财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额增长4%，达到24亿美元，创历史新高 [31] - 与去年同期相比，部门利润下降3%，主要因业务承担了4000万美元与COVID - 19相关的额外投资，且食品服务业务盈利降低 [31] - 净利润为2.03亿美元，增长2%；每股收益为0.37美元，与去年持平 [31] - 不包括广告的SG&A费用占销售额的比例从去年的6.5%略微增至6.6%，员工相关费用增加基本被差旅费减少所抵消 [31] - 第三季度广告投资为2400万美元 [31] - 净分配费用减少500万美元，因投资回报率提高 [32] - 运营利润率为10.5%，去年为11.2%，受工厂员工安全投入、员工奖金、运营成本上升以及Jennie - O火鸡店运营暂停影响 [32] - 有效税率为21.6%，去年为23.6% [32] - 第三季度运营现金流和自由现金流分别增长59%和72%，得益于库存水平降低 [32] - 截至第四季度开始，成品库存水平比去年低24%，受影响最大的是杂货产品和冷藏食品部门 [32] - 6月以1.8%的优惠利率发行了10亿美元的10年期债券 [32] - 2021年4月有2.5亿美元债券到期 [33] - 连续368个季度支付股息，8月17日生效，年利率为每股0.93美元，较2019年增长11%，完成连续92年支付股息 [33] - 本季度未回购股票 [33] - 本季度资本支出为8.8亿美元，去年为6700万美元，2020年资本支出目标为3.5亿美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 杂货产品 - 销量增长6%，销售额增长7% [17] - 收益增长36%，得益于销量强劲和产品组合有利带来的利润率提高 [17] 国际业务 - 销量下降5%，销售额增长2%，部门利润增长26% [19] - 中国业务积极，SPAM和SKIPPY零售销售额增加，食品服务业务随着餐厅重新开业持续改善 [19] - 全球对SKIPPY花生酱和SPAM午餐肉需求强劲，推动出口和附属企业增长，但新鲜猪肉出口因疫情导致的工厂劳动力短缺而大幅下降 [19] Jennie - O火鸡店 - 销量下降9%，销售额下降4% [19] - 零售销售额强劲，由Jennie - O瘦火鸡肉末带动，但无法抵消食品服务、商品和整鸡业务的下滑 [19] - 部门利润下降67%，主要受三次工厂停产和与COVID - 19安全措施相关的供应链成本增加影响 [20] 冷藏食品 - 销量增长8%，有机销量增长7%；销售额增长5%，有机销售额增长2% [21] - 零售和熟食需求强劲，Applegate、Hormel黑标培根和Columbus即食熟食等产品带动增长，新鲜猪肉零售需求也增加 [21] - 熟食销售增长4%，即食产品优势抵消了预制食品和玻璃后肉类业务的下滑 [22] - 食品服务业务占冷藏食品销售额约40%，本季度出现两位数下降 [23] - 收益下降11%，因食品服务销售额降低、供应链成本增加和战略生猪套期保值头寸亏损 [25] 各个市场数据和关键指标变化 猪肉市场 - 本季度猪肉市场处于20年低点，但公司生猪采购合同组合和战略生猪套期保值亏损降低了这一利好 [34] - 目前猪肉行业生产接近产能水平，美国农业部预计全年猪肉产量将增长3%，短期内生猪价格将持续走低 [34] - 第三季度初商品价格波动对利润率产生负面影响，美国农业部综合切块价格5月初达到2014年猪流行性腹泻病毒爆发以来的最高水平，7月初下降近50%，猪肉边角料和牛肉边角料价格也有类似波动 [35] - 第四季度成本有所缓和，价格比去年低9%，全球猪肉需求强劲，美国农业部预计全年出口将增长19%，主要受中国需求推动 [35] 火鸡市场 - 火鸡行业基本面喜忧参半，投放量持续下降，第三季度部分商品市场反弹，但胸肉和大腿肉价格远低于去年，总体价格有利，有助于抵消其他市场的下滑 