财务数据和关键指标变化 - 2021财年营收7.34亿美元，同比增长38%，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为2.41亿美元，均创历史新高，主要得益于上一财年对WageWorks的收购 [8] - 第四季度营收下降6%，服务收入下降9%至1.113亿美元，占本季度总收入的59%；全年收入下降2%至4860万美元，占本季度收入的26%；交换收入下降5%至2830万美元，占本季度总收入的15% [15][16] - 第四季度毛利润为1.009亿美元，上年同期为1.137亿美元，毛利率为54%；运营费用为1.008亿美元，占收入的54%；运营收入为10万美元，上年同期为1450万美元；净利润为540万美元，摊薄后每股收益为0.07美元，上年同期亏损20万美元 [16] - 第四季度非GAAP净利润为3339万美元，较上年的2840万美元增长17%，非GAAP摊薄后每股收益为0.42美元，上年同期为0.40美元；调整后EBITDA下降8%至5660万美元，调整后EBITDA利润率为30% [17] - 截至2021年1月31日，公司现金及现金等价物为3.29亿美元，未偿还债务为9.87亿美元，信贷额度无未偿还金额 [17] - 预计2022财年营收在7.5亿 - 7.6亿美元之间，非GAAP净利润在1.15亿 - 1.19亿美元之间，摊薄后非GAAP净利润在每股1.37 - 1.42美元之间，调整后EBITDA在2.4亿 - 2.46亿美元之间 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服务收入下降主要归因于年末CDB账户减少5%，其中通勤账户减少超50%，而亚洲业务的增长使平均总账户同比保持持平 [15] - 全年收入下降主要是由于HSA现金年化收益率下降31个基点，部分被平均有收益HSA现金16%的同比增长和平均有收益HSA投资66%的增长所抵消，本季度HSA现金年化利率收益率为1.97% [15] - 交换收入下降主要是由于本季度各平台支出减少 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场研究机构Devin估计，健康储蓄账户（HSA）市场同比增长6%，而公司有机增长11%；HSA资产市场增长22%，公司有机HSA资产增长26% [8] - 公司继续保持HSA市场份额第一，占比19%，HSA资产排名第二，占比16% [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于超越2021财年业绩，展示整体解决方案战略的战略价值 [9] - 公司认为债券收益率曲线变陡对明年及以后有利，且并购机会增多，有能力吸引投资组合收购并扩展服务合作伙伴、客户和会员的能力 [9] - 收购Luum公司，其基于软件即服务（SaaS）的技术平台可提供通勤解决方案，支持为后疫情时代混合办公场所制定定制政策激励措施，帮助雇主开展绿色倡议，减少通勤碳足迹 [10] - 公司认为自身在并购交易中具有竞争优势，无人比其更了解业务和产生协同效应，有信心通过并购为投资者带来高回报 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情仍在持续，但公司团队致力于超越2021财年业绩 [9] - 销售业绩年初至今领先于去年，预计随着失业率触底、美国人接种疫苗、客户和会员重返工作岗位并重新使用福利解决方案，这一积极趋势将持续 [12] - 政府通过的第三轮刺激法案提供的COBRA补贴和提高 dependent care FSA 支出限额，为受疫情影响的家庭提供了救济，也表明立法者和监管机构在倾听公司的建议 [10] 其他重要信息 - 公司将WageWorks协同效应目标从5000万美元提高到8000万美元，截至2021财年末已实现6000万美元的运营协同效应 [11] - 公司将成员电话服务转移至国内，完成13次迁移，重点是HSA，成员和客户体验得分提高，统一品牌，发布集成平台第一版并获得好评，且达到服务水平承诺 [11] - 公司计划今年再进行6次迁移，并开展集成工作以支持对Luum的收购，还打算推出集成平台的下一版本 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 并购交易的倍数是否上升，竞争是否加剧，交易是否不如以往有吸引力 - 公司计划将筹集的资金和业务产生的资金用于两方面并购，一是竞争性和投资组合型收购，二是扩展能力领域，如收购Luum；公司认为市场上有很多人对其所在市场感兴趣，这表明市场有增长潜力；公司在并购交易中具有竞争优势，能为投资者带来高回报 [24][25] 问题: 关于Luum公司的更多信息，包括产品类型、客户重叠、交叉销售机会和经济模式 - 公司通勤业务主要是月度公交通行证，而市场需求是更全面的解决方案，Luum能满足这一需求，如提供日常停车、替代交通方式等福利；公司认为有交叉销售机会，可扩大通勤业务价值主张；从战略角度看，Luum与现有通勤福利产品结合，是在后疫情时代重新引入通勤业务的最佳方式 [28][29][30] 问题: Luum是否可作为医疗保健领域交易的白标，以及医疗保健领域并购的空白领域 - 公司不会在此宣布Luum与医疗保健相关的交易；Luum的创新模式是公司希望在医疗保健领域遵循的模式；医疗保健领域的机会可能围绕消费者在医疗保健财务方面的角色，公司致力于连接健康和财富，帮助消费者理解医疗保健财务，改善医疗系统 [32][33] 问题: 即将到来的销售季节情况，包括销售和招标书（RFP） - 公司销售业绩年初至今领先于去年，部分原因是一些延迟的RFP在今年年初转化为成交销售；公司的发现与咨询公司的渠道检查结果一致，目前从销量角度看有一定优势 [35] 问题: 未来几年现金流的影响因素，包括合并整合成本、通勤业务恢复情况和COBRA补贴的持续性 - 通勤业务此前是75%运营率的盈利业务，目前虽下降超50%但仍盈利；利率是长期影响EBITDA或现金流指标的最大驱动因素；COBRA补贴的影响主要在今年，利率才是长期影响利润率的关键；交换业务正在恢复正常，但仍未达到疫情前水平，还需度过第一季度的正常化阶段 [39][40] - 2600万美元的合并整合成本是WageWorks收购的最后一笔费用，年底将结束，且公司承诺会按预算执行 [42] 问题: 明年资本支出（CapEx）的假设，以及对Luum的投资是否会增加CapEx - 公司CapEx主要用于将平台转换为真正的API驱动微服务环境，这能提高开发效率、降低成本，并在未来带来回报；对Luum的短期投资预计能更有效地完成整合；预计今年CapEx约占收入的10%，主要由技术投资驱动 [45][46][47] 问题: 公司在WageWorks业务上执行良好，但盈利指引看起来较疲软的原因 - 公司盈利能力的很大一部分取决于利率，目前利率虽接近季度200个基点，但全年预计为175个基点，利率下降影响了利润率提升；通勤业务若能恢复到7500万美元，Luum可能会有所帮助，但目前未包含在指引中；Luum是初创公司，收入微薄且用于再投资，对利润率贡献不大 [52][53] 问题: Luum的定价方式，以及假设一半客户购买Luum，五年后能达到的收入运行率 - Luum主要是订阅型业务，与团队成员或员工数量相关，而非通勤情况；它能为通勤业务提供稳定性，减少通勤变化的影响；公司认为Luum能为通勤业务的回归做出有意义的贡献，对股东来说会产生实质性回报 [58][59][60] 问题: 到2022财年末WageWorks协同效应达到8000万美元后，假设收益率提高且通勤业务不恶化，2023财年调整后EBITDA是否会大幅增加 - 公司虽未给出指引，但表示希望如此 [63] 问题: Luum今年的贡献，包括收入预期和EBIT、EBITDA利润率预期，以及是否可作为独立产品销售，对RFP和整体CDB产品差异化的帮助 - Luum规模较小，目前不影响利润率，但有增长潜力，其网站显示的客户和合作伙伴表明市场前景良好，有望助力通勤业务恢复 [69] - 公司希望将Luum添加到现有通勤客户中，认为在RFP过程中提供独特的福利解决方案能帮助公司进入更多对话，使RFP响应更突出 [67][68] 问题: 利率变动对公司的影响速度和程度，以及新现金的存放频率 - 公司通常在12月和1月进行大部分资金存放，今年的利率指引为175个基点是因为大部分资金已签订存款协议；由于去年WageWorks迁移，部分新合同在年中签订，未来这些合同到期时可能会有更多年中变动；若利率环境上升，部分合同有调整空间；大部分利率上升的好处将在明年体现 [73] 问题: 公司对利率前景乐观的依据，是国债曲线变动还是与存款机构的积极对话 - 目前处于相对安静的对话期，公司在12月和1月进行了大量资金存放；1月情况有所改善，公司正在与20家合作伙伴预览明年的需求；对话中的主要问题是贷款量及其期限；与去年3月和4月相比，目前情况更好，就业岗位部分恢复等因素对公司资金存放机会有利 [77] 问题: 自几周前交流以来，收入增加约1000万美元的来源 - 公司承诺在疫情后实现营收增长；第四季度各业务类别收入仍同比下降，目前仍处于疫情影响的季度；公司将在今年下半年从COBRA补贴中获得收益；Luum虽规模小但有增长潜力，可能在下半年带来收益；此外，预计通勤业务在年底可能会有一定改善 [79]