财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额增至创纪录的4.88亿美元，较去年同期的3.94亿美元增长23.9%，主要因客户项目完成量增加、互补产品增长及近期收购带来的收入 [35] - 同店净收入较上年同期增长13.1%，由单户同店销售增长18.9%带动 [36] - 调整后毛利润率降至31.1%，较去年同期下降130个基点，主要因材料供应短缺、燃料成本增加和大型商业建筑运营效率降低，但较第一季度增加240个基点 [38] - 管理费用占第二季度销售额的13.6%，较上年同期改善140个基点；调整后销售、一般和行政费用占比改善150个基点 [39] - GAAP基础上，第二季度净收入增长46.9%，达每股摊薄收益1.26美元；调整后净收入增长42%，至4710万美元，每股摊薄收益1.59美元 [40] - 第二季度收购活动使摊销费用增至920万美元，预计第三季度约为940万美元，全年约为3630万美元 [41] - 调整后EBITDA增至创纪录的7800万美元，较上年同期增长23.7%；调整后EBITDA占净收入的比例为16%，较第一季度提高350个基点 [42] - 同店增量调整后EBITDA利润率为13.3%，预计材料供应短缺影响调整后EBITDA约280 - 290万美元，使利润率降低约60个基点 [43] - 2021年第二季度有效税率约为19.4%，预计下半年为25% - 27% [43] - 截至6月30日，经营活动产生的现金流为8340万美元，较上年同期的1.055亿美元有所下降，主要因支持销售增长所需的营运资金增加 [45] - 截至6月30日，营运资金（不包括现金及现金等价物）为1.68亿美元；上半年资本支出为2030万美元，融资租赁总额为110万美元 [46] - 截至6月30日，现金及短期投资总额为2.039亿美元，总债务为5.725亿美元，净债务约为3.686亿美元，净债务与调整后过去12个月EBITDA的杠杆比率为1.4倍 [47][48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 单户业务：同店单户销售在2021年第二季度增长19%，单户绝缘产品价格/组合增长中个位数 [20][57] - 多户业务：美国多户住宅竣工量同比增长23%，较第一季度增长近30%；公司多户单元销售在2021年第二季度增长14.1%，同店销售较上年同期增长3.5% [22][23] - 商业业务：第二季度商业终端市场销售增长15%，主要因近期收购；同店销售下降5.3%，大型商业同店销售基本持平；截至第二季度末，大型商业积压订单超过1亿美元，高于第一季度的9000万美元 [23][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国住房行业：2021年第二季度整体趋势强劲，住宅竣工总量同比增长12.2%，其中多户住宅竣工量增长23%，单户住宅竣工量增长7.6% [18] - 单户住宅市场：需求受益于低抵押贷款利率和有利的人口结构，入门级住房需求增加；截至2021年6月底，已获批但未开工的单户住宅数量较去年底增长超50%，达到近15年来的最高水平 [18][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续通过收购经营良好的绝缘材料和互补建筑产品安装商来实现盈利增长，2021年第二季度完成两笔收购，全年至今完成的5笔收购代表约7900万美元的年收入，有信心超过2021年1亿美元的收购收入目标 [26][27] - 公司将继续专注于提高运营效率，同时扩大在美国有吸引力的商业市场的业务覆盖范围，认为大型商业建筑市场是重要的长期增长机会 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度需求增强，公司能够应对供应链挑战，抵消疫情对业务的破坏性和通胀影响；预计供应链挑战在可预见的未来将持续存在 [14][17] - 住房行业对入门级住房建设的关注预计将有助于提高未来的可负担性，并继续支持公司的核心单户终端市场 [21] - 尽管近期商业市场出现趋势变化，但投标活动依然强劲，项目投标接受率持续改善，预计下半年该终端市场将复苏并趋于稳定 [24] - 2021年剩余时间的安装供应链预计仍将紧张，尽管有两家玻璃纤维工厂在第二季度恢复运营，且主要供应商宣布扩大产能；预计材料价格上涨趋势将持续，公司在当前需求环境下能够实现销售价格上涨 [30][31][32] - 公司认为凭借劳动力获取、与客户和供应商的良好关系以及健康的住房行业需求动态，能够更好地应对2021年的通胀环境；绝缘材料在房屋建造成本中占比小，有助于通过合理提高价格维持利润率 [33] 其他重要信息 - 公司董事会批准了2021年第三季度每股0.30美元的股息，将于9月30日支付给9月15日登记在册的股东 [50] - 公司目前的股票回购计划下仍有1亿美元的可用额度，该计划将于2022年3月1日到期，除非董事会延长 [51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 今年价格实现情况及下半年展望 - 价格/组合增长包括价格和组合的综合影响，单户绝缘产品价格/组合在本季度增长中个位数，表明公司有能力维持价格与成本投入的相对平衡 [56][57][58] - 价格传递存在一定滞后，但目前是提高价格的有利时机；对于玻璃纤维产品，制造商在宣布和实施价格上涨方面提供了较好的信息，但其他产品有时会出现同日价格/组合变化 [59][60] - 第二季度滞后或积压情况有所延长，建造时间也比第一季度更长，但由于建筑商限制订单和销售以更好地控制建筑成本，公司能够更快地应对价格通胀 [63][64] 问题2: 调整后毛利率下降的驱动因素及下半年展望 - 去年第二季度调整后毛利率是公司上市以来最高，比较基数困难；除了从分销和家居中心采购带来约60个基点的影响外，大型商业业务（特别是Alpha）带来约60个基点的逆风，燃料成本带来约40个基点的逆风 [66][67][68] - 燃料成本仍将是相对去年的逆风，但公司在下半年开始逐渐应对；排除这些逆风因素，公司认为下半年毛利率有望改善 [69] 问题3: 单户绝缘产品第一季度价格/组合情况 - 公司未披露第一季度单户绝缘产品价格/组合情况，但第二季度较第一季度有所改善 [70] 问题4: 制造商产能变化对公司业务和材料获取的影响 - 行业产能目前非常紧张，制造商的一些产能增加举措影响较小，供应紧张是长期情况；制造商仍在从疫情导致的减产中恢复，库存组合问题导致公司有时需要从零售或分销渠道采购 [73][74][76] 问题5: 本季度销量和价格/组合的区域差异 - 第二季度增长更倾向于南部和西部，南部包括佛罗里达和得克萨斯州，生产建筑商在这些市场表现强劲，是公司的重要客户，但对价格/组合和毛利率有一定逆风影响；不过公司在这些业务中获得了良好的销售、一般和行政费用杠杆 [78][79][80] 问题6: 需求和供应约束下，从零售商获取产品的风险及全年增量利润率预期 - 行业整体供应链紧张，包括建筑行业的前期环节，但公司认为目前产能基本能够满足业务需求，从零售渠道采购的产品占比不到2%，通常是一些特殊产品 [83][88][89] - 排除Alpha和从分销及家居中心采购的逆风因素，同店增量利润率本季度约为23%，公司认为全年20% - 25%的增量利润率预期仍然合理，下半年通常会有更好的增量利润率 [91][92] 问题7: 今年业务的季节性情况 - 如果建筑商对订单增长的适度控制能够创造更稳定的建筑环境，今年业务的季节性可能会减弱；第三季度可能会有一定的季节性增长，但第四季度不会有大幅增长，因为去年的积压订单使今年前两个季度业务较为强劲 [94][95] 问题8: 大型商业和轻型商业业务表现差异的原因 - 轻型商业业务跟随住宅业务，公司对该业务感到乐观；大型商业业务表现相对较好，而轻型商业业务数据不佳主要是因为一些大型项目的比较基数困难 [96][97] 问题9: 从零售渠道采购的相关问题及安装商定价不紧的原因 - 从零售渠道采购通常是单个产品，而非整个项目，主要是由于卡车运输问题或订单确认后出现的供应问题；采购成本的逆风是与批量采购价格的差额 [100][101] - 价格传递存在滞后，但滞后情况正在改善；除了玻璃纤维绝缘材料，其他安装产品的制造商在价格调整方面缺乏规律，给公司带来一定滞后问题，但公司正在努力应对 [105][106] 问题10: 下半年产品成本动态及Alpha业务影响 - 公司对供应商在解决材料供应问题上的表现感到失望，预计产品成本逆风将持续到今年年底，甚至可能到2022年 [113] - Alpha业务的逆风将随着时间推移逐渐减弱，该业务的投标接受率和投标活动良好，近期商业收购表现不错，公司对大型商业业务整体有信心，但今年年底前该业务仍无法达到理想状态 [114][115] 问题11: 大型商业业务积压订单与2019年的比较及下半年增长预期 - 今年第三和第四季度的比较基数相对容易，第二季度同店销售较第一季度有所改善；积压订单较去年增长低两位数，积压订单的构成与2019年和2020年相比发生了显著变化，住宿、酒店、交通业务大幅下降，医疗保健、多户住宅和娱乐业务显著增加，公司预计未来12个月积压订单将维持在较高水平 [117][118] 问题12: 下半年业务增长驱动因素及明年第一和第二季度情况 - 下半年有提高价格的空间，6月的价格上涨将带来积极影响；部分玻璃纤维制造商将增加一些产能，特别是在吹制羊毛方面；预计明年第一和第二季度不会出现明显的季节性下降 [121][122] - 第三和第四季度的增长更多来自销量而非价格/组合，尽管单户绝缘业务在价格方面将保持积极态势，但增长仍将主要由销量驱动 [123] 问题13: 今年是否会有第四次价格上涨及对增量利润率的影响 - 目前没有宣布第四次价格上涨；如果制造商继续在宣布和实施价格上涨之间提供足够的时间，且市场定价动态良好，公司认为价格上涨将继续是积极的，但其他安装产品的价格调整情况较为复杂 [126][127] 问题14: 第二季度调整后增量利润率的计算问题 - 调整后增量利润率实际为23%，是将分销组件和Alpha业务带来的逆风因素加回后的结果 [132] 问题15: 库存水平显著上升的原因及库存情况描述 - 库存增加主要是为了支持业务增长，第二季度销售额较第一季度增长约12%，同时通货膨胀也影响了库存的账面价值；此外，收购带来的库存也有一定影响 [135][136][137] - 库存情况因产品而异，玻璃纤维和喷涂泡沫等产品的库存天数低于正常水平，但一些有供应的产品库存天数有所延长，公司会根据产品可用性和价格情况进行库存管理 [141] 问题16: 收购业务增量利润率强劲的原因及Alpha业务本季度销售额估计 - 公司对近期大型商业业务的收购感到满意，收购管道是历史上最深的，并且在过去6 - 12个月对收购高利润率业务更加敏感，这反映在收购业务的利润率上 [142][143] - Alpha业务本季度销售额估计在3500 - 4000万美元之间，接近较高端 [146][149] 问题17: 行业 affordability 动态对需求的影响及对利率的监测 - 目前公司更担心通货膨胀而非利率，但通货膨胀最终会影响利率；建筑产品价格上涨、建筑商提价和现有房价上涨使购房者有所犹豫，但潜在需求仍然存在 [152] - 新单户和现有单户市场的供应紧张导致多户住宅需求增加，预计随着供应跟上需求，人们将重新回到购买单户住宅的市场；从长期来看，人口结构变化将继续支持单户住宅市场 [153][154][155] 问题18: 2021年第三季度毛利率是否会像往常一样从第二季度改善 - 正常情况下，第三和第四季度毛利率会有所改善，但今年下半年仍会受到供应中断的困扰；排除Alpha和分销等逆风因素，考虑到当前的定价环境，公司预计毛利率将有所改善，但去年第二季度的调整后毛利率是公司上市以来最高，之后有所下降，目前公司毛利率虽低于去年但仍处于较高水平 [158]