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Janus International (JBI) - 2022 Q4 - Earnings Call Transcript

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度,合并收入2.797亿美元,较2021年第四季度增长18.9%,主要因各销售渠道行业动态有利、市场份额增加、商业行动及执行良好 [4] - 2022年第四季度,调整后EBITDA为6830万美元,较2021年第四季度增长57.5%,主要源于收入增加和效率提升,部分被销售成本增加抵消;调整后EBITDA利润率为24.4%,较上年提高600个基点 [5] - 2022年第四季度,调整后净利润3270万美元,调整后摊薄每股收益0.22美元,受销量增加、商业行动和收购整合等因素影响 [67] - 2022年全年,收入超10亿美元,较上年增长36%;调整后EBITDA为2.27亿美元,增长53%;年末净杠杆率降至2.8倍,低于2021年末超1.5倍 [104] - 2022年全年,经营活动产生的现金为8850万美元,其中第四季度为2590万美元;资本支出为880万美元,低于2021年的1990万美元 [107] - 2022年第四季度,调整后净利润的自由现金流转化率为76%,全年为73%;年末总流动性为1.584亿美元,其中现金及等价物为7840万美元;年末未偿还债务总额为7.082亿美元 [79] - 2023年全年收入预计在10.5亿 - 10.7亿美元之间,主要归因于有机增长和过去三个季度应对成本通胀的商业行动 [6] - 调整后EBITDA预计在2.5亿 - 2.75亿美元之间,中点较上年实现两位数增长,调整后EBITDA利润率预计在24% - 26%之间,下半年利润率预计强于上半年 [68] - 未来3 - 5年,计划实现合并年收入有机增长4% - 6%,调整后EBITDA利润率达到25% - 27%,自由现金流转化率在75% - 100%之间,净杠杆率保持在2 - 3倍 [85] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年第四季度,R3业务同比增长42.7%,主要由转换和扩张业务持续增长推动;商业及其他业务同比增长34.3%,主要因经销商网络销量增加及全年商业行动的影响 [66] - 2022年第四季度,自存储新建设业务同比下降8.1%,归因于2021年同期项目许可延迟导致的高基数 [106] - Nok智能入口系统业务过去12个月未完成订单量翻倍,机会管道持续增长,预计2023年业务规模仍处于4000万美元左右的中等水平 [11][129] 各个市场数据和关键指标变化 - 自存储市场需求来自生活事件,需求对容量的需求具有韧性;目前自存储市场整体入住率仍处于90% - 95%的较低水平,距离供需平衡仍有很长的路要走 [10][121] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于扩大在自存储市场的领导地位,同时在商业、工业和其他相邻领域扩大份额,保持对成本控制和强大资产负债表的关注 [80][82] - 公司将继续执行增值收购战略,重点关注相邻类别中的附加机会,以补充和受益于公司在核心竞争力方面的市场领先地位 [9] - 公司将继续推动Nok和其他创新产品的采用和扩展,提高客户满意度和忠诚度 [15] - 公司将继续优化合同结构,以更好地应对成本和价格的波动,确保服务和解决方案的利润率 [15] - 公司将继续关注自存储市场的需求变化,提供更多增值解决方案,提高每平方英尺的内容价值 [86] - 公司将继续评估潜在的并购机会,包括自存储内饰、仓储系统、商业和装卸码头、外门以及技术和无线解决方案等领域 [114] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2022年取得的业绩和提供的展望感到兴奋,认为公司在一个有弹性、结构良好的市场中处于行业领先地位,有计划实现高于市场的增长和提高盈利能力 [18] - 公司认为自存储市场需求具有韧性,不受宏观经济环境的影响,公司将继续受益于市场的增长 [10] - 公司对Nok智能入口系统业务的早期成功和当前发展轨迹感到兴奋,认为该业务将成为公司向客户提供的产品的重要组成部分,并为公司的财务业绩做出贡献 [11] - 公司认为市场仍存在不确定性,但对实现2023年的目标充满信心,同时也看到了潜在的上行机会 [24] 其他重要信息 - 公司将在今日收盘后提交8 - K文件,申请将2022年年报10 - K的提交时间延长15天,主要因需要更多时间完成年终财务报告和审计程序,但预计不会对2022年财务结果产生影响 [62][102] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2022年第四季度钢价下降对公司价格成本的影响以及对未来的预期 - 公司在第四季度获得了一些钢价下降的好处,但大部分影响将在2023年第一季度中期显现;近期钢价有所回升 [93] 问题: 2023年利润率和收入增长的节奏 - 预计下半年利润率将高于上半年;收入增长方面,新建设和R3业务预计将实现增长,商业业务可能会因高基数而面临一定压力,但仍有增长机会 [53][122] 问题: Nok业务的早期运营、营销和市场进入策略的变化 - 公司聘请了具有丰富经验的人员来加强Nok业务的运营和市场推广,旨在提升业务规模和市场份额 [54] 问题: 资产负债表和现金流方面,降低长期杠杆目标的原因 - 主要反映了公司强大的现金生成能力和去杠杆化的目标,同时也考虑了市场对更好杠杆比率的反馈 [55] 问题: 公司内部模型中用于收购的现金分配情况,以及在当前宏观不确定性下是否倾向于处于杠杆目标范围的低端 - 公司目前正在考虑各种资本配置选项,包括收购,但暂不评论具体的现金分配情况;公司拥有多种选择来应对浮动债务和利率问题 [59] 问题: 公司长期财务目标中4% - 6%的有机增长预期,以及对住宅、商业和新建设业务的预期和市场份额的看法 - 公司未具体拆分各业务的增长预期,但表示业务具有平衡性,随着自存储市场周期的变化,新建设业务下降时R3业务通常会上升 [165] 问题: 项目从最初讨论和承销到开始下单的时间间隔,以及订单进入积压后转化为收入的可靠性 - 新项目通常在积压中停留9 - 12个月,一旦进入积压,资金通常已得到保障,转化为收入的可能性较高 [172] 问题: 公司业务表现与一些公共指标的差异,以及对第三方数据的看法 - 公司强调内部数据的重要性,认为其优于第三方数据,能够更准确地反映自存储市场的实时活动 [41][142] 问题: 自存储市场入住率正常化和经济不确定性对订单积压、管道和收入增长假设的影响 - 自存储市场入住率仍处于较高水平,需求依然强劲;公司预计新建设和R3业务将实现增长,商业业务可能会面临一定压力,但仍有增长机会 [121][122] 问题: Nok业务的市场机会和增长预期 - 公司预计Nok业务在2023年仍将处于4000万美元左右的中等水平,长期来看,随着大型REIT的采用,业务有望实现显著增长 [129][155] 问题: 公司在商业、工业和其他相关领域扩大份额的具体含义 - 公司认为商业业务仍有很大的增长空间,除了目前的R&R业务,还有其他产品和市场机会可供挖掘 [101] 问题: 2023年资本支出、营运资金和现金流的预期,以及资本配置的优先事项 - 2023年正常维护资本支出仍将保持在1.5%的水平,但为支持业务增长,资本支出会略有增加;公司拥有多种资本配置选项,包括收购、偿还债务等,收购一直是公司的重要战略 [161][162] 问题: 10 - K文件提交延迟的原因 - 主要是因为需要更多时间完成年终财务报告和审计程序,预计不会对财务结果产生影响 [39] 问题: 与第三方数据相比,公司认为其数据最不准确的地方 - 公司认为内部数据更能准确反映自存储市场的实时活动,第三方数据虽然在不断改善,但仍存在局限性 [142]