财务数据和关键指标变化 - 本季度E&S细分市场净赚保费增长超16%，核心E&S业务增长30%，年初至今核心E&S保费和净赚保费均增长20%，本季度E&S细分市场占集团净赚保费超77% [23] - 本季度整体不利发展为5700万美元，其中Uber业务不利发展5000万美元，主要集中在2017年承保年度，意外险再保险业务不利发展约800万美元，个人风险工伤赔偿业务有利发展100万美元 [25][26] - 本季度运营现金流为1.457亿美元，年初至今为2.138亿美元，第三季度现金流较今年前两季度大幅增长，核心E&S毛保费年初至今增长51% [27] - 本季度净投资收入为1790万美元，较上年同期增长9% [27] - 年初至今公司账面价值增长约8200万美元，即超16%，尽管前三个季度支付近3000万美元股息，有形股权年初至今仍增长超12% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 核心E&S业务 - 本季度核心E&S业务（除商业汽车外）同比增长72%，费率连续10个季度上涨，第三季度上涨3.2%，若排除一个盈利账户的大额续保，上涨6.5% [15] - 本季度核心E&S业务保费为1.33亿美元，预计今年约为5亿美元 [16] - 今年前三个季度提交量同比增长22%，第三季度增长29% [16] - 目前按70%以上的损失和理赔费用率承保，历史损失率远低于70% [17] 专业认可业务 - 本季度业务略有增长，综合比率为94.1% [21] - 本季度承保利润为83.7万美元，新领导已签署四项新的代出单协议，预计每年带来超5000万美元毛保费 [22] 意外险再保险业务 - 预计未来保费规模与过去一年左右基本持平 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 居住风险责任险费率大幅上涨，如加州公寓综合体超额责任险，保额降低50%，费率提高超500%；东海岸初级层业务，保费接近到期保费的400% [18][19] - 联合健康部门小型养老院辅助生活领域业务表现强劲，9月多个小账户费率涨幅超50%，建筑相关账户暂无明显增长 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 取消与Uber的合同，将重点重新放在核心E&S业务和专业认可业务的增长机会上 [7][14] - 2020年1月起，核心E&S业务将占集团赚得保费的大部分，因大型商业汽车账户将于今年年底到期 [24] - 未来几个季度将积极谨慎管理费用，以处理大部分商业汽车业务的到期事宜 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管本季度出现亏损，但公司基本面强劲，预计未来将实现低两位数的有形股权回报率 [23] - 核心E&S业务定价良好，历史业绩出色，预计将产生有吸引力的回报 [24] - 虽然2020年营收可能较2019年底略有下降，但核心E&S业务的综合比率有望改善 [31] 其他重要信息 - 取消Uber账户后，公司从抵押信托中获得约12亿美元资产，用于支付前客户的部分索赔费用，资金投资于短期国债，利息归公司所有 [12] - 预计在Uber业务到期期间处理约1.85万笔索赔 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 商业汽车准备金计提的变化原因、信心水平及IBNR百分比是否增加 - 公司按标准程序处理，本季度因损失超预期而计提准备金，主要集中在2017年，对数据反应谨慎 [38][39] 问题2: 2017年与2016年相比，定价和风险敞口有何不同 - 2017年对佛罗里达州的风险敞口减小，2016 - 2017年有定价上调，2017 - 2018年定价上调幅度更大 [41][42][43] 问题3: 是否考虑对该业务进行ADC或其他再保险保护交易 - 公司会考虑此类选择，但需经济上合理且交易不简单 [44] 问题4: 2020年E&S细分市场的损失率和费用率组合将如何变化 - 年初可能有额外费用，但年底前会解决，预计全年核心E&S业务费用率在25% - 28%之间，最终会稳定在历史水平 [46][47][49] 问题5: E&S业务的承保费用之上还有哪些公司费用 - 核心E&S费用率为25% - 28%，每季度还有约700万美元的公司费用，其他细分市场费用率预计变化不大 [56] 问题6: 核心E&S业务的发展速度如何 - 2018年开始按70%的损失率承保，通常会在业务开展几年后根据实际情况调整准备金 [59][60] 问题7: 为何不早点动用12亿美元的抵押资金 - 取消账户时出于谨慎考虑动用资金，这是标准信托安排，取消账户即可动用 [62] 问题8: 动用资产是否需要理由 - 无需理由，这是行业标准安排，取消政策并将业务转入到期阶段后，公司经慎重考虑做出动用资金的决定 [66] 问题9: AB5为何会对拼车业务的索赔情况产生不利影响 - AB5未纳入定价考虑，是重大变化，公司认为取消合同是正确选择 [67] 问题10: 鉴于核心E&S业务新业务和续保业务费率大幅上涨，2020年初始损失率能否低于70% - 目前没有新数据表明市场会有重大变化，70%的事故年损失率是合理假设 [70] 问题11: 支付12亿美元索赔相关抵押资金的时间表是怎样的 - 难以确定，假设未来一年使用这笔资金 [72] 问题12: 意外险再保险业务的资金安排是否会在未来几个季度产生分保佣金 - 分保佣金将在未来几个季度产生 [73] 问题13: 如何确保近期Uber业务的承保业绩改善不会在后期出现不利发展 - 2018 - 2019年大幅提价是最大保障，目前未看到后期索赔出现的情况 [74][75] 问题14: 短期资金的收益率是多少 - 类似货币市场、国债收益率 [81] 问题15: 公司是否有能力应对核心E&S业务的增长，以及Uber业务与其他业务的整合情况 - 公司有基础设施应对增长，Uber业务主要是索赔操作，与E&S业务索赔部门分离，Uber业务到期后可能有人员转移机会 [82][83][84] 问题16: 核心E&S业务是否出现社会通胀导致的损失发展模式变化 - 目前未在核心E&S业务中看到社会通胀现象，该业务费率连续10个季度上涨，预计表现符合长期历史水平 [89][91][92] 问题17: 第三季度商业汽车业务的保费收入和毛保费是多少 - 净保费收入约8000万美元，毛保费略超1亿美元 [93][96]