纪要涉及的公司 霍尼韦尔国际公司（Honeywell International, Inc.） 纪要提到的核心观点和论据 管理层变动 - 达里乌斯·亚当奇克（Darius Adamczyk）卸任原因：有合适继任者维马尔·卡普尔（Vimal Kapur）；公司表现出色且前景良好；工作强度大，需平衡生活[4][5] - 达里乌斯·亚当奇克任期成就：将霍尼韦尔转变为优化、数字化公司；专注创新，为未来增长奠定基础；推动业务增长和现金流提升[7][8] - 维马尔·卡普尔未来规划：聚焦可持续发展和数字化两大宏观趋势，优化投资组合；提升利润率，推进霍尼韦尔操作系统标准化；承诺实现4% - 7%的营收增长和40 - 60个基点的利润率扩张[14][15][20] 财务状况与投资 - 资金状况：公司资产负债表强劲，去年投资者日承诺可支配资金约250亿美元，去年已使用约80亿美元回购股票，未来几年至少还有150亿美元可用于投资[11] - 收购策略：寻求合理价格的附加收购，注重与公司战略契合度和协同效应；不会过度支付，保持财务纪律；可能会根据可持续发展等领域的机会重新审视投资回报率要求[9][25][28] 业务表现与前景 - 整体业务：2023年第一季度和全年业务进展符合预期，积压订单覆盖率超80%，订单总量上升；供应链状况改善，尤其是航空航天业务前两个月实现两位数增长[32][36][37] - 各业务板块 - 航空航天（Aero）：处于上升周期，今年有望实现两位数增长，长期有扩大利润率的途径，目标利润率为29%[23][57][58] - 生产力解决方案与服务（SPS）：受仓库自动化业务影响，今年营收增长为2% - 5%，剔除该业务后符合4% - 7%的增长算法；预计未来几年随着业务重新调整基线，营收增长将加速[38][39][41] - 高性能材料与技术（PMT）：UOP业务趋势强劲，石化领域许可活动增加，可持续发展项目取得重大进展；HPS业务在新经济领域如光伏电池制造、超级工厂自动化等方面有更多机会[60][63] - 建筑技术（HPT）：业务更偏向机构客户，相对稳定；由于业务周期较短，采取较为谨慎的预测[44][46] 定价与利润率 - 定价策略：今年价格涨幅将处于中等水平，通过数字化定价模型灵活调整价格；注重直接材料生产率，目标是通过生产率抵消通胀，使价格增长转化为利润率提升[51] - 利润率保障：公司通过推动生产率和创新两大杠杆，持续实现利润率扩张；过去15年保持良好表现，去年投资者日将利润率承诺从30 - 50个基点提高到40 - 60个基点[54] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 中国市场：中国市场占公司总营收约20亿美元（350亿美元中的20亿美元），占比相对较小；预计第一季度市场表现疲软，之后有望回升；尽管地缘政治存在不确定性，但市场基本面强劲[34] - 并购管道：公司积极寻找并购机会，关注符合投资组合和宏观趋势的附加收购项目；不评论具体收购目标，但表示目前市场上一些资产比12个月前更具吸引力，包括软件和其他技术公司，且更关注可持续发展领域[65][69][70]