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International Flavors & Fragrances(IFF) - 2021 Q3 - Earnings Call Transcript

财务数据和关键指标变化 - 2021年前9个月,公司实现销售额86亿美元,同比增长10%,按固定汇率计算增长7% [9] - 调整后运营EBITDA利润率为22%,合并EBITDA增长5% [10] - 实现自由现金流8.84亿美元,约占过去9个月销售额的10% [10] - Q3公司产生约31亿美元销售额,同比增长12%,调整后运营EBITDA增长4%,毛利率下降210个基点,每股收益(不包括摊销)为1.47美元 [33][34][35] - 全年目标总收入115.5亿美元,约增长8.5%,调整后EBITDA利润率略低于21%,目标低个位数EBITDA增长 [47][48][49] 各条业务线数据和关键指标变化 Nourish - 前9个月货币中性销售额增长9%,Q3实现17%的同比销售增长(固定汇率下15%),调整后运营EBITDA增长19%,利润率扩大30个基点 [17][35] Scent - 前9个月货币中性销售额增长8%,Q3实现10%的同比增长(固定汇率下9%),调整后运营EBITDA增长10%,利润率因原材料和物流成本略降 [17][38][39] Health & Bioscience - 前9个月关键领域需求强劲,Q3同比销售增长7%(固定汇率下5%),运营EBITDA下降12% [17][36][37] Pharma Solutions - 前9个月销售额持平,Q3固定汇率销售额下降2%,调整后运营EBITDA利润率受成本影响 [18][40][41] 各个市场数据和关键指标变化 北美 - 前9个月实现7%的增长,Nourish和Scent部门呈高个位数增长 [13] 亚洲 - 前9个月销售额增长7%,印度持续两位数增长,中国低个位数增长,Nourish、Scent和Pharma Solutions带动增长 [14] 拉丁美洲 - 前9个月是表现最强的地区,销售增长12%,Nourish和Scent部门两位数增长 [14] EMEA - 前9个月销售额增长7%,第三季度Scent和Nourish部门两位数增长,预计势头将持续 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续优化投资组合,已完成食品制备业务剥离,计划2022年第二季度完成微生物控制业务剥离 [11] - 应对通胀压力,实施广泛的定价行动,提高采购效率,加速运营改进,实现协同效应 [47] - 增强核心财务流程和指标,确保实现合并协同效应,加速可持续生产力提升 [31] - 行业具有有机增长特征,受益于消费者对健康、天然和可持续产品的关注,规模将成为竞争优势 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球通胀和供应链挑战持续影响公司,但公司销售势头强劲,对实现去杠杆目标有信心 [10][44] - 第四季度开局良好,有望实现全年销售增长,接近协同目标 [51] - 公司处于有利地位,有信心维持和加强财务状况,为股东和客户创造价值 [50] 其他重要信息 - 公司正在寻找新CEO,预计2022年初到位 [52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待IFF的长期目标率 - 公司在营收和去杠杆目标上进展良好,但长期利润率目标需努力,受通胀和运费影响,目前距目标差500个基点,公司对实现长期协同目标有信心,将关注定价和长期生产力 [55][56][57] 问题2: 如何理解利润率收缩和成本预算情况,能否通过提价抵消物流成本 - 今年公司业务受材料成本影响大,通胀超预期,目前提价只能覆盖约50%的通胀,预计2022年通胀持续,公司将相应规划定价行动,部分业务合同可与客户重新讨论价格,物流成本方面公司会尝试提价或增收附加费,并增加产能以降低成本 [64][65][67][69] 问题3: 如何看待2022年通胀情况,何时提价能覆盖通胀,以及美元与利润率恢复的时间关系 - 公司正在制定2022年计划,提价与通胀曲线交叉时间可能在第二季度末到下半年 [73] 问题4: 请从第三季度和第四季度角度分析区域和业务销售趋势,以及有机销售指导、定价情况和协同效应实现节奏 - Q2和Q3增长约为价格因素,第四季度价格可能略有增加,销售开局良好,成本协同已实现4000万美元,很可能超额完成目标,销售协同也进展顺利,精细香水业务表现良好 [77][78] 问题5: 之前提到的原材料百分比变化是包含在全年指引中还是当前运行率,Q3定价占销售额2%,能否分享Q3的退出运行率、10月情况以及预计的进一步提价幅度 - Q4定价运行率与Q3一致,约2个百分点且略高于Q3,通胀压力将再次略超提价,全年利润率指引中约200个基点与成本相关,其中约2/3是纯费率,约1/3(60个基点)与更高的运费使用有关,这部分问题需到2022年解决产能限制后才能缓解 [81][82] 问题6: 客户面临大量原材料成本增加,是否有更多产品重新配方,这是否为公司带来更多业务机会 - 重新配方情况未大幅增加,但项目规模变大,数量减少,公司有望赢得更多项目,降低平均项目成本,与客户采购人员沟通良好,客户需求强劲,公司在整合阶段市场份额增加,整合进展顺利 [84][85] 问题7: 提到的投资组合优化是否意味着有5 - 10亿美元的收入可以货币化,能否描述2022和2023年的资本支出情况、支出趋势和优先事项 - 公司拥有约5%的销售额相关业务正在进行优化,更多信息可能明年初公布,2022年资本支出预计增加,主要集中在高利润率和高增长业务,解决产能瓶颈问题,还有一部分用于IT集成活动 [87][88][89] 问题8: 本季度运营费用(SG&A和R&D)下降,能否评论其可持续性,以及制药业务需求旺盛但产能受限,需求去向如何,恢复产能后重建市场份额是否有挑战 - R&D支出符合计划,SG&A费用下降是因为商业团队和后台行政团队整合后效率提高,制药业务客户群稳定,需求可预测,目前制造方面的产能问题部分是由于CB收获问题,新的挪威种植区域将有助于提高产量,不存在产能过剩风险 [94][95][96] 问题9: 从价格成本角度看,遗留的IFF业务和杜邦业务情况如何,两者历史价格成本追赶期是多久,各业务部门或地区是否有显著差异 - 遗留N&B业务的通胀率高于IFF业务,前者为低两位数,后者为中个位数,追赶期一般为3 - 6个月,H&B等部分业务可能因合同类型原因追赶较慢 [100] 问题10: 根据收购的N&B资产某些部分的增长前景,未来几年是否需要增加产能 - 健康与生物科学领域(特别是酶业务)将有最大的产能扩张,制药业务也有一定产能增加,但程度不如前者,香水和营养业务主要是维持而非新建工厂 [103] 问题11: 定价过程中,收购的N&B业务和遗留业务是否有显著差异,N&B业务提价是否更困难 - 遗留N&B业务通胀压力更大,提价实施难度更大 [106]