财务数据和关键指标变化 - 第三季度，公司产生总投资收入7030万美元，净投资收入3870万美元，即每股0.34美元，实现基本现金分配的106%覆盖；年初至今，总投资收入2.119亿美元，同比增长7.4%，净投资收入1.15亿美元，同比增长11.4% [21] - 第三季度，公司债务投资组合成本增加480万美元，公允价值增加4820万美元；年初至今，债务投资组合成本增加1.14亿美元 [20][22] - 第三季度，公司早期贷款还款额为1.91亿美元，高于第二季度的8500万美元，也高于1 - 1.5亿美元的指引，还款增加使费用收入高于第二季度 [20] - 第三季度，公司净资产值（NAV）每股增加0.07美元至10.26美元，增幅为0.7% [52] - 第三季度，公司净实现损失4850万美元，主要来自两笔贷款头寸 [55] - 第三季度末，公司GAAP和监管杠杆分别为111.4%和102.9%，扣除资产负债表上的现金后，分别为109%和100.6% [57] - 第三季度末，公司流动性超过4.65亿美元 [58] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度，公司新债务和股权承诺超过5.14亿美元，总资金交付近2.66亿美元 [15] - 第三季度资金包括10家新投资组合公司和5家现有投资组合公司，生命科学和技术团队在新债务承诺方面表现强劲，资金和承诺活动略偏向生命科学公司 [17] - 第三季度，公司债务投资组合信用质量改善，加权平均内部信用评级从第二季度的2.30提高到2.22；一级和二级信用占比从59.7%增至64.4%，三级信用占比从38.3%降至34.1%，四级和五级信用占比不到债务投资组合公允价值的1.5% [24] - 第三季度，公司核销两笔已处于非应计状态的受损贷款，有五笔债务投资处于非应计状态，累计投资成本和公允价值分别约为2350万美元和620万美元，分别占公司总投资组合成本和价值的0.9%和0.3% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至第三季度，风险投资基金筹集了566亿美元，并在美国投资了超过创纪录的1120亿美元 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于技术和生命科学领域，以实现多元化和可控增长，独特的双焦点策略使其在任何市场环境中都具有竞争优势 [16] - 公司持续关注员工福祉和业务连续性，预计大部分员工今年剩余时间甚至更长时间将继续在家工作 [27] - 公司优先考虑流动性和资产负债表实力，第三季度末拥有4.651亿美元流动性，可覆盖2.43亿美元未兑现承诺，并为预期业务活动提供资金 [29] - 公司继续积极管理信贷组合，关注投资组合公司的流动性状况，预计大部分投资组合公司有12个月以上的流动性 [33] - 公司宣布每股0.32美元的季度现金分配，并额外宣布每股0.02美元的补充分配 [43] - 公司获得美国中小企业管理局（SBA）新的SBIC牌照，将获得1.75亿美元的优惠融资，用于合格投资 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临疫情挑战，公司第三季度在多个方面表现强劲，特别是在发起活动方面，利用资产负债表实力和流动性积极把握优质投资机会 [13] - 公司认为多元化的资产负债表和充足的流动性将有助于应对危机，预计未来将继续积极为表现良好的投资组合公司提供资金 [18][32] - 公司投资团队持续评估超过10亿美元的潜在投资项目，但对新交易保持高要求，谨慎部署资本 [42] - 公司预计第四季度提前还款额在1 - 1.5亿美元之间，但该数字可能会有重大变化 [31] - 公司预计2020年剩余时间核心收益率在11% - 12%之间，第四季度SG&A费用在1500 - 1600万美元之间，借款成本将略有增加 [59] 其他重要信息 - 公司将在11月以线上形式参加JMP证券金融服务和房地产会议以及杰富瑞第五届年度欧洲BDC峰会 [131] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 信用质量改善的具体情况及是否与行业相关，以及仍在挣扎的行业 - 信用质量改善主要是因为部分三级信用公司完成融资后升级为二级信用，这是信用评级迁移的主要驱动因素；没有明显的特定信用趋势，公司继续密切关注某些行业，在认为相对抗风险的领域积极投资，如生命科学的药物发现和开发公司，以及具有软件成分、收入为合同性和长期经常性的科技企业 [65][66][67] 问题2: 第三季度创纪录的发起和资金活动中，新借款人机会是否增加，以及未来趋势 - 由于市场持续波动，难以预测未来新借款人机会是否增加；但公司的项目管道自年初以来一直很强劲，团队评估和筛选的交易活动丰富；第四季度开局良好，已完成约8500万美元的承诺，另有5000万美元的承诺正在尽职调查中，预计近期完成；公司将继续保持选择性和谨慎性 [69][72][73] 问题3: 公司良好的资本部署和信用质量表现归因于什么，是竞争定位还是市场基本面趋势 - 这主要归功于公司团队的素质和能力，投资团队经验丰富、合作时间长、领导和监督出色，多元化的团队对长期业务成功至关重要；同时，生态系统的基本面依然强劲，尽管宏观层面存在挑战，但风险投资活动和筹资活动活跃，为公司投资的公司提供了充足的流动性 [78][79] 问题4: 请更新Gibraltar公司的情况 - Gibraltar是一家表现出色的资产支持贷款（ABL）贷方，公司对其表现和增长感到满意，认为这是一项长期持有的优质资产 [81] 问题5: 第三季度通常是季节性疲软季度，今年情况改变是否与疫情有关，以及如何看待近期投资节奏 - 难以确定第三季度强劲的资金和承诺表现是否与疫情有关；公司在第一和第二季度专注于加强流动性和资产负债表，以便在市场机会出现时能够把握；第四季度目前情况良好，但现在判断是否会再次出现类似第三季度的情况还为时过早 [82][83][85] 问题6: 请更新公司在注册投资顾问（RIA）方面的战略举措进展 - 公司已获得美国证券交易委员会（SEC）的无行动豁免救济，成立了全资子公司注册投资顾问，目前处于探索阶段，正在寻找有吸引力的机会，以符合公司扩大、多元化和增长业务并为股东带来利益的目标 [89][90] 问题7: 本季度两笔贷款核销是否与疫情带来的资金挑战有关 - 公司不按季度看待实现收益或损失，而是从长期角度评估；15年多来，公司净累计实现损失6500万美元，截至第三季度的年损失率为4个基点；其中一笔贷款与疫情无关，是一家已处于非应计状态两年多的药物发现和开发资产，公司决定收回资产并等待市场好转时变现；另一笔贷款与疫情直接相关，该业务受到疫情严重负面影响，赞助商选择不提供资金，导致公司面临不利结果 [92][94][95] 问题8: 在主要为虚拟环境下进行尽职调查面临挑战的情况下，如何实现第三季度的强劲表现 - 这归功于投资团队的努力，团队成员日夜工作，尽管多数人远程办公，但公司是一家技术驱动型公司，拥有良好的系统和基础设施，能够进行有效的沟通和尽职调查；此外，新交易中有一部分是与历史上有过接触和评估的公司合作，与团队和投资者有深厚关系，为尽职调查提供了一定优势 [100][101][103] 问题9: 本季度退出的两笔信用是否为Motif和Petrom - 是的 [107] 问题10: 关于Optascan两笔新的非应计贷款的详细情况 - Optascan是一笔小额可转换债券，公司是该公司的股权持有人一段时间，该公司申请了第11章破产保护，因此公司决定将该可转换债券列为非应计状态；另一家公司Intent也受到疫情影响，公司已与投资者和管理团队密切合作，将其列为非应计状态，并正在积极寻求战略替代方案 [108][109] 问题11: 投资组合收益率表现如何，与预期相比怎样，原因是什么 - 投资组合收益率符合预期，公司自第一季度以来一直指引核心收益率在11% - 12%之间，上一季度为11.5%，本季度为11.3%，处于指引范围内；目前超过98%的投资组合处于合同利率下限，预计不会出现进一步的收益率或利率下降；在适当情况下，公司会为表现良好的公司提供便利，以获取额外收益，维持核心收益率在目标范围内 [111][112] 问题12: 本季度的溢出收入是多少 - 本季度每股溢出收入为0.68美元 [113] 问题13: 如何解释风险投资生态系统在2020年经济背景不佳的情况下仍表现强劲 - 风险投资市场长期以来一直具有很强的韧性，过去虽有过回调，但自12 - 14年前的回调后，在不同市场环境中持续稳定增长；当前全球企业向技术解决方案的转型需求，以及生命科学领域对创新药物和疗法的需求，不受疫情影响，吸引了大量风险资本和公共股权资本流入这些行业 [118] 问题14: 本季度未兑现承诺从历史上的约1.5亿美元跃升至2.43亿美元，原因是什么 - 这并非是承保或业务思路的重大变化，过去五年未兑现承诺占总资产的比例一直保持在6% - 12%之间，目前约为9.5% - 9.8%，仍在正常范围内；本季度的变化主要是由于与几家大型、后期、资产负债表强劲的公司合作，在交易结构中使用了较高比例的未兑现承诺 [120] 问题15: 本季度是否出售了较大的股权头寸，是否为了降低投资组合的波动性 - 本季度出售的是一些较小、不太重要的股权头寸，没有出售较大、更重要的股权头寸 [124] 问题16: 新的特殊目的实体（SPI）子公司需要8700万美元的股权资金承诺，公司计划如何筹集 - 公司将在需要提取债券时，向特殊目的实体注入额外股权，并根据需要提取所需资金，以实现杠杆化操作 [125] 问题17: 远程工作环境是否使公司团队学会更高效工作，是否会导致公司减少房地产占地面积并提高运营效率 - 目前还不确定，公司仍在评估中，且有长期租赁承诺；随着情况的发展，可能会出现相关效率提升，但目前公司尚未做出相关决策 [127]