财务数据和关键指标变化 - 一季度年化有形股权回报率为11.6%，集团综合比率为100.6%，其中E&S业务综合比率为91.9%，专业认可业务综合比率为107.4%，再保险业务综合比率为99.4% [16] - 一季度净投资收入为2080万美元，较上年同期增长7%，主要因2019年10月增加了11亿美元受限现金用于短期证券投资 [40] - 一季度损失率为66.4%，事故年损失率为65.8%，较2019年一季度的73.1%有所下降，主要因取消了大型商业汽车账户 [41] - 一季度费用率从去年同期的22.6%增至34.2%，公司正积极削减费用，预计全年费用率降至30%以下 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 E&S业务 - 核心业务增长37%，连续13个季度费率上涨，本季度费率涨幅为12.9%，为各季度中第二高 [10] - 一季度提交业务量增长20%，4月提交业务量和毛保费均超过去年同期 [11] - 12个承保部门中有11个报告毛保费增长，核心E&S业务占E&S部门毛保费的比例从去年一季度的约一半增至约95% [10][41] 专业认可业务 - 本季度毛保费与去年一季度基本持平，尽管最大的前置计划（工人补偿账户）规模大幅缩减，但新增前置计划弥补了缺口 [13] - 费用收入同比增长12%，公司计划继续增加该业务的费用收入 [13] - 个人工人补偿业务保持稳定，但公司将该业务的保费和风险分保比例从50%提高至70% [14] 再保险业务 - 毛保费高于去年一季度，因去年下半年新增的前置账户本季度续保，但净保费和已赚保费较去年下降，符合预期 [15] - 意外险再保险业务因往年不利准备金发展，未达承保收入预期，但部分被滑动比例佣金减少所抵消 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - E&S市场费率持续上涨，公司在该市场的业务增长良好，提交业务量和保费均有增加 [10][11] - 受疫情影响，4月E&S和专业认可业务的索赔数量较去年同期减少30%，尽管业务规模扩大且有新增疫情相关索赔 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划降低费用率，预计全年费用率降至30%以下，以提高盈利能力 [33] - 鉴于市场波动，公司决定减少银行贷款投资，降低投资组合的波动性 [39] - 公司认为E&S市场在经济衰退后恢复较快，有望成为复苏的早期受益者 [32][80] - 行业面临经济衰退和疫情的挑战，保费增长可能放缓，但费率有望保持良好 [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司顺利过渡到远程办公，员工保持高效工作，内部沟通良好 [7] - 公司认为自身在疫情和经济衰退中的风险敞口相对较小，多数保费来自E&S市场，且保单条款有严格的病毒和传染病除外责任 [20][21] - 预计全年综合比率将下降，但保费增长可能放缓，尤其是工人补偿和一般责任账户 [18][31] - 公司预计2020年运营有形股权回报率在个位数高段至两位数低段之间 [33] 其他重要信息 - 公司在3月中旬提取了大部分无担保银行信贷额度，作为预防性措施，目前该额度仍保留在资产负债表上 [46] - 公司投资组合中的银行贷款在一季度出现4390万美元的未实现损失，但截至周二收盘已回升640万美元 [38] - 固定收益投资组合在季度末实现未实现收益2980万美元，截至本周二，未实现收益增加2100万美元 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 4月业务增长情况及全年展望 - 4月提交业务量和保费高于去年同期，但预计全年不会持续增长，公司认为费率将保持良好，但经济疲软会影响保费增长，预计全年有形股权回报率在个位数高段至两位数低段 [53][54] 问题2: 取消保单情况及E&S业务分保保费比例预期 - 目前取消保单情况不明显，但预计行业可能出现该情况，公司已考虑此因素调整全年规划；E&S业务分保比例预计在20% - 30%，与以往基本一致，可能略低于本季度 [56][58] 问题3: 商业汽车业务理赔情况及结算价值影响因素 - 商业汽车业务未决索赔数量减少25%，由于法院关闭和经济形势，理赔结算机会增加，公司致力于以公平价值结算索赔 [64][68] 问题4: 银行贷款投资组合回升情况 - 银行贷款投资组合未实现损失从一季度末回升640万美元 [69] 问题5: 除酒吧和酒馆外，受经济停摆影响较大的业务类别 - E&S业务中，酒吧、餐厅、酒馆、酒店、汽车旅馆等占比10%，此外，承包商业务也可能受影响，预计二、三、四季度保费增长将放缓，但E&S业务在经济复苏时恢复较快 [78][79][80] 问题6: 终止的商业汽车账户未决索赔与受限现金的关系及后续索赔情况 - 受限现金与未决索赔无直接二元关系，预计随着业务清算，受限现金将在约两年内减少；后续索赔仅与12月31日前发生的事故有关，未决索赔占比将继续下降 [92][86][87] 问题7: 保费增长放缓时，一季度保费的中期调整影响及专业认可业务中最低分保保费应计的会计处理 - 一般责任险保费除非提前取消，否则大多会留存并赚取；专业认可业务中最低分保保费应计是对已赚保费的减少 [93][95] 问题8: 工人补偿保险中推定条款立法对潜在风险敞口的影响及无效索赔的处理成本 - 公司密切关注相关立法，目前关注的州提案有所缓和，承包商目前风险较低，且公司工人补偿业务自留额较去年降低；无效索赔处理并非新问题，公司合同条款有助于快速筛选索赔 [100][102][103] 问题9: E&S业务未来三个季度的费用率和损失率预期 - 预计E&S业务费用率将下降几个百分点，损失率与本季度大致相当 [105][106] 问题10: 短期利率下降对二季度投资收入的影响及一般责任险定价决策 - 预计投资收入将因短期利率下降和银行贷款投资减少而下降；一般责任险定价会考虑报告损失、费率和机会，根据具体情况个别定价 [109][110] 问题11: 针对停业后重启业务的一般责任险定价方式 - 客户需填写新申请表，公司根据其告知的业务情况进行评估，有最低限额费用，且保单期末审计一般只会增加保费 [114] 问题12: 经济衰退时，小公司倒闭引发的董事及高级职员责任（D&O）索赔风险 - 公司在以往衰退中未看到大量针对所承保一般责任险客户的D&O索赔，公司承保的多为私营企业，平均保费为23000美元，专业责任险业务规模较小，风险敞口较低 [119][120][121]