财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度净销售额为2.423亿美元，较去年的2.801亿美元下降14% [14] - 第三季度归属于普通股股东的报告净收入为3210万美元，即摊薄后每股4.27美元，去年同期为1630万美元，即摊薄后每股5.08美元 [14] - 2020年第三季度调整后归属于普通股股东的净收入约为3260万美元，即摊薄后每股4.76美元，去年同期为3140万美元，即摊薄后每股5.38美元 [15] - 2020年第三季度调整后EBITDA为4270万美元，去年同期为4410万美元；过去12个月调整后EBITDA为2760万美元 [16] - 2020年第三季度报告毛利率为30.8%，2019年第三季度为28.9%，是自2017年3月季度以来报告的最高季度毛利率，也是自2016年以来第三季度的最高毛利率 [24] - 2020年第三季度SG&A支出为3710万美元，占净销售额的15.3%，2019年第三季度为4520万美元，占净销售额的16.1%；年初至今，2020年SG&A占净销售额的24.8%，2019年为26.9% [25] - 2020年第三季度净利息支出为560万美元，去年为460万美元 [26] - 2020年第三季度经营活动提供的净现金为2780万美元，2019年第三季度为3500万美元；自由现金流为2600万美元，2019年第三季度为3260万美元 [26] - 截至2020年9月30日，现金及现金等价物（包括受限现金）总计7980万美元，2019年底为6630万美元，2019年9月30日为7590万美元 [27] - 截至2020年9月30日，应收账款为1.668亿美元，高于2019年12月31日的1.179亿美元，低于2019年9月30日的2.008亿美元 [27] - 2020年第三季度DSO从2019年第三季度的66天降至63天；截至2020年9月30日，库存为5460万美元，2019年12月31日为5430万美元，2019年9月30日为6530万美元；2020年第三季度DSI为30天，2019年第三季度为40天；按过去12个月计算，2020年为63天，2019年为73天 [28] - 截至2020年9月30日，公司已用完薪资保护计划下收到的620万美元资金，截至2020年9月17日，已花费830万美元符合条件的可免除费用；资产负债表上与该贷款相关的短期债务为250万美元，长期债务为370万美元 [29] - 截至2020年9月30日，公司债务面值包括620万美元PPP贷款（2022年6月到期）、3060万美元重组可转换优先票据（2023年7月到期）和1.388亿美元定期贷款（2023年2月到期）；目前信贷额度无未偿还余额，截至9月30日有1040万美元信用证 [30] - 2020年第三季度资本支出为180万美元，2019年第三季度为240万美元 [34] - 2020年第三季度摊薄每股收益计算基于加权平均696万股普通股，2019年第三季度为604万股 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 玩具业务第三季度销售额下降约8%，排除《冰雪奇缘》相关产品后，玩具销售额同比增长30% [7][8] - 女孩目标业务第三季度净销售额为1.293亿美元，较去年的1.459亿美元下降11%，排除《冰雪奇缘》产品后，女孩产品销售额同比增长超24% [16][17][18] - 男孩类别中，动作人偶、车辆、角色扮演和电子产品2020年第三季度销售额为3360万美元，较去年的3080万美元增长9% [19] - 季节性产品2020年第三季度销售额为2440万美元，较2019年第三季度的2760万美元下降12% [20] - 万圣节业务Disguise第三季度销售额下降27%至5500万美元，去年为7580万美元 [22] - 玩具/消费品业务第三季度销售额下降8%至1.873亿美元，去年为2.043亿美元；北美玩具CP业务本季度下降4%，EMEA、拉丁美洲和亚洲均下降超20% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至9月底，公司前三大客户的POS同比增长28%，这些零售商的零售库存下降超16% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续专注于提高盈利能力，淘汰低利润率产品，不再重复过去高销量但低利润率的促销计划 [13] - 与外部公司合作对业务进行全面审查，从采购到运输，以降低成本和改进流程，预计从明年下半年开始提升利润率 [50][51] - 加速增加直接向零售商销售的国际销售额占比，2020年在意大利、西班牙和墨西哥实现100%直接分销，2021年将看到全年效益及更多进展 [51][52] - 发展常青业务，包括季节性产品、滑板、新的授权滑板和蹦床业务等，利用现有和新的授权拓展业务 [36][37][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第三季度面临诸多挑战，但公司对结果满意，对2021年及以后持乐观态度，认为有积极趋势，且成本结构改善将助力未来取得强劲成果 [5][6] - 2020年玩具行业呈现两极分化，部分玩具类别因消费者居家需求增长，而依赖新授权或传统送礼场合的类别表现不佳；公司专注核心业务，部分基本核心产品销售良好，全年POS强劲 [43][44] - 预计2021年部分在2020年受影响的类别销售将增强，娱乐产品将以多种形式发布，数字内容和实体产品机会增加，公司成本结构可优化预期的销售增长 [56] 其他重要信息 - 第三季度，100万美元2023年7月到期的可转换优先票据以每股5.65美元转换为普通股；9月30日后，又有200万美元上述票据以相同价格转换为普通股；截至2020年10月31日，2023年7月到期可转换票据面值为2870万美元（包括累计PIK利息） [31] - 9月30日后，公司与富国银行的定期贷款持有人达成协议，修订现有贷款协议，执行时需提前偿还1500万美元定期贷款本金，并考虑未来12个月在一定条件下额外提前偿还500万美元；公司将2000万美元定期贷款债务归类为流动负债，2023年定期贷款修订后余额为2000万美元短期债务和1.188亿美元长期债务（均包括PIK利息），1500万美元本金已于10月支付 [32][33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请谈谈对潜在业务的乐观原因，以及在渠道方面的观察和今年假日季至今的情况 - 公司大部分业务是FOB模式，提前发货和设置日期，核心业务表现超预期；公司处于正确的类别、拥有合适的玩法模式、价格点和零售渠道，且分散在不同零售价格段；公司提前降低风险，选择基本玩法模式和知名内容产品，表现超预期，并决定明年在这些类别扩张 [62][63][64] 问题2: 请谈谈对2021年前景的看法 - 公司对2021年充满期待，季节性业务有新授权，ReDo滑板有新的授权细分市场，室内蹦床业务有新授权；男孩类别有新授权和业务领域；迪士尼业务的经典公主系列和风格系列有扩展，还获得国际授权；Disguise业务有大量新授权，包括Hasbro、LEGO、Minecraft、Microsoft等；还有新电影授权，如《寻龙传说》和11月新动画电影，预计2021年业务将强劲增长 [66][67][68][70][71] 问题3: 请从概念上分析Q4和2021年的特许权使用费 - Q4玩具业务发货与Q3有一定可比性，但万圣节业务水平不同；展望明年，由于有很多新授权进入组合，特许权使用费可能会有所不同，但现在预测还为时过早，今年该数字较高 [72] 问题4: 供应链是否有问题，产品能否到达目的地，库存下降16%是否意味着产品无法上架 - 供应链问题主要出现在春季北美和欧洲的封锁期间，导致发货延迟；公司通过FOB模式管理制造过程和零售库存，与零售商和海外供应商合作，零售库存和公司资产负债表上的库存均下降约16%；公司认为库存应进一步降低，因为库存占用现金，目标是减少债务并为未来收购做准备；公司采取了有计划的方法，缩减了一些业务，如黑色星期五的举措，以实现更盈利的销售和增长盈利能力 [79][80][81][82][87][88] 问题5: 是否担心囤货现象 - 在玩具业务中，目前未观察到囤货现象，从订单和销售情况来看，没有出现超出正常水平的大量销售；但随着英国、法国、意大利和西班牙的封锁，其他领域可能会出现这种情况 [90]