财务数据和关键指标变化 - 2021年第三季度总销售额为3.34亿美元，2020年同期为2.87亿美元 [14] - 第三季度综合毛利率为19.8%，2020年同期为4.7% [30] - 销售、一般和行政费用以及研发费用占销售额的比例从2020年第三季度的12.3%增至本季度的12.7% [34] - 第三季度调整后营业收入为2360万美元 [34] - 2021年第三季度有效税率为38.3% [36] - 年初至今经营活动产生的净现金为6420万美元，年初至今营运资金使用为4600万美元 [37] - 2021年第三季度应计资本支出为650万美元，年初至今为1430万美元，2020年前九个月为3940万美元 [38] - 2021年第三季度自由现金流为1950万美元，年初至今为4920万美元，2020年前九个月为1.092亿美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 商业航空航天业务 - 第三季度销售额为1.672亿美元，较2020年第三季度增长29.8%，主要由窄体机销售带动 [26] - A350去库存基本在第三季度结束，787去库存时间无法估计 [26] 太空与国防业务 - 第三季度销售额为1.104亿美元，占比33%，较2020年同期增长1.4% [27] - 固定翼飞机、无人机和商用直升机业务表现强劲，欧洲市场表现较好，亚太市场略有疲软 [27] 工业业务 - 第三季度销售额为5620万美元，占比17%，较2020年第三季度增长11.7% [28] - 风能业务需求持续低迷，占第三季度工业销售额约40% [28] - 汽车业务保持强劲，冬季运动和娱乐设备等工业子市场需求回升 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业航空航天市场占第三季度销售额约50% [26] - 太空与国防市场占第三季度销售额33% [27] - 工业市场占第三季度销售额17% [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过调整成本结构、提高生产力和运营卓越性，为应对市场需求做好准备 [8] - 密切关注疫情对业务的影响，包括供应链限制、通胀压力和人才竞争 [10] - 计划在2022年及以后通过生产力举措提高效率，以抵消通胀影响 [11] - 随着需求增加，重新招聘员工并恢复闲置资产的运营 [12] - 扩大摩洛哥工程核心工厂规模，预计2023年初将工厂规模扩大一倍 [20] - 计划在2022年底建成北美最大的创新和产品开发中心 [21] - 增材热塑性塑料制造能力获得空客和波音认证，并获得波音777X的多年合同 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为市场需求正在逐步恢复，预计飞机建造率将稳步提高，以满足航空旅行的积压需求和飞机替换需求 [9] - 尽管面临供应链限制、通胀压力和人才竞争等挑战，但公司对未来增长充满信心 [10][11][12] - 美国预计11月取消国际旅行禁令，全球飞机订单增加，航空公司复苏，这些都是积极的信号 [13] - 公司基本面保持不变，拥有领先的技术和广泛的产品组合，将继续产生现金流并加强资产负债表 [46] - 尽管市场仍存在不确定性，但公司将保持谨慎，专注于成本控制和现金管理 [47] - 公司对航空航天市场的持续复苏充满信心，预计2022 - 2023年及以后将实现强劲增长 [48] 其他重要信息 - 公司提醒本次电话会议中的前瞻性陈述受安全港条款保护，实际结果可能与陈述存在重大差异 [4] - 电话会议将进行录音，未经公司明确许可，不得录制或转播 [5] - 公司目前不提供财务指导，但确认了2021年财务预期的框架 [41] - 市场共识收入基本合理，但需注意特定项目压力 [42] - 2021年资本支出将继续严格控制，预计与2020年水平相近或略低 [43] - 预计2021年剩余时间将继续产生正自由现金流并进一步降低债务水平 [43] - 预计有效税率约为23% [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请拆分原材料和劳动力的通胀压力占比，以及已对冲的原材料比例，并澄清全年运营利润率的代理指标 - 全年调整后运营利润率的代理指标是年初至今的4.6%，而非季度数据 [55] - 公司对冲丙烯腈，通过购买丙烯作为代理，为期八个季度，关键航空航天树脂有长期合同保护 [56] - 