财务数据和关键指标变化 - 第四季度每股收益为0.21美元，包含与《CARES法案》相关的所得税优惠，息税前利润为3000万美元 [30] - 连续第三个季度实现正经营现金流，过去三个季度产生超4.25亿美元 [30] - 全年费用节省远超3.7 - 4.2亿美元目标范围，超3亿美元的节省为永久性间接费用削减 [31] - 第四季度销售额下降20%，略超预期，数字需求强劲，销售额同比增长24%，占总销售额的54% [32] - 与第三季度相比，销售额趋势改善6个百分点，诺德斯特龙增长5个百分点，诺德斯特龙折扣店增长9个百分点 [33] - EBIT利润率较去年下降590个基点，高于约500个基点的预期降幅 [36] - 整体SG&A费率较去年下降470个基点，主要因销量降低和与COVID - 19相关的劳动力及运输成本增加，部分被成本结构调整带来的收益抵消 [39] - 预计2021年营收增长超25%，数字销售约占50%，EBIT利润率约为3%，所得税税率约为27% [43][44] - 若需求恢复加速或COVID - 19相关成本下降更快，全年运营利润率有望达3.5% [45] - 上半年EBIT预计接近盈亏平衡，占全年总销售额约45% [45] - 计划将资本支出控制在销售额的3% - 4%，预计将杠杆比率降至约3倍，年底向股东返还现金 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 诺德斯特龙和诺德斯特龙折扣店两个品牌的线上和线下业务均有广泛改善，前10大市场的趋势比平均水平高出200个基点 [8] - 假日期间，礼品销售占比67%，较去年提高600个基点 [9] - 第四季度客户获取趋势显著改善，较上一季度环比提高约15个百分点，在线新增180万客户，同比增长40% [15] - 约40%的客户加入忠诚度计划，贡献三分之二的销售额 [16] - 约10%的在线订单在门店自提，约30%的在线订单由门店发货 [12][13] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司市场战略下，前10大市场的趋势比平均水平高出200个基点 [8] - 到3月底将市场战略覆盖的市场从10个扩大到20个，占业务的75%，包括圣地亚哥、休斯顿、明尼阿波利斯和迈阿密等关键市场 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 以“更贴近客户”为品牌承诺，通过数字优先平台扩大服务范围、获取市场份额、实现盈利增长和为股东创造价值 [17] - 2021年重点关注三个领域：扩大在重要市场的份额、拓展诺德斯特龙折扣店业务、提高数字业务的速度 [18][19][20] - 计划将诺德斯特龙折扣店业务打造成20亿美元的增量销售机会，重新定位70家门店 [19] - 迁移诺德斯特龙折扣店网站到JWN电子商务平台，提升客户体验并提高运营效率 [21] - 与Tonal合作，本月将其产品引入40家诺德斯特龙门店，还计划深化与ASOS和Topshop的合作 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 团队在疫情期间成功应对挑战，有信心在疫情后以更强姿态复苏 [6][7] - 尽管营收趋势改善，但对底线结果不满意，主要因库存限制、COVID - 19相关成本等因素 [10][11] - 预计未来三到五年内，营收有望达到170亿美元，EBIT利润率超6% [24] - 对2021年业务持续复苏和盈利增长有信心，将专注执行长期增长战略 [29][47] 其他重要信息 - 公司正在采取行动调整库存，计划在第一季度末将销售与库存差距减半，诺德斯特龙品牌的库存预计在第二季度完全调整到位 [41][42] - 公司在假日季扩大数字和实体服务能力，提高客户便利性和连接性 [12][13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度的经验是否改变了库存计划，是否更保守？战略合作伙伴关系在长期增长中如何发挥作用？ - 关于库存计划，公司在2020年下半年为补货和储备非季节性商品做了有意识的决策，客户反馈良好。2021年上半年公司库存状况良好，对于季节性商品和延迟到货的部分，正在采取行动调整，同时在计划中增加灵活性以满足客户需求 [58][59] - 关于战略合作伙伴关系，以与ASOS的合作为例，ASOS收购Topshop Topman品牌对公司很重要，公司相信ASOS有能力提升该品牌，双方合作在北美市场有很大机会。