财务数据和关键指标变化 - 2021年9月30日止九个月，指示性净资产价值增加18亿美元，达到54亿美元，而2020年12月31日为36亿美元 [17] - 2021年第三季度，净收入较上年同期改善5.66亿美元，Icahn Enterprises归属净亏损为1.48亿美元，即每LP单位0.55美元，上年同期净亏损为7.14亿美元，即每LP单位3.14美元 [18] - 与可比的九个月期间相比，净收入改善16.77亿美元，同比改善主要得益于能源板块投资表现更好 [19] - 2021年第三季度调整后EBITDA较2020年第三季度的亏损5.5亿美元改善6.38亿美元，达到8800万美元 [19] - 截至2021年第三季度末，投资基金年初至今的回报率为正8.8%，而2020年为负18.8% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 投资基金 - 2021年前三季度回报率为正8.8%，第三季度回报率略负1.8%，均较2020年同期大幅提升 [34] - 截至2021年第三季度末，投资基金净空头名义敞口为11%，而第二季度末为净多头名义敞口5% [36] - 截至2021年9月30日，公司对基金的投资约为46亿美元 [36] 能源板块 - 2021年第三季度净销售额为19亿美元，2020年同期为10亿美元 [37] - 2021年第三季度合并调整后EBITDA为2.43亿美元，2020年第三季度亏损3900万美元 [37] - 2021年第三季度总吞吐量约为21.1万桶，2020年第三季度为20.1万桶 [37] - 2021年第三季度每桶吞吐量的炼油利润率为15.03美元，2020年为5.47美元 [38] - CVR Partners 2021年第三季度EBITDA为6400万美元，2020年第三季度为1500万美元 [39] 汽车板块 - 2021年第三季度调整后EBITDA为1400万美元，2020年同期为600万美元 [40] 食品包装板块 - 2021年第一季度净销售额减少100万美元，约1% [43] - 2021年第三季度归属Icahn Enterprises的调整后EBITDA为1100万美元，2020年第三季度为1200万美元 [43] 金属板块 - 2021年第三季度净销售额增加6100万美元，调整后EBITDA增加400万美元 [45] 房地产板块 - 2021年第三季度净营业收入增加900万美元 [46] - 2021年第三季度调整后EBITDA为200万美元，2020年同期盈利500万美元 [46] 家居时尚板块 - 2021年第三季度净销售额较上年同期减少200万美元 [47] - WestPoint 2021年第三季度调整后EBITDA净亏损100万美元，2020年第三季度盈利400万美元 [47] 制药板块 - 自2020年12月开始合并VIVUS的业绩，2020年第三季度净营业收入为1900万美元，2021年第三季度调整后EBITDA持平 [48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 10月27日，IEP正式发起要约收购Southwest Gas Holdings 100%的股份，每股75美元，该收购反映了IEP长期成功的激进主义投资策略，公司有资本灵活性和品牌知名度来最大化该策略 [9][10] - 公司自2000年开始将业务扩展到传统房地产活动之外，全面采用激进主义投资策略，如今是少数激进投资者之一，因进入该领域的壁垒极高 [12][13] - CVR近两年来开始探索利用其炼油厂的过剩氢气产能生产可再生柴油，已投资近1.5亿美元，计划于2022年4月启动Wynnewood炼油厂向可再生柴油生产的转换，年产能1亿加仑；到2022年第四季度，还计划建设一个6000万美元的预处理装置；Coffeyville设施也在评估可再生柴油工艺设计工作，预计年产能可达1.5亿加仑，还有生产最多2500万加仑可再生航空燃料的选项；此外，CVR正在评估将可再生能源业务分拆为独立实体 [22][23][25] - 汽车服务业务所在行业分散，年营收2460亿美元，超50%由小型连锁店和独立运营商组成，公司认为该行业适合整合，自身凭借全国超1000个公司运营地点和超800个加盟商、历史品牌、强大资产负债表和与车队运营商的领先地位，具有竞争优势，且许多地点可为电动汽车服务提供灵活基地，具有早期进入者优势 