财务数据和关键指标变化 - 第三季度运营收益为每股0.56美元，年初至今经调整的年化平均有形股权净运营回报率为11.9% [23] - 本季度费用率降至24.8%，一季度为34.2%，年初至今为29.2% [24] - 本季度损失率为69.4%，事故年损失率为66.6% [26] - 第三季度净投资收入为1500万美元，与上季度相近，但低于去年同期 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 E&S业务 - 本季度E&S保费同比增长28%，新提交申请增长9%，续保提交申请增长27% [7] - 过去12个月核心E&S保费为6.15亿美元，较两年前同期增长91% [8] - 年初至今有效保单数量增长26%，本季度核心E&S索赔数量较2019年下降15% [9] - 第三季度核心E&S每百万美元已赚保费的索赔数量比2017 - 2019年三年平均水平低30% [10] - E&S部门综合比率为85.2% [11] 特种认可业务 - 第三季度毛保费同比增长12.1% [15] - 2020年新增八个项目，其中三个项目前三季度新增毛保费1540万美元，手续费收入增长22.8% [15] - 该业务净自留毛保费低于15%，年初至今股权回报率为低两位数 [16] 再保险业务 - 前九个月毛保费为9100万美元，较去年减少21% [18] - 本季度综合比率为102.1%，2018、2019和2020年初至今续保费率分别提高4.3%、6.4%和8.7% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - E&S市场处于有利状态，业务增长，费率上升，损失成本降低 [7] - 再保险市场定价正在改善 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是E&S业务的选择性承保商，专注于核心E&S业务，继续提高单位风险费率 [7][8] - 特种认可业务发展合作关系，专注赚取手续费收入，将营销重点转向大型前置项目 [16][17] - 再保险业务关注费率提升和业务调整 [18] - 行业资本约束导致费率上升，公司受益于市场环境，同时避免重大飓风和新冠损失暴露 [7][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 这是30年来最有利的市场之一，E&S业务增长，费率上升，损失成本降低，趋势对未来有利 [7] - 公司处于上升市场，引入新CEO将推动公司更盈利和展现更多能力 [19][21] - 尽管面临一些挑战，但公司对业务发展有信心，预计E&S业务费率上升趋势将持续 [58] 其他重要信息 - 公司宣布Frank D'Orazio下周将成为新CEO，Adam Abram将担任非执行董事长 [19][21] - 本季度为去年底取消的大型商业账户的展期业务增加约1000万美元准备金，因9月医疗成本飙升 [11][12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 索赔频率下降的原因及对业务的影响 - 公司认为索赔频率下降主要是由于持续的疫情，导致经济活动减少，索赔事件减少，且不是延迟报告，这些年份的业务发展前景良好 [38][39][40] 问题2: 9月展期准备金医疗成本增加的后续进展 - 公司在9月最后几周发现该情况后迅速采取行动，虽获取信息有难度，但对展期业务现状感到乐观，不会过度担忧 [42][43] 问题3: 新冠对中小企业账户和E&S承保商的影响 - 中小企业业务是公司的小部门且在增长，平均保费较低，受刺激计划推动，即使没有新刺激计划，对公司影响也不大 [44][45] - 小业务部门中，小承包商业务表现良好，一般意外险部门中酒吧、餐厅和酒馆业务有下降，但居住相关风险业务需求大、定价强 [47] 问题4: 请详细介绍核心E&S业务，哪些业务最令人兴奋，以及绝对定价情况 - 公司认为价格上涨有助于原本健康的业务，核心E&S业务在多个领域实现增长，如一般意外险、生命科学等 [54][56] - 超额意外险和超额财产险业务有助于降低费用率，公司预计行业费率上升趋势将持续 [57][58] 问题5: 如何提高净投资收入至每季度1500万美元以上 - 目前收益率环境下较难大幅提高，公司会在未来一两年考虑承担更多风险，但目前对现有投资组合感到满意，更关注承保回报和业务增长 [65][66] 问题6: 前端业务的发展阶段、需求情况及潜在风险 - 前端业务处于早期阶段，公司在特种认可业务方面取得进展，新的收费项目不断增加，前端业务需求增长，尤其是商业线领域 [68][69][70] - 过去工人赔偿业务定价环境不佳影响了增长，未来将继续专注建立关系和开展大型交易 [70][72] 问题7: 请大致划分目前已认可和非认可项目的比例 - 目前约70% - 80%为已承诺市场业务，E&S业务占比在增长 [73][75] 问题8: 费率是否足够，企业税率上调对费率的影响 - 公司认为历史业务定价合理，近期费率上涨扩大了利润率，且公司主要关注初级层业务，受社会通胀影响较小 [78][79] - 企业税率上调是行业共同面临的问题，行业会采取措施维持利润率，目前费率上升有很大动力 [80] 问题9: 是否可以预期明年事故年损失率有低至中个位数的改善 - 公司不会提前公布相关信息 [81] 问题10: E&S业务的分保条件典型百分比是多少 - 分保条件百分比在30%多，对费用率有显著益处 [84][86] 问题11: 各业务板块费用率的最新看法，第三季度是否是良好的参考指标 - 九个月的年初至今数据是全年费用率的良好参考指标，核心E&S业务中超额意外险市场的强劲表现可能继续有利于E&S费用率 [87][88] - 特种认可业务方面，关注前端业务增长带来的收益，预计接近九个月的20% - 21%水平 [90]