财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收1.46亿美元，较上一季度减少约4500万美元，主要因格林斯克里克和幸运星期五银矿的发货推迟至第四季度，以及四种金属价格下跌 [29] - 第三季度自由现金流为负6200万美元，原因包括营收减少、资本支出超3700万美元、Alexco收购交易成本、循环信贷融资再融资、营运资金变化和1800万美元利息支付 [30][31] - 年初至今，三座矿山的自由现金流约为9800万美元，白银资产综合维持成本略超10美元/盎司，每盎司白银利润率超11美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 格林斯克里克矿 - 第三季度白银产量250万盎司，较上季度增长2.5%，日产量约2400吨，选矿厂日处理量创2500吨的历史新高 [13] - 因铅品位降低，一批白银精矿发货推迟至第四季度，导致第三季度收入和现金流减少，销售成本降低；第四季度销售成本将增加，预计有1800万美元的收入和现金流 [13][14] - 第三季度现金成本和维持成本分别增至2.65美元/盎司和8.61美元/盎司，主要因副产品产量和价格下降，劳动力市场紧张需使用分包商 [14] - 前九个月产生8600万美元自由现金流，第三季度为正；第四季度预计产量略有下降，因采矿顺序导致白银品位降低约8%，公司确认成本指引，预计全年产量达930 - 960万盎司 [15] 幸运星期五矿 - 连续两个季度白银产量超100万盎司，前九个月产量320万盎司，已达去年产量的90% [16] - 第三季度现金成本为5.23美元/盎司，高于第二季度，因铅和锌价格下跌导致副产品信贷减少；维持成本为15.98美元/盎司，因维持性资本支出增加 [16][17] - 因Trail冶炼厂数周停产，一批含约21.6万盎司白银和290万磅铅的2000干公吨白银精矿发货推迟至第四季度，影响营收600万美元，该季度自由现金流为负450万美元 [18] - 年初至今自由现金流为正，产生800万美元净投资用于增产；公司确认产量和成本指引，因部分资本支出时间问题，资本指引降至5600 - 5800万美元 [19] 卡萨贝拉尔迪矿 - 产量略超3.3万盎司，与第二季度持平；维持成本增至1738美元/盎司，因尾矿库设计变更和扩建的维持性资本支出增加，以及勘探支出增加 [21] - 该矿成本受通胀影响较大，因无重要副产品，且开采和处理的物料量较大；公司勘探重点是增加高品位地下矿石，近期钻探结果显示113和118区域高品位矿带连续性良好 [22] - 该季度和前九个月自由现金流均为正；公司确认产量和成本指引，因部分资本项目将在2023年完成，资本指引略降至4200 - 4500万美元 [23] 基诺山项目 - 9月初完成Alexco收购，自收购以来开发进度提高40%，截至10月底，完成启动选矿厂所需开发的约30%，预计年底完成40% - 50% [24] - 每月成本约400万美元，第四季度资本支出预计在1000 - 1200万美元 [24] - 预计2023年下半年选矿厂投产，实现全面生产，年产量约250万盎司白银，后续将提供更详细的产量和成本指引 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年前八个月，印度进口2亿盎司白银，占全球白银需求的20%，导致伦敦金库白银库存降至2016年以来最低水平；印度白银进口量是去年的两倍多、2020年的三倍，与2019年相当，主要用于珠宝和银器，年轻一代更青睐白银首饰 [40][41][42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计到2024年白银产量达1700 - 2000万盎司，将成为美国和加拿大最大的白银生产商，也是增长最快的成熟白银生产商 [10] - 公司致力于增加白银业务，虽看好黄金业务并可能扩大，但作为有130年历史的白银公司，认为白银未来前景光明，预计未来一两年白银收入将超过黄金，占总收入超50% [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 通胀环境持续至第三季度，关键投入品价格较年初上涨约15%，劳动力市场紧张，尤其是招聘有经验的矿工和技术工人；公司专注成本管理，确认成本指引，有信心在当前环境下执行采矿和开发计划 [34][35] - 公司安全表现出色，前九个月全伤频率率为1.32，比美国平均水平低37%，比2021年同期改善19% [39] 其他重要信息 - 公司在伯明翰和火焰与蛾矿床有开发计划，两个矿床和多个生产层将提供高度灵活性以满足生产需求；在伯明翰约1.3公里外的勘探钻孔取得101盎司/7.32英尺的成果，令人鼓舞 [25][26][27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 