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Gartner(IT) - 2021 Q2 - Earnings Call Transcript

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收12亿美元,按报告值计算同比增长20%,按固定汇率计算增长16% [21] - 总贡献利润率为70%,较上年提高超300个基点 [21] - EBITDA为3.55亿美元,按报告值计算同比增长85%,按固定汇率计算增长75% [22] - 调整后每股收益为2.24美元 [22] - 本季度自由现金流为5.63亿美元,其中包括与2020年取消会议相关的1.5亿美元保险赔款 [22] - 截至6月30日,总合同价值按固定汇率计算同比增长11%,达到38亿美元 [24] - 季度净合同价值增加1.14亿美元,创第二季度新高 [25] - 运营现金流为5.75亿美元,同比增长68%,剔除保险赔款后同比增长24% [39] - 资本支出为1200万美元,同比下降44% [39] - 自由现金流利润率在滚动四个季度基础上为27%,剔除保险赔款后为23% [41] - 第二季度末现金为7.96亿美元,债务余额为25亿美元 [42] - 报告的总债务与过去12个月EBITDA之比约为2.3倍 [43] - 全年更新后指引:研究收入至少40亿美元,增长11%;会议收入至少1.7亿美元,增长41%;咨询收入至少4亿美元,增长6%;综合收入至少45.7亿美元,增长11% [51] - 全年调整后EBITDA至少11.6亿美元,同比增长约42%,报告利润率为25.4% [53] - 全年调整后净利息支出预计为1.13亿美元,2022年预计为1.15亿美元 [53] - 2021年调整后税率预计约为22%,调整后每股收益至少7.60美元 [54] - 2021年自由现金流量至少11.3亿美元,包含第二季度收到的1.5亿美元保险赔款 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 研究业务 - 第二季度研究收入按报告值计算同比增长15%,按固定汇率计算增长11% [23] - 第二季度研究贡献利润率为74%,较2020年提高约170个基点 [23] - 全球技术销售(GTS)合同价值在第二季度末为30亿美元,同比增长9%,较第一季度增加7500万美元 [26] - GTS按行业划分,合同价值增长由科技、制造和服务业引领,本季度留存率为101%,同比提高约110个基点,新业务同比增长38% [27] - 全球业务销售(GBS)合同价值在第二季度末为7.7亿美元,同比增长18%,较第一季度增加3900万美元 [28] - GBS合同价值增长由医疗保健和科技行业引领,所有业务实践均实现同比和环比增长,人力资源、财务、销售和供应链业务实践同比增长均超20%,本季度留存率为110%,同比提高超950个基点,新业务同比增长76% [28][29] 会议业务 - 第二季度会议收入为5800万美元,上年同期无收入,贡献利润率为73%,本季度举办了13场虚拟会议和多次虚拟Avanta会议 [30] 咨询业务 - 第二季度咨询收入同比增长9%至1.06亿美元,按固定汇率计算增长4% [31] - 咨询贡献利润率为40%,较上年同期提高近600个基点 [31] - 劳动型业务收入为8600万美元,同比增长25%,按固定汇率计算增长20% [31] - 劳动型业务计费员工人数为740人,下降7%,利用率为70%,同比提高超1100个基点 [32] - 6月30日积压订单为1.08亿美元,按固定汇率计算同比增长7% [32] - 合同优化业务按报告值计算同比下降31%,按固定汇率计算下降33% [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续专注研究业务,执行成熟实践,有望实现长期持续两位数增长 [14] - 迅速扩大招聘能力,以跟上加速的增长率,计划到2021年底,GTS配额承担员工人数实现中个位数增长,GBS实现低两位数增长 [17][50] - 优先将现金流用于战略收购和股票回购,如本季度进行了一笔2300万美元的小型收购,年初至今已回购超10亿美元股票,7月董事会第三次增加股票回购授权,新增8亿美元 [18][44] - 预计从正常化的2021年开始实现适度的EBITDA利润率扩张,中期内研究合同价值增长12% - 16%,实现两位数营收增长,通过扩大毛利率、使销售成本与合同价值增长保持一致以及实现G&A杠杆效应来适度扩大利润率 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年第二季度公司保持积极势头,各业务板块表现强劲,研究业务超预期,未来有望实现长期持续两位数增长,拥有广阔的潜在市场和有吸引力的经常性收入商业模式,贡献利润率较高 [9][10][19] - 随着业务持续发展,将恢复增长性支出,预计报告数据将更接近指引,任何上行空间更可能来自成本降低而非收入增加,第三季度预计实现至少2.5亿美元的EBITDA,季度税率预计在20%以上 [56] - 由于德尔塔变种病毒和政府指令变化,举办面对面会议存在更多不确定性,若能举办,预计将为2021年的收入和盈利能力带来增量上行空间 [47][48] 