此外，ASOS还有其他品牌和商业机会，双方的互动增强了公司对合作的信心 [53][54][56] 问题2: 诺德斯特龙折扣店业务在2021年的商品种类与核心诺德斯特龙业务相比如何？是否有产品增强合作机会？房地产投资组合在开店、关店或租赁重组方面有何更新？ - 诺德斯特龙折扣店业务与公司整体模式紧密结合，具有灵活性，可根据季节调整商品种类。在疫情期间热门的运动、家居、美容、健康和儿童业务等领域，折扣店有机会实现大幅增长。公司与供应商合作时会考虑整体业务协同效应，折扣店在发现新客户方面有作用 [63][64][65] - 房地产方面，疫情初期关闭或未重新开放16家全线门店，短期内预计变化不大，未来仍会根据门店业绩和租赁义务综合考虑是否续租 [66] 问题3: 10%的门店自提率与去年相比如何？提高该比例的关键障碍是什么？将自有品牌占比从10%提升到20%的战略为何重要？ - 门店自提在诺德斯特龙业务已有10年历史，在折扣店是新功能。公司未大力营销，但随着库存可实现当日或次日自提，自提率有即时反应，且这是客户行为的长期变化，公司通过市场战略扩大自提服务范围，目前远未达到上限 [70][71][72] - 自有品牌方面，公司有雄心勃勃的增长计划，时机合适且有良好基础。如诺德斯特龙品牌和Zella运动品牌在休闲和运动品类表现出色，家庭分类也适合自有品牌发展。公司确保采购团队和产品设计生产人员的协调，为增长做好准备 [73][74][76] 问题4: 哪些表现不佳的品类需要清理库存？2021年如何管理促销活动？采购计划的灵活性有何不同？如何整合直运特许经营和重新思考库存管理？ - 表现不佳的品类主要是服装，尤其是正式工作或正装相关的服装，女性服装也受影响较大。公司对该品类投资持保守态度，同时保持灵活性以应对变化 [80][81][82] - 公司没有计划进行不同或新的促销活动，不会通过大规模降价清仓来解决库存问题，而是以对业务底线最有利的方式解决 [83] - 采购计划的灵活性体现在与品牌共同定义目标和责任，摆脱传统批发关系中提前长时间采购的限制，增强敏捷性 [84] 问题5: 2021年超25%的销售增长意味着全年销售额比2019财年低14% - 15%，如何看待上半年和下半年的销售情况？如果需求加速，达到3.5%利润率的销售情景是怎样的？ - 公司预计上半年销售额约占全年的45%，全年销售将逐步改善，尤其是下半年。与2019年相比，预计第一季度降幅较大，随后逐渐收窄。2021年周年庆促销活动在第二季度有两周，第三季度有一周，会影响销售情况 [91][92] - 达到3.5%利润率不仅取决于销售增长，还与EBIT的驱动因素有关。如果销售改善，公司将获得更多杠杆效应，同时COVID - 19相关费用的缓解也是关键因素 [93] 问题6: 第一季度调整库存水平对利润率的影响有多大？哪些品类的销售条款有所改善？ - 第一季度利润率受库存调整影响已包含在上半年盈亏平衡的指引中，公司通过多种方式缓解库存情况，但仍有部分与降价相关的影响 [101] - 冬季商品销售因今年寒冷天气较晚有所提升，连衣裙等品类也有改善迹象，但仍处于早期阶段。近期表现较好的品类仍围绕休闲、运动、家居、美容、儿童和设计师业务（非服装部分） [98][99] 问题7: 除第一季度库存调整影响外，2021年商品利润率相对于2019年疫情前水平有哪些逆风因素？从长期来看，数字库存相对于过去批发模式的变化，如何看待商品利润率？ - 公司认为随着营收增长，毛利率和SG&A将获得更多杠杆效应，毛利率有望持续改善。2021年是恢复的一年，符合未来三到五年的目标，有助于实现营收、EBIT率和股东投资回报目标 [106][107] 问题8: 销售趋势是指季度至今还是仅指1月？全价店和折扣店的库存水平和利润率压力是集中在某一方还是普遍存在？ - 销售趋势指第四季度（11月、12月和1月）每月都有环比改善，公司未对当前季度销售情况发表评论，但两个品牌业务均持续改善 [110][111] - 两个品牌都有库存调整机会，预计诺德斯特龙折扣店业务在第一季度末恢复正常，诺德斯特龙品牌在第二季度初恢复正常 [112] 问题9: 能否分享与Tonal的合作情况，如何选择Tonal，这是否是有意义的转变？如何看待运动品类，这是否是一次性机会？能否量化第四季度商品利润率？全年毛利率的节奏如何？ - 与Tonal的合作体现了公司团队的商业导向，赋予团队追求热门品类和产品的权力和责任。双方有共同客户，Tonal愿意与公司尝试合作，这是公司喜欢的合作方式 [117][118] - 毛利率方面，预计营收的逐步改善将有助于降低成本杠杆，COVID - 19相关费用的逐渐缓解也会有积极影响。公司从贡献利润率或EBIT角度看待整体业务，预计全年毛利率将逐步改善 [119][120]