财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售额近2.96亿美元，符合预测；调整后第四季度摊薄每股收益为负0.18美元，去年同期为正0.86美元；第四季度产生1.04亿美元自由现金流，全年自由现金流达2.14亿美元 [15] - 2020年销售额15亿美元，同比下降36%；调整后摊薄每股收益为0.25美元；全年自由现金流2.14亿美元，低于2019年的2.87亿美元 [20] - 第四季度综合毛利率为10.3%，2019年第四季度为26%；第四季度销售、一般和行政费用同比下降29.2%（按固定汇率计算）或990万美元；研发和技术费用按固定汇率计算下降21.4% [36][38] - 第四季度调整后营业亏损610万美元；2020年第四季度和全年的税收优惠分别为1200万美元和6100万美元 [39][41] - 第四季度经营活动提供的净现金为1.071亿美元，2020年为2.643亿美元；第四季度资本支出为320万美元，2019年同期为3000万美元；2020年全年应计资本支出为4250万美元 [43][44] - 截至2020年12月31日，杠杆率（按净债务计算）为3.6倍，9月30日为3.25倍（按总债务计算）；总流动性为8.75亿美元，包括1.03亿美元现金和7.72亿美元未提取的循环信贷额度 [45][46] 各条业务线数据和关键指标变化 复合材料业务 - 占总销售额的76%，第四季度营业利润率为负6.2%，上年同期为18.8% [40] 工程产品业务 - 占总销售额的24%，第四季度营业利润率为8.6%，2019年第四季度为16.9% [40] 各个市场数据和关键指标变化 航空航天市场 - 第四季度航空航天销售额同比下降66%，所有主要项目均大幅下降，最大销售影响与[A350Y]相关；2020年商业航空航天销售额约8.22亿美元，2019年为16亿美元，下降近50% [16][21] 其他商业航空航天市场 - 第四季度销售额同比下降近60%；2020年销售额下降三分之一 [17][21] 太空和国防市场 - 第四季度销售额增长近4%，增长广泛分布在多个国防和太空项目，特别是美国军用旋翼机；2020年销售额正常增长至4.48亿美元，2019年为4.45亿美元 [17][22] 工业市场 - 第四季度销售额下降约29%，风能销售是最大的工业子市场，多数销售额按固定汇率计算下降42%；2020年销售额为2.32亿美元，同比下降26.5% [18][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 采取约35%的全球裁员、暂时闲置资产、削减可自由支配支出、优先考虑关键项目、调整营运资金等措施应对疫情影响，持续关注现金管理和成本控制 [9] - 2021年将继续与客户合作提供创新解决方案，保持对运营卓越和成本控制的关注，维持最佳营运资金水平，控制库存以匹配客户需求 [13][14] - 持续推进技术创新，研发团队在疫情期间继续工作，以提供新产品和优化制造性能 [26] - 扩大与赛峰的合同，包括为GE9X发动机提供Hex Tow IM7碳纤维，以及为赛峰的客舱、座椅和航空系统提供先进复合材料 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年第一季度以及2020年第三、四季度预计是疫情期间最具挑战性的季度，预计2021年上半年库存去化将继续影响销售和增长 [11][12] - 随着2021年推进，公司对业务稳步复苏持谨慎乐观态度，认为2021年是过渡时期，2022年有望恢复增长 [12][56] - 全球对先进复合材料技术的需求将增长，公司技术和产品在行业中具有优势，采取的行动将使公司在疫情后更强大，为未来增长做好战略定位 [57][58] 其他重要信息 - 2020年公司实现了有史以来最好的安全率表现，体现了根深蒂固的安全文化 [26] - 公司对货币风险进行套期保值，以保护营业收入；预计2021年税率约为24% - 25%，随着时间推移将恢复到疫情前水平 [31][52] - 股票回购计划暂停，受循环信贷协议修订限制；董事会将定期评估资本分配优先级 [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：哪些项目的库存去化会持续到第二季度，与上季度相比有何变化 - 受影响最大的是产量和内容变化较大、减产最多的项目，如A350和787；预计第一季度787和宽体机产量会进一步下降，希望后续能稳定，窄体机产量可能在今年晚些时候增加 [61][62] 问题：疫情后销售与计划交付的时间差是否有变化，窄体机和宽体机是否有差异 - 工程产品和复合材料两个业务板块的时间略有不同，但疫情期间未改变，预计未来也不会改变；供应链恢复将有助于稳定和提高产量，但产品发货支持飞机制造的前置时间没有实质性变化 [67] 问题：如何看待销量恢复时的边际利润率，与历史相比会怎样 - 不提供具体数字；采取的成本控制措施和提高效率的机会将在疫情后持续发挥作用，公司密切监控和跟踪边际杠杆，并将其纳入团队绩效评估指标 [74] 问题：2021年能否保持报告的调整后营业利润率，与2020年相比是否有变化 - 2021年营业利润率仍将面临挑战，存在 overhead 逆风以及碳纤维销售较低带来的组合逆风；随着2022年碳纤维销售增加，将有助于提高边际利润率，但2021年在没有销量和更强组合以及成本削减的情况下，难以提高营业利润率 [80] 问题：库存去化在第二季度稳定意味着什么，是收入持平还是有其他含义 - 进入下半年库存去化不会为零，787的库存去化可能会晚一些；随着库存去化结束，收入将更接近实际产量，有望实现一定的正增长，且随着下半年产量增加，这一趋势将持续 [81] 问题：2021年营运资金情况如何，上半年和下半年有何不同 - 2021年营运资金调整与2020年不同；随着业务稳定，营运资金将趋于平稳，公司将严格控制应付账款、应收账款天数，限制业务增长时的营运资金增长；预计下半年营运资金压力可能更大，但不会像2020年那样大幅调整 [84][85][86] 问题：成本削减举措在2021年与2020年相比有何改善，时间安排如何 - 第四季度已开始获得部分成本削减收益，第一季度会更多；成本削减行动将持续全年，预计到2021年年中大部分成本节约将到位，这将有助于提高利润率，但还需要更多销量和碳纤维销售来改善整体组合 [91][92] 问题：如何看待2021年上半年和下半年的销售情况，能否量化库存去化对下半年和2022年的影响 - 2021年上半年与2020年强劲的第一季度相比会有明显下降；复苏将是渐进的，原始设备制造商将谨慎提高产量，同时伴随着供应链补货；目前只能提供这些信息 [97] 问题：为何今年不提供更详细的指导 - 全球疫苗接种速度不同且慢于预期，不确定大多数人何时能接种疫苗，以及公众和企业何时有信心恢复航空旅行，同时边境开放和无隔离飞行的时间也不确定；公司与客户密切合作，根据客户需求调整，但目前缺乏足够的清晰度来提供有意义的预测 [103][104] 问题：空客将产量放缓至每月47架是否意外 - 空客采取了谨慎的方式恢复供应链，逐步提高产量并评估进一步增加的可能性，这并不意外 [106] 问题：1.5亿美元的结构性成本削减目标，截至2020年底实现了多少，还剩多少 - 目标按计划推进，未提供具体时间节点的具体数字；预计到年中大部分成本削减将到位，第三、四季度已有部分成果，未来几个季度还会有更多 [112][113] 问题：原材料环境如何，如何应对 - 原材料环境相对稳定，有长期供应合同保护价格；丙烯市场价格较2020年年中有所上涨，但影响有限；总体而言，2021年原材料波动不会构成重大逆风 [114][115] 问题：对787质量控制问题有何见解，对公司意味着什么 - 公司对787制造问题没有更多见解，相信波音能解决；787产量降至约5架，未来一两个季度供应链调整会面临一些逆风；预计2021年下半年737库存去化和生产恢复情况值得关注 [122][123] 问题：其他商业航空航天收入下降约60%，是因为库存去化还是市场恶化 - 该市场在第四季度出现了库存去化；商务机市场的复苏情况有待观察，但对2021年小型和中型商务机市场的复苏持乐观态度 [124] 问题：2021年自由现金流与2020年相比如何 - 2021年自由现金流会低于2020年，因为没有了相同的营运资金调整机会，但不提供具体数字 [125] 问题：美元走弱的影响以及对冲情况如何 - 由于对冲措施，2021年美元走弱对公司的逆风影响将比2020年小很多，整体影响较为中性 [130] 问题：到2022年，航空业务与大型商用飞机交付率是否会一致 - 公司有能力和产能支持市场稳定和逐步增长，预计业务将与交付率保持一致，同时供应链补货也将对业务有一次性的推动作用 [133] 问题：F35的发货率和该项目的前景如何 - 公司不提供军事项目的建造率，因为这是竞争性信息 [137] 问题：国防业务未来几年有哪些新项目机会，是否在太空领域有布局 - 作为太空和国防行业的领先复合材料供应商，公司正在参与多个先进的载人及无人项目；预计未来会有更多机会，公司的IM7纤维将继续成为首选材料 [138] 问题：从长期规划来看，未来五年能否回到30亿美元的销售水平 - 2015年未预测到疫情；公司正在积极推进战略规划，推动材料、工艺和产品的创新，评估有机增长、并购和合作机会；目前无法确定何时能达到30亿美元的销售额，但对公司的机会和地位感到兴奋 [144][145] 问题：是否曾暂停787芯片组的供应 - 公司从未暂停787芯片组的供应 [146]