财务数据和关键指标变化 - 2021财年第一季度营收2.11亿美元，较去年同期下降16%；调整后每股收益0.56美元，同比下降16% [12] - 调整后薪酬费用为1.32亿美元，去年同期为1.53亿美元；调整后薪酬比率为62.5%，较去年同期有上升压力 [28][29] - 调整后非薪酬费用降至3000万美元，去年同期为3700万美元，下降20%；调整后非薪酬费用比率为14.2%，去年同期为14.9% [30] - 调整后其他收入和费用降至约120万美元，去年同期约为170万美元 [32] - 调整后有效税率为25.3%，去年同期为28.8%，预计2021财年税率接近27% [33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 企业融资业务 - 本季度营收8800万美元，去年同期为1.34亿美元；完成交易数量下降43%，部分被平均交易费用的上升所抵消 [25] 财务重组业务 - 第一季度营收达8900万美元创纪录，较去年同期增长12%；完成29笔交易，去年同期为25笔；月保留费增加，但与新冠相关的重组收入大部分要在交易完成的后续季度和年份实现 [25][26] 财务和估值咨询业务 - 本季度营收3500万美元，去年同期为3700万美元；各服务线表现不一，部分产品线受疫情导致的波动性增加影响呈积极态势，部分受并购活动急剧下降影响呈消极态势 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球及美国大型和中型股的并购市场，无论按交易量还是交易数量分析，均大幅下降；本季度企业融资交易完成数量较去年同期减少43%，新业务活动水平较去年同期下降近50% [14][15] - 过去30天并购市场出现复苏迹象，股权市场基本收复失地，利率处于历史低位，债务市场流动性良好，收购贷款逐渐恢复，财务赞助商推介数量接近疫情前水平 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 6月宣布收购MVP Capital，预计8月完成交易，该公司为电信公司提供投资银行服务，此次收购有助于公司在技术转型期更好服务客户 [22][23] - 公司与多家有兴趣合并的公司积极对话，最有前景的机会在美国和欧洲，部分公司可提供公司权重不足领域的专业知识，部分可扩大现有行业垂直领域的覆盖范围，部分对话公司规模大于以往收购对象 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期经济和财务结果存在更多不确定性，需等新冠疫情和美国大选结果更明朗；但对公司平衡的业务模式、员工的才能和毅力以及为客户提供的建议充满信心，相信公司将比进入危机时更强大 [24] - 并购市场虽短期受冲击，但近期有复苏迹象；财务重组业务机会显著增加，预计随着时间推移，重组收入增长将更明显，但实现时间可能拉长 [13][14][20] 其他重要信息 - 截至季度末，公司拥有5.46亿美元的无限制现金、等价物和投资证券，其中包括5月股权发行所得的1.89亿美元现金；公司几乎无债务，有1亿美元未提取的循环信贷额度 [35] - 本季度向员工发行约90万股净新股作为2020财年奖金补偿，计划在2021财年通过股票回购抵消股权稀释；本月董事会用1.25亿美元的新股票回购计划取代了之前的计划 [36] - 公司宣布将股息提高至每股0.33美元，9月15日支付给9月2日登记在册的股东 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 薪酬比率略高于正常范围，这种情况会持续全年吗？ - 由于会计变更，去年有3400万美元的可报销费用计入收入，今年预计减半；公司按费用收入支付薪酬，因此调整了薪酬费用比率；非薪酬费用将随可报销费用收入的减少而等额下降，薪酬费用的增加可能会被非薪酬费用的降低所抵消 [41][42][43] 问题2: 如何看待重组业务的周期、机会集和预期收入？ - 与90天前相比，2021财年重组收入可能减少，但2022 - 2023年及以后可能增加；政府干预减缓了部分重组的速度，但疫情对经济的长期影响将带来更多机会，只是时间会更长 [44][45] 问题3: 并购市场的复苏迹象何时能转化为实际收入？ - 过去一个季度并购市场下滑严重，但近30天出现复苏迹象；虽有信心这些迹象会转化为新业务，但交易是否能完成以及何时完成尚不确定；潜在的税收政策变化和私募股权公司态度的转变是积极因素 [46][47][48] 问题4: 人们无法大量旅行时，对并购市场恢复的影响如何，是否会带来持久变化？ - 技术和人类行为在不断演变，人们越来越愿意远程完成一些以前不习惯的事情，但收购100%业务时，买家仍希望与管理层面谈和实地考察工厂；随着居家和减少旅行的情况持续，买卖双方、贷款人和借款人会更愿意远程完成交易 [54][55][56] 问题5: 筹集的资金是否足够进行多笔大型收购？ - 公司与多家公司进行对话，部分规模大于以往；目前资产负债表上的资本和借贷能力足以支持完成几笔交易 [58][59][61] 问题6: 与90天前相比，重组团队的潜在市场是否更大？ - 是的，潜在市场更大，但业务机会的实现需要更长时间 [65][67] 问题7: MD数量减少对企业融资业务有何影响？ - 人员流动有季节性，公司在4 - 5月进行员工评估，会出现自愿和非自愿离职；从各产品线的MD总数来看，季度和年度对比无显著差异，人员离职不影响业务获取和成交 [70][71] 问题8: 2021 - 2022年是否可能同时出现强劲的重组环境和并购前景？ - 每个经济周期都有其独特性，过去重组业务增长的季度数多于企业融资业务收缩的季度数；由于重组项目周期长，企业融资业务变化快，在衰退初期，重组业务增长通常不会超过企业融资业务的收缩，但后期有追赶的潜力 [72] 问题9: 疫情期间技术的快速采用对非薪酬成本的长期影响如何？ - 信息技术方面可能会有增量成本，但长期来看，房地产、差旅费和娱乐费等非薪酬成本有望降低；不过由于签订了长期租约，房地产成本的降低需要时间 [73] 问题10: 考虑的大型收购是相对于平均水平还是历史上的大型交易？ - 公司考虑的收购包括正常规模和比以往更大的交易，但不会大到影响公司文化，部分交易规模可能等于或超过Leonardo交易 [76][77] 问题11: 非薪酬费用本季度较低，后续季度是否会像以往一样季节性上升？ - 难以确定，但预计未来几个季度非薪酬费用将在3000 - 3500万美元之间，同比将显著下降 [78] 问题12: 企业融资业务的收入下滑，痛苦是否已基本过去？ - 难以判断痛苦是否已过去，因为看不到尽头；公司在中端市场受衰退影响最早，但恢复也会最早；如果市场在9 - 10月复苏，部分交易可能在2021财年完成；目前处于搁置状态的项目走向难以预测 [79][80][81] 问题13: 5月筹集的资金计划何时使用，若无机会是否会返还给股东，股息增加的原因是什么？ - 股息增加是因为公司认为当前环境比5月更稳定，与筹集资金无处可花无关；收购决策需谨慎，可能需要几个季度甚至几年时间；筹集资金是为了确保未来几年有足够资本进行收购，不考虑在特定时间内使用或返还 [85][86][87] 问题14: 选举对与客户的对话有何影响？ - 影响因公司规模和性质而异，大型公司担心反垄断和行业政策变化，可能持观望态度；家族企业或私营企业考虑资本利得税因素，可能希望在选举或税收政策变化前完成交易；总体对公司客户群体有积极影响 [89][90][91] 问题15: 哪些行业、地区或交易类型的重组交易将首先完成并带来成功费用？ - 难以确定，因为每个交易和任务都有独特性，即使是受影响严重的行业，也需考虑公司的资本结构和利益相关者情况 [94][95] 问题16: 薪酬比率的变化是全年指导还是仅解释本季度情况？ - 由于居家令对可报销费用有重大影响，预计只要有居家令，薪酬比率的变化就会持续，可能贯穿整个日历年甚至全年 [96][97] 问题17: 本季度重组业务的收入中，保留费和成功费的比例如何，与过去季度相比如何？ - 公司不披露保留费和交易完成费的比例，但本季度重组业务中保留费占总收入的比例高于交易费，且与其他季度相比，保留费的比重在增加，预计在财政年度剩余时间内保留费将持续增加，直到与新冠相关的交易费开始产生 [100]