财务数据和关键指标变化 - 第三季度核心收益为2400万美元，合每股0.57美元，同比增长14% [8] - 预计全年核心每股收益在1.70 - 2美元之间 [9] - 投资组合中近20%为浮动利率，第三季度核心投资组合新资金利率接近5%，较去年上升近150个基点 [14][15] - 有限合伙投资组合回报率低于历史平均水平，预计第四季度仍将如此，因此将管理投资组合的净投资收入指引略微下调至2.95 - 3.05亿美元 [49][50] - 由于利率大幅上升，投资组合未实现损失增至6.32亿美元 [52] 各条业务线数据和关键指标变化 财产与意外险（P&C）业务 - 预计全年核心亏损在1300 - 1900万美元之间，低于此前指引 [34] - 第三季度核心亏损250万美元，净投资收入受有限合伙投资组合回报率下降影响，承保损失因巨灾损失大幅降低而有所改善 [37] - 总保费收入同比增幅较上季度有所加快，汽车保险平均保费收入同比增幅从第二季度的1.6%提升至4.4%，财产保险平均保费收入同比增幅从7.5%提升至9.2%，保单持有人续保率持续上升 [38] - 第三季度汽车保险潜在损失率从第二季度的76.9%升至78.4%，财产保险潜在损失率从去年的43.5%升至53.3% [39][40] 人寿与退休业务 - 核心收益下降33.5%，符合预期，净息差符合指引，预计全年息差低于2021年的290个基点，但仍高于实现两位数净资产收益率的门槛 [42] - 第三季度人寿保险销售同比增长，保单持续率保持强劲，死亡率成本本季度高于去年，但年初至今有所下降，符合精算预期 [43] - 净年金合同存款环比增加，退休优势（Retirement Advantage）这一收费型共同基金平台表现强劲，全年核心收益展望维持在5600 - 5900万美元不变 [44] 补充与团体福利业务 - 上调2022年该业务板块指引至5500 - 5800万美元，因第三季度表现强劲 [45] - 第三季度保费和合同收费收入为6830万美元，其中麦迪逊国民（Madison National）的雇主赞助产品占3800万美元，板块销售额为440万美元，自愿补充产品和雇主赞助产品各占一半 [46] - 净投资收入受麦迪逊国民投资组合加入的影响，福利和费用受季节性因素影响，第三季度为1900万美元，低于第二季度的2700万美元和第一季度的3500万美元，预计季节性波动将成为该板块业绩的长期特征 [47] - 长期福利比率目标为自愿产品约35%，雇主付费产品约50%，预计2022年全年比率接近该目标，无形资产摊销预计全年约为1300万美元，合每股税后0.30美元 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年前三季度标准普尔500指数下跌近25%，10月有所回升 [13] - 投资者需适应大幅上升且难以预测的利率，以及通胀和增长趋势的不确定性，资产估值面临巨大压力 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是扩大教育市场份额，实现持续两位数的净资产收益率，预计2023年重回实现该目标的轨道 [10] - 采取积极的费率调整和非费率承保措施应对通胀，预计到2023年底，汽车保险费率将提高约15% - 16%，财产保险费率将在未来五个季度提高8% - 9%，加上通胀保障带来的7% - 8%的增长，2023年整体平均保费将增长15%左右 [17][19] - 专注于教育市场，通过扩大产品组合、加强分销渠道和现代化基础设施，提高市场份额 [21] - 利用独家代理优势，加强与教育工作者的关系，提高客户交叉销售率和留存率 [29] - 在竞争激烈的汽车市场，坚持长期战略，为教育工作者提供合理的汽车保险价格 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度金融市场波动和通胀继续影响公司财务业绩，预计第四季度仍将受到影响，这些影响在P&C板块最为明显，但由于教育工作者的风险特征，公司市场相对隔离，但并非完全不受外部压力影响 [9] - 