财务数据和关键指标变化 - 2020年全年销售额为51亿美元，按固定汇率计算较去年增长1%（排除2019年第53周） [12] - 2020年调整后营业利润率（不包括摊销）为18.1% [13] - 2020年调整后每股收益（不包括摊销）为5.70美元 [14] - 第四季度销售额为13亿美元，按固定汇率计算同比下降2%；排除2019年第53周约5000万美元的影响后，可比固定汇率增长率为2%；计入外汇相关价格变化后约为4% [23] - 第四季度调整后营业利润（不包括摊销）按固定汇率计算下降10%，计入1个百分点的外汇收益后下降9% [24] - 第四季度调整后每股收益（不包括摊销）为1.32美元，按固定汇率计算下降11%，计入1个百分点的外汇收益后下降10% [25] - 2020年经营现金流从6.99亿美元增至7.14亿美元，增长2% [38] - 2020年自由现金流较2019年的5.22亿美元增长13% [40] - 预计2021年全年销售额约为115亿美元，调整后EBITDA利润率约为23.2%；预计销售额将增长近4%，EBITDA利润率将扩大约100个基点 [45][46] 各条业务线数据和关键指标变化 香气业务（Scent） - 第四季度销售额为5.04亿美元，增长3%；排除第53周比较后增长7% [30] - 消费者香水业务实现高个位数增长，家庭护理和个人洗涤类别表现强劲 [30] - 2021年战略下的新业务在第四季度增长超过60%，占消费者香水业务增长的三分之一以上 [31] - 精细香水业务在第四季度实现中个位数增长 [31] - 香料成分业务实现高个位数增长，化妆品活性成分实现两位数增长 [32] - 第四季度利润率为15.9% [32] 风味业务（Taste） - 第四季度销售额为7.66亿美元，下降5%；排除第53周比较后下降1% [34] - 食品服务业务下降约17% [34] - 第四季度利润率约为11.8%，排除无形资产摊销后为17.2% [34][35] - Frutarom业务在本季度按固定汇率计算下降中个位数 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 约15%的业务受COVID - 19负面影响，2020年下降16%（排除第53周影响） [17] - 约85%的业务（包括食品、饮料、卫生和消毒类产品）具有防御性或受益于疫情，全年增长约4%（排除第53周影响） [18] - 北美业务表现强劲，实现中个位数增长；拉丁美洲和大亚洲地区的风味业务因疫情面临挑战；EAME地区因咸味解决方案业务疲软表现不佳，主要受食品服务市场影响 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2月1日完成与杜邦营养与生物科学（DuPont N&B）的合并，建立新公司，成为消费品和商业产品创新领导者和全球价值链参与者 [8] - 推出新品牌标识和宗旨，统一组织，推动各部门成功 [9] - 强调执行，通过跨部门协作和与市场及地区紧密结合，实现交易带来的协同效应 [15] - 2021年起，将按更常见方法计算固定汇率销售额增长，从4 - 4 - 5周财务报告日历改为日历月结束报告，转向按调整后EBITDA基础进行报告和指导，消除公司费用线，在5月第一季度财报发布前分享2020年各业务部门的预计销售额和EBITDA [55][56] - 新公司研发投资将是最接近竞争对手的1.5倍，在营养、培养物、酶、益生菌、大豆蛋白、风味和香料等核心类别占据第一或第二位置，拥有行业最广泛和最多样化的客户群，超45000家，约48%的年销售额来自中小和自有品牌客户 [61][62] - 预计到2024年实现约4亿美元的运营收入协同效应，贡献至少1.45亿美元的EBITDA；到2023年底实现3亿美元的成本协同效应，预计2021年实现约5000万美元的EBITDA贡献 [65][66] - 未来几年预计实现约4% - 5%的有机销售额增长，2023年调整后EBITDA利润率预计达到约26%，较2020年提高约400个基点；预计2023年自由现金流显著增加至约20亿美元；目标是在交易完成后24 - 36个月内将净债务与EBITDA比率降至3倍，并维持投资级评级 [75][76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年公司在疫情挑战下取得稳健财务业绩，业务组合展现韧性，2021年1月合并公司表现强劲，固定汇率增长约2%，香气业务趋势良好，风味业务改善，N&B业务仍受疫情压力 [11][21] - 预计2021年上半年COVID - 19影响与2020年下半年相似，全年精细香水、食品服务和生物精炼业务有望改善，但销售额仍可能低于2019年水平 [41] - 对新公司前景充满信心，认为能够实现长期增长目标，通过协同效应和业务改善提升盈利能力和股东价值 [60][75] 其他重要信息 - 会议将进行直播记录，可进行回放，会议中会做出前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异，相关信息可参考昨日新闻稿中的警示声明和风险因素 [3][4] - 会议展示的非GAAP财务指标排除了影响可比性的项目，其与GAAP指标的调节信息可在公司网站获取 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何实现4% - 5%的有机增长目标以及外汇会计变更的贡献，为何有信心实现EBITDA利润率目标 - 公司对实现长期目标充满信心，香气业务已显著好转，风味业务也有改善迹象，N&B部分业务受疫情影响，下半年有望恢复，且交叉销售和集成解决方案将助力增长；在EBITDA利润率方面，香气和风味业务均有改善趋势，N&B业务利润率表现良好 [84][85][88] - 公司提供的指导以美元为单位，新的外汇计算方法会使增长率看起来更好，但不改变实际美元金额 [89] 问题2: 2021年指导中有机成分和外汇定价情况，以及2021年增长的正负驱动因素 - 预计原材料成本上升，定价会考虑成本回收；从加权货币篮子看，2021年与2020年预算差异约1%，目前实际情况好于预期，预计2021年增长率约3.5%，1月初步销售增长约3%，符合预期 [94][96] - 预计年初宏观影响与2020年下半年相似，下半年情况将好转 [98] 问题3: 食品服务业务具体下降幅度、1Q是否减速，以及风味业务（除食品服务）未实现中个位数增长的原因 - 食品服务业务2021年将逐步恢复到2019年水平，1月下降高个位数，表现好于去年；风味业务受客户结构影响，以中小客户为主，但目前有良好复苏迹象和新项目储备 [108] 问题4: 2021年香气业务中精细香水和消费者香水业务的预期，以及新业务赢单的增长空间 - 公司认为在香气业务上正在获得市场份额，消费者香水业务受益于COVID - 19带来的个人洗涤和卫生产品需求增长，以及之前的三个核心赢单项目，预计2021年将保持良好增长 [110][111] 问题5: 过去几年公司表现不及同行的原因，以及是否有不同做法 - 公司战略明确，应对市场变化得当，从2014年销售额30亿美元发展到如今110亿美元，在多个类别占据领先地位；但食品业务在营收方面面临挑战，主要与合规和欧洲组织整合速度有关，目前已解决这些问题，未来几年将专注于执行和股东价值创造 [116][117][121] 问题6: COVID对杜邦业务的影响程度，公司与杜邦之前的客户关系，以及其他香精香料公司与杜邦的业务往来 - 杜邦N&B业务约20%受COVID影响，不同领域影响程度不同；公司与杜邦有少量客户关系，其他香精香料公司与杜邦也有少量业务往来 [123][124][125] 问题7: 2021年税率指导、预计资本支出以及上半年和下半年EPS的权重 - 由于杜邦N&B是分拆业务，税务实体设置复杂，需进一步工作确定税率，其税率高于公司之前的17.5%；公司更关注EBITDA指标，未提供EPS指导，因此无法回答EPS权重问题；预计资本支出与S - 4文件一致，约4.65 - 4.7亿美元，其中N&B约2.35亿美元，公司约2.3亿美元 [130][131] 问题8: 长期目标4% - 5%的固定汇率增长是否因新的收入披露方法而改变，以及该目标与市场增长的关系 - 长期目标以美元设定，新方法不改变实际美元金额，但固定汇率增长率会更高；考虑到2021年上半年受COVID影响，市场增长会放缓，公司采取更谨慎态度，但长期来看，4% - 5%的目标对两家合并公司来说是合理且高于过去两三年表现的，同时公司有良好的增长市场曝光度和交叉销售机会 [139][140][142] 问题9: 业务运营杠杆未体现，即销售额增长时利润未更快增长的原因 - 从全年数据看，利润增长快于销售额；第四季度利润受年度激励计划（AIP）调整影响，2019年第四季度有信贷，2020年有成本投入，约2700万美元；此外，COVID带来额外成本，约2600万美元，这些情况在2021年不会重复 [151][152][154]