财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度末，公司净投资收入为340万美元，即每股0.25美元 [21] - 截至6月30日，公司投资组合公允价值为2.706亿美元，3月31日为2.749亿美元 [21] - 本季度投资组合运营净减少约250万美元 [22] - 本季度新投资平均收益率为9.01%，偿还和摊销平均收益率为9.58% [22] - 截至6月30日，债务投资组合加权平均收益率为9.58%，较3月31日下降61个基点 [23] - 截至6月30日，公司杠杆率为1.69倍，3月31日为1.64倍 [24] - 截至6月30日，公司现金为1490万美元，受限现金为540万美元，3亿美元瑞银循环信贷额度已全部提取 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度公司进行了6笔投资，涉及3家现有投资组合公司，有1笔现有循环信贷承诺提款，无变现，但对Techniplas进行了重组 [14] - 季度末后，公司对Clover Technologies进行了小额优先股投资，对Techniplas进行了多笔投资，拥有其约5.5%股权，退出贷款成本收益率约为10%，还对1888进行了小额股权投资，为Golden Hippo提供了约130万美元循环信贷资金 [15][16][17] - 季度末后，公司对Advanced Solutions International进行了首笔留置定期贷款和优先股投资，首笔留置定期贷款利率约为8.77%，优先股投资现金票息为4%，PIK票息从9.75%起递增 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至6月30日，公司投资组合公司分布在24个GICS行业，最大行业集中度为专业服务，占比11.5%，其次是建筑和工程，占比11.2%，能源、设备和服务占比10.9%，贸易公司和分销商占比9.1%，媒体占比7.1% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于投资美国公司，专注于资本结构顶端投资，维持信贷标准，保持投资组合构建纪律 [29] - 公司目标杠杆率为1.25 - 1.5倍，本季度杠杆率虽有下降但仍高于目标范围，未来将管理杠杆率略高于目标范围，确保充足流动性 [27][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情持续时间远超预期，对经济造成广泛影响，公司部分投资组合公司受影响，出现一次重组和多次减记，但也有公司表现良好 [8][9] - 公司过去几年的投资组合多元化努力降低了行业和个别借款人对整体投资组合的影响，相信投资组合能够经受住商业周期考验，部分投资将为净资产价值带来上行空间 [9][11] - 公司认为Techniplas具有可防御的特许经营权，随着全球汽车生产正常化有望复苏 [26] 其他重要信息 - 8月26日，董事会宣布2020年第三季度每股0.15美元的分红和每股0.03美元的补充分红，均于10月15日支付给9月25日登记在册的股东 [28] - Investcorp通过10b5计划在公开市场购买了公司股票，4月1日至6月30日购买78,115股，该计划实施以来共购买281,775股；还承诺按净资产价值购买股票，4月1日至6月30日未购买，至今共购买227,000股 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度约600万美元未实现折旧集中在哪些资产上，是否主要是Techniplas - 约600万美元减记高度集中在四个信贷项目上，分别是Techniplas、Bioplan、4L或Clover和1888，每个项目减记在140 - 180万美元之间，其中Techniplas和Clover正在进行重组，Arcade Bioplan和1888受新冠疫情影响，公司认为它们有足够流动性并有望恢复 [34] 问题2: 截至6月底，投资组合中约4600万美元未实现折旧中，多少是永久性的，多少是暂时性的 - 由于当前环境和公司复苏时间不确定，难以准确回答，但公司认为至少一半可能会恢复，复苏时间预计在12 - 36个月 [36] 问题3: 公司杠杆率过高，未来计划如何降低杠杆率 - 公司计划通过重新配置资本来管理杠杆率，短期内杠杆率可能略高于目标范围，但会确保充足流动性，包括现金和可出售的优质流动资产 [40] 问题4: 本季度是否有非应计投资 - 截至6月30日，没有非应计投资 [45] 问题5: 本季度净投资收入是否有前期融资成本的反转，对净投资收入有何影响 - 有反转，公司修改了瑞银信贷额度，取消了前期支付的费用，反转影响约为0.03美元 [46] 问题6: 信贷额度再投资期何时结束 - 定期贷款到2021年12月，循环信贷到今年12月，公司正在与瑞银讨论延期事宜 [48] 问题7: 所讨论的四家公司是否依赖未来政府支持计划 - 部分业务已获得PPP贷款，预计大部分或全部可永久豁免，但目前没有公司从生存角度依赖额外支持 [51][52] 问题8: 截至6月30日，未动用承诺金额是多少 - 截至6月30日，未动用承诺金额略低于900万美元，主要集中在Limbach Holdings和Golden Hippo，这两家公司表现良好 [58] 问题9: 未来股息方面，整体债务投资票面收益率预计是多少 - 公司预计在8% - 12%之间，综合来看在9% - 10%，但这假设投资到期，若正常再融资，收益率通常会高30 - 50个基点 [59] 问题10: 未来几个季度PIK部分是否会增加 - 预计不会增加，9月季度首笔留置贷款500万美元全部为现金支付，有PIK部分的优先股仅100万美元，目前管道中95%以上为100%现金支付，现有投资组合中预计不会有更多转为PIK [60] 问题11: 截至6月30日，股息溢出收入是多少 - 溢出收入约为50万美元 [67] 问题12: 公司股票交易价格有50%折扣，为何不回购股票而是发放新贷款 - 公司收到还款后会进行再投资，以最大化整体回报，单纯用现金回购股票会影响再投资和投资组合管理成本，不利于股东长期回报 [66]