纪要涉及的公司 霍尼韦尔国际公司（Honeywell International Inc.） 纪要提到的核心观点和论据 公司整体情况 - 业务表现良好：公司目前状况良好，拥有近300亿美元的强大积压订单，今年将实现销售、利润率和现金流的增长 [3]。 - 转型成果显著：自2017年开始的转型对公司运营有极大帮助，软件经常性收入基础不断增长，2022年软件和服务收入约90亿美元，HCE业务实现两位数增长 [4]。 - 资本部署加速：承诺在3年内部署250亿美元资本，2022年已部署80亿美元，后续将继续利用资产负债表进行部署 [4]。 - 有机增长提升：2017 - 2019年有机增长率为5%，过去两年为5%，去年达到6%，通过BTIs和新产品推动有机增长 [5]。 - 利润率扩张：今年实现了70个基点的利润率提升，过去两年自由现金流利润率达到15%，过去几年资本部署超过80亿美元 [5]。 - ESG融入DNA：约60%的销售和研发与ESG相关解决方案有关，与埃克森美孚、庄信万丰、Nexceris等合作推动能源转型 [4][6][7]。 各业务板块情况 - Aero业务：OEM业务将有长期增长轨迹，飞行小时方面ATR预计比BGA增长更快，国防业务虽目前供应有问题但需求大，预计未来增长良好，长期目标利润率为29% [48][49][51]。 - PMT业务：预计实现中个位数增长，价格在不同业务有所差异，各业务发展节奏不同，目标利润率为25%，通过运营卓越和软件内容增长有望提升利润率 [53][54][57]。 - SPS业务：PSS技术领先，市场恢复时有望获得更多份额；IGS服务和软件售后市场业务增长强劲，正努力多元化客户管道；整体转型仍处早期，通过成本控制和80/20工作有望实现20%的目标 [62][63][64]。 财务相关情况 - 现金流目标：长期现金流目标为14% - 17%，去年和今年预计为14%，主要通过改善营运资金和推进端到端转型来提升现金流 [33][34][37]。 - M&A策略：进行明智的并购，聚焦控制、自动化、数字化或可持续性领域，目标交易规模为10 - 50亿美元，优先考虑能创造价值的资产，追求GAAP盈利和投资回报率等指标 [38][39][40]。 行业趋势和影响 - 关键趋势：数字化、自动化和可持续性是未来5年影响公司的重要趋势，这些趋势不会消失，且在市场和公司内部都至关重要 [67]。 - IRA影响：IRA激励政策将支持公司可持续发展业务的未来增长轨迹，但转化为大量销售需要时间 [10]。 - 中国市场：目前情况良好，未出现重大问题，长期来看中国重新开放将为公司带来顺风 [14][15]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 供应 链转型：始于网络简化，引入数字能力，投资规划平台，进行工程变更，开发通胀模型，目前供应链正逐步改善，但航空航天领域受劳动力短缺影响恢复时间较长 [25][26][28]。 - 价格策略：价格总体相对粘性，但不同业务有所差异，公司会定期更新通胀模型并动态采取价格行动，避免破坏需求 [31]。 - HCE和Forge业务：HCE业务规模约13亿美元，以中两位数增长，去年11月推出15种以上新产品；Forge也推出了15种新产品 [22][23]。 - Quote - to - cash项目：今年开始推进的端到端转型项目，类似六西格玛计划，将覆盖整个价值链，有助于改善营运资金 [35][36]。