财务数据和关键指标变化 - 第四季度净亏损6.33亿美元，运营亏损6.75亿美元，受伤亡再保险部门1.15亿美元准备金发展的严重影响 [28] - 集团季度净赚保费同比增长15%，季度环比增长20% [28] - 事故年损失率本季度为66.7%，全年为67.1% [28] - 费用率本季度为13.9%，全年为23%，本季度受益于伤亡再保险准备金增加带来的6.6个百分点的滑动佣金抵消，全年为1.8个百分点 [29] - 第四季度净投资收入为1210万美元，较去年第四季度下降45%，较上一季度下降20%，主要由于可再生能源投资组合回报下降以及9月执行的商业汽车LPT导致资产减少 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 E&S业务线 - 综合比率为82.1%，毛保费增长12%，承保利润2400万美元，为该业务线历史上第二高的季度承保利润 [10] - 核心E&S业务第四季度增长14%，全年增长19% [10] - 第四季度费率上涨9.5%，全年上涨13.3%，连续两年续保费率涨幅超过13% [10] - 全年E&S业务总毛保费超过8.3亿美元，核心E&S业务毛保费达到8亿美元，较去年增长1.3亿美元，接近20% [11] 专业认可业务线 - 毛保费增长9%，综合比率为84.7% [12] - 毛手续费收入较上一年度季度增长27%，达到650万美元 [12] - 前端和项目保费增长11%，与上一季度报告的增长情况相似 [12] - 个人风险工人补偿保费本季度下降5.5%，全年下降10% [12] 伤亡再保险业务线 - 准备金调整1.15亿美元，主要由于2021年意外的高损失出现，特别是在第四季度 [13] - 调整后，IBNR占净准备金的66%，高于上一年度末的59.2%，为7年多来的最高水平 [17] - 预计2022年保费将减少约1亿美元，主要基于投资组合优化和盈利能力考虑 [19] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取重大措施解决伤亡部门的历史遗留问题，大幅缩减该业务规模，强调保险业务运营 [7] - 专注于利用行业强劲的承保条件，继续发展E&S和专业认可业务，使公司成为更强大、更盈利的专业E&S领导者 [7] - 通过与Fortitude Re的损失组合转移交易，加强对美国保险业务的关注，减少再保险业务的潜在未来准备金波动 [33] - 与Gallatin Point Capital建立合作关系，获得1.5亿美元的可转换优先股投资，以支持公司发展 [21] - 公司认为当前市场条件下，E&S和专业认可业务有很大的增长空间，将平衡资本与增长机会，考虑适度定期增加股息 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对集团准备金状况有信心，认为已解决遗留问题，为未来发展奠定基础 [8] - 对E&S和专业认可业务的强劲表现感到满意，预计2022年将实现低两位数的有形普通股权益回报率，增长有形账面价值 [40] - 认为当前市场条件良好，E&S业务的费率上涨和需求增长为公司带来了机会 [10] - 虽然伤亡再保险业务面临挑战，但公司认为市场仍有吸引力，将选择性地开展业务 [19] 其他重要信息 - 公司与Fortitude Re签订损失组合转移交易，支付3.35亿美元保费获得4亿美元的总限额，预计在2022年第一季度确认680万美元的税后损失 [34] - Gallatin Point Capital将购买1.5亿美元的可转换优先股，交易预计今天上午完成，优先股将从6月开始支付7%的股息 [37] - 公司董事会决定将季度股息从每股0.3美元降至每股0.05美元，以反映当前的增长状况，并根据机会适度定期增加股息 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 股息削减是临时措施还是资本管理策略的根本性转变？ - 公司认为股息调整是为了适应公司的增长机会，预计会通过董事会和内部流程每年进行适度调整，但不会有大幅波动，股息收益率约为1%，与同类型业务和回报的公司相当 [45][46] 问题2: 伤亡再保险交易是否会导致投资组合规模和投资收入下降？ - 此次交易大部分资产将保留在公司资产负债表上，公司将支付2%的信用利率，预计资产回报率将高于2%，不会完全放弃所有资产 [47] 问题3: E&S业务的事故年损失率是否会因业务组合变化而改变？ - 公司将保持耐心，让准备金自然发展，其计算损失率的过程较为保守，会考虑费率增长、损失趋势等因素 [50] 问题4: 为什么不彻底放弃伤亡再保险业务？如果放弃，是否会改变公司的资本要求？ - 公司认为在当前市场条件下，伤亡再保险业务仍有盈利机会，团队将大幅缩减业务规模，有选择地开展业务。同时，公司的评级和资本是集团合并计算的，保留该业务不会影响资本筹集规模 [54][56] 问题5: 如何确保LPT组合解决了大部分准备金问题？公司还有多少准备金暴露风险？ - 公司在第四季度对伤亡准备金进行了调整，通过与Fortitude Re的交易，选择了涵盖大部分准备金、主要条约关系和建筑类风险的业务组合，以保护公司免受进一步的准备金波动 [61][63] 问题6: 公司整体以及E&S和专业认可业务的运营费用率情况如何？ - 公司预计2022年及未来的费用率将保持在26% - 28%的水平，具有竞争优势。E&S和专业认可业务的费用率约为20%，伤亡再保险业务的费用率约为32% [68][69][70] 问题7: 资金扣留的 runoff 速度如何？何时全部转移给Fortitude？ - 合同规定约5年后，剩余资金将转移给Fortitude，资金扣留余额将随着索赔支付而减少，预计伤亡再保险业务的尾部为3 - 5年 [72] 问题8: 请解释股息削减的原因，并说明E&S业务的增长前景？ - 公司认为当前E&S业务有良好的增长前景，预计2022年将实现低两位数的ROE，将资本投入到核心E&S业务中可以获得更高的回报 [79][80] 问题9: LPT提供的资产负债表保护如何？6500万美元的净限额是如何确定的？与预期相比如何？ - 公司认为LPT限额是对准备金调整的进一步加强，在遗留市场中获得超过准备金调整50%的限额是合理的，对准备金状况有信心 [83] 问题10: 伤亡再保险准备金高于第三方中央估计，4亿美元的额外保障相对于中央估计的冗余百分比是多少？ - 公司未披露该百分比，但强调准备金高于中央估计，本季度该业务线预订了4.25亿美元的准备金，其中66%为IBNR准备金，明显高于去年 [84] 问题11: 再保险业务大幅下降对公司税率有何影响？ - 公司预计2022年税率在19% - 21%之间，具体取决于盈利情况和盈利方式 [87] 问题12: 公司在资产负债表、E&S业务和前端业务方面的问题对业务交易意愿有何影响？ - 公司得到了批发分销合作伙伴和项目管理公司的忠诚和支持，A - 稳定评级也得到了各业务领域的认可 [89][90] 问题13: E&S业务中，一些旧事故年的冗余准备金是否应在第四季度体现？如何看待E&S准备金中的损失趋势？ - 公司对E&S业务的准备金状况有信心，但目前尚未在第四季度体现为准备金释放。公司关注行业通胀趋势，通过费率调整和业务组合选择来应对损失趋势，同时中小企业业务的专注也有助于减少社会通胀的影响 [95][97][98] 问题14: 资金扣留的2%费用能否从百慕大支付？是否为应税费用？ - 2%的费用将从百慕大支付，属于利息费用或抵消费用，不会与净投资收入或承保收入相抵消，而是作为伤亡再保险业务的费用支出 [102]