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 实际事件、结果和成果可能与预期存在重大差异，受多种已知和未知风险、不确定性及其他因素影响，包括经济、竞争、法律因素以及新冠疫情的严重程度、规模和持续时间 [5] - 公司认为化石燃料在未来多年仍有必要，但认识到可再生燃料是未来，CVR致力于在绿色革命中处于前沿 [22] - 公司将继续专注于提升资产价值并保持充足流动性，以利用现有运营板块内外的机会 [50] 其他重要信息 - 11月1日，IEP董事会宣布每股2美元的季度分红，以现金或额外单位支付，年收益率近14% [12] - 2000年1月1日，IEP存托单位收盘价为7.63美元，2021年10月29日收盘价为57.60美元，涨幅2051%，年化回报率约15%（含分红再投资），同期标准普尔500指数、道琼斯工业指数、罗素2000指数和伯克希尔哈撒韦A类股分别上涨约376%、422%、505%和672%，年化回报率分别约为7%、8%、9%和10%（含分红再投资） [16] - 10月27日，公司达成最终协议，以约2.9亿美元出售PSC Metals业务，预计第四季度完成交易，计入营运资金调整后，预计较第三季度账面价值实现约1.54亿美元收益，此外，公司保留了一处有价值的河滨房地产资产，未来将寻求重新开发 [29] - 截至第三季度末，控股公司现金及基金投资为59亿美元，为公司提供了重要战略灵活性 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 今年套期保值策略与过去的差异 - 2020年第一季度和第二季度，公司净空头比例分别为73%和48%，年末为52%，有大量广泛市场套期保值；如今虽仍是套期保值公司，但采用更公式化的方法，更侧重于单一名称和行业套期保值，而非像2020年那样侧重于广泛市场套期保值 [52] 问题2: 信用空头头寸的工具及与股票策略的差异 - 信用头寸主要是CMBX，过去一年头寸略有增加，大部分信用头寸是CMBX投资组合头寸 [53] 问题3: 汽车板块房地产优化的进展及剩余空置情况 - 公司一直关注约216处自有房产，目前仍有56处空置或价值被低估的房产正在积极寻求出租 [55] 问题4: Southwest交易若成功完成，将如何归类及战略意义 - 一般来说，如果公司拥有超过50%的股份并实现控制，它将成为一个全资子板块，但管理层未作更多评论 [56] 问题5: 投资组合的空头敞口中，股票空头和信用空头的比例 - 上季度，股票多头约24%，信用空头约18%；本季度，股票多头约9%，信用空头约20% [59] 问题6: 汽车板块各部分估值的确定方法 - 服务和零部件业务按账面价值估值，房地产投资组合则根据房地产适用方法，考虑折现现金流、公平市场价值和资本化率进行评估，具体细节在财报发布的脚注中有详细说明 [62] 问题7: 剩余56处房产预计的出租时间 - 管理层希望尽快出租，但这取决于具体地点的营销计划，理想的时间窗口是第四季度、第一季度和第二季度，但无法承诺 [65] 问题8: 控股公司现金较上一季度减少约3亿美元的资金去向 - 第三季度，汽车集团有一笔约3.75亿美元的外部贷款，因费用过高，公司用自有现金偿还了该贷款，预计2022年在各板块有独立审计财务报表后，会寻求更合适的外部债务 [66][67] 问题9: PSC业务出售的净收益情况 - 交易价值为2.9亿美元，还有营运资金调整，预计现金收益在3 - 3.1亿美元之间，目前估计现金税问题较小，约50万美元 [71][73] 问题10: 食品包装业务销售下滑的原因及可持续性 - 去年该业务因疫情对香肠等产品的需求增加而达到高峰，今年没有了这一利好因素；此外，阿肯色州的一家工厂进行计划内维护，导致生产线停工，降低了整体产量，预计第四季度和第一季度会解决该问题 [80][81] 问题11: 食品包装业务价格调整情况及客户接受度 - 由于原材料和分销成本上涨，公司已对部分客户实施附加费，并逐户讨论适当的价格上涨；由于大量合同在第四季度、第一季度、第二季度和明年第三季度初到期，预计价格将逐步与成本相匹配 [82]