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资核心品牌，如SKIPPY推出多款创新产品，取得早期成功 [17][18] - 食品服务业务方面，公司凭借与运营商和经销商的长期关系、庞大的直销团队和平衡的产品组合，具有竞争优势，将继续为运营商提供预制、预煮、预切片和全准备的产品解决方案，预计疫情将加速运营商向此类产品的转换 [15] - 公司通过Inspired Giving平台支持平等和教育事业，选择向少数族裔农业、自然资源和相关科学组织、全国有色人种协进会法律辩护和教育基金以及美国黑人学院基金捐款 [9] - 推出Inspired Pathways计划，从2021年秋季开始，为员工子女提供社区大学教育机会 [10] - 公司认为并购是重要的增长战略，随着市场逐渐适应新常态，并购沟通有所增加，公司凭借强大的资产负债表处于有利地位 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计第四季度将与第三季度情况相似，零售业务将继续保持强劲，食品服务业务仍将下滑，因休闲餐饮、住宿和学校等细分市场重新开业的时间存在高度不确定性 [25] - 供应链团队在疫情期间表现出色，但劳动力有限和COVID - 19安全措施导致的短期效率低下限制了满足高需求的能力，且第三季度创纪录的销售导致库存水平异常低，进一步限制了关键品类的供应能力 [26][27] - 公司有信心凭借正确的战略、良好的业务基本面、一流的管理和财务实力在动态市场中发展壮大，食品服务行业将重新塑造自身，公司产品组合适合支持其复苏 [29][15] 其他重要信息 - 公司自疫情开始就将员工安全放在首位，COVID领导团队不断完善安全措施，包括扩大自动体温筛查、增加交错生产班次和加强COVID - 19最佳实践培训等 [7] - 公司与CDC合作审查COVID - 19防控工作，CDC调查显示公司几乎实施了所有推荐的防控措施，超90%员工全面了解预防技术，超98%员工在公共场合佩戴口罩 [8] - 公司Project Orion团队在疫情期间成功将财务系统转换到云端，按时完成第三季度财务报告，供应链进一步实施计划将于2020年和2021年进行 [30] - 公司预计本财年与COVID - 19相关的成本在8000万至1亿美元之间，第二季度成本约为2000万美元，第三季度约为4000万美元，第四季度预计为2000万至4000万美元 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 库存水平下降对第四季度供应需求的影响 - 公司表示库存作为缓冲已消耗殆尽，第四季度保持供应链运营至关重要，不能有任何中断，供应链团队需确保生产效率以满足需求，如满足意大利辣香肠、培根和SPAM等产品的需求增长 [39] 问题2: 4000万美元供应链成本在各部门的分配情况 - 大部分成本在冷藏食品和Jennie - O火鸡店部门，Jennie - O火鸡店因垂直整合，影响不仅在产品销售和生产线上，还涉及增长方面 [40][41] 问题3: Jennie - O火鸡店是否已度过工厂停产困境及利润恢复情况 - 自第三季度初以来未再出现工厂停产情况，公司持续招聘劳动力，虽然该业务受COVID相关成本影响，但零售业务表现良好，前期恢复的分销渠道发挥了作用，食品服务业务有待恢复，公司对其未来发展持乐观态度 [45][46] 问题4: 电子商务业务中表现最强劲的品牌及是否有意外发现 - 公司表示电子商务业务在冷藏产品和杂货产品中表现均衡，没有偏向某一品牌或产品线 [48] 问题5: COVID对产品创新周期的影响 - 公司在产品创新方面取得了很大进展，如SKIPPY的新产品取得早期成功，创新团队远程工作表现出色，公司仍坚持创新占比15%的目标 [52] 问题6: 当前套期保值策略下，第四季度生猪套期保值是否仍会带来不利影响 - 生猪价格本季度跌至20年低点，套期保值会带来一定不利影响，但公司采用平衡的采购模式，包括在公开市场、西部玉米带和综合价值采购，并利用套期保值，生猪成本较去年仍下降了20% [53] 问题7: 食品服务业务在本季度的进展及后续趋势 - 第二季度末至第三季度初，食品服务业务大幅下降，第三季度初开始复苏，后因疫情反弹而停滞，目前随着部分州疫情得到控制，业务又开始有所恢复，但仍远低于去年同期，公司认为食品服务行业未来将重新塑造，外卖和即食业务将是机会 [56] 问题8: 在当前环境下提及并购的原因及是否有更多活动 - 疫情初期，企业主要关注日常运营，并购活动较少，现在市场逐渐适应新常态，并购沟通有所增加，公司认为自身资产负债表强劲，并购仍是重要的增长战略 [58] 问题9: 杂货销售未达预期的原因及库存对货架空间和客户关系的长期影响 - 杂货业务中，核心产品如SPAM、SKIPPY等表现强劲，但食品外带业务（如MegaMex）和合同制造业务下降，导致整体表现未达预期；公司能够满足客户需求，维持货架空间，与零售商保持沟通，确保业务不受影响 [62] 问题10: 火鸡业务是否已恢复正常及是否仍存在运营遗留问题 - 工厂已全部恢复运营，但仍存在与COVID相关的较高成本，如个人防护设备、劳动力问题导致的产量下降和间接费用回收不足等；零售需求强劲，食品服务业务正在恢复，但仍落后于去年 [65] 问题11: 冷藏食品部门价格组合下降的原因及第四季度定价趋势 - 冷藏食品销售受大宗商品价格下降影响，价格波动但总体低于去年；第四季度市场供应充足，预计价格将维持当前水平 [72][73] 问题12: 如何解决代加工商带来的利润率问题 - 公司拥有完善的代加工商网络，将通过与这些值得信赖的合作伙伴扩大供应能力来满足需求增长，而不是将业务收回内部 [75] 问题13: 第四季度若工厂运营良好，能否维持第三季度的销售增长 - 公司表示第四季度需求将持续增加，要满足需求，工厂必须高效运营，因为没有库存缓冲 [78] 问题14: 第三季度生猪套期保值后，生猪成本是否比2019年第三季度更有利 - 是的，尽管有套期保值影响，但第三季度生猪成本仍比2019年第三季度更有利 [79] 问题15: 随着天气转冷，销售人员与餐厅客户的主要沟通内容 - 天气转冷可能影响户外用餐，但许多餐厅外卖业务能力提升，食品服务行业将重新塑造，外卖和即食业务是机会，公司的预制产品组合适合这一趋势，直销团队将在其中发挥关键作用 [83][84] 问题16: 第四季度COVID成本在2000万至4000万美元区间内，高低端的影响因素 - 工厂停产将导致成本达到高端，随着时间推移，公司运营效率不断提高，成本会得到控制，但工厂停产仍会带来成本增加风险 [87] 问题17: 第四季度运营表现与第三季度相似的具体含义 - 从销售角度看，意味着零售需求将继续强劲，包括杂货产品、冷藏食品和Jennie - O火鸡店；食品服务业务将继续恢复；国际需求在多数地区保持强劲；供应链方面，需避免疫情爆发，确保生产正常进行，因无库存缓冲，供应链必须高效运转 [90] 问题18: 2020财年预计的8000万至1亿美元COVID相关成本在2021财年的情况 - 公司目前没有2021财年的相关估计，正在评估哪些成本是永久性或长期的，哪些是临时性的，有更明确信息后会及时传达 [91] 问题19: 杂货部门增长未达预期是否因合同制造和替代渠道 - 是的，杂货产品中食品外带业务（如MegaMex）和合同制造业务导致了增长差异，零售商库存水平没有明显变化 [96] 问题20: 10月季度是否会因秋季季节出现大量转售情况 - 公司预计将按消费情况发货 [97] 问题21: 本季度新鲜猪肉利润是否因成本下降而高于去年 - 新鲜猪肉利润与去年相当，市场波动大，采购和销售时机对利润影响大，本季度不是衡量新鲜猪肉盈利能力的最佳时期 [98][100] 问题22: 谈论新鲜猪肉时是否包括不利的套期保值 - 是的 [101]