恶劣天气、金融市场波动和通胀是保险和金融服务行业面临的重大挑战，飓风伊恩对行业造成了问题，并可能加剧通胀趋势 [11][12] - 尽管短期业绩受到外部因素影响，但公司对2023年及以后利用在教育市场的领导地位的机会感到乐观，多元化业务模式提供了收益和收入的多元化，教育市场的专注使公司具有一定的抗风险能力 [31] 其他重要信息 - 2022年返校季，公司代理人重返校园，学生贷款解决方案项目账户数量比2021年增加约75%，自2016年项目推出以来，已帮助教育工作者确定超过4.5亿美元的学生贷款减免机会 [22][23] - 个人人寿保险销售的关键领先指标——保单申请数量强劲，10月持续增长，自愿补充产品季度环比销售额增长10%，10月销售额远高于去年，达到2020年2月以来的最高水平，预计2023年将继续同比改善 [25][26] - 新汽车客户销售额增长超过20%，主要来自公司对定价前景有信心的州 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：汽车损失趋势的严重程度变化原因及频率下降的情况 - 公司表示通胀趋势及其时机前所未有的，导致汽车损失成本上升，包括维修和更换成本增加、医疗治疗费用和数量上升以及社会通胀问题重新出现等，预计第四季度和2023年损失趋势将继续超过长期平均水平，因此将调整费率计划并采取非费率行动，预计到2023年底几乎所有州的费率都将充足 [64][65][68] - 频率下降可能与教育工作者的出行模式、返校时间以及汽油价格等因素有关，尽管近期频率有所上升，但仍低于2021年 [71][75] 问题2：在宏观不确定性背景下如何看待机会性股票回购 - 公司认为股票回购是整体资本管理过程和战略的一部分，优先考虑盈利增长和稳定的股息增长，在合适的时机进行股票回购，第三季度已回购约30万股，全年回购总额达2400万美元 [79][80] 问题3：补充与团体福利业务的强劲业绩是否有一次性因素，以及保费持续率下降与通胀的关系 - 该业务存在季节性因素，销售全年稳定，福利比率有波动，长期目标为约50%，目前应关注年初至今的福利比率45% [82][83] - 保费持续率下降可能是由于新业务增加，新业务的持续率指标与现有业务不同，随着业务恢复到疫情前销售水平，持续率有望回升，且目前下降幅度不到1个百分点，仍保持较高水平 [89][90][91] 问题4：如何看待账面价值和调整后账面价值的变化，以及未实现损失如何随着债券到期计入报告账面价值 - 公司表示由于利率上升，投资组合未实现损失增加，导致账面价值下降，但这是行业普遍现象，公司的未实现资本损失在930时约为4.5亿美元，而去年同期为约3.5亿美元的收益 [97][98] - 投资组合久期约为6.5年，较去年有所下降，公司采用负债驱动的投资策略，目标负债久期有一定范围，目前正朝着目标范围的低端移动，由于会计处理的不对称性，未实现损失影响报告账面价值，但负债端未体现相同变化，公司预计不会实现大部分未实现损失，因为投资组合稳定、流动性高且有良好的新业务现金流 [99][100][101] 问题5：如何评价目前业务进展与预期的对比 - 公司认为目前业务进展符合预期，在产品、分销和基础设施方面的战略举措正在按计划进行，P&C业务的问题是可解决的，公司拥有实现盈利的条件，且业务多元化带来了收益多元化，对业务的发展势头感到兴奋，招聘人数增加，对未来充满信心 [105][106][107] 问题6：汽车费率提高预计带来的保费增长和对续保率的影响 - 公司预计费率提高将带来保费增长，虽然传统上大幅提高费率会影响续保率，但由于市场整体同步提价，客户可能难以找到更低费率的保险，且消费者对价格上涨有一定预期，因此预计对续保率的影响较小，大部分费率提高将反映在保费收入中 [115][116] 问题7：如何看待再保险购买，包括费率变化和再保险附加点的调整 - 再保险市场正在收紧，预计费率将上升，但公司过去几年在再保险方面表现较好，与再保险商保持良好合作关系，预计能够合理管理费率上升，目前没有立即改变再保险计划的计划 [124][125][126] - 飓风伊恩对公司直接影响相对较小，但可能导致需求激增，对二手车价格产生短期压力 [127]