财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度营收2.055亿美元，较2017年同期的1.859亿美元增长10.5%；全年营收7.951亿美元，较2017年的7.326亿美元增长 [26] - 2018年第四季度净利润310万美元，摊薄后每股收益0.14美元，2017年同期净亏损2930万美元，摊薄后每股收益 - 1.36美元；全年净利润1390万美元，摊薄后每股收益0.63美元，2017年同期净亏损1.705亿美元，摊薄后每股收益 - 7.95美元 [27][28] - 2018年第四季度有效所得税税率为69.4%，2017年同期为7.2%；全年有效所得税税率为44.7% [29][30] - 2018年第四季度调整后EBITDA为2790万美元，占营收的13.6%，2017年同期为3150万美元，占营收的16.9%；全年调整后EBITDA占营收的比例降至11.4%，2017年为14.3% [31] - 2018年第四季度调整后非GAAP净收入为1480万美元，摊薄后每股收益0.66美元，2017年同期为1490万美元，摊薄后每股收益0.68美元；全年调整后非GAAP净收入为4580万美元，每股收益2.08美元，2017年为4660万美元，每股收益2.15美元 [32] - 2018年第四季度DSO为61天，第三季度为64天；总债务3.05亿美元，年末现金3300万美元，净债务2.72亿美元，较第三季度减少4600万美元，较2017年末减少7100万美元；杠杆率约为2.8倍调整后EBITDA [39] - 2018年运营现金流为1.02亿美元，资本支出1500万美元，自由现金流8700万美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 医疗保健业务 - 2018年第四季度营收9300万美元，占公司总营收的45%，较2017年同期下降270万美元或2.8%，较第三季度增长2.8%；全年营收增长2.2% [33][34] - 2018年第四季度绩效费用为1490万美元，2017年同期为930万美元；全年绩效费用为4270万美元，2017年为3090万美元 [33][34] - 2018年第四季度运营利润率为32.2%，2017年同期为36.8%；全年运营利润率为29.6%，2017年为33.3% [34] 商业咨询业务 - 2018年第四季度营收6540万美元，占公司总营收的32%，较2017年同期增长1540万美元或30.8%；全年营收增长13.7%，有机营收增长11% [35][36] - 2018年第四季度运营利润率为23.8%，2017年同期为23.4%；全年运营利润率为21.4%，2017年为22.4% [36] 教育业务 - 2018年第四季度营收4710万美元，占公司总营收的23%，较2017年同期增长680万美元或17%；全年营收增长15.6% [38] - 2018年第四季度运营利润率为22.4%，2017年同期为21.2%；全年运营利润率为24.8%，2017年为24% [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略强调跨业务协作，以提供创新解决方案服务客户，各业务板块在2018年实现有机营收增长 [4][10] - 医疗保健业务针对行业变化调整服务，商业咨询业务的Innosight和ES&A业务增长显著，教育业务加速招聘技术人才以推动增长 [6][7][11] - 公司认为管理团队的专业知识和领导能力是竞争优势，近期进行了一系列领导岗位调整以支持增长战略 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 医疗保健行业变化快，公司虽看到需求增强，但对2019年业绩持谨慎态度，预计该业务板块营收呈低个位数增长，运营利润率在29% - 31% [13][43] - 商业咨询业务预计2019年营收呈中个位数增长，运营利润率在21% - 23%；教育业务预计2019年营收呈中高个位数增长，运营利润率在24% - 26% [13][43] - 公司预计2019年营收在8 - 8.4亿美元之间，调整后EBITDA占营收的12% - 12.5%，调整后非GAAP每股收益较2018年增长8% - 20%，运营现金流在9000 - 1.05亿美元之间，资本支出在1500 - 2000万美元之间，自由现金流在7500 - 9000万美元之间 [12][40][41] 其他重要信息 - 公司宣布一系列领导岗位变动，包括Mark Hussey晋升为总裁兼首席运营官，Jim Gallas担任医疗保健业务负责人，Peter Eschenbach担任教育业务负责人，Ellen Wong晋升为首席会计官 [16][19][21][23] - 公司可转换债券将于2019年10月到期，计划使用现有循环信贷工具进行再融资 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待2019年医疗保健业务，指导中或有费用上升但公司持谨慎态度的原因，以及年初客户行为是否有变化 - 公司对当前业务管道的强度和构成满意，但年初难以对全年业务做出准确判断，所以持谨慎态度 [50] - 或有费用会计规则改变，其已纳入持续收入确认预期；客户对承担风险有一定兴趣，业务趋势更多受市场条件和客户需求影响 [51] - 市场条件对客户压力大，虽需求增加，但因业务可见度不足，公司不愿过度推断 [52] 问题2: Studer业务疲软是新增问题还是与此前客户续约问题相同 - 与此前客户续约问题相同，Studer业务正从长期多年度合作向短期快速增值模式转型，目前处于过渡阶段，2019年仍会面临一些挑战 [53][54] 问题3: 再融资信贷工具时如何权衡利率和可转换债券现金利息成本，是否会等到10月再做改变 - 可能会等到10月或第三季度末再做改变，指导中已考虑第四季度利率上升因素；再融资时灵活性是重要考虑因素，公司认为使用循环信贷工具是最佳选择 [55] 问题4: 教育业务客户面临的主要问题是什么 - 一是业务模式可持续性面临挑战，包括净学费和州资金减少、费用增长快于收入、部分地区学生数量下降以及难以维持高捐赠回报等 [59][61][62] - 二是需要向改进的行政技术ERP系统过渡，以改变低效的行政业务流程 [59] 问题5: 第四季度是否确认了此前讨论的或有费用 - 业务咨询板块有一些或有费用，部分已在第四季度执行，部分未执行，这导致营收接近指导上限，而EBIT和EPS处于中间水平 [65] 问题6: 未确认的或有费用是否会延续到2019年 - 仍有执行机会，但不确定；对2019年全年影响较小 [66] 问题7: 2019年投资规模与2018年相比如何，对利润率有何影响 - 2019年投资领域包括云能力、人才引进、数据和分析、新交付模式和产品以及有机招聘等，预计对全年调整后EBITDA利润率影响约为100个基点，该影响已包含在指导范围内 [67][68][70] 问题8: 医疗保健业务价格提升体现在哪些方面 - 主要体现在绩效改进领域，市场需求大，公司有机会提高价格 [71] 问题9: Innosight 2018年有机增长超40%，2019年增长情况及是否面临高基数压力 - 该业务需求仍在，但难以预测能否复制2018年的增长；预计2019年增长为中高个位数 [72][73][74] 问题10: 公司在招聘时如何向潜在顾问推销 - 强调公司独特的文化和跨业务协作方式，这不仅有助于市场拓展，还能让员工工作更愉快、更成功，是吸引人才的关键竞争力 [76][77]