财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额增至创纪录的5.098亿美元，较去年同期的4.205亿美元增长21.2% [29] - 同店净收入较上年同期增长11.2% [30] - 调整后毛利率下降70个基点至30.7%，主要受通胀压力和供应短缺影响 [32] - 管理费用占第三季度销售额的13.4%，较上年同期改善50个基点 [33] - GAAP基础上，第三季度净利润较上年同期增长24.3%至3490万美元，摊薄后每股收益为1.18美元 [33] - 调整后净利润增长22.6%至4400万美元，摊薄后每股收益为1.49美元 [33] - 第三季度调整后EBITDA增至创纪录的7810万美元，较上年的6620万美元增长18% [35] - 调整后EBITDA占净收入的比例为15.3%，上年同期为15.7% [36] - 2021年前9个月，经营活动产生的现金流为1.165亿美元，上年同期为1.439亿美元 [37] - 截至2021年9月30日，营运资金为1.967亿美元，资本支出和融资租赁总额为2790万美元 [38] - 截至2021年9月30日，总债务为5.719亿美元，净债务约为3.805亿美元 [39] - 截至2021年9月30日，净债务与调整后过去12个月EBITDA的杠杆比率为1.4倍 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 单户住宅业务 - 第三季度同店销售额增长15.2%，带动整体住宅同店销售额增长14.5% [30] 多户住宅业务 - 第三季度销售额增长18.2%，同店销售额增长10.9% [19] 商业业务 - 第三季度销售额增长16.3%，但同店销售额下降5.6% [20] - 大型商业同店销售额同比小幅下降1.1%，但投标活动和项目中标率持续改善 [21] 各个市场数据和关键指标变化 住宅市场 - 2021年第三季度，住宅竣工总数同比下降1.9%，单户住宅竣工数增长2%，多户住宅竣工数下降12.1% [16] - 美国人口普查局数据显示，已获批但未开工的住宅积压量较去年底增长42%，在建住宅数量仍接近周期高位 [16] 商业市场 - 受新冠疫情、材料供应不稳定和供应链中断影响，商业市场仍面临挑战 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续优先通过收购经营良好的保温材料和相关建筑产品安装商实现盈利增长 [22] - 截至电话会议当天，公司已完成9笔收购，年营收超过1.3亿美元，超过今年1亿美元的收购营收目标 [22] - 自第三季度结束以来，公司又宣布了2笔收购 [23] - 公司认为大型商业建筑市场是重要的长期增长机会，将继续提高运营效率，扩大在美国商业市场的业务 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计供应链挑战在可预见的未来将持续存在，但轻资产商业模式使其能够保持灵活性并产生强劲现金流 [15] - 美国住房行业整体趋势依然强劲，单户住宅需求受益于低利率和有利的人口结构，预计未来将继续支持行业增长 [16][17] - 公司认为自己有能力应对当前的通胀环境，因为劳动力充足、与客户和供应商关系良好，且保温材料在房屋建造成本中占比小，有更大的价格调整空间 [27] - 公司预计2021年将是创纪录的一年，对2022年的机会感到兴奋 [28] 其他重要信息 - 公司于10月18日发布了首份环境、社会和治理报告，强调了保温安装服务对提高住宅和商业建筑能源效率的重要性 [13] - 公司董事会批准了第四季度每股0.30美元的股息，将于2021年12月31日支付给12月15日登记在册的股东 [41] - 公司目前的股票回购计划还有1亿美元的额度，该计划将于2022年3月1日到期，除非董事会延长 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请深入分析当前毛利率和价格组合动态的驱动因素，以及如何看待第四季度毛利率变化 - 价格组合趋势持续向好，进入第四季度仍保持良好态势，但毛利率下降主要受材料通胀、向生产建筑商的业务组合转移以及燃料成本上升影响 [50][51] - 公司不提供指导，价格组合的积极势头有建设性，但通胀环境前所未有的影响了价格组合的改善 [55] - 9月季度末库存状况良好，供应链中断情况自7月和8月以来有所改善，但预计将持续到2022年，泡沫供应市场和供应链仍面临困境 [56][57] 问题2: 建筑商面临诸多不利因素，能否谈谈当前的业务量趋势以及对年底和2022年初积压订单的看法 - 积压订单处于周期高位，授权但未开工的数量较去年增长40%，尽管季度内竣工基本持平、开工增长20%，但积压订单仍在增加 [63] - 建筑产品供应链仍面临供应和材料中断以及劳动力问题，但公司劳动力状况良好，当前需求环境下供应是主要挑战，预计强劲的业务量需求将持续到2022年 [64] 问题3: 公司在劳动力方面采取了很多措施，能否谈谈劳动力状况、优势以及如何在当前环境中获得更多市场份额 - 公司对劳动力状况仍持乐观态度，此前在政府资金发放期间招聘新员工有困难，现在情况有望改善 [66] - 