接管基诺山项目后有无意外情况，启动时有何需关注的点 - 公司在交易宣布前进行了63天现场尽职调查，认为无重大意外；员工对公司的热情接待令人惊喜，为项目开展提供良好基础 [48][49] 问题2: 幸运星期五矿2022年资本支出降低，是否会推迟到2023年，2023年资本支出预期如何 - 部分资本支出推迟到2023年，因运营原因和设备交付延迟，2023年支出会略高于原计划；服务提升机项目按计划进行，进展顺利 [54][56] 问题3: 是否考虑更详细地公布铅和锌的产量指引 - 这是20年来首次有人提出该问题，公司会考虑 [58] 问题4: 如何看待实物白银零售价格与现货价格的价差，有无利用机会 - 价差主要在零售层面，公司生产的是白银精矿，无实物金属用于零售操作，目前不打算利用该价差；该价差与印度需求增加类似，为价格提供支撑，增加上涨可能性 [60][64] 问题5: 成本指引持平，是通胀压力缓解还是成本管理有效 - 通胀压力未缓解，但公司专注成本管理，通过提高产量降低单位成本；预算时考虑了通胀因素，但实际情况超出预期 [68][70][71] 问题6: 哪些成本在下降，当前主要成本压力有哪些 - 部分材料成本有下降，但幅度不大；劳动力成本占比近40%，已高于市场水平，有一定缓冲空间；其他成本如消耗品占比小，单个成本变动对总成本影响不大 [73][75] 问题7: 资本支出指引调整的原因及2023年是否会追赶进度 - 部分资本支出推迟是因运营和设备交付问题，以及项目规划过于激进；公司希望2023年赶上进度，若项目按预期执行，应能实现 [76][78][79] 问题8: 基诺山项目开发进度与成本的关系，以及通胀影响 - 难以确定成本与开发进度的具体关系，预计开发速度会随时间加快，资本支出也会相应增加；通胀压力与其他地区类似，主要关注柴油成本上涨；公司9月完成收购，已将通胀因素纳入考虑 [86][87][90] 问题9: 采购设备有哪些困难 - 最大挑战是招聘机械技术工人；设备采购情况复杂，不同制造商和同一制造商的不同工厂交付时间有差异，难以确定趋势，主要因行业需求旺盛 [92][93] 问题10: 基诺山选矿厂投产后，开发资本是否会减少 - 开发资本会分为两部分，一部分用于主要开发系统，另一部分用于上坡通道开发和范围界定；该矿有超10年寿命，仍有大量开发工作要做 [96][97] 问题11: 对卡萨贝拉尔迪矿在通胀和金价疲软环境下的运营有何担忧 - 公司目标是使所有矿山实现正现金流，虽愿意在必要时注入新资本，但会关注如何提高该矿绩效；公司会根据成本、通胀和金属价格优化地下和露天开采计划，同时继续勘探高品位矿石 [98][100][101] 问题12: 如何量化通胀中粘性成本和可能回调成本的比例 - 劳动力成本粘性大，承包商和柴油成本会有变化，其他如钢铁和消耗品成本变动较慢 [103] 问题13: 公司如何保持成本控制，各矿山产能提升空间和瓶颈因素有哪些 - 公司通过提高生产率控制成本，如格林斯克里克矿目标是提高到2600吨/天，幸运星期五矿新采矿方法提高了生产率和安全性，有进一步提升空间；各矿山瓶颈因素不同，幸运星期五矿主要是提升机和尾矿库，格林斯克里克矿是矿山运输和回填，卡萨贝拉尔迪矿是提高矿石品位 [107][108][117] 问题14: 卡萨贝拉尔迪矿柴油价格上涨对地表和选矿厂利用率的影响，以及地下和地表成本对比 - 公司希望地下和地表产量比例约为50 - 50，但受地下矿块开发难度影响；运营理念是最大化选矿厂吞吐量和可靠性，优先使用地下矿石，不足部分由露天矿补充；从长期看，停止开发和减少露天开采后，该矿将成为重要现金流来源 [124][125][126] 问题15: 公司未来面临的挑战有哪些 - 与多数公司一样，公司面临的主要挑战是招聘人才，尤其是采矿工程师，行业人才数量较过去大幅减少 [129] 问题16: 格林斯克里克矿资本支出低于预期的原因 - 主要因设备交付延迟，全年资本建设已按计划完成 [132][133] 问题17: 何时发布资源更新报告 - 公司每年评估所有矿场资源，预计2023年初发布相关报告；基诺山项目因缺乏必要的加密钻探，可能要到2023年底资源储量才有显著变化；该项目有3700万盎司储量，至少有8年矿山寿命，伯明翰深部矿石有望转化为储量，使矿山寿命超10年 [134][135] 问题18: 基诺山矿投产后续是否会提高产量 - 首要目标是实现全面稳定生产，之后会考虑提高产量，初始目标是400吨/天 [136] 问题19: 生产成本中“其他”项包含哪些内容 - 主要包括水电成本，以及租赁等费用，这些费用不适合归入其他类别，但有时金额较大 [140] 问题20: 水电成本今年的情况如何 - 水电成本稳定，是公司的优势之一，成本低且受通胀影响小 [141] 问题21: 公司是否会维持约2倍的净杠杆率 - 公司希望净杠杆率降低，但承诺不超过2倍，会保持资产负债表稳健 [142][144]