财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后运营EBITDA达4.61亿美元，在可比货币中性基础上增长17%，可比货币中性调整后运营EBITDA利润率同比提高约260个基点 [18][19] - 第四季度运营现金流达14.4亿美元，较上年显著增加，反映库存水平大幅改善 [39] - 第四季度现金及现金等价物总计7.29亿美元，包括2600万美元待售资产；总债务环比减少2亿美元，约为101亿美元，净债务与信用调整后EBITDA比率为4.5倍，过去12个月信用调整后EBITDA约为21亿美元 [40] - 2023年记录了一笔26亿美元与营养业务相关的非现金商誉减值费用 [35] - 2023年向股东支付了8.26亿美元股息 [65] - 预计2024年整体价格下降约2.5%，一季度销售额约为27 - 28亿美元，调整后EBITDA约为4.75 - 5亿美元；全年销售额预计在108 - 111亿美元，调整后运营EBITDA预计在19 - 21亿美元 [42][45][67] - 2024年预计自由现金流为5亿美元，包含1亿美元LMC出售税和1亿美元其他重组一次性项目 [111] 各条业务线数据和关键指标变化 - 营养业务：可比货币中性基础上销售额下降3%，风味业务强劲增长被功能成分业务持续疲软抵消；功能成分仍是该业务本季度疲软的主要原因，但有明显的环比改善，可比货币中性调整后运营EBITDA增长3% [20][62] - 香味业务：第四季度表现强劲，可比货币中性销售额增长11%，受消费者香水两位数增长和高级香水个位数增长推动；调整后运营EBITDA在可比货币中性基础上增长34% [21][38] - 健康与生物科学业务：实现可比货币中性销售额同比增长5%，可比货币中性调整后运营EBITDA同比增长35% [63] - 制药解决方案业务：可比货币中性销售额下降10%，可比货币中性调整后运营EBITDA下降13%，主要因持续去库存趋势和去年同期基数较高导致销量下降 [64] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年下半年多数业务板块销量趋势显著改善，使公司全年销售额和调整后运营EBITDA在先前指引范围内 [14] - 销量从第三季度的中个位数下降逐步改善至第四季度的低个位数下降，若排除功能成分影响，第四季度销量将实现低个位数增长 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将专注于优化投资组合、改善财务状况、实现去杠杆目标，加强商业执行，成为更灵活高效的组织 [45][46] - 加大在健康与生物科学、风味和香水领域的研发投入，使研发与业务部门和客户更好结合，确保研发工作与客户高价值需求一致 [2] - 降低季度股息约50%至每股0.4美元，以加速改善资本结构，实现净债务与信用调整后EBITDA比率降至3倍的去杠杆目标 [31][16] - 公司在香味业务表现优于竞争对手，其他业务如风味、健康与生物科学等将利用创新实现更高增长率和可观利润率 [28] - 公司部分业务过去五年表现不佳，未来将各业务明确战略，专注服务客户、提升创新、提高生产力，以提升市场份额和竞争力 [118][119] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于2023年末业务和市场有所改善，公司对2024年持谨慎乐观态度，预计行业将恢复更正常的增长率，有望实现销量增长、EBITDA增长和利润率扩张 [41][43][47] - 去库存对多数业务影响基本结束，但需几个季度的积极势头和稳定期才能从谨慎转向乐观 [97] 其他重要信息 - 公司宣布出售Lucas Meyer Cosmetics业务，预计2024年第一季度完成交易 [66] - 2023年资本支出为5.03亿美元，约占销售额的4.4%；营运资金改善使自由现金流全年达9.36亿美元，高于预期 [181] - 2023年库存减少计划和Locust