机会 refinance 债务以降低利息费用 [107][108] 问题15: 何时考虑 refinance 债务，收购和扩张决策的重要指标是什么？ - 公司持续关注债务市场，当有合理理由时会进行 refinance，目标是提高信用评级以获得更低的票面利率，优先选择长期债券市场；收购时主要关注地质条件、物业规模、运营时间、基础设施和司法管辖区等因素 [110][137] 问题16: 卡萨贝拉尔迪矿场今年的AISC指导，第一季度高于指导，短期和全年情况如何？ - 预计下半年产量高于上半年，AISC会适度下降至指导范围内，公司仍对指导范围有信心 [139][140]