其他重要信息 - 综合服务成本第二季度同比增长9%,按固定汇率计算增长6%,主要因恢复年度绩效加薪和支持业务增长;销售、一般和行政费用(SG&A)同比下降1%,按固定汇率计算下降4%,主要因遣散费和会议相关费用降低,部分被人员成本增加抵消;E&E仍接近零 [34] - 折旧较2020年增加约300万美元,反映自去年第二季度以来投入使用的房地产和软件;净利息支出(不包括递延融资成本)为2600万美元,与2020年第二季度基本持平 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1:为何不加速投资,劳动力市场紧张对招聘目标的影响 - 公司年初拥有大量销售产能,目前仍有足够的产能、机会和生产力,但现在认为是时候增加招聘,正在积极建立招聘能力和候选人管道,预计随着时间推移增加招聘以更好地为明年及以后做准备 [62] - 世界重新开放过程中存在波折,原计划的更多差旅和设施重新开放被推迟,导致一些大型费用项目被推迟到下半年 [63] 问题2:18% - 19%的中期利润率目标,下半年利润率高于该水平的原因 - 是由于招聘延迟、差旅和办公室开放等成本推迟到下半年,对2021年利润表负担较低,而对2022年利润表有全年负担,明年利润率展望与上季度相比基本不变 [65] 问题3:GBS销售员工人数已恢复环比增长,而GTS没有的原因,以及GBS中期增长趋势和潜力 - GBS增长更快、加速更迅速,因此比GTS更早需要增加净招聘;同时,人员流动率略高,影响了技术相关业务和GTS销售团队,但这只是部分原因,更主要是当前产能和招聘启动时间的问题 [69] - 公司对GBS和GTS的中期增长预期不变,认为两者都能在12% - 16%的范围内增长,GBS目前表现出色,是留存率提高和新业务全面增长的良好结合 [71] 问题4:GBS销售团队生产力首次超过GTS的驱动因素,以及GBS生产力是否会在短期内回落 - 销售团队生产力的提高得益于招聘能力、培训平台、工具和流程设计等因素,随着市场改善,这些因素共同推动了生产力提升,预计两个销售团队的生产力都会随着时间推移而提高 [74][75] - GBS有更多没有现有客户账户的业务开发人员,而GTS有更大的现有客户基础和更多负责向现有客户销售更多业务的账户执行官,这是影响GBS销售生产力的一个因素 [76] 问题5:提高全年EBITDA利润率至25.4%,下半年利润率预期以及2022年利润率与下半年的比较 - 下半年利润率低于上半年和全年预期,但略高于初步指引的18% - 19%的正常化利润率,主要原因是原计划提前的支出被推迟到2021年后期,这些支出将在2022年对利润表产生全面影响 [77] 问题6:客户对面对面会议的需求,以及德尔塔变种病毒的影响 - 面对面会议通常受客户欢迎,客户对回归面对面会议很热情;目前美国会议的注册情况受德尔塔变种病毒影响不大,但可能会随时间变化,美国以外地区客户对此更担忧,但潜在需求仍然存在,公司会在安全的情况下引入面对面会议以满足需求 [80][81] 问题7:资本分配优先级和战略收购的最新情况,以及理想的战略收购类型 - 资本分配的两个优先事项是通过回购计划向股东返还资本和进行战略增值并购,主要是中小型收购;上半年更侧重于通过回购计划返还资本,但未来有充足的自由现金流、现金和资产负债表灵活性来同时进行回购和战略收购 [83] - 公司的收购通常侧重于增强自身能力,包括获取人才或进行产品扩展 [84] 问题8:过去一两个季度客户参与度与疫情前水平的比较,以及对创纪录客户留存率的影响,是否为暂时现象 - 客户参与度比2019年大幅提高,与2020年大致相同,部分原因是环境不确定性,也因为公司努力刺激客户参与,客户参与度与客户从服务中获得的价值相关 [88] 问题9:连续几个季度业绩超出指引,在运营环境更稳定的情况下,对指引方法的考虑 - 公司已将指引方法转变为“至少”模式,且不打算再改回;尽管世界已趋于稳定且对业务表现有了更多可见性,但仍对当前的指引方法感到满意,预计未来指引的可变性会降低,费用方面的可变性可能大于收入方面 [91] 问题10:销售团队人员流动率略高于预期,人员去向 - 人员流动率略有上升,人员去向与以往相同,公司以优秀的招聘和培训计划闻名,吸引了其他公司来招聘,主要流向科技行业 [95] 问题11:会议业务从虚拟转向面对面的收入差异,以及指引中包含的额外取消相关成本的量化 - 由于不同会议情况不同,很难回答从虚拟转向面对面的收入差异问题,目前的指引是仅基于虚拟会议的,若能举办面对面会议,将为收入带来上行空间,但具体情况将根据会议的时间、地点等因素逐案决定 [97] - 潜在的取消成本预计在低两位数百万美元级别,难以准确量化,部分是合同成本,部分是会议取消前的相关成本 [99] 问题12:考虑举办面对面会议的决策因素,以及提高GTS销售团队生产力至疫情前水平的最大杠杆,GTS销售团队任期与疫情前的比较及对生产力的贡献 - 举办面对面会议前,公司会遵循相关政府指南,定期调查客户意见以反映客户情绪,同时进行自身评估,确保活动安全 [103] - 影响GTS销售团队生产力的因素包括招聘计划、确保招聘到最优秀的人员、对其进行销售培训、配备优质工具和不断改进流程,预计这些因素将随着时间推移提高生产力 [105] - 与2019年相比,GTS销售团队的平均任期有所提高,因为招聘放缓,新员工比例降低,但无法量化任期对生产力的贡献 [105][107]