纪要涉及的行业或者公司 - 行业：多行业、化工行业、能源行业、半导体行业、航空燃料行业等 [1][12][35][52] - 公司：霍尼韦尔国际公司（Honeywell International, Inc.）、高盛集团（Goldman Sachs Group）、伊士曼化学公司（Eastman Chemical）、压缩机控制公司（Compressor Control Corporation）、HIF公司（Highly Innovative Fuel）、埃克森美孚公司（Exxon） [1][9][27][42] 纪要提到的核心观点和论据 霍尼韦尔PMT部门业务情况 - 业务构成：涵盖先进材料业务、霍尼韦尔UOP业务（过程技术和工程解决方案业务）以及过程自动化和控制业务（霍尼韦尔绩效解决方案业务） [3] - 与宏观趋势的契合度：与可持续发展、数字化等宏观趋势高度契合，在能源转型、排放管理、能源存储和运输等领域有深厚积累和技术布局；在数字化方面处于前沿，通过收购压缩机控制公司增强数字化解决方案能力 [4][6][7] - 业务增长目标：承诺继续实现中个位数增长，并将利润率提高到25%，今年在适度的利润率扩张下仍将按计划推进 [8] 与伊士曼化学业务对比 - 独特组合：霍尼韦尔PMT业务拥有材料科学、先进材料、过程技术和工程服务以及数字化的独特组合，这是其他公司所没有的 [12] - 业务周期优势：拥有短周期和长周期业务的组合，大部分业务有内部对冲机制，业务预测更多取决于生产、交付能力和原材料采购，而非市场动态，与化工行业普遍依赖短周期业务不同 [13][14] 2023年业务增长预期 - 增长趋势：预计2023年该部门实现中个位数增长，第一季度开局良好，增长15%，后续增长可能会有所减速，但从绝对轨迹看是更稳定的，主要是因为去年第二季度价格开始上涨，导致同比基数变化 [15][16] 定价策略 - 定价能力：定价能力与为客户带来的价值和产品差异化相关，若能在原材料价格上涨时实现价格传导，在价格下降时也应能保持价值；虽不能完全免疫经济周期，但对保持价格有信心，通过与客户合作、了解其业务模式和价格传导能力来制定价格，且有成熟的定价纪律和节奏 [20][21] - 不同业务板块差异：先进材料业务中约三分之一有传统化工行业的风险敞口，但大部分销售到受监管的制冷剂市场，有不同的供需动态；另外三分之一在电子、建筑和建筑行业有业务，受行业低迷影响；UOP业务正在回升，弥补了先进材料业务部分领域的压力 [23][24][25] 压缩机控制公司收购 - 收购原因：该公司是旗舰压缩机控制公司，品牌优质，在高端压缩机市场尤其是LNG领域知名度高；与霍尼韦尔业务互补，霍尼韦尔可在其基础上增加设备健康监测、服务和软件等业务，带来收入协同效应；其超过10,000台的压缩机安装基础为霍尼韦尔其他业务提供了市场渗透机会，且业务发展方向与霍尼韦尔一致 [27][28][29] - 增长信心：对实现高个位数增长和5年后15%的投资回报率有信心，公司文化注重承诺和执行 [30][31] 可持续发展目标 - 目标与进展：计划到2024年实现7亿美元的可持续发展销售目标，目前进展顺利 [32][33] - 技术布局：涵盖能源转型、排放管理、能源存储、新型燃料、塑料回收等多个领域的技术，如排放监测和量化技术、液流电池技术、绿色和蓝色氢项目、碳捕获和封存项目、可持续航空燃料技术、塑料回收的升级循环技术等 [34][35][36] - 不同阶段机会：近期机会包括LNG业务、碳捕获项目和正在建设或已运营的燃料许可证项目；中期机会如今天上午宣布的CO2制喷气燃料技术是下一代技术前沿 [38][40] CO2制喷气燃料技术合作 - 合作情况：与HIF公司合作，该公司是霍尼韦尔的技术授权商，已宣布投资使用CO2作为原料生产可持续航空燃料 [42] - 技术优势：使用CO2、水和可再生能源作为原料，有助于减少温室气体排放，且在实现可持续航空燃料的监管目标方面，CO2作为原料不可或缺，因为其他原料无法满足全部需求 [42][44] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 价格优惠问题：在长周期业务中，价格和成本相对固定，受价格优惠等问题影响较小；在短周期业务中，如先进材料业务的三分之一部分，虽可能存在价格优惠情况，但公司有先进的定价工具和高可见性，能很好地跟踪和计算净定价 [47][48][49] - 宏观环境对业务的影响：由于技能差距，即使宏观环境波动，客户也会吸取过去的教训，继续投资资本项目，且有监管驱动因素推动投资，如美国的通胀削减法案、欧洲的Fit for 55等，这使得业务受宏观环境影响相对较小，即使有下滑也会更平稳 [51][52][53] - 监管因素对业务的影响：监管因素在业务中起着重要作用，政府关系职能从合规职能转变为战略资产；激励措施为经济提供了底线，改变了地缘政治和竞争格局，影响了公司的定价策略；如先进材料业务中的制冷剂组合受监管驱动，改变了供需关系和定价能力 [55][56][58] - 与客户关系及售后业务变化：由于技能差距和劳动力短缺，公司与客户的关系和讨论内容发生了变化，更多地涉及数字工具的应用，如在海上石油钻井平台实现自主操作、使用数字双胞胎进行培训和预测性维护等，这为售后业务带来了新的机会，使原本被视为奢侈品的工具变得更有价值 [60][61][62] - 投资策略：有机增长至关重要，公司有创新的历史和记录，将继续在此基础上发展；同时，在合适的情况下会考虑并购，如收购压缩机控制公司，以加速增长；在可持续发展领域，会优先考虑有机发展，但如果有符合能源转型、能源存储、排放管理和数字化等领域的收购机会也会感兴趣 [64][65]