从保留率和生产率来看，公司表现良好，员工流动率低于行业平均水平，有利于抓住市场机会 [67] - 公司能够有效扩充劳动力以支持业务增长，目前获取劳动力比获取材料更容易 [68] 问题4: 下半年业务组合的正常化趋势是否会在明年上半年持续，能否提供今年上半年价格组合和业务量的影响数据 - 第三季度和下半年，来自生产建筑商和其他产品的业务组合逆风已显著缓解，预计这一趋势将持续到2022年 [74] - 2022年上半年，生产建筑商仍将保持较高增长率，但与其他建筑商的增长率差距缩小，业务组合逆风将减轻 [75] - 今年前9个月，价格组合基本持平，业务量增长10%；第三季度，业务量增长5%，价格组合增长约7% [76] 问题5: 商业业务中提到的时间因素是否指其他建筑产品的延迟，10月的损益表中是否已体现这些延迟项目 - 时间延迟是由于前置工序和项目工期比预期长导致的，10月这些问题尚未完全解决，预计将在第四季度和2022年继续缓解 [79] - 大型商业同店销售增长数据不包括高层或大型商业多户住宅业务，如果将其纳入，大型商业业务的同店销售额将增长超过7% [80][81] 问题6: 行业制造产能高于实际需求，但公司获取安装材料仍有困难，如何解释这一现象 - 2020年疫情导致生产放缓，行业恢复库存和生产需要时间，目前供应商情况有所改善，但仍存在产品组合和物流问题 [85][86] - 玻璃纤维供应链改善速度快于预期，但喷雾泡沫等其他供应链情况恶化 [88] - 制造商在供应紧张时会根据价格选择销售对象，影响公司获取材料 [89] 问题7: 年初公司对行业增长持怀疑态度，随着制造商供应改善和行业限制缓解，如何看待明年行业的增长情况 - 行业增长很大程度取决于供应链能否稳定，预计2022年供应链将有所改善，可能在下半年实现稳定 [92] - 如果供应链恢复正常节奏，明年竣工量有望实现低两位数增长 [92] 问题8: 本季度毛利率动态中，从核心价格成本角度看取得了哪些进展，对第四季度提高传统定价以应对通胀有何展望 - 公司目标是提高价格以应对材料通胀，但除玻璃纤维外，其他材料价格上涨通知往往与生效时间同步，难以立即调整安装价格，面临一定压力 [94][95] - 公司团队努力应对，但这仍是持续的挑战，玻璃纤维方面因提前收到通知，与建筑商沟通相对容易 [96][97] 问题9: 基于当前积压订单情况，如何看待下一季度商业业务同店销售的变化 - 公司不提供指导，但对商业业务持乐观态度，若将多户高层大型商业业务纳入，本季度大型商业业务销售额将增长超过7% [99] - 商业业务积压订单和投标活动良好，虽增长速度不如住宅业务，但具有良好的中长期前景 [99] 问题10: 本季度价格表现强劲，预计明年供应需求动态相似，制造商在价格上涨的频率和幅度上会有何表现 - 玻璃纤维方面，2022年已宣布一次价格上涨，预计全年可能会有3次额外的价格上涨通知，共4次 [101] - 玻璃纤维制造商提前通知价格上涨对公司很关键，其他产品制造商在提供价格前瞻性信息方面做得较差，尤其是喷雾泡沫 [104] 问题11: 今年有机增量EBITDA利润率低于目标范围，明年20% - 25%的目标是否合理 - 从全年来看，20% - 25%的目标仍然合理，但关键在于供应链要稳定，减少价格上涨频率并保证有足够材料满足需求 [107] - 目前主要问题是材料供应，劳动力和其他成本（除燃料外）影响较小 [107] 问题12: 本季度业务量远超竣工量，哪些领域表现出色，优于市场 - 公司在几乎所有客户业务上都优于市场，尤其是多户住宅业务 [110] - 尽管来自生产建筑商的业务组合逆风有所缓解，但生产建筑商业务仍保持强劲增长，反映了公司服务质量高 [110] 问题13: 玻璃纤维供应未来几个季度将增加，如何看待其他产品（如喷雾泡沫和车库门）供应链的正常化情况 - 原本预计其他产品供应链现在应已正常化，但目前仍存在严重问题，预计要到明年下半年才能恢复正常 [112] - 情况不明朗，供应商承诺的解决方案往往无法按预期实现 [113][115] 问题14: 多户住宅同店销售增长本季度加速，高楼层增长的顺风因素是否会持续到第四季度或2022年 - 公司对多户住宅同店和整体销售增长持乐观态度，积压订单强劲 [121] - 年初多户住宅同店业务面临的挑战主要是材料供应问题，目前市场上多户住宅竣工量疲软 [121] - 多户住宅市场需求旺盛，公司积压订单高于市场平均水平，市场份额持续增加 [122] 问题15: 请评价安装商并购管道的估值情况 - 目前估值与历史平均水平相比没有实质性差异，在当前环境下，预计估值会略有上升 [123] - 并购管道非常活跃，今年已完成近1.3亿美元营收的收购，预计今年还会有更多动作 [124] 问题16: 在需求高、供应紧的环境下，这如何影响公司对附属产品的策略和明年的投标行为 - 这种环境不会改变公司20多年来的战略，公司认为长期来看该战略仍然正确 [128][129] - 虽然其他产品价格上涨带来挑战，但最终公司能够应对，这些产品对每单收益和净利润都有贡献 [130] 问题17: 在通胀压力持续的情况下，从净定价角度看，其他产品是否比玻璃纤维更落后 - 这种解读是正确的，由于其他产品未来价格不明确，销售人员难以预测材料价格和确定销售价格，影响了利润率计算和净利润 [132]