Bean Kernel库存减记的负面影响在2024年不会重复 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请解释2024年EBITDA指引与2023年的差异，以及与11月三季报电话会议相比的变化，还有各业务板块的隐含销量情况 - 2023年结果经调整后得到可比基础，考虑剥离业务、外汇等因素；2024年包括工资通胀、生产力等因素，加总得出指引中点20亿美元；功能成分业务预计全年基本持平，其他业务全年增长2% - 3%，年初较慢，后期加速 [79][80] 问题2: 为何现在是削减股息的合适时机，对剥离战略和时机有何影响 - 新CEO评估公司整体情况后，认为削减股息对改善资产负债表有益，不影响剥离战略和时机，公司将继续优化投资组合，更专注加强业务、增加收益和现金流 [85] 问题3: 2024年的优先事项、中期目标，以及2024年自由现金流指引 - 2024年优先事项包括继续优化投资组合、改善资产负债表、加强各业务、强化研发创新、提高生产力；中期目标需与团队进一步研究后确定；2024年预计自由现金流为5亿美元，包含相关税费和一次性项目 [110][111] 问题4: 制药解决方案业务是否正在进行销售流程，2024年预计降价2.5%与过去三年累计提价19%的关系 - 公司不评论传言，会继续优化投资组合，不会以不合理价格出售业务；2.5%的降价反映整体价格下降，主要集中在功能成分和香味成分领域，公司定价已基本确定 [115] 问题5: IFF与同行相比的定位，功能成分优化和效率计划的实施情况，以及香味成分降价后客户和同行的反应 - IFF过去五年整体表现不佳，但部分业务有优势，未来将提升竞争力；功能成分业务自2021 - 2022年失误后，在服务水平、销量、定价等方面取得进展；公司谨慎对待价格下降，认为反映市场环境，客户和同行情况未明确提及 [118][120][96] 问题6: 功能成分业务与杜邦时期相比是否有显著差异，前任将四个业务板块整合为三个的计划进展如何 - 功能成分业务潜力高于杜邦时期，目前表现不佳是因内部过度关注协同效应，未来需明确战略、关注客户、提高生产力；组织架构暂无决策，倾向业务单元端到端负责 [150][124] 问题7: 健康与生物科学业务利润率改善的驱动因素及可持续性，以及2024年输入成本趋势和展望 - 健康与生物科学业务利润率改善得益于销量进步、生产力提升和净价格因素；预计该业务今年将实现EBITDA增长和利润率扩张；2024年输入成本预计下降，能源持平，物流下降，原材料有通缩 [102][152][127] 问题8: 第一季度指引是否保守，制药解决方案业务去库存何时结束 - 第一季度指引合理，年初销量表现较好，但仍需谨慎；制药解决方案业务去库存预计在今年下半年结束 [159] 问题9: 去杠杆目标是否仍承诺在2024年底实现，高回报增长投资的具体内容、规模和时间，以及如何从20亿美元EBITDA过渡到5亿美元自由现金流 - 公司希望在2024年底实现净杠杆债务目标，但不会为达目标牺牲重大价值；高回报增长投资将集中在香味和健康与生物科学业务；从20亿美元EBITDA到5亿美元自由现金流需考虑利息费用、现金税、营运资金等因素 [161][162] 问题10: 如何扭转功能成分业务，制药业务利润率能恢复到什么水平 - 功能成分业务有机会，需明确战略、关注客户、提高资产和成本竞争力、推动生产力；制药业务预计今年EBITDA利润率达中20%左右，有多项举措提升利润率 [139][166] 问题11: 如何看待IFF合并后的市场策略，以及与投资者认为的合并前业务相比的优势 - 合并后的业务单元表现良好时，协同效应会增强，应将协同作为工具而非目标，各业务自身强大后，组合将更具优势 [170] 问题12: 战略转变对未来几年研发、SG&A和资本支出的影响，以及价格与销量的权衡 - 未明确提及战略转变对研发、SG&A和资本支出的具体影响；价格下降2.5%是为提高市场竞争力和夺回市场份额，公司会根据市场和产品情况制定价格策略 [178]