财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度，公司实现营收1.315亿美元，同比增长7.7%，毛利率为55.3%，同比提升300个基点，营业利润率为17.8%，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为2640万美元，每股收益（EPS）为0.20美元 [35][36] - 2020年全年，公司总营收为3.788亿美元，较2019年下降2410万美元，但高于第四季度指引区间上限 [37] - 第四季度预订量创纪录，达到2.064亿美元，较第三季度的1.007亿美元增长105.1%，较2019年第四季度的1.401亿美元增长47.4%，预订与账单比率达到创纪录的1.57 [49] - 截至第四季度末，公司现金为9860万美元，较第三季度末的7080万美元增加2780万美元，主要归因于运营产生的4160万美元现金，以及用于固定资产的600万美元和偿还可转换债务的800万美元 [50][51] - 第四季度末，公司销售未收款天数（DSO）为45天，较第三季度的77天和2019年第四季度的65天有所下降；库存周转天数为54天，较第三季度末的73天和2019年第四季度末的45天有所增加 [53] - 第四季度末，公司积压订单和递延收入达到2.905亿美元，较第三季度末的2.162亿美元和2019年第四季度末的2.102亿美元增长38.2% [54] 各条业务线数据和关键指标变化 有线电视接入业务 - 第四季度，该业务在全球44家有线电视运营商实现商业部署，较2019年第四季度增长91%，服务的电缆调制解调器超过260万台，同比增长149% [9] - 该业务第四季度营收为4550万美元，较第三季度的4030万美元增长13%，较2019年第四季度的4300万美元增长5.8%；全年营收增长约56%（剔除2019年第三季度一次性康卡斯特软件许可收入影响） [10][39] - 第四季度，该业务毛利率为53.7%，较第三季度的48.9%提升480个基点，较上一年的38.3%提升1540个基点；营业利润率超过20% [10][43] 视频业务 - 第四季度，该业务营收为8600万美元，较第三季度的5460万美元增长57.5%，较2019年同期的7920万美元增长8.7%；营业利润率为15.7%，全年实现营业利润 [22][40] - 第四季度，该业务新增17家SaaS客户，其中超过一半是新客户；全球直播频道超过5万个，同比增长15% [24][25] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 有线电视接入业务 - 公司专注于两个互补的增长方向，一是支持现有客户并加速CableOS在其整个业务范围内的部署，二是赢得新客户并开始扩大规模 [13] - 公司将继续创新，使CableOS更易于扩展到各种用例，如推出新的货架产品和节点平台，并推进核心软件的开发 [15][16][17] 视频业务 - 公司的视频战略是满足现有媒体客户的需求，支持其基本广播基础设施，同时与他们合作向更高效、更具针对性的广告友好型云和SaaS平台转型 [28] - 公司将加速流媒体和SaaS客户群的增长，利用全球传统媒体和广播基础设施的转型机遇，实现营收和利润的增长 [69] 行业竞争 - 公司认为在有线电视接入业务的CableOS领域，竞争对手虽也在谈论虚拟化，但公司仍处于领先地位，且通过持续投资扩大优势 [108][109] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情带来持续挑战，但公司业务在年底仍保持强劲的市场势头、创纪录的积压订单和递延收入，并有明确的增长和价值创造计划 [8] - 公司预计2021年业务将继续反弹，但全年可见性低于正常水平 [58][59] - 对于有线电视接入业务，公司对现有客户的扩展和新客户的获取充满信心；对于视频业务，公司看好流媒体和SaaS业务的增长以及传统媒体转型带来的机遇 [60][69] 其他重要信息 - 公司预计2021年全年营收在4.3亿 - 4.65亿美元之间，其中视频业务营收在2.6亿 - 2.75亿美元之间，有线电视接入业务营收在1.7亿 - 1.9亿美元之间；毛利率在51.5% - 54.5%之间；营业费用在2.06亿 - 2.3亿美元之间；营业利润在1550万 - 4050万美元之间；调整后EBITDA在2750万 - 5300万美元之间；EPS在0.09 - 0.31美元之间；有效税率为10%；加权平均摊薄股数约为1.037亿股；年末现金在1.1亿 - 1.3亿美元之间 [59][60][61][62][63] - 公司预计2021年第一季度营收在9700万 - 1.07亿美元之间，其中视频业务营收在6100万 - 6600万美元之间，有线电视接入业务营收在3600万 - 4100万美元之间；毛利率在51.5% - 53%之间；营业费用在4900万 - 5100万美元之间；营业利润在100万 - 600万美元之间；调整后EBITDA在400万 - 900万美元之间；EPS在0 - 0.04美元之间；有效税率为10%；加权平均摊薄股数约为1.025亿股；第一季度末现金在8500万 - 9500万美元之间 [64][65][66] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2021年运营费用增加的驱动因素是什么 - 公司计划增加销售和营销费用以扩大客户群，同时增加研发费用，主要用于有线电视接入业务，这是运营费用增加的主要因素；虽然2020年旅行费用有所节省，但整体仍受上述两项费用增加的影响 [73][74] 问题2：RDOF政府资助计划对公司意味着什么机会，何时能贡献收入 - 公司认为这是一个增量机会，公司在小型有线电视运营商市场有一定基础，现有CableOS平台和光纤到户业务的关系将带来优势，但目前还无法确定具体金额；预计大部分收入将从2022年开始流入 [75][77][78] 问题3：视频业务中，第一季度重新频段业务收入预计下降，全年情况如何，Wave 2机会的进展和预期 - 已赢得的第一个项目预计在第一季度和第二季度确认额外收入，到第二季度末完成全部收入确认；有大量且不断增长的额外机会正在积极推进，目标是在今年获得更多项目，2022年也有望获得额外收入；该业务不仅是独立机会，还成为行业重新思考架构范式和机会的催化剂，增加了公司对广播基础设施支出的信心 [81][82][85] 问题4：2021年视频业务指导中，重新频段业务额外胜利的预期情况 - 公司无法具体说明指导中包含的特定机会的百分比，但整体积压订单和递延收入创纪录，且80% - 90%会在一年内转化为收入，公司对全年收入实现指导目标有信心 [87][88] 问题5：2021年公司收入增长强劲，但全年可见性低于正常水平的原因是什么 - 主要是由于对今年下半年宏观经济前景的可见性有限，以及这可能对客户部署计划产生的影响和潜在变化 [91] 问题6：2021年毛利率指导上限为54.5%，相比2018年在更高收入基础上为何没有更多提升 - 公司毛利率在两个业务板块都有所改善，但存在业务板块组合的变化，从2018年到2021年，有线电视业务收入占总收入的比例增加，而两个业务板块的利润率不同，因此综合毛利率达到54.5% [93] 问题7：2021年是否有供应链限制影响毛利率 - 公司已进行适当规划，预计供应链问题不会影响明年的业绩执行 [95] 问题8：传统视频业务向SaaS转型的情况如何，2021年业务组合的预期 - 公司在传统广播基础设施领域有较强地位，但受到该领域投资停滞的影响；疫情促使媒体公司重新认识到向云转型和升级基础设施的价值，传统广播基础设施的下滑曲线将趋于平缓，同时流媒体和SaaS业务的势头在增强；公司对2021年的增长预测有信心，但难以准确把握时机 [97][98][99] 问题9：有线电视接入业务下半年的高运营利润率是否会成为新常态 - 第四季度该业务有良好的硬件和软件组合，同时成本控制良好，带来了较高的利润率；长期来看，毛利率有望进一步提高，但由于明年将增加研发和销售费用，运营利润率需谨慎看待 [101][102] 问题10：增加的支出主要是固定成本还是有重大可变成本成分 - 研发费用可归类为固定成本，销售费用主要是可变成本 [103] 问题11：光纤到户新产品在本季度是否有重大收入确认，何时能看到 - 本季度没有重大收入确认，公司首个项目已部署，还有多个高级试验进展顺利，但尚未确认重大收入，预计今年会有更多进展 [107] 问题12：CableOS在竞争方面是否有新情况，竞争对手是否推出类似产品 - 公司未发现竞争格局有重大变化，竞争对手也在谈论虚拟化，但公司认为自己仍领先；公司通过持续投资和创新，如光纤到户解决方案是基于同一网络核心软件的变体，保持并扩大优势 [108][109][110] 问题13：关于2021年可见性较低的评论仍有困惑，是否有特定业务因素导致 - 该评论是相对于非疫情年份而言，在非疫情年份预测下半年情况也有一定不确定性，而2021年的情况比正常年份更模糊；与六个月前相比，可见性已有所改善，公司的指导也体现了一定的信心 [113][114] 问题14：CableOS在现有客户网络中的部署比例仅为5%，未来提高这一比例的催化剂或杠杆是什么 - 客户在过去12 - 18个月中积累了经验，部署速度正在加快；公司对系统进行的增强改进也有助于提高运营效率；随着客户经验、信心和员工培训的增加，以及技术的不断改进，CableOS在大型客户网络中的部署速度将持续提高 [115][116][117] 问题15：新的一级客户订单有何不同，如何看待其时间安排和对潜在订单转化的影响，以及SaaS业务客户数量和收入加速增长的条件 - 每个一级客户都有其独特性，新的一级客户订单是一个良好开端，公司将专注于首次部署的成功，以开启进一步部署的机会；一级客户的成功部署形成了一个良性循环，增加了行业内的信心和推荐，有助于公司继续获得此类订单 [120][121][122] - SaaS业务在下半年加速增长，部分原因是公司建立了超越传统广播业务的品牌，疫情也促使运营商认识到SaaS服务在公共云的优势；公司新增了17家客户，包括一些知名蓝筹客户；SaaS业务收入确认存在滞后性，部分合同为多年期，随着积压订单和递延收入中SaaS占比的增加，将为公司收入带来更多稳定性和可靠性 [124][125][127]