运费、能源成本和部分较小的原材料会面临通胀压力，劳动力也可能面临压力，但公司有信心通过效率和生产力举措控制成本 [57] 问题2: 如何看待2022年商业航空业务35% - 40%的收入增长共识，以及未来几年EBITDA转化为自由现金流的水平和资本支出的维护水平 - 公司认为2022年共识估计基本合理，期待在第四季度报告全年业绩时提供指导 [59] - 资本支出将在一段时间内保持较低水平，随着收入增长，EBITDA将增加，预计会有较好的现金转化率 [61] - 历史上资本支出的维护水平约为6000 - 7000万美元，在接近满负荷运营时适用 [63] 问题3: 请说明碳纤维和蜂窝材料的销售组合，以及近期的变化，以及最早何时可以重启股票回购计划 - 公司不披露个别产品线的销售数据，碳纤维大部分内部使用，近期销售组合中碳纤维占比较高，未来编织和预浸料产品将增长，会有一定稀释 [67][68] - 除非重新协商协议，否则股票回购计划最早可在2022年4月1日重启，届时公司将审查资本分配 [71] 问题4: 如何看待工业市场的增长，特别是在科罗拉多工厂关闭和汽车行业问题的情况下，以及未来欧洲和中国风能市场的预期 - 工业市场中，风能业务疲软，但汽车和娱乐销售良好，新的工业市场正在开放，未来几年有机会，如电动汽车、电池技术和储存罐等 [76] - 中国风能市场是关注项，欧洲风能市场可能有小幅逆风 [77] 问题5: 今年1.5亿美元成本削减后，明年是否还有进一步成本降低的空间，以及波音777X货机是否为公司带来增量机会 - 公司运营团队一直在推动生产力改进，将利用现有流程、系统和自动化实现杠杆效应，有望恢复两位数的运营收入 [82][83] - 波音777X货机对公司是增量机会，宽体机产量增加对公司有利 [84] 问题6: 新的工业应用是长期机会还是暂时的，以及ESG方面是否带来新的机会 - 新的工业应用是可持续的市场领域，公司打算继续服务和拓展 [86] - ESG方面有巨大机会，轻量化是短期和中期的关键推动因素，公司多年来一直关注可持续发展 [88][90] 问题7: 2022年利润率是否会从年初至今的水平提高，以及是否存在剩余的项目逆风 - 公司未对2022年利润率发表评论，将在1月讨论，预计随着销售增长，利润率将提高 [93] - 商业航空航天方面，主要风险是中国对737 MAX的认证和787的生产问题，太空与国防和工业业务表现良好 [94][95] 问题8: 工程产品部门是否因肯特工厂的工作转移而面临更多材料逆风，以及2000万美元赠款对利润率轨迹的影响 - 肯特工厂的工作转移是收入调整，会减少相关产品销售，但疫情会缓解这一影响，2022年该部门仍将强劲增长 [98][99] - 2000万美元赠款将在第四季度和明年第二季度分两期到账，属于非运营收入，会进行调整，是现金收益 [100] 问题9: 公司在定价中传递原材料成本增加的能力如何，以及不同终端市场的差异，以及重新分配产能用于工业产品是否会导致价格或利润率差异 - 工业市场部分大合同有较好的成本传递机制，航空航天市场主要通过长期采购合同和对冲来保护，部分商业合同有与油价和其他商品相关的价格调整条款 [102][103] - 工业市场利润率不如航空航天市场，但仍有良好的利润率，值得利用产能 [104] 问题10: 请详细说明787和737 MAX的情况，以及2021年全年调整后运营利润率预计第四季度下降的原因 - 737 MAX需求强劲，主要问题是中国认证，交付率受供应链准备情况影响 [107][108][111] - 787近期出现问题，公司与波音保持密切沟通，建议关注波音下周的电话会议 [109] - 全年调整后运营利润率只是一个大致的代理指标，可能高于或达到中个位数，并非精确数字 [112] 问题11: 请说明2022年各业务板块的收入增长情况，以及产能利用率和未来增长的匹配情况 - 商业航空航天业务将是主要增长驱动力，太空与国防业务预计实现低个位数增长，工业业务将努力拓展新客户机会 [115][116] - 未来几年公司将利用现有产能增长，不同工厂产能利用率不同，将随着销售增长按比例增加直接劳动力，提高效率和生产力 [117] 问题12: 公司在787生产上是否有问题，以及787在第三季度造成的逆风程度，以及如何解释明年利润率的波动 - 公司和供应商在787生产上没有问题，787逆风接近共识与实际数据的差距 [120] - 随着业务恢复，不同产品线增长速度不同，先从碳纤维开始，然后是编织和预浸料产品，最终将恢复到疫情前的生产组合，这是正常的增长过程 [122]