公司经营与市场表现 - 上半年经营利润名列上市钢企前三，但股价不断创出新低，与宝钢、中信特钢差距大幅扩大 [1] - 华菱市净率不到 0.5，公司长期保持行业领先经营位势，利润总额连续 5 年稳定排名上市钢企前列 [3] - 8 月份钢企盈利面比率连续两周跌破 7%，为 2022 年以来首次，部分区域螺纹钢价格跌破 3000 元/吨 [8] 行业问题与应对 - 上游铁矿石资源集中度高，产业链利润分配不合理是行业痛点，中国钢铁行业严控新增产能和供给，加强自律性减产可压制上游原燃料价格 [3] - 公司长期坚持精益生产和低库存运营策略，按规定和需求开展套期保值业务应对原料价格波动风险，未在新加坡期货市场交易 [4] 财务相关 - 公司下属各钢厂为高新技术企业，享受 15%企业所得税优惠税率，税率未变动 [3] - 低利率环境下，公司增加有息负债和现金储备，净有息负债规模基本持平，负债率波动正常 [3] 业务布局与发展 - 2024 年上半年实现钢材出口销量 85.67 万吨，全部为高附加值产品，下半年加大海外市场布局，瞄准东南亚、中亚、中东等区域 [4][7] - 华菱涟钢硅钢项目一期第一步已投产，二期第一步预计 2025 年一季度投产；华菱衡钢上半年开发新产品 20 个，未来推进产线升级改造和高端产品市场开拓 [5] - 汽车板合资公司 VAMA 借助技术实力，在高端汽车用钢市场建立差异化竞争优势，推出多种解决方案并具备产品迭代升级能力 [5] 研发与投资 - 公司投入 61 亿研发费用，重点研发高强度、轻量化汽车及工程机械用钢等领域，与超低排放改造无直接关系 [6] - 2024 年固定资产投资计划新开工项目 63.07 亿元，超低排放改造项目占 49%，产品升级项目占 45%，数智化转型升级项目占 6%，预计 2025 年超低排放改造投入保持强度 [7] 应对策略 - 销售端坚持“深耕行业、区域主导、领先半步”策略，立足细分市场，瞄准标志性工程和标杆客户；成本端对标标杆企业，实施采购方针，加快智能化数字化转型，推进“三项制度”改革 [4][6] - 聚焦强链补链延链，结合新兴产业趋势，加大上下游产业链及深加工延伸 [4][6] 分红政策 - 未来三年（2022 - 2024 年度）股东回报规划，年度现金分红下限不低于当年归母净利润的 20% [8] - 2023 年度每股派发现金股利 0.23 元，现金分红比例 31.29%，比 2022 年度提升 5.30 个百分点，股息率排名上市钢企前三 [8] - 2025 年底前完成超低排放改造及项目投产后，资本性开支降低，分红比例有提